社会责任承担、专门委员会设置与权益资本成本

文章拟分析连续11年进入中国企业300强上市公司,探究社会责任承担与权益资本成本的关系,以及上市公司专门委员会在二者之间所起的作用。为避免干扰研究将财务能力指标通过因子分析方法进行了信息浓缩。结论表明:(1)不考虑其他因素,权益资本成本适度的企业适合积极承担社会责任;(2)小规模企业加强社会责任承担可以显著降低权益资本成本,大规模企业仅依靠加强社会责任承担不能显著降低权益融资成本;(3)权益资本成本适中的企业较注重社会责任的承担和专门委员会制度运作以降低权益资本成本。     

浅谈会计信息披露质量与权益资本成本的关系

企业会计信息披露质量对权益资本成本产生一定影响。提高会计信息披露质量,可以增加公司股票流动性和股票需求量,降低投资者的预测风险,从而降低公司的权益资本成本。但会计信息披露质量高出一定界限,对公司会产生负面影响,降低其股票价格,导致公司权益资本成本增加。为了使企业合理权衡会计信息披露质量与权益资本成本的关系,必须完善相关的法律法规,加大社会审计工作监督力度,从根本上提高公司自觉进行会计信息披露意识,提高会计信息披露质量,优化公司资本结构。     

企业社会责任报告鉴证能够降低权益资本成本吗?

管理层披露的社会责任报告能够传递企业社会责任表现信息,有助于企业外部利益相关者的决策,而由第三方专业机构出具的鉴证意见则是对管理层所披露社会责任信息可靠性的保证.本文以2008～2013年间沪深A股上市公司发布的社会责任报告为样本,基于信号传递理论,从权益资本成本角度考察了社会责任报告鉴证是否可以为投资者提供有用的信息.研究结果表明,社会责任报告经过第三方专业机构鉴证公司的权益资本成本相对较低.进一步研究发现,在财务信息透明度较低、财务业绩较差的公司中,进行社会责任报告鉴证具有更低的权益资本成本.本文的研究结论丰富了社会责任报告鉴证经济后果方面的文献,同时对政策制定者进一步完善企业社会责任报告披露制度具有一定的参考价值.     

企业社会责任和债务资本成本的关系研究

使用2010年-2013年在沪深交易所上市的所有A股上市公司数据,实证检验了企业社会责任和债务资本成本之间的关系。研究发现,企业社会责任存在一个最优水平,低于这一最优水平,则企业积极承担社会责任会降低债务资本成本;一旦超过这个最优点,企业社会责任会对债务资本成本产生负面影响。     

连锁董事网络与权益资本成本:影响效应及路径检验

作为一种长期稳定嵌入于企业中的非正式制度安排,连锁董事网络能否通过资源获取和信息传递功能降低权益资本成本有待深入探讨。本文利用2009-2016年中国沪深A股上市公司相关数据,通过社会网络分析方法考察连锁董事网络对权益资本成本的影响效应和作用路径。结果表明,较高的连锁董事网络位置能够显著降低权益资本成本;在内生性检验和一系列稳健性测试后,上述结论依然成立。中介效应检验表明,经营风险和信息风险在连锁董事网络影响权益资本成本中均发挥了显著的中介作用,即较高的连锁董事网络位置可以通过缓解经营风险和信息风险来降低权益资本成本。结论为深入理解连锁董事网络影响权益资本成本的内在机制提供了经验证据。     

内部控制信息披露与权益资本成本

美国安然、雷曼兄弟公司等大型跨国公司财务造假丑闻的曝光,使这些国际性公司一夜之间破产倒闭,也让其他上市公司的声誉普通受到负面影响。在此背景下,文章选取472家沪市A股主板上市公司为研究样本,分析2010年企业内部控制信息披露情况对2011年权益资本成本的影响。研究结果表明：内部控制审计报告与权益资本成本呈显著的负相关关系。内部控制报告经过注册会计师审计后,信息的质量、可靠性大大提高,更容易被投资者信任。从而减少了企业与投资者之间的信息不对称,降低了企业的权益资本成本。同时,与非国有控股企业相比,国有控股企业在相同的条件下有更低的权益资本成本。     

环境不确定性、多元化经营与权益资本成本的关系

本文通过研究市场的一些微观因素对企业发展的影响,发现了企业权益资本成本会随着环境不确定性的提高而出现递增的趋势。即在当前市场经济的大背景下,市场环境的不确定性会导致企业与投资方出现信息不对称的现象,进而使得企业的权益资本成本增加。而这时,实施企业多元化发展战略就可以降低环境不确定性对公司成本的影响。     

会计师事务所声誉——企业信息披露与资本成本

资本市场的健康发展在很大程度上依赖于企业信息披露的质量,国内外大量的研究表明,信息披露质量的提高可以有效缓解资本市场信息不对称,降低企业权益资本成本。同时以会计师事务所为代表的证券市场中介机构在保证证券市场规范发展的过程中扮演着重要的角色,会计师事务所在上市公司信息披露中的地位逐渐受到关注。会计师事务所声誉会如何影响信息披露呢?会计师事务所声誉和企业权益资本成本有什么关系呢?本文选取深交所A股主板,剔除ST与金融类企业的469家上市公司,运用2013年的横截面数据对三者关系进行实证分析。     

企业竞争地位、供应链集中度与权益资本成本

本文以2004-2014年沪深A股非金融行业上市公司为研究样本,结合企业竞争地位,系统分析并验证供应链集中度影响权益资本成本的作用机理及可能的传导路径。研究结果发现:供应链集中度越高,企业权益资本成本随之提升;经营风险是供应链集中度影响权益资本成本的一个中介路径,即企业较高的供应链集中度会加剧其面临的经营风险进而导致权益资本成本增加。较高的企业竞争地位能够弱化供应链集中度对权益资本成本的负面影响,且企业竞争地位是通过缓解企业的经营风险这条路径影响了二者之间的关系,即较高的企业竞争地位因其具有较强的抵御风险能力从而缓解了供应链集中度引发的经营风险,继而对供应链集中度与企业权益资本成本之间的正相关关系产生弱化作用。     

并购商誉信息影响权益资本成本吗?

文章从并购商誉的股权价值相关性着手,研究商誉信息与权益资本成本的关系。研究结果表明,股东在一定程度上认可并购所带来的超额收益,即商誉的确认能够降低主并购企业的权益资本成本,采用工具变量法两阶段回归控制自选择问题后,实证结果保持不变。区分产权性质,发现非国有企业中,商誉对权益资本成本的影响大于国有企业。该研究结论在一定程度上为国有企业完善价值评估体系,合理评估被并购企业市场价值提供了理论支持。     

企业社会责任信息披露与股票价格关系研究——沪市民营企业的经验证据

文章以2009年沪市A股222家民营上市公司为研究样本实证检验了民营企业社会责任信息披露与股票价格的关系,结果表明,民营企业社会责任信息披露与股票价格负相关。结合企业社会责任实践及其信息披露现状、投资者基于企业社会责任的投资理念以及资本市场有效性,从作用机制视角分析了形成民营企业社会责任信息披露与股票价格关系的深层原因,并由此就改进企业社会责任及信息披露实践和促进资本市场健康发展为上市民营企业、资本市场投资者和监管者带来启示。     

信息披露质量与权益资本成本研究

在考察信息披露质量与权益资本成本的关系的过程中,充分利用是否发生财务重述和构建的自愿信息披露指数来衡量强制信息披露质量和自愿信息披露质量这两个重要方面,结果显示信息披露质量高的公司具有较低权益资本成本。除此之外,强制信息披露质量和自愿信息披露质量分别对权益资本成本的影响,要小于它们对权益资本成本的联合影响。     

上市公司信息披露透明度影响权益资本成本的理论分析

上市公司信息披露透明度是指上市公司向市场所有参与者及时提供清晰的、可理解的有关信息的程度,信息披露透明度与权益资本成本是否存在相应关系将影响到上市公司的信息披露决策。本文选取信息披露质量作为信息披露透明度的替代变量,在对国内外相关文献进行梳理的基础上认为:信息披露总体质量与权益资本成本呈U型关系;盈余信息披露质量与权益资本成本负相关。     

浅谈如何通过提高会计信息披露质量降低权益资本成本

会计信息的披露是企业对外披露的重要内容之一,其质量对投资者的投资判断会产生重要的影响。会计信息披露质量与权益资本成本之间存在着密切的关系,企业是否可以通过提高会计信息披露质量来降低权益资本成本,是具有研究价值的学术课题。     

上市公司信息披露质量对权益资本成本的影响研究

如何完善信息披露质量一直是各国证券市场监管部门的关注重点,同时提高信息披露质量是否能够降低权益资本成本也是学者研究的重要议题。本文基于资本结构与信息质量相关理论,利用多元回归分析方法,以深交所114家上市公司(制造业)为例,实证分析了信息披露质量对权益资本成本的影响,实证结果发现:(1)信息披露质量与权益资本成本呈显著性负相关;(2)在权益资本成本影响因素研究中,CAPM模型的解释力优于PEG模型。     

企业社会责任信息披露与资本成本相互关系研究

企业对社会责任信息的披露正日益受到社会的关注,其与资本成本的相互关系已成为资本市场的热点问题。本文在现在文献的基础上充分二者之间的相互关系,这为研究企业社会责任信息披露的动机和影响因素提供进一步的理论依据。     

超额控制、权益资本成本和企业价值——来自我国上市公司的经验证据

本文研究了超额控制对权益资本成本和企业价值的影响。通过对来自我国沪市上市公司2007—2009年的经验数据进行分析，我们发现：超额控制与权益资本成本显著负相关，从而证实了这样一个观点：即超额控制将导致权益资本成本的增加，进而使得企业价值下降。     

基于公司内部控制质量与权益资本成本关系的探究

进行内部控制是完善公司治理的一个重要方法,同时,建立内部控制制度也有助于完善资本市场。我国资本市场处于不断发展的过程中,监管部门为了维护资本市场秩序对上市公司内部控制的关注不断增强。根据委托代理理论,高质量的内部控制能够降低财务报表信息风险,完善企业经营,保证企业的长远发展。本文运用相关理论阐述分析了内部控制质量与权益资本成本之间的关系。     

绿色技术创新、环境规制与权益资本成本

文章以沪深A股2010—2018年上市公司数据作为研究样本,考察环境规制下绿色技术创新对权益资本成本的影响作用,并进一步探讨其在不同行业特征与企业属性下所呈现的差异性。研究发现,企业绿色技术创新能力越强,权益资本成本越低,这种负相关关系在环境规制的作用下表现得更为显著。进一步地,相比非重污染行业,环境规制下重污染行业进行绿色技术创新使得权益资本成本下降的作用更加显著;相比非国有企业,环境规制下国有企业绿色技术创新使得权益资本成本降低的效果更为强烈。研究结论不仅对企业实施绿色发展战略具有启示意义,也为企业通过绿色技术创新实现高质量发展提供了理论借鉴。     

我国权益资本成本研究现状综述

权益资本成本作为公司财务理论的核心概念之一,既是公司融资的机会成本,即公司融资进行风险项目投资必须达到的最低报酬率,也是在一定公司风险状况下投资者要求的必要报酬率。本文从权益资本成本的影响因素、度量模型,以及权益资本成本与信息披露、制度环境、终极所有权结构之间的关系等方面,对权益资本成本理论研究的现状进行了综述,指出了我国目前权益资本成本的研究方向,以期为未来研究提供参考。