互联网金融、市场势力与商业银行绩效

本文利用我国101家商业银行2005-2015年的非平衡面板数据,首次深入研究了互联网金融、市场势力和商业银行绩效之间的关系.研究结果表明:(1)对于总体商业银行样本,互联网金融的发展对商业银行的绩效水平产生了显著的负向影响.但是,随着商业银行市场势力的增强,这一负向影响效果将会逐步减弱;当商业银行的市场势力超过临界值时,互联网金融的发展甚至会提升银行的绩效水平.这是因为,随着商业银行市场势力的增强,互联网金融发展给商业银行带来的“技术溢出效应”将会逐步增强,“竞争效应”则会逐步减弱.(2)对于分类银行样本,在互联网金融发展的过程中,地方性商业银行的绩效水平受到的冲击最大,股份制商业银行次之,国有商业银行受到的冲击最小.这也从另一个角度说明,市场势力越强的商业银行受到的互联网金融的冲击越小.在以上结论的基础上,向商业银行和监管者提出了合理化建议.     

知识相关性对创新绩效影响的实证研究

随着“创新、协调、绿色、开放、共享”发展理念的提出,中国经济发展进入新阶段,越来越多的企业希望通过技术并购方式获取核心技术和知识能力。基于中国高技术产业上市公司2010-2016年技术并购数据,利用负二项回归模型,探讨并购双方知识相关性与企业创新绩效间关系。研究结果表明,在技术并购情境下：知识相似性与企业创新绩效间存在倒U型关系;知识互补性与企业创新绩效间同样存在倒U型关系;而且二者存在协同作用,知识相似性水平提升能够放大知识互补性对创新绩效的影响作用。     

知识相关性对创新绩效影响的实证研究——企业技术并购视角

随着"创新、协调、绿色、开放、共享"发展理念的提出,中国经济发展进入新阶段,越来越多的企业希望通过技术并购方式获取核心技术和知识能力。基于中国高技术产业上市公司2010-2016年技术并购数据,利用负二项回归模型,探讨并购双方知识相关性与企业创新绩效间关系。研究结果表明,在技术并购情境下:知识相似性与企业创新绩效间存在倒U型关系;知识互补性与企业创新绩效间同样存在倒U型关系;而且二者存在协同作用,知识相似性水平提升能够放大知识互补性对创新绩效的影响作用。     

公司治理、资本市场掠夺和市场进入障碍——国航竞购东航的案例分析

航空业是一个非常有利于实施金融市场掠夺策略的行业,公司治理和公司资本结构对公司在产品市场的竞争有重要影响.文章构造了一个两阶段融资模型,说明当公司治理水平低,负债率高且依赖外部融资时,掠夺者的最优策略是通过在金融市场上提高被掠夺者的融资成本,间接地提高其代理成本,阻止潜在的市场进入者进入市场,从而掠夺竞争对手和潜在进入者.通过国航竞购东航案例,文章模型说明国航采取了对东航和新航进行掠夺的策略,指出公司融资策略必须考虑产品市场竞争战略和公司治理水平,因为公司治理水平的提高不仅有利于改善资金的使用效率,而且有利于提高经济效率和改善消费者福利.     

市场环境变迁和政府政策冲击对民营企业创新绩效的影响——考虑企业竞争战略和政治关联的调节作用

在文献梳理和理论分析的基础上,以中国制造业的655家民营企业为研究样本,构建回归模型,对市场环境变迁和政府政策冲击对企业创新绩效的影响进行实证分析,并进一步检验了企业竞争战略和政治关联在其中的调节作用。结果显示:市场竞争程度对民营企业的创新行为不具有显著影响;政府制定的创新激励政策会显著影响企业的创新绩效,而税收等行业政策及创新抑制政策对民营企业的创新绩效没有显著影响;在当前中国经济进入软着陆时期,自主创新战略比成本领先战略更适合于中国民营企业;与政府保持良好关系有助于民营企业降低市场竞争压力、获取额外资源,从而提升创新绩效。     

银行业竞争、客户筛选与村镇银行二元绩效：传导机制与实证研究*

村镇银行承担着支持“三农”和发展普惠金融的重要使命,但关于银行业竞争对村镇银行经营绩效的影响及其传导机制的研究较少。利用江苏省县域村镇银行2008年至2013年的面板数据,在数理模型分析的基础上实证检验了银行业竞争对村镇银行财务绩效和社会绩效的影响。结果表明,银行业竞争显著降低了村镇银行的财务绩效,但显著提升了社会绩效。进一步分析发现,银行业竞争通过改变村镇银行市场定位和客户筛选行为的作用机制,影响村镇银行经营绩效。因此,应坚持金融改革的市场化方向并建立更加精准的补贴机制,促进村镇银行在可持续发展的同时提升社会绩效。     

市场结构、银行绩效与理财产品市场稳定——基于12个城市数据的实证研究

本文利用全国12个城市2009年的全部银行个人理财产品数据,研究了市场结构、银行绩效与理财产品市场稳定的关系。研究发现,地区竞争程度的升高会提高理财产品的平均收益率,进而降低银行的绩效水平,而市场中处于弱势的银行表现得尤为明显。这一结论符合传统产业组织理论的SCP范式观点。本文进一步又发现,较低的绩效水平以及较高的竞争程度会导致市场处于不稳定状态,不仅银行有减少产品发行量的动机,还很有可能选择退出市场。     

多个终极大股东、产权组合与公司绩效

本文基于2007年1351家A股公司的手工收集数据,探讨多个终极大股东的控制权竞争、产权组合、进入公司管理层如何影响公司绩效。经验证据发现,从公司绩效角度,多个终极大股东间的控制权竞争可能表现为监督和激励效应,也可能表现为合谋和侵害效应,或者两类效应共存而相互抵消;当第一、第二位终极大股东的产权形式互不相同时,不会提升或者减损公司绩效,而当第一、第二位终极大股东都为国有产权或私有产权时,对公司绩效没有显著的正面或负面影响;第一位终极大股东担任公司董事长或CEO,对公司绩效具有显著的正面效应,而第二或第三位终极大股东进入公司管理层会提升或减损公司绩效,具有监督或合谋效应。我们还发现,前三位终极大股东的两权分离都具有侵害效应。     

创新能力、所有权优势与中国企业 海外市场进入模式选择

市场进入模式是企业战略研究领域的一大核心主题。本文关注企业微观因素与东道国宏观因素对中国企业外国市场进入模式选择的影响。本文的结论是：创新能力强与国际化经验丰富的中国企业选择绿地新建模式进入外国市场的可能性较大;规模经济突出且所有权优势明显的中国企业选择并购模式的可能性大。规模经济突出和所有权优势明显的中国企业,选择合资模式进入外国市场的可能性大。在选择外国市场进入模式时,中国跨国公司较少考虑文化距离、政府治理水平以及基础设施等约束和激励因素;同时,规模效用和所有权优势而非创新能力与国际化经验始终发挥着重要的影响力。这可能是导致中国跨国公司“大而不强”、国际化竞争优势不足的重要原因。     

新创企业国际扩张、组织学习与绩效关系的实证研究

笔者针对我国国际新创企业的特点,建立了相应的概念模型并提出相关假设.通过对假设验证,得到以下结论:我国通过接触不同的外部市场,新创企业的国际扩张促进了企业组织学习的水平;新创企业的国际扩张促进了国际化绩效的提高,随着新创企业进入更多的国家,其增长幅度和盈利能力逐步提高;新创企业的组织学习对绩效的影响不显著,说明企业内部的组织学习不能对绩效产生直接的影响.     

我国国有商业银行与在华外资银行比较研究

中国入世后 5年内允许外资银行开办人民币零售业务 ,外资银行在指定地区享有国民待遇 ,5年内取消地区和客户限制。届时 ,中国市场将完全成为开放的市场。更多的外国银行将进入中国市场。新竞争对手的进入将改变金融行业的竞争激烈程度、竞争结构和竞争方式。文章对我国商业银行和境外银行的差距进行了分析。     

农业上市公司治理结构、技术创新对企业绩效的影响研究

农业上市公司企业绩效的提升,能够促进我国农业产业化经营,加快构建新型农业经营体系,对于推动实现农业现代化意义重大。受自然风险和市场风险的双重影响,农业上市公司存在治理水平不高、技术创新能力不强等问题,导致企业绩效不佳。本文利用2010—2019年农业上市公司的样本数据,探究农业上市公司治理结构、技术创新对企业绩效的影响。研究表明：公司治理水平的提升能够通过正向影响农业上市公司创新投入力度与创新产出表现,进而改善企业绩效。因此,建议农业上市公司将技术创新提升至公司治理的层面,在完善公司治理结构的同时,统筹协调公司治理机制与公司战略决策,加强农业资源保护、开发和利用,注重推进农业绿色发展,通过农业上市公司企业绩效的提升,加快农业现代化发展进程。     

内源融资能力、公司治理质量与并购绩效

本文运用2008—2010年我国资本市场A股上市公司数据,以管理层并购行为更加理性化为切入点,探讨了企业内源融资能力与并购可能性之间的关系,以及公司治理质量在内源融资能力和并购绩效关系中所起的作用。实证研究发现:随着管理层理性程度的增加,内源融资能力越强,并购发生的可能性越大,并购绩效越好;同时,在公司治理质量高的公司样本中,内源融资能力对并购绩效的正向影响会加强,说明内源融资能力是驱动并购发生的主要因素之一,管理层持股在一定程度上解释了公司治理质量对并购绩效的提升作用。     

市场有序度研究

<正> 企业是市场竞争的主体。企业为了销售自己的产品,就展开了争夺客户的竞争,当企业之间竞争的秩序非常混乱时,会使市场运行的整体绩效下降,因此对企业之间竞争秩序的研究有着重要的意义。然而,对企业之间竞争秩序的定性研究还是比较容易的,对其定量研究就很复杂了,一是缺乏定量理论的支持;二是企业、客户数量多变致使市场很不稳定,且收集数据的难度就更大。市场有序度研究是在市场相对稳定的一段时期内,利用企业的销售状况来研究企业之间的竞争秩序的定量方法。     

国有企业创新绩效、市场环境变化与政策冲击——基于创新战略和政治嵌入的调节作用

以中国国有企业为研究对象,通过量表测量和初级数据收集建立统计计量模型,分析了市场环境变化和政策冲击与企业创新绩效的关系,并进一步阐述了企业自身的创新战略选择和政治嵌入的调节作用。结果显示:国有企业的市场环境变化越显著,企业进行创新的动力就越强,企业的创新绩效就越明显;政府制定的创新激励政策和抑制政策会显著影响企业的创新绩效,而税收等行业政策对国有企业的创新绩效没有显著影响;当前中国经济进入"软着陆"时期,自主创新战略比模仿跟随战略更适合于中国企业;良好的政治关系有助于国有企业减少市场竞争带来的压力、获取额外资源,从而提升企业的创新绩效。     

社会网络视角下绿色食品企业创新绩效影响研究

随着我国经济的快速发展和人民生活水平的不断提高,越来越多的消费者青睐绿色健康食品,对无公害、绿色及有机食品的要求不断提高。目前,绿色食品企业之间的竞争愈加激烈,因此,积极开展创新学习活动和提高创新绩效是保证绿色食品企业市场竞争力和占有率的必然选择。而绿色食品企业社会网络是企业获取创新资源和创新机会的重要渠道,对增强企业创新能力和提升创新绩效具有巨大促进作用。     

品牌并购绩效及其影响因素研究

产品、服务的同质化趋势导致品牌成为企业战略财富和竞争优势的主要源泉,通过并购方式取得品牌或品牌相关资源有助于企业快速进入新市场、拓展销售渠道、提升品牌内涵,导致品牌并购呈上升趋势。品牌并购可被视为一种支付较高品牌溢价从外部获取品牌资产并进行品牌整合的资本运营方式。品牌并购绩效中长期呈下降趋势;每股未分配利润与品牌并购绩效显著正相关,并购公司内部充足的留存积累有利于后期整合工作的开展,同属管辖与品牌并购绩效显著正相关。     

新兴市场国家内部资本市场研究成果与启示

内部资本市场客观存在于新兴市场国家的企业集团。新兴国家的内部资本市场具有提升多元化企业集团内公司绩效的正面效应,以及由于为非公平关联交易提供了便利从而导致对小股东的利益掠夺的负面效应。内部金融中介、代理问题、集团规模和公司法律法规是导致两种效应并存的主要因素。我国与新兴市场国家在制度背景、文化背景、管理理念、企业特征、公司治理等方面则具有一定的相似性,这些研究成果为我国内部资本市场的理论研究和实践提供了有益的启示。     

担保机构、信贷市场结构与中小企业融资——基于信息不对称框架的理论分析

本文通过构建包含银行、企业及担保机构的逆向选择模型,研究了在信息不对称的信贷市场中担保机构对企业信贷行为的影响。分析表明:引入政策性担保机构可以有效增加进入信贷市场的企业规模,而引入商业性担保机构则无法起到积极作用。进一步地,在垄断的信贷市场中,引入政策性担保机构降低了银行利润,提高了企业利润,社会总福利不变;随着信贷市场的完善,在完全竞争的信贷市场中引入政策性担保机构可有效提高社会总福利。     

风险投资进入时机、外部环境与企业创新投入

在我国经济进入高质量发展阶段，探究在不同外部环境下风险投资进入时机对企业创新投入的影响具有重要意义。以2010—2019年沪深两市首次公开上市的A股公司为样本，运用异方差稳健OLS模型和Logit模型，研究风险投资进入时机对企业创新投入的影响，并进一步探讨我国不同外部环境的调节效应，结果发现：①VC早期进入能够显著促进被投企业创新能力提升，表现为企业研发投入强度显著提升；②企业所在地区市场化程度越高，风险投资进入时机越早，越能提升企业创新投入和创新能力；③企业所在行业竞争水平越高，风险投资进入时机越晚，越能提升企业创新投入和创新能力。