创业板上市公司现金分红研究

我国上市公司现金分红相对西方发达资本主义国家来说普遍偏低,中小投资者的利益很难得到保障,有哪些因素影响上市公司进行现金分红呢?本文从盈利能力与派现能力对创业板上市公司现金分红的影响进行实证分析,为创业板上市公司的现金分红提出相应的建议,保护中小投资者的利益。     

中国上市公司高管薪酬、现金分红与公司价值

本文使用中国上海证券交易所2009—2012年上市公司的数据,研究了高管薪酬、现金分红与公司价值三者之间的关系,并检验了高管薪酬激励对公司价值的作用机制。研究结论如下：（1）高管货币薪酬对公司市场价值具有正向的显著影响;（2）发放现金股利在中国证券市场具有很强的信号传递效应;（3）现金分红水平是高管货币薪酬影响公司价值的中介变量,发挥了中介传导效应,也即高管货币薪酬部分地通过影响公司分红,从而对公司的市场价值产生正向作用。     

股权异质性、税收政策与公司现金分红

选取2006—2016年所有A股上市公司作为研究样本,以2011年为中间点研究税收政策变化前后股权异质性对被投资公司现金分红行为的影响。研究发现:由于实际税负成本大于国有控股上市公司,民营企业倾向于少发现金股利,税收政策变化降低民营企业税负成本后,由税负差异造成的两类产权性质对现金分红的影响减小甚至是不显著;股权集中度对公司现金分红行为具有正向影响,税收政策变化后两者关系不变;高管持股比例与公司现金分红具有正向关系;保险机构、社保基金持股比例均与被投资公司的现金股利支付水平正相关,税改后税负降低使得证券投资基金更倾向于获得现金股利。     

MBO上市公司高现金分红行为分析——以水井坊为例

MBO（管理层收购）在国外已有20多年的时间,我国也曾掀起一股“MBO热”,但MBO公司所产生的种种问题使得国资委于2005年4月出台文件禁止了国有上市公司实施MBO。在国资委出台文件之前已完成MBO的公司便成为一类独特的群体在我国资本市场存在着,其独特性不仅体现在其MBO公司的身份,更体现在一些异于寻常的经营活动和股利政策上,水井坊（600779）就是其中之一。2008年5月,     

基于行为主体的上市公司现金分红优化对策研究

我国上市公司的分红行为不仅是个谜,更是投资者与上市公司利益博弈的焦点所在,也是制约我国资本市场健康发展的症结之一。尽管证监会相继出台多部文件,制约上市公司分红行为,保护投资者利益,但是仍有相当多的上市公司我行我素,无视投资者的利益。制度、环境等至多只能算作是造成股利之谜的表层因素,应     

半强制分红、现金股利与公司成长性

本文采用面板数据向量自回归(PVAR)方法,以1998~2011年沪深两市制造业上市公司为对象,实证检验半强制分红制度下的现金流运转与公司成长性关系。研究结论为:半强制分红制度影响上市公司现金股利分配政策,促使现金流正常运转的上市公司成长性较好、现金流扭曲运转上市公司的成长性较差。     

再融资公司的现金分红和现金流操控研究

证监会2006年和2008年相继发布了强制拟再融资上市公司分派现金股利的文件,旨在提高股东回报。以2006年和2007年A股再融资上市公司为样本,对这些政策颁布前后上市公司分红和现金流的变化情况进行研究发现,在证监会强制要求下,上市公司的分红水平有所提高,但股利分派也成为了大股东转移公司利益的手段。而且,公司的现金流在再融资前后波动较大,存在被操控的迹象。     

新股现金分红后长期表现研究

本文以2008年底前中国沪深两地上市A股为样本,对新股现金分红后长期表现进行研究.匹配股票差异显著性分析表明,新股上市后三年内现金分红2次和1次分别是判断长期股票收益率和长期净资产收益率的重要分界线.回归分析表明,中国股票分红后长期收益率与新股上市后三年内现金分红次数呈正相关关系;分红后未来净资产收益率与新股上市后三年内分红次数大体也呈正相关关系.研究结论整体上支持新股上市后三年内现金分红次数对股票长期表现具有信号效应的观点.     

机构投资者对现金分红的影响研究

本文以2007—2017年沪深两市A股票上市公司资料为研究样本,分析了上市公司现金分红和机构投资者之间的关系。研究结果显示,机构投资者参与公司治理可显著提高上市公司现金分红金额。本文研究了使得上市公司现金分红和机构投资者呈现正相关的传导机制,发现机构投资者可以致使公司对高管形成约束并减少信息不对称,从而降低上市公司代理成本。     

中国上市公司现金分红稳定性指数研究

在证监会半强制分红的背景下,上市公司分红稳定性问题成为各界关注的焦点。本文采用主客观相结合的赋权方法构建现金分红稳定性指数,以科学刻画上市公司分红稳定性情况。沪深A股2003～2016年上市公司稳定性指数统计结果显示:上市公司现金分红稳定性水平总体呈上升趋势,分红稳定性极差样本的年度占比逐渐降低;经济欠发达地区的分红稳定性水平堪忧;主板上市公司分红稳定性水平显著低于中小创业板,分红稳定性水平在不同规模公司间的差异显著;国有企业分红稳定性水平较高,近年来民营企业分红稳定性水平节节攀升。格兰杰因果关系检验发现,盈利能力和资产规模显著影响分红稳定性水平,而分红稳定性水平将显著影响股票收益率和市盈率。     

第二大股东、现金分红与公司价值

本文以第二大股东对公司价值的影响为切入点,从现金分红的视角为第二大股东的治理作用提供证据,并选取2007—2017年深沪上市公司作为研究样本。研究表明:第二大股东对公司价值产生显著的正向影响;第二大股东与公司的现金分红显著正相关;第二大股东通过现金分红对公司价值产生显著的正向影响。非控股股东特别是第二大股东应该通过现金分红发挥有效的治理作用。     

中小板上市公司现金分红力度和分红倾向研究——基于多元回归和Logistic回归的检验结果

股利分配是我国中小板上市公司处理投资者利益关系的重要财务政策.通过采用多元线性回归和Logistic回归对2006-2012年中小企业板上市公司分红数据进行面板数据(用Stata分析软件)的实证分析,发现控股股东的意愿、上市公司的资本结构、资产规模和经营业绩显著影响中小企业板现金股利分配力度和分红倾向,而相应的中小企业板板块因素并不明显.     

控股股东股权质押对上市公司现金分红影响研究

控股股东股权质押对上市公司战略与决策的影响已受到各界广泛关注.基于控股股东不同动机,利用2015—2020年A股上市公司数据检验股权质押对现金分红的影响,结果发现,控股股东股权质押与上市公司现金分红呈U型关系,表明不同股权质押比例下控股股东现金分红存在动机差异,股权质押比例较低时基于掏空上市公司目的降低现金分红,而当股权质押比例高于临界值时出于控制权保持动机提高现金分红.区分控股股东产权性质检验发现,股权质押与现金分红之间的U型关系在非国有控股上市公司中更显著.     

上市公司现金分红研究——基于外部监管和内部治理的双重视角

上市公司分红决策内生于外部宏观监管与内部微观治理之中,在我国资本市场特殊制度背景下,两者交织衍变将深远影响公司分红行为。囿于现实局限,我国上市公司分红政策短期应以外部监管为主;中期辅以内部治理诱导和分红文化倡导;长期则外部监管逐步淡出,以成熟的公司内部治理机制引导。本文分析了外部监管与内部治理对上市公司现金分红的影响,从而进一步探究上市公司现金分红的优化政策。     

半强制分红政策实施及修订的影响研究——来自A股民营上市公司的经验证据

半强制分红政策是颇具中国特色的一项分红监管政策,自出台起其争议就从未间断,但对其政策实施和修订的研究却并不多。本文以2003~2011年间A股民营公司为研究对象,通过对半强制分红监管政策实施和修订影响的实证研究发现,现行分红监管政策显著的"半强制"效应同时具有利弊两方面的深远影响,而不断提高的分红监管标准仅影响被管制主体的分红意愿,却对其分红水平无实质性影响。现行政策本身固有的缺陷及分红定量考核标准的偏低是造成这一结果的重要原因。     

“现金奶牛”与“铁公鸡”现金分红差异的实证研究

本文从非公司治理和公司治理角度出发,对2005～2007年沪深两市现金分红数额排名前60家上市公司——现金奶牛以及在此期间盈利能力较强但连续三年未分红的60家上市公司——铁公鸡两者在现金分红差异上的影响因素进行实证研究,并对此提出了相应的政策建议。