新“国九条”或开启资本市场十年“大牛市”

当前的中国经济增速降至近年来的低点,实体经济又频遇"钱荒"。时隔10年,国务院再次以最高规格出台"国九条",新"国九条"将给资本市场带来哪些新意?资本市场将如何服务实体经济,激发中国经济内生动力?前的中国经济增速降至近年来的低点,实体经济又钱荒"。时隔新"国九条"将给资本市场带来哪些新意?资本市何服务实体经济,激发中国经济内生动力?     

把脉“中国式钱荒”——访国家行政学院经济学部副主任董小君

回顾中国经济发展历程,2013年6月将会是一段重要的日子。一个月前,管理层还为国际"热钱"异常流入不断出台监管政策,20天内形势突然发生逆转,货币市场和股票市场均出现"中国式钱荒"。甚至有人抛出将发生中国式次贷危机的悲观论调。如何判断这次"钱荒"的性质?如何避免和预防更坏的结果发生?记者就此采访了国家行政学院经济学部副主任董小君。     

阻击“影子银行”

6月20日,这是疯狂的一天.当日,银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30％,7天回购利率最高达到28％.在近年来很长一段时间里,这两项利率往往不到3％. 受此影响,货币市场资金价格大幅上升,金融机构普遍感到"钱荒",市场深陷流动性危机.但这背后绝不仅仅是流动性本身的问题,而是与"影子银行"密切相关. 就像入侵的外来生物,"影子银行"正疯狂而又野蛮地生长,其规模之大,足以"造成系统风险",这个游离在监管之外的"影子",可能引发一场金融危机,并将危机无限放大. 不过,也有专家认为,应该理性地看待影子银行,它确实为实体经济提供了必要的信贷补充支持,在一定程度上,影子银行提供的资金是以银行为本的金融体系的有益补充. 就在市场大声疾呼"钱荒"的同时,央行却并没有释放更多的流动性,银行闹"钱荒",央行不"放水".此举被认为是管理层下决心遏制不断膨胀的"影子银行"的对策.     

钱“荒”,实体经济更“荒”

进入6月以来,银行持续闹"钱荒",6月20日超高的银行间隔夜回购利率令人叹为观止。银行真的这么缺钱吗?实则不是。市场上的流动性其实很充裕,银行并不是真正缺钱,只是钱都投到"影子银行"去了,致使大量资金停留在金融系统内空转套利。最近两年,通过一系列复杂的操作,银行信贷资产变成了"理财产品"、"信托"、"券商资产管理"等,轻松逃避了监管。银行为了利润还进一步放大杠杆,疯狂进行同业拆借。不仅如此,一些原本从事实业经营的企业也热衷于通过虚拟经济赚快钱。今年以来,     

中国新一轮改革:直面三大“关口”考验

11月9日,中共十八届三中全会在北京开幕,并引发全球关注。35年改革开放,成就了中国今天"世界第二大经济体"的奇迹。环顾全球,世界经济格局正在深度调整,高速增长的中国列车也开始减速。全世界瞩目:已进入深水区和攻坚期的中国改革,将如何引领中国经济涉险滩、闯关隘,续写发展奇迹。●"发展与转型"关化解产能过剩之难,折射出中国经济转型之艰。今年6月,发酵于银行间的"钱荒"现象,将隐藏在中国经济背后的地方债务激增、影子银行、房地产泡沫等风险问题放大。     

大力发展融资租赁业

前一阶段国内各大银行发生的"钱荒"殃及到企业,许多企业特别是中小企业发生资金供应困难时,宁可以50%甚至100%利率的高利贷去饮鸩止渴,也没有想到试一试融资租赁。这就是辽宁省融资租赁业发展之所以不快的首要原因。目前,融资租赁已经成为与银行信贷、股权融资并驾齐驱的第三大金融工具,融资租赁     

流动性短缺:又一个“中国式的”

各方都在谈"钱荒".所谓"钱荒",专业的话语叫"流动性短缺",若严重点可称为"流动性危机".这在一般市场经济体屡见不鲜 然而,这一次中国发生的流动性短缺,却与西方市场经济体历史上遭遇的几乎所有流动性短缺明显不同.     

“钱荒”引发的思考

2013年6月20日,中国金融业的"惊魂一日",注定将载入我国银行间市场的史册.当日,银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30％,7天回购利率最高达到282％.面对银行间市场如此高度紧张的"钱荒",政府和央行以前所未有的淡定,没有像以往那样及时向市场释放流动性以缓解银行的饥渴,让人唏嘘不已. 引起"钱荒"的原因可以归结为:(1)资本外流.据商务部公布的官方数据显示:今年上半年中国对外达456亿美元,同比增长29％,其中对美国投资额几乎翻了两番,同比增幅高达290％.(2)央行收紧银根.     

请别再造“钱荒”

正要把实体经济融资成本压下去,必须容忍人民币汇率的适度贬值货币市场利率最近一路上扬,似有再现"钱荒"之势。年底了,商业银行在考核压力下,流动性需求加大,这是"旧常态",历年的此时此刻都是这样。但是,因为历来如此,现在利率大幅上涨就是无害的、正确的、不用管理的?一些官员、学者都有这样的心态。实际上,过去"钱荒"屡屡发生,已经给中国经济带来了巨大的伤害。比如,民间投资意愿不断降低;民营企业扎堆的地方,金融链条随时都有断裂的风险;中国经济主动性增长动     

解读“钱荒”背后的中国货币流动性问题

中国式“钱荒”引发的银行业危机生动地呈现了中国银行业眼下的资金困局．凸显了调整货币流动性结构的必要性和紧迫性。通过对“钱荒”问题的解读．本文从货币空转、同业业务、地方政府举债、传统行业产能过剩等四方面入手分析了其背后存在的风险及成因。在此分析的基础上，本文从政府、银行和企业的角度指出应对资金错配、恢复经济结构平衡的措施。     

全面实施“营改增”后企业的税务风险控制

经国务院批准,自2016年5月1日起,将在全国范围内全面实施"营改增",建筑业、房地产业、金融业、生活服务业等全部纳入试点范围。全面"营改增"之后,很多企业将面临着重大改革,不仅仅是税制,还有组织结构、内部控制等方面也发生了很大的变化。文章基于这个背景,探讨了"营改增"对企业造成的影响,提出了企业对税务风险进行控制的措施。     

金融发展对中国经济增长的实证分析

本文通过对股票市场、银行储蓄、外商直接投资建立线性模型以分析这三者对中国经济发展的影响,根据OLS回归分析得出外商直接投资、银行储蓄、股票市场对中国经济都存在着明显的相关性,但其作用依次减弱,最后给出了相应的对策。     

“钱荒”释放了什么信号？

文章针对当下出现的银行出现的“钱荒”现象就行原因分析，探讨我国在改革发展中银行机制出现的问题，呼吁我国进行经济体制转型改革的加速进行。     

金融发展与经济增长:中国的经验研究

本文采用GMM估计量,把影响中国经济增长的重要变量(投资、出口、进口、人力资本、制度质量和通货膨胀)作为条件信息集,对金融发展(债券市场、股票市场和银行发展)与中国经济增长的关系及其作用机制进行了实证研究。文章发现:债券市场规模发展、银行对私人信贷扩张和股票市场流动性提高显著地促进经济增长,而股票市场规模发展和波动性扩大对经济增长具有显著的负面影响。金融发展对中国经济增长的作用机制主要是通过促进投资规模扩张,进而驱动经济增长。     

股权分置改革前后股票市场与经济增长关系的实证研究

利用Johansen协整模型,对股权分置改革前后我国股票市场与经济增长的关系进行检验,实证检验结果显示,股权分置改革前后股票市场与经济增长均存在某种长期均衡关系。对比分析发现,股权分置改革后股票市场与经济增长的相关性更为明显,即股权分置改革作为政策变迁因素显著地提高了股票市场对经济增长的影响。     

股票市场应从香港等地获得教训

1．中国证券市场的成就在十多年的时间里,中国已经建立起一个发育完全、配备现代化直接金融机制的股票市场,对银行系统统领性的间接融资功能形成了竞争与补充。这显然是人们在十年前很难预料到的成就。股票市场的发展有助于减少中国企业的负债与权益比率,改善它们的资产结构。这对中国企业及银行系统的改革十分重要。目前,从中国两个股票市场的IPO里筹集到的资金已经超过了日本。2001年,上海和深圳股票市场筹集资金是香港的两倍。从2001年     

供给侧改革背景下商业银行发展研究

自从召开了党的十八届五中全会,习近平总书记就曾多次强调,现在我国要着力加强供给侧结构改革,这标明我国的改革应改变一种思路。供给侧改革给银行未来发展创造了良好的机遇,但也将给银行在防范化解信贷风险、金融资源重新布局等方面带来新的挑战。国务院"十三五"规划建议力争到2020年居民人均可支配收入比2010年翻一番,这一规划对银行业,尤其是我国的商业银行提供了新的发展机遇,当然商业银行也要面临各种新的挑战。文章主要探讨在新的改革背景下我国商业银行有哪些发展机遇、应承担哪些责任以及如何支持国家的供给侧改革。     

卷首语

普列汉诺夫曾这样说过,"一个懂得过去,明嘹现在,认识历史事件的相互联系、继承性和制约性的人,能够在某种程度上有凭有据地预见未来." 2011年9月27日国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军作了一个关于"2013年中国将爆发经济危机"的内部报告,可谓"盛世危言",实质"警世通言".前不久,震惊一时的"银行钱荒"警报,已然印证了这位吴敬琏高足的预言. "路逢险处难回避".毋庸置疑,响彻三十余年的中国经济高亢、激越的进行曲,从此,不得不另选曲调了.于是,"李克强经济学"(Likonomics)应运而出.     

日本相互持股的近期演变:原因、效应及对我国的启示

近期日本相互持股在总体上表现出解体趋势，同时在结构上又表现出不同的演变特征。主要原因在于，日本整体经济状况发生变化后，相互持股的负担和风险性增大，对主银行的依赖降低，保持与客户长期交易关系以及进行商业关系的战略重组等。相互持股的近期演变在融资体制、股票市场、治理机制、内部劳动力市场等方面对日本的经济体制产生了重大影响。对于日本相互持股近期演变进行深入研究，对于中国企业改革道路的选择具有重要意义。     

新书速递

《郎咸平说:让人头疼的热点》郎咸平著东方出版社2013年8月版本书内容延续郎咸平说系列一贯风格,辛辣评论社会、经济、民生时事,地方债务危机、反腐、银行"钱荒"等热点问题全部囊括。郎咸平教授在深刻分析事件背后原因的同时,还会给出融贯古今、中外的经验教训,另