新股发售定价机制比较研究

采取有效的新股发售定价机制，不仅可以提高资金的利用效率，提升资本市场的资源配置功能，还可以均衡一、二级市场的利益分配，有利于资本市场与国民经济的持续健康发展。本文总结了新股发行的四种机制，包括固定价格机制、拍卖机制、累计投标询价机制以及混合发售机制，阐述了四种发售机制的基本原理与发售流程，比较了四种发售机制的特点以及在各国运用。研究认为，对发售机制的选择．既要体现市场的供求关系又要客观地反映公司的内在价值，各国需要根据本国资本市场的发展阶段与特点进行选择。     

控股股东新的利益输送行为——股票减持

控股股东股票减持股改后一种新的利益输送的方式不断涌现．控股股利用其控制权的优势减持手中的股票，获得了超额的收益。监管部门应该及时对股改后新的利益输送行为进行有效的监督和约束，加强相关法律法规的建设，完善上市公司重大信息披露制度，加强执法力度，减少控股股东的利益输送和侵占行为；同时应该改善和加强上市公司的内部治理机制，改变控股股东一股独大的局面，保护中小投资者的利益。     

股份减持，通化葡萄酒面临新课题

新闻链接：今年上半年，通化葡萄酒股份有限公司（股票代码：600365）陆续发布公告称其第一大股东新华联控股有限公司，第二大股东通化东宝药业股份有限公司和第三大股东东宝实业集团有限公司分别减持原限售流通股股份5,296，191股、700万股、4,346，200股，各占其公司总股本的3．78％、5％和3．11％，累计减持比例达到11．89％。减持后，新华联控股有限公司尚持有通化葡萄酒股份有限公司股份26，249,409股，占其公司总股本的18．75％，仍为第一大股东；通化东宝药业股份有限公司尚持有19，108，200股，占13.65％,仍为第二大股东；东宝实业集团则不再持有公司股份。[编者按]     

限售股设定对证券市场投资价值影响分析

自从股改以来,限售股解禁减持就是中国股市上一个说不完的话题,2008年"大小非"解禁减持似乎成了股指单边下跌的元凶,2009年又面临着"大小非"解禁量的规模之最。同时,股权分置改革后,大量的"大小限"也开始上市流通。这些限售股一旦解禁,整个证券市场会因此扩容4-5倍,可见其影响是很大的。通过分析,找出市场扩容与股票价格及股指之间的关系。     

股改限售股减持动机与市场效应的研究综述

在股权分置改革中非流通股的解禁和减持改变了股权的流通性,对股价产生向下的压力,"大小非"股东的巨额减持常引发二级市场股价的大幅下跌.本文对国内关于股改限售股上市流通引发股价异动的研究进行回顾,并且对"大小非"减持与股价行为关系的进一步研究提出展望.     

麻药退去后的改革阵痛——中国股市大跌的深层因素

中国股市大幅下跌的深层原因是股权分置改革所承诺的非流通股解禁带来的剧痛，股改前期的补偿机制所引发的大牛市，像一针麻醉药，让人暂时忘记了非流通股减持这一痛苦的事实。麻药的退去比人们想象的还快，毕竟今天主导市场的机构投资者比以往的散户更加理性。根本上讲，监管层的政策重点应放在加强监管、改进上市公司的会计制度上，大力推动上市公司以各种实际的措施回馈投资者。短期内，延缓解禁股减持的速度，以减缓改革的剧痛，也符合改革的逻辑。     

控股股东新的利益输送行为——股票减持

控股股东股票减持股改后一种新的利益输送的方式不断涌现,控股股利用其控制权的优势减持手中的股票,获得了超额的收益。监管部门应该及时对股改后新的利益输送行为进行有效的监督和约束,加强相关法律法规的建设,完善上市公司重大信息披露制度,加强执法力度,减少控股股东的利益输送和侵占行为;同时应该改善和加强上市公司的内部治理机制,改变控股股东一股独大的局面,保护中小投资者的利益。     

新财富 梅赛德斯-奔驰500富人榜 信息技术与文化传播

马化腾 100亿元 金融危机影响下，国内四大门户网站广告收入同比增长但环比下降，网络公司普遍上演“主席减持，公司回购”。一方面，马化腾于2008年11月减持161．88万股，套现约6600万港元；2009年2月两次减持200万股，套现约9700万港元，这已是他半年来第13次减持，累计套现逾7亿港元。另一方面，腾讯控股凭借丰厚现金流频频回购股份，2009年1月和2月先后回购1．9亿股股份，且公司尚有8000万美元额度可用于回购股份。     

由高管减持反思股权激励

本文从上市公司高管大幅减持甚至是离职减持的现象出发,反思目前的股权激励实践。分析股权激励持股高管大幅减持对公司发展产生的危害,探究此类股权激励失败的原因。最后,本文从建立健全内外部股权激励约束机制和完善市场有效性及理性的角度提出相关对策。     

以金融创新缓解大小非减持的冲击

大部分研究机构均认为，大小非解禁已成为造成股市深幅调整的关键因素。而通过金融创新可以缓解大小非股东减持的冲击。其中包括：由大小非股东发展可转换债券：推出股指期货和备对权证创设，令其他投资者可以对冲大小非减持带来的负面影响，同时满足大小非的融资需求；借鉴日本第三方金融服务公司的方式，或可考虑由国家出资成立金融服务公司，通过大宗交易将大小非减持股份统一接手，而后逐步通过融资融券等方式将这些股份融出，既兑现大小非解禁承诺，又可以稳定市场。     

我国国有股减持的问题及对策

我国证券市场经过十几年的发展，目前，上市公司占总股本60％以上的国有股却不能上市流通，严重地制约了上市公司的治理结构，影响了我国证券市场的健康发展。因此，如何减持上市公司的国有股已成为当前一个亟待解决的重要问题。本文通过分析国有股减持面临的主要问题，比较几种减持方式．最后对其在不同阶段进行优化组合，提出一些建议。     

证券市场需要退出机制

市场不能拒绝优胜劣汰，应该引入破产机制．从长远看证券市场需要退出机制，该破产的企业就应当破产．企业间的竞争已转向对现有市场份额的竞争，大企业因具备企业规模大和多元化经营等方面的优势，一部分企业被淘汰兼并是不可避免的．对证券市场实行退出机制，才能有公平的竞争，才能有利于我国证券市场的长期发展．     

把脉商用车之"商情"--商用车市场谁主沉浮?

2005年1-10月，行业商用车累计销售1466375辆．同比下降1.23％，其中货车同比增长4.14％，半挂牵引车、货车非完整车辆、客车和客车非完整车辆，同比分别下降45.55％、2.30％、5.53％和3.50％。商用车市场疲态尽显。从销售结构看．货车及货车非完整车辆占有商用车市场的份额超过80％．承载着整个商用车的期望．     

2008年全国市场监督管理基本情况

一、逐步建立和完善商品交易市场长效监管机制。努力提高服务水平。市场监管工作不断取得新成效2008年，共查处商品交易市场违法违章案件45．11万件（其中适用简易程序处罚案件30．8万件），同比下降18．32％。案值12．86亿元，罚没金额5．2亿元，增长3．80％。在查处的案件中，超范围经营7．35万件，占16．30％；掺杂使假、假冒伪劣5．93万件，占13．14％；缺斤短两3万件，占6．65％；不按规定明码标价2．47万件，占5．47％。其他都在5％以下：以次充好2．03万件，出售违禁商品0．41万件，强买强卖0．34万件，骗买骗卖0．21万件。其他违法违章案件23．37万件。     

我国商业银行引入境外战略投资者存在的问题及机制研究

本文介绍了我国商业银行引进境外战投的概况,接着由减持风暴引发了对于引进过程中存在问题的分析,并由此提出对我国该如何引入境外战投,从引入、退出和平衡机制谈规范境外战投的方式,使其最大可能的促进我国商业银行的改革和发展。     

绿鞋机制

“绿鞋机制”即超额配售选择权的俗称，也称绿鞋期权。具体来说是指新股发行时，发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15％的股份，即主承销商按不超过包销数额115％的股份向投资者发售。在本次增发包销部分的股票上市之日起30日内，主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者。由于超额配售选择权的做法源于1963年美国一家名为波士顿绿鞋制造公司的股票发行，因此超额配售选择权又俗称“绿鞋”。     

苏州市外资研发机构建设取得新突破

一是总量不断增多。全市新认定市级外资研发机构65家，累计191家，同比增长52％；新增省级外资研发机构40家，累计114家，占全省总量的61％。二是投入力度加大。出现了一批投资超千万美元的独立研发机构，如投资1000万美元的伊顿全球研发中心、投资2000万美元的华硕研发中心。三是研发方向明确。外资研发机构以市场应用型研究为主，主要围绕电子信息、太阳能、新材料、生物医药等高新技术领域开展研发活动。     

完善后股改时代上市公司制衡机制的思考

股改并没有使大股东和中小股东的利益一致化,股改完成后,我国上市公司"一股独大"的股权结构也未发生变化。大股东控制了公司股东大会表决权、董事会经营权、经理层管理权和监事会监督权等权力,公司内部和社会外部又缺乏有效的制约机制,目前更需要建立有效制衡和约束大股东权力的制度,限制大股东权力滥用,保护中小投资者利益,维护公平与正义,规范市场秩序。     

国际原油价格对我国股票市场的影响研究——以布伦特原油市场为例

本文利用股改前后我国股票市场的有关数据,实证考察了国际原油价格波动对我国股票市场的影响。研究结果发现:股改前后原油价格对股票市场的影响显著不同,股改后油价上涨对股市有负向冲击作用。政策上需要进一步完善成品油定价机制和提高我国股票市场的有效性等。     

2006年SUV销量大盘点长城夺得双冠王

据中国汽车工业协会产销最新快讯：2006全年我国SUV累计销量228695辆，其中长城汽车以40062辆名列榜首．同比增长41％，占整个SUV市场份额的175％。位列第2—5名的是：奇瑞汽车、北京现代、东风本田、长丰猎豹．依次销售282152、28176辆、25493辆和19901辆，分别占市场份颧12.3％、12.3％，11.1％和8.7％。