市场创新:建立中国的风险资本市场

建立并完善风险资本市场已成为西方国家获取高质量的经济增长并在竞争中取胜的法宝。根据中国国情,借鉴国外经验,我国应该充分发挥政府的作用,多渠道建立风险投资基金,适时推出“二板市场”,从而形成有中国特色的风险资本市场。     

谈浙江省资本市场的创新发展

国务院<关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见>的出台,给我国资本市场指明了发展方向、进行了战略部署,这不仅对银行业金融机构的经营和发展将产生重大、积极的影响,也给银行业监管工作提出了新的要求与挑战.     

我国资本市场风险状况与防范机制研究

通过一系列的比较分析,本文得出结论认为我国资本市场波动相对其他市场而言具有更高的频度和更大的幅度,且这种波动更具有系统性倾向.通过对导致我国资本市场系统性波动内源因素的探讨,提出了以明晰资本市场功能定位推动资本市场制度建设、对融资者和投资者进行系统教育推进资本市场理性化等五大具体防范机制.     

资本市场的完善，创新与国有企业改革

本文认为，国有企业改革的核心症结在于资本市场发展存在缺陷。国有企业改革要想取得实质性的进展，突破口就在资本市场。通过资本市场自身功能的完善和发展，既可以为国有企业开辟新的资金源，降低高负债率；又能通过完善企业的股权结构和法人治理结构，进而改善融资机构，提高国有企业的绩效；还能通过流动性功能的加强，促进企业产权重组。其核心是构建一个完善、成熟、规范的市场机制，实现资本资源的优化，高效配置，最终从微观的、供给的层面来促进经济增长。为此，需以资源配置为核心，完善资本市场的功能；以创新为动力，推动资本市场的全面发展。     

资本市场抑制在我国转轨时期产生的特殊性

资本市场亦存在着“失灵”，政府在进行干预时如果超越了市场与政府各自作用范围的边界，就会出现“抑制”。本文详尽地阐述了“资本市场抑制”这一范畴，分析了其表现形式及成因，指出资本市场抑制是政府在非市场失灵部分也进行了不恰当的干预和管理，抑制了市场机制发挥作用的范围。其后果，会导致资本资源在市场上出现配置错误和效率降低，从而使资本市场对经济增长的作用机制发生传导性梗阻，妨碍经济增长的顺利实现。为此，必须通过推行相应的资本市场深化政策，把政府干预建立在市场机制的基础上，培育并保护市场机制的积极作用，限制并纠正市场机制的消极作用。同时，对资本市场各项功能的完善还要与转变政府职能结合起来，以此来彻底消除“资本市场抑制”。     

中国资本市场形成机制研究

中国资本市场形成机制是一个多要素联结的系统,其中制度基础是前提,决定形成机制的架构;组织结构是核心,决定形成机制的内涵;调控方式是航标,决定形成机制的方向;资本机制是要件,决定形成机制的模式.四方面要素的有机组合、相互制约及其交互过程,即是中国资本市场形成机制的功能形态.这种功能形态绝不能主观预设、臆想,更不能机械模仿、照搬,必须是创造性的探索、实践.     

中国资本市场的历史与未来——从近20年的股市发展看资本市场的机制建设

一、近20年的股市发展确立了中国资本市场体系,市场机制逐步运行20世纪70年代末期开始实施的改革开放政策,启动了中国经济从计划体制向市场体制的转型,也推动了资本市场在中国境内的萌生和发展。在过去的十多年问,中国资本市场采用“政府自上而下推动”与“市场自我演进”相结合的市场化改革方式,按照“先债券后股票,先二级后一级”的市场初建顺序,     

重塑我国资本市场的构想

依据市场经济的原则调整经济结构，必须以资本市场为依托。然而，我国现有资本市场却难以担当支撑经济结构调整的重任，如存在资本市场规模偏小、结构畸形、监管不力、投资理念不正确等缺陷。因此，要从观念革新、制度创新、市场重整、强化监管等方面入手重塑我国资本市场，使之更加有效地促进经济结构调整。     

资本市场开放的安全选择

中国资本市场的开放是外资紧盯、国人忧虑的焦点.入世一年后的今天,中国资本市场的开放又掀起了一个小高潮:10月11日,中国人民银行戴相龙行长对此进行了基调性政策喊话:在东盟10国与中日韩(10+3)金融研讨会上,戴相龙表示,中国鼓励外商和民间资本以并购方式参与国有企业和国有商业银行的重组和改造.话音刚落,16日那天,中国第一家注册资金为1亿元人民币的中外合资基金管理公司国安基金管理公司获准筹建,发起人之一是德国的安联集团,占其中33%股份.17日,美国摩根大通银行也从中国人民银行拿到经营人民币的许可证,获准从明年开始,该行将首先在上海、天津、大连、深圳四地向外资机构提供人民币银行业务.另外美国的高盛公司也和长城资产管理公司签约,准备从长城公司管理的不良资产中收购80多亿的资产.种种迹象似乎在表明,中国资本市场将进一步扩大开放,资本市场上外资直接收购上市公司的部分股权也将已为时不远.     

社保资金入市与资本市场的创新

社保基金筹资模式从现收现付制度转变为资金积累制，除用于弥补空帐和对付人口老龄化带来的社会保险财务危机外，一个重要目的就是要借助资本市场实现社保基金资产的保值增值，而社保基金进入资本市场则是实现这一目的的重要手段。过去二十年，在美国等发达国家，社保基金机构持续不断地大规模进入资本市场，催生了许多新型金融工具。也为这些产品的交易创造了相应的机构投资者群体。那么，我国社保基金入市给资本市场带来的影响不仅仅是持续增加资金供给，缓解肌市扩容带来的压力，而更会推动资本市场的不断创新，本文将从社保基金入市与资产管理体制创新，投资理念创新，投资工具创新等方面展开论述。     

试论我国风险资本市场的建立和完善

从事风险投资的主体主要是风险投资公司，其经营风险投资的资金通常依靠发行风险投资基金来筹集。美国最典型的风险投资公司是合伙制公司。一个风险投资公司同时管理着若干个合伙关系，一个典型的合伙关系有6－12个一般合伙人，他们是有经验的财务、销售、工程、软件开发、产品设计等方面的专家或曾经在某行业的企业中当过经理的人，还有一小部分来自投资银行或商业银行。一般合伙人是风险投资公司的管理者，在合伙关系中出资比例很小，只占1％，主要的投资资本由有限合伙人提供。有限合伙人一般有10－30个，机构或个人都可以。一个合伙关系的年限一般10年，前3－5年投资于10－50个项目，后几年主要是监督管理，把成功的项目卖掉，在合伙人间分利，不成功的了结。风险投资公司一般在投资周期过后即组织新的合伙关系基本上就是项目找合伙人，有时效性，不是一个永久性的科技基金。     

中国资本市场对外开放与风险防范

近年来,我国对外开放步伐不断加快。习近平主席指出,“过去40年中国经济发展是在开放条件下取得的,未来中国经济实现高质量发展也必须在更加开放的条件下进行。”开放是发展的必由之路,资本市场对外开放是中国高水平对外开放格局的重要组成部分和保障。     

QDII机制及其对资本市场的影响

从广义概念上来说，一国允许本国的投资(包括机构投资)在受到本国监管的情况下，投资于海外金融市场，皆可称之为QDII。随着中国经济开放程度的提高，特别是加入世界贸易组织后，中国资本市场与资本账户的开放是大势所趋。资本市场的开放并非是单向的，一国证券市场的开放理应包括两个方面：一是允许外资进入本国市场，二是允许内资走向境外市场。随着QFII在中国的正式实施，与QFII原理大体相通的QDII机制也逐渐浮出水面，作为中国资本账户开放的一部分，成为焦点话题。     

资本市场发展与商业银行资本市场业务创新

改革开放以来,资本市场的发展 和创新一直是推动我国融资体制变革、金融产品创新的重要动力。资本市场的发展加深了资本市场与货币市场的联系,给作为货币市场参与主体的商业银行的经营带来了巨大影响。加快资本市场业务发展和创新,推动商业银行收益结构的调整和业务领域的拓展,已成为加快商业银行发展的客观要求。     

金融机构市场退出机制的运用节奏分析

市场退出机制确实具有化解现实风险、防范未来风险、警示公众关注风险的作用,也是市场化过程中实现优胜劣汰,保持生机与活力的必要措施。但市场退出机制,尤其是金融市场的退出机制必须慎用,否则,会产生事与愿违、弊大于利的不良后果。因为金融是一个具有公共性的产业...     

发达国家对资本市场的监管

市场经济发展的实践证明，完善、有效的市场监管是一个国家的资本市场正常运行的重要环节。资本市场的监管体制是指一个国家对其资本市场进行管理的制度设置，是对市场采用的系统管理体系的总称。美国等西方发达国家对于资本市场的监管模式不尽相同。     

中国资本市场的发展趋势

以中国市场化的经济、金融体制改革及强劲的经济增长为背景,中国资本市场在过去十三年的时间里获得了快速发展,在市价总值、交易量和上市公司数等方面都已初具规模,并形成了一套功能齐全、技术先进、效率较高的市场运作体系,成为全球最具发展潜力的新兴证券市场。展望未来,随着