行为金融学视角下的金融衍生产品风险分析

金融衍生产品是一系列远期合约的组合,由于某些因素或某种交易方式运用不当存在导致损失的可能性。在传统金融理论当中,投资者总是被假设为完全意义上的理性人,但现实经济中投资者并非是完全理性的,往往是有限理性。因此本文从行为金融学角度分析金融衍生产品风险形成的原因,以人们的实际决策心理为出发点讨论投资者的投资决策对市场的影响。     

投资者决策行为偏差探析及应用

文章以投资者有限理性为研究前提的行为金融学理论,基于心理学的角度研究发现———投资者在投资决策中存在着各种行为偏差,这些偏差让其在投资中做出各种失误的决策,导致亏损,造成市场波动。     

略论行为财务理论

传统财务理论始终假定人是完全理性的经济人,有充分的决策能力来进行有利于自身的决策,经济主体追求最优决策的价值判断依据是该理论作用的基础。但进入20世纪80年代以来,行为财务理论悄然兴起且日渐发展,对原有财务理论框架下的有效市场假说和理性人假设提出了强有力的挑战。这一理论通过研究人们在投资决策过程中认知、情感、态度等心理特征,以及由此引起的市场非有效性,从而解释金融市场中的异常现象,以其真实市场行为的理论分析展示出自身广阔的发展前景。目前,行为财务理论已成为国内外财务学界研究和关注的热点问题。本文在综合国内外研究成果的基础上,主要介绍了行为财务理论的内涵和研究对象,系统阐述了行为财务理论的理论基础,对行为财务理论与传统财务理论进行了比较。     

关于行为公司财务中投资行为的文献综述

行为公司财务将两种非理性引入到研究当中,即投资者及分析家的非理性和企业管理者的非理性,虽然对传统的有效市场假设有很大的出入,但是更加贴近真实地市场环境,因此对公司财务决策中的许多异常行为非常有解释力.本文就这一领域研究进行了梳理,着重总结了投资者情绪的研究以及投资者情绪对投资决策影响的研究成果,对现有研究的主要贡献、关键问题、政策含义进行了比较系统的阐述,以利于更好的理解企业的投资行为、提高投资效率、完善公司治理,为更好的理解企业投资行为完善企业投资决策机制和管理机制提供有益的借鉴.     

组织决策的理性限制及其修正——兼谈员工参与决策对组织绩效的影响

本文分析了高效的组织绩效对组织决策的理性要求及这种理性要求的现实可行性 ,指出由于人类的理性有限及组织决策依赖于决策的制定者和实施者 ,所以组织决策也有其理性限制 ,要求完全理性的决策是不现实的。并在分析的基础上提出 ,可以通过扩大组织决策的理性边界及其可实现性来提高组织绩效。最后 ,对员工参与决策的实现提出了可操作性的建议。     

非理性行为对公司长期投资决策的影响——基于行为决策的研究框架

传统的投资决策理论是以理性人假设为前提的,但行为决策研究表明:人们在不确定情况下进行决策时,常常受认知局限性和心理因素的影响而表现出非理性。行为金融学和行为公司理财学研究表明:公司外部证券投资者的非理性行为和公司内部管理者本身的非理性行为均严重影响公司长期投资决策。本文按照行为决策的研究范式,提出了一个研究框架,将管理者在长期投资决策时受到的内外部行为因素的影响引进传统模型,以便提供更切合现实的决策工具。     

国有企业投资决策理性化

实现国有企业投资决策理性化既是新经济时代对国企的要求，也是解决目前国有投资决策中存在问题的需要。实现决策的理性化主要要解决以下问题：正确的投资偏好，理性投资原则，决策过程的理性行为和方式的科学化。     

直觉决策刍议

作为一位成功的管理者,最重要的是掌握能为企业作出正确决策的艺术。但是在现实中,管理者总是在系统化的逻辑中、在固定的模型中作出纯粹的理性决策,这对一般程序性的问题是有效的,但对于非程序性和风险性的问题,则必须依靠我们的直觉判断、独立自主地作出决策。     

金融市场人性假设的再思考

金融市场中投资者具有什么样的人性,比较流行的假设有经典金融学的理性人假设和行为金融学的有限理性假设,但这两个假设与现实中的投资者有一定的差距.本文从行为心理学出发,对以上假设存在的局限性进行探讨,并据此提出自己的观点.     

有限理性假设下的"谷贱伤农"分析

“谷贱伤农”是对农业生产有很大影响的一种现象。传统的对“谷贱伤农”的经济学分析是建立在农民具有完全理性，能准确判断价格和需求、进行生产决策的假设基础上，并不符合经济现实。在认识到生产者有限理性的前提下对“谷贱伤农”进行分析，可动态地阐述供给变化导致的供给、需求和价格的改变．以及对生产者、消费者和社会福利的影响，旨在此基础上提出一些政策建议。     

基于信息质量的噪音交易研究与模型修正

噪音交易行为是股票价格形成机制中的重要因素。本文在对不同信息环境条件下理性套利投资者与噪音交易者决策形成机理充分讨论的基础上,得出噪音交易者和理性套利者比例是动态的认识。同时,分析了风险资产价格形成机制中噪音交易者非理性预期的自我实现过程,并对DSSW的噪音交易模型进行了修正。     

基于投资者视角的会计信息质量思考

对于投资者来说,其进行投资决策的最主要依据是企业对外披露的会计信息,这一点对于外部投资者尤为重要,获得高质量的会计信息是外部投资者做出正确决策的基础。而影响外部投资者获得的会计信息质量的因素有很多如信息不对称等。如何解决这一难题,本文基于外部投资者视角将会计信息失真分为主动性失真和被动性失真,探讨企业会计信息质量的好坏与投资者投资决策的关系,进而对如何提高企业会计信息质量提出一些自己的对策建议。     

投资者情绪与新股长期表现研究——来自我国创业板市场的证据

以我国2009—2012年创业板市场为样本,在实证检验IPOs长期表现基础上,采用格兰杰因果检验和回归分析等方法,将机构投资者和个人投资者情绪分别考虑,进一步分解两种情绪中的理性和非理性成分,考察对于新股长期表现的影响,得出个人投资者情绪非理性成分反向影响以及机构投资者理性成分正向影响新股长期表现的结论。     

理性与政治互动:美国对外决策过程分析

美国对外决策过程表现为理性与政治性两种特点矛盾统一过程。该文分析了美国对外决策过程的理性特点,认为美国对外决策过程并非完全理性过程,而是表现为有限理性,这是由于决策者认识能力的不足以及民主决策环境下的政治互动结果所致。该文从决策过程分析了美国对外决策的特点,认为美国对外决策过程是一种动态的决策过程,是理性过程与政治性过程交织互动的过程。     

"经济人理论"述评--对"理性经济人"的质疑

理性经济人假设是传统经济学理论分析的前提,这一假设有一定的合理性,而大量经济现象却与之背道而驰.事实上,人在决策时,受到许多诸如心理、社会、文化、道德等因素的影响,从而使决策结果与经典最优结果产生系统性偏离,最终得到的只能是满意结果.通过从有限理性和非理性的角度对"理性经济人"假设提出质疑,认为这一假设过于理想化,转而应该用有限理性理论来解决这一问题.     

有限理性再次战胜完全理性——兼评2017年度诺贝尔经济学奖得主Richard Thaler的贡献

完全理性假设下的"经济人"与有限理性假设下的"社会人"之争,促成了过去四十年间行为经济学的发展.2017年诺贝尔经济学奖授予美国芝加哥大学教授Richard Thaler,表彰其在行为经济学方面的贡献,这在某种意义上是有限理性再次战胜完全理性.Richard Thaler将心理上的现实假设纳入到经济决策分析中,通过探索有限理性、社会偏好和自控缺乏的后果,展示了这些人格特质如何系统地影响个人决策及市场结果.Richard Thaler的最大贡献是认识人性,洞悉人性弱点并将其应用到经济学中,使得经济学变得更加人性化.本文对Richard Thaler在禀赋效应、心理账户及助推等方面的学术贡献进行梳理和归纳,以期引起经济学家的反思和再判断.     

重估风险 重归均衡:A股市场的发展趋势

通过比较现实与历史,分析了通胀因素对宏观经济、企业业绩的影响.由此出发对我国股票市场未来运行趋势作出判断,认为在预期明朗而投资者重估风险之后,市场有望改变单边盲目杀跌的情形,逐渐回归理性均衡之中.     

从行为金融视角看企业的投融资决策

对于现代企业而言，投融资决策已成为企业管理决策中的重要组成部分。西方主流经济学一般基于资本市场有效性的假设来探讨企业的融资方式和投资决策，但其并不能完美地解释现实情况中的企业投融资行为。行为公司金融理论则放松了有效市场假说的前提条件，其着重考察资本市场条件对于企业投融资决策的影响，即理性的经理人面对非理性的市场时会如何做出投融资决策。此外，行为公司金融理论还考察了若经理人自身也有非理性情绪，这将如何影响企业的投融资行为。     

法律上的人、现实中的人与法律的有效性

法律上的人是建立在理性人假设的基础之上的,正是因为人的完全理性,人才会遵从法律。但这一理性人假设与现实中的人相差甚远,现实中的人是不完全理性的,甚或是非理性的。因此仅凭理性的力量并不足以确保人们对法律的遵从,要实现人们对法律的遵从,尚需调动法情感、法信仰等非理性因素。     

功利主义公共政策的反思

公共政策在以功利主义为基础的实用主义哲学价值观的影响下,强调理性,在研究方法上则偏向于基于事实基础的理性实证方法,在技术和手段的层面上充实并完善着公共政策。然而,随着社会的发展,这种研究的范式似乎脱离了现实,已经很难适应实际生活中的政策需要,人们把目光转向了另一种价值判断,即公平正义论,它强调的则是道德伦理和规范的分析。