谈组建以设计为主体的工程公司

谈组建以设计为主体的工程公司韩春仁张乐海在１９９６年总公司固定资产投资工作会议上，决定组建一批以设计为主体的工程公司，开展设计、采购、建设总承包，作为“九五”期间固定资产投资工作实现从粗放型管理向集约型管理转变的一个重要措施，作为深化投资管理体制和工...     

运用法律工具化解海外投资风险

随着中国企业整体实力的大幅提升,中国企业在境外投资并购愈发频繁,交易规模也越来越大。虽然当前国际形势对企业开展和实施跨境并购业务能够带来更多的发展机遇,但是跨境并购也面临了很多风险因素。国网国际发展有限公司(简称国际公司)在成功收购南澳输电网公司(简称南澳公司)的股权案例中,有效利用法律尽职调查等措施,提前发现、识别风险,并根据尽职调查的结果设计交易模式,为后期对目标公司的估值谈判提供依据。     

国外石油公司近期并购活动的特点与趋势

近年来国外石油公司的并购活动有不断加剧之势,不同类型的公司所采。取的并购方法也各有特点。(1) 跨国大公司多从自身的总体发展战略出发来选择并购策略,其中实施纵向一体化经营的公司和收缩经营重点的公司往往采取不同的做法;(2) 中型一体化公司面临较大的竞争压力,因此它们的并购往往倾向于剥离上下游资产、加强核心业务;(3)独立石油公司是最活沃的并购力量,常采用多种多样的并购策略;(4)变革日渐加强的国家石油公司,虽然多数还难于开展严格意义的井购活动,但也进行了多种尝试;(5)油田服务公司的并购活动很活跃,其主要动因是保持竞争优势和扩大服务范围。种种迹象表明,世界石油工业的并购活动正在出现范围向全球扩展、规模不断增大、各类石油公司广泛参与和形式灵活多样的新趋势。作为新兴市场经济国家,我国的石油工业有可能在不久的将来也出现真正的并购活动。     

并购加拿大油气公司的策略研究及启示——以马石油并购进步能源和中国海油并购尼克森交易为鉴

加拿大因油气资源丰富,政治社会环境和法律财税制度成熟、稳定,油气资产交易活跃,日益成为中国石油公司海外上游业务拓展的重点目标资源国.本研究以马来西亚石油并购进步能源（Progress Energy）和中国海油并购尼克森（Nexen）两笔成功的油气公司并购交易为研究对象,分析研究它们在投资目标选择、投资时机把握以及促成交易做法上的有益经验,提出了中国石油公司在加拿大提高油气公司并购成功可能性的启示性建议.     

燃气项目并购投资要点及对策

燃气项目是天然气产业链下游的核心环节,因其现金流稳定、盈利可持续,长期以来受到各路资本青睐。近年来,受区域经济发展分化和行业监管政策完善等因素影响,燃气项目盈利能力发生分化。特别是"双碳"目标下,燃气企业积极谋求新能源业务布局,行业并购交易活跃,开展燃气项目并购的针对性研究具有重要意义。文章对主要资本并购燃气项目的动因和并购投资决策环节的主要内容进行梳理,在分析该类投资项目决策环节需重点关注风险的基础上,提出了企业进行燃气项目并购的针对性建议。     

读书

该书的一个特点是，对每个案例都做深入描述，尽可能地重现交易各方在从事交易时所具有的信息及面临的选择和挑战，以给读者一个身临其境的感觉；同时，该书结合各个案例的情况，从金融、管理、财务、法律、经济学、社会学等各方面，介绍在国际市场上进行投资、兼并和收购的相关理论和知识，力图为读者勾勒一幅较完整的关于国际投资和并购的版图。内容既包括公司估值、交易设计、尽职调查、政府审批、杠杆收购等与投资和并购直接相关的知识，也对中国企业的国际化战略、企业的社会责任，以及交易后的整合和其中的文化因素展开了讨论。     

并购失控:究竟谁惹的祸?

杜绝"三高"并购是根本,只有合理的估值、合理的价格、合理可行的业绩承诺,才会让并购各方心平气和地开展并购的各项事务,这是前提和基础。慎重开展跨界并购是避免纷争的有效方法。在并购之后,要立即开始公司治理的变革,完成对目标公司的控制和整合,避免为了完成业绩承诺,而对目标公司原来的管理层听之任之。     

资本市场对公司治理的作用机理及若干实证检验

本文从资本市场与公司治理的关系入手研究资本市场对公司治理的作用。资本市场的融资机制，使投资者有权选择投资的对象，从而改善和提高公司的治理结构；资本市场的价格机制，可使出资者了解公司经营信息，降低了股东对管理层的监控信息成本，降低了公司治理的成本；资本市场的并购机制，可以强制性纠正公司治理的低效率。本文还用中国上市公司的实际情况验证了资本市场对公司治理的作用机理及其有效性。     

低油价下油气并购市场走势及其对中国石油公司的启示

2014年下半年油价下跌进入低油价期以来,油气并购市场交易量萎缩,交易价格下降,交易主体与高油价期相比也发生了重大变化.展望2017年,优质待售资产和破产公司增加,新的投资机会选择面广;国际大石油公司均有资产出售计划,同时是潜在买家;并购市场复苏仍面临众多阻力.石油公司应遵循在缓解当前经营困境的短期目标和保持未来发展潜力的长期目标间保持平衡的原则.建议中国的石油公司实施战略转型,从规模发展向效益发展转变;实施差异化战略,注重资产优化和价值增长;实施逆周期战略,注重前瞻性决策和可持续发展.     

国有企业并购动机研究

企业并购从本质上说是企业一种正常的投资行为，是企业实现扩张战略的一种重要手段。企业是否采用并购方式、选择什么样的目标企业予以并购，应该完全取决于企业自身发展战略的需要。政府不应违背企业意愿，采用行政手段，强制国有企业实施并购；同时对出于管理者效应动机推动的国有企业并购，因其偏离“股东财富最大化”的目标，应引起国有资产管理部门的密切关注。     

不称职的首席执行官

我们的并购通常按照同样的方式来展开。在其他的公司，高管们或许会全身心投入，与投资银行家一起采用一种已经成为标准模式的竞价程序，寻找并购机会。经过投资银行家在电话里的描述，一家原本表现平庸的公司就有能力通过简单一跃超越所有的竞争对手，而且收益增长的速度要快于子弹飞行的速度。受到刺激而患有“并购饥饿症”的首席执行官们马上开始变得神魂颠倒起来——在他们的冷静外表之下，他们都是洛伊斯·莱恩斯。     

2014年全球油气资源并购特点及未来展望

2014年全球油气资源并购市场“触底反弹”,全年共完成并购投资约1710亿美元,同比增长近三分之一.2014年各类石油公司发展战略趋于理性,非油气工业背景公司“异军突起”;全年并购交易的评价油价再创新高,北美评价气价持续攀升;非常规原油交易“热度不减”,北美天然气资产并购则成为当年新亮点.预计2015年国际原油价格持续走低将影响全球油气资源并购市场;各类石油公司将选择不同并购策略应对国际油价带来的挑战;LNG项目和非常规油气资源并购交易将持续活跃.     

防范和控制国有石油公司海外直接投资的法律风险

海外油气投资金额巨大、法律关系复杂,属于国资委《中央企业全面风险管理指引》规定的重大风险管理对象。中国国有石油公司海外直接投资中的法律风险主要来自于并购或投标阶段以及项目经营阶段。防范海外直接投资法律风险,根本在于转变国有石油公司风险管理理念,全面建立法律风险防控体系。为此,在项目并购过程中,应加强团队协作,对项目进行详尽法律尽职调查;评估法律风险,设计收购协议谈判方案。在项目经营过程中,应重视项目并购后的整合,加强中国国有石油公司内部并购人员和项目经营人员的工作交接,完善标的公司治理结构;重视对资源国投资环境、行业惯例的研究;重视利益相关方关系建设。     

国际油价下跌特征及石油公司应对策略分析

根据近30年来十次油价下跌的特点和规律,分析认为近期国际油价将继续低位波动,“W”型反弹的可能性较大.本轮国际油价持续下跌导致上市石油公司市值大幅缩水.当前油价水平已跌破绝大多数石油公司的盈亏平衡价格,部分石油公司将陷入财务困境,被迫缩减支出或出售资产,世界油气并购的黄金窗口即将开启.国际石油公司应对低油价的一般做法包括削减投资、控制成本、并购重组、出售资产甚至破产等.建议国内石油公司及时调整生产经营策略,提升精细化管理水平,同时密切关注海外油气资产并购信息,把握交易时机,谨慎选择并购目标.     

公司并购中目标公司价值评估——财务可行性分析

企业并购可以实现资源的优化组合，它比通过资本积累来扩大再生产更有效、更快捷，但是风险也更大。为了预见企业的并购风险，在并购前进行必要的财务可行性分析是并购中至关重要的环节。本文介绍了公司并购财务可行性分析的涵义和意义，并购中的财务操作基础知识，并在此基础上，分析了并购中常用的应用收益法(市盈率模型)和贴现现金流量法等目标企业估值的数学模型及其适应性，并指出进行财务操作过程中还应该注意的其他方面问题。     

中国企业对外直接投资的难点及对策

目前中国已经到了一个资本跨国流动的转折期,即在广泛吸引外资的同时,正开始酝酿大规模对外投资,制造业的跨国并购活动会在近期有显著增长。我国企业对外直接投资主要有五个难点:投资区位的选择、投资产业的选择、投资方式的选择、投资主体的选择、投资资本的来源。当前我国对外直接投资战略选择的基本原则,应是既要顺应国际直接投资的变化趋势,又要切合我国作为发展中国家资金相对短缺、先进技术和管理经验较为缺乏等客观实际,确定我国对外直接投资的发展战略。首先,应尽快出台相应扶持政策;其次,投资区位的选择应实施多元化发展战略,目标…     

境外并购合并报表处理探讨

在"一带一路"倡议的引导下,国内企业越来越多地"走出去",在境外开展投资、合作、并购等项目.由于境外并购双方在国别、行业、会计准则、公司治理模式等存在差异,涉及较多复杂因素,给集团母公司的报表合并工作带来一定难度.本文以甲集团收购境外A公司为例,阐述在报表合并过程中应关注的事项、相关问题的处理方式及防范措施等.     

公司制形式选择及政企分开──福建电力公司现代企业制度试点要述

公司制形式选择及政企分开──福建电力公司现代企业制度试点要述○福建省电力工业局公司形式选择及资产纽带关系进行公司化改组是试点工作的主要内容，重点是运用公司制这种典型的财产组织形式，对企业资产债务进行重组．清晰产权，明确投资主体，在企业内部形成资产联结...     

石油公司并购的相关问题及并购发展趋势

在西方发达国家，大型石油公司的并购活动一直受到政府反托拉斯机构和业内其他竞争对手的关注。多数政府机构都会通过计算H指数来衡量一个行业的市场集中度，从而判断是否有必要对某一项大型并购活动进行干预。进入20世纪80年代后期，尽管敌意并购的比例逐年增加，但与之而来的反并购策略的研究也开始不断走向成熟，不少大的投资银行都有一些反并购专家与大企业联手，定期为它们提供反并购的咨询。石油服务公司采取并购行动，除了能够提高市场份额以外，还能够作为低成本扩大设备制造能力和提高服务能力的一种有效手段。受世界经济增长乏力的影响，2003年石油公司对并购的态度会较为谨慎，通过合并新组建的石油公司会着重进行合并后的战略调整和内部运营体系的完善，有意采取新的并购行动的石油公司也将会花更多的时间来选择理想的并购目标。从远期看，国际石油公司将会更加重视寻找天然气业与电力业中的并购目标。     

“一带一路”好时机风起扬帆正当时

在2016年召开的中国国电集团公司“走出去”工作座谈会上,公司明确提出了“十三五”时期海外业务工作总体思路——由集团总部抓好顶层设计,加强规划引领.随后,中国国电高质量完成了“十三五”海外业务专项规划,发布了开展海外业务的纲领性文件——《关于深入贯彻“一带一路”战略,进一步做好集团公司国际业务的意见》,提出了锁定重点业务、明确业务主体、聚焦主要市场、严控收益标准等基本原则. 作为中央发电企业,如何在“走出去”中占据制高点?对此,中国国电董事长乔保平表示,实施差异化竞争策略,以风电等新能源投资和并购、节能环保装备技术出口、高效清洁燃煤发电项目开发和运维服务等中国国电具有领先优势的产业为主要方向,积极寻求海外发展机会;高度重视境外投资并购风险,强化境外投资项目管控,注重文化融合,真正做到“效益可观、能力可及、风险可控”.