德银认为中国经济面临最大挑战是通胀

德意志银行大中华区首席经济学家马骏近日表示，从短期来看，中国经济目前面临的最大挑战是通胀，通胀风险明显大于经济减速风险。     

2011年宏观政策走向预判

"中国经济的最大风险是全球流动性宽松下的通胀和资产泡沫。因此,宏观政策的重点应该是防控通胀上升和资产泡沫。"2011年,中国经济的最大风险是全球流动性宽松下的通胀和资产泡沫。因此,宏观政策的重点应该是防控通胀上升和资产泡沫。通常,政府在评估经济形势的时候,习惯把经济下行的风险估计得大一点,而把经济上行的风险估计得少一点,这种传统思维本身就是风险所在。     

全球滞胀风险的成因、演进路径及对中国的影响

新冠疫情以来，全球经济金融动荡起伏，世界经济初步形成了以高通胀、高利率、高债务和低增长为核心特征的滞胀格局。本文通过分析全球滞胀风险的成因发现：经济基本面、政策面、结构性因素和预期共同驱动通胀高企，持续紧张的劳动力市场使核心服务价格成为美国通胀中最“顽固”的部分；在全球总供给“逆风”的时代，紧缩性货币政策抑制通胀的效果将大打折扣。美欧主要发达经济体货币政策的快速调整具有显著的外溢效应，给全球经济增长带来巨大的下行压力。短期看，全球滞胀风险会降低新兴经济体的产出，恶化其债务情况。随着金融动荡从外围国向中心国传导，滞胀风险对全球金融市场和经济增长的负面影响将会越来越显著。中长期看，全要素生产率、人口增长率和劳动参与率面临趋势性下移，低增长将是未来全球经济的新常态。面对全球滞胀风险的外溢效应，中国应坚持“以我为主”的政策基调，防范中心国家政策调整带来的外部冲击，将扩内需放在首位，着力应对“滞”的风险，促进经济向潜在增长水平回归。     

2010年通胀:是预期还是现实

本文认为,与工业化国家和其他新兴市场经济体不同,中国目前的财政状况仍相对健康,但2010年通胀风险依然存在.经济的较快增长、信贷超常增长加大了后续通胀的压力.进口通胀、农产品价格上涨、服务业价格上涨、工资上升可能是导致通胀的原因.但通胀能否成为现实,还要关注2010年上半年信贷增速等因素.     

格林斯潘看好美国经济

美联储主席格林斯潘对美国经济预期乐观,但警告通胀风险依然存在、过高的财政赤字会损害经济。     

柴春冬：结构创新势在必行

摆在中国面前的两大经济问题：一是通胀压力依然很大；二是经济下行风险。央行连续15次提高存款准备金后，通胀压力得到了很大缓解。但经济发展也在一连串的紧缩银根的组合拳之后，出现下滑风险。作为中国主要的微观市场主体，中小企业遭受了重创。     

美国通缩风险比通胀更严重

金融危机之后，由于通胀持续减速、银行未能继续扮演金融中介角色，让美国经济面临通缩的风险．且通缩造成的不利影响远比通胀更严重。     

权威声音

<正>国家主席习近平2022年1月17日在2022年世界经济论坛视频会议的演讲化解各类风险，促进世界经济稳定复苏。世界经济正在走出低谷，但也面临诸多制约因素。全球产业链供应链紊乱、大宗商品价格持续上涨、能源供应紧张等风险相互交织，加剧了经济复苏进程的不确定性。全球低通胀环境发生明显变化，复合型通胀风险正在显现。如果主要经济体货币政策“急刹车”或“急转弯”，将产生严重负面外溢效应，     

索罗斯：中国经济面临硬着陆风险

以擅长作空出名的国际投资家乔治·索罗斯对中国经济近期前景做出悲观判断。他认为，中国政府失去了治理通胀的最佳时机，中国经济硬着陆的风险正在增加。所谓硬着陆，通常指在经济周期中快速增长导致过热，而政府在抑制通胀时举措失当，导致经济急剧减速。     

通胀离我们有多远

国务院总理温家宝在大连达沃斯论坛开幕式上致辞时，特别强调要警惕和防范包括通胀在内的各种潜在风险。这表明经济刺激政策带来的副作用—物价过快上涨，不可忽视。那么，通胀是否已经来临？     

通胀离我们有多远

国务院总理温家宝在大连达沃斯论坛开幕式上致辞时，特别强调要警惕和防范包括通胀在内的各种潜在风险。这表明经济刺激政策带来的副作用—物价过快上涨，不可忽视。那么，通胀是否已经来临？     

货币政策调整将更关注信贷资金的使用效率

当前我国处于后危机时代，经济回暖向好，但仍存在一些问题，巩固经济刺激政策成果、推动经济全面恢复、预防通胀风险，成为货币政策的重要使命。从理论上看，货币政策属于总量政策，主要通过经济总量的调节来促进社会总需求和总供给的平衡，是市场经济条件下实施宏观调控的重要手段之一。     

声音

王岐山：新兴经济体资本流入加剧通胀风险 近日，在北京举行的第三次中英经济财金对话上，国务院副总理王岐山表示，当前，全球经济正在逐步走向复苏，但存在很多不确定因素。共同促进全球经济强劲、可持续、平衡增长仍是世界各国面临的重大课题。全球流动性过剩，国际金融市场动荡，     

欧元中期疲态开始显现

根据5月FXWEEK预测情况显示，40家机构维持欧元中长期看跌的趋势，在短线冲高筑顶后，欧元将一路震荡下行，深幅回调。最新公布的欧元区通胀数据显示，消费者物价指数仍远高于央行的目标上限2％，在3月触及历史新高3．6％，暗示第二轮通胀效应仍有爆发的风险，这促使欧洲央行维持一贯的强硬立场，将控制通胀作为首要任务，暂时忽略经济下行风险。市场预计在夏季到来之前，     

欧元中期疲态开始显现

根据5月FXWEEK预测情况显示，40家机构维持欧元中长期看跌的趋势，在短线冲高筑顶后，欧元将一路震荡下行，深幅回调。最新公布的欧元区通胀数据显示，消费者物价指数仍远高于央行的目标上限2％，在3月触及历史新高3．6％，暗示第二轮通胀效应仍有爆发的风险，这促使欧洲央行维持一贯的强硬立场，将控制通胀作为首要任务，暂时忽略经济下行风险。市场预计在夏季到来之前，     

通货膨胀预期对居民基本养老保险的影响测算

我国基本养老保险的个人账户部分根据政策规定,每年参考银行同期存款利率计息。但由于我国的存款利率长期以来低于通货膨胀率水平,再考虑到养老金负债的长期性,这使得我国养老基金面临较大的通胀风险。本文建立了个人账户通胀风险的精算模型,并对记账利率和通货膨胀率进行估计来分析个人账户的通胀风险。本文的结论是,在当前制度下,我国养老保险个人账户部分存在较大的通胀风险,但随着通胀率的上升,通胀风险的增度会下降。     

娄刚：地方债务风险是通胀风险

摩根士丹利中国策略师娄刚认为,地方债存在风险,但“这个风险肯定不是信用风险,而是通胀风险”。地方债务风险并不会危及中国经济整体安全,也更不会将中国引入新一轮的危机之中。     

声音

周小川（中国人民银行行长）： 中国经济不存在中期通胀加剧趋势 虽然过去四个月中居民消费价格指数上升，但并不说明中国经济存在中期通胀加剧的趋势。我们担忧的是通胀趋势，而不是当前的通胀水平。中国将继续调整结构性政策以鼓励消费，经济很有希望避免硬着陆；美元下跌不会对中国经济产生重大影响。     

贸易保护主义对通货膨胀的影响：实证检验及全球效应北大核心

近年来全球通胀水平不断攀升，给世界经济复苏带来了风险和挑战，而美国通胀高企是重要推动因素。美联储自2021年11月以来持续加息应对国内不断攀升的通货膨胀，紧缩的货币政策抑制了全球需求并增加了部分国家债务风险。除了新冠疫情时期的量化宽松货币政策以及实体经济形势恶化之外，美国贸易保护主义也是影响美国通胀水平持续走高的原因之一。本文以中美贸易摩擦为例，使用美国2006—2019年CPI价格指数中五类产品构建面板模型，实证检验美国贸易保护主义对美国国内通胀的影响。研究发现：美国对华主动挑起贸易争端明显推升了美国国内的通胀水平；从通胀影响变量的显著性对比来看，美国货币供应增长和能源价格的影响最为显著，美国对华有效加权平均关税税率的影响次之，总需求增长的影响最不显著。政策层面来看，美国贸易保护主义抵制了国外物美价廉的商品，抬高了国内的物价，引发全球输入性通胀，拖累世界经济。我们应倡导多边贸易自由化，反对贸易保护主义。     

美联储历次加息的背景及影响

<正>若在美国经济进入下行期后,通胀压力迟迟未消退,美联储或被迫继续加息,可能会引发美股大幅回调和经济“硬”着陆风险货币政策的本质是逆周期调控,在经济上行时加息以防止经济过热,在经济下行时降息以刺激经济复苏。作为美联储的两大政策目标,就业与通胀之间存在相互替代关系,因此,美联储时常不得不在两者之间作出权衡。历史经验表明,