发展我国国债市场亟须解决的几个问题

发展我国国债市场亟须解决的几个问题卢平，张大龙问题之一：国债利率机制比较僵硬。１９８８年以前，我国发行的国债都是固定利率国债，并且是比照同期限银行储蓄存款利率确定的。通常的格局是国债利率要比银行同期储蓄存款利率高出１－２个百分点。１９８９年发行了保值...     

浅析我国公债的使用与经济效应

国债发行的利弊曾是经济学界讨论的热点，从恢复国债发行至今，我国对国债的运用日趋成熟，时我国经济的稳定与发展起着积极的推动作用，但在使用方向上尚有一些需要的改进的地方。文章从我国国债发行的历史出发，探讨国债使用方向上应该进行的一些改革。     

国债规模适度性探讨

自我国于１９８１年重新开始在国内发行国债，其间经历了１９８６年试办国库券转让业务，１９８８年试点城市国库券交易市场，１９９１年国债发行承购包销试点，１９９３年国债一级自营商的发行办法，经过１８年的发展，国债市场的框架基本形成，为国债的发行及转让提供了良好的基础。１９９４年国务院决定全部中央政府财政赤字只能通过发行中央政府债券的方式来解决，而不得向中央银行透支和借款，使得国债发行规模急剧扩大，从１９９４年以前的三位数猛增到１９９４年的１１３７．６亿元；并且在其后的几年中，发行数量急剧增加，１９９７…     

对国债市场的分析与思考

近几年来,我国的国债市场发展势态良好,经过不断探索,已逐步形成较为完善的格局。主要表现在:发行方式市场化;发行速度高效化;发行品种多样化;发行对象规范化。尽管我国国债市场不断发展,已取得很大成就,但是由于起步较晚,缺乏经验,仍存在较突出的问题。一是发行规模不适度。举借速度太快。不利政府长期从市场筹措建设资金,且大量的债务支出资金来源不得不靠发行新债来供应,从而陷入一种‘恶性循环’二是流动效应不明显。国债的流动效应会对经济施加扩张性或抑制性影响。短期债券变现能力强,当政府启动经济、对经济实施刺激时,可扩大短期国债的发行;相反,可扩大长期债券的发行,以降低社会中的流动性。从现状看,目前市场短期、长期国债品种较少,国债的流动性效应还不明显。三是应债来源不合理。1991年实现承购包销发行国债以后,对金融机构发行国债大幅增加,这样,并未减少社会居民     

它山之石——发达国家和地区债券市场状况与启示

业内专家告诉记者，其实在发达国家和地区也曾发行过特殊目的的国债，但是他们都统称为国债，特别国债仅仅是一个名字而已，根本上还是国债。该专家解释认为，我国外汇和货币由央行管理，财政部要进行市场操作，就需要通过央行间接进行。对于财政部来说发行了特别国债，却增加了外汇，收支是平衡的，这样可以间接对市场施加影响。而有些发达国家和地区，央行只管货币而外汇由财政部门管理，如果想获得外汇也就不需要对此发行特别国债。所以说特别国债跟国债性质上没区别，只是目的上有区别，“有点像专款专用一样”。     

商业银行发行和兑付凭证式国债存在的问题及对策

随着我国经济改革的不断深化，发行债券已成为国家、地方和企业筹集资金的一种有效方式。凭证式国债作为我国筹措财政资金而向投资发行的一种新型债券，主要采取向各金属机构承销或分销的方式发行。从1994年开始发行以来，逐步替代已记名实物国债，到1998年，已成为唯一一支通过银行营业网点面向社会个人发行的国债。凭证式国债的推出，丰富了我国的国债品种，方便了投资，促进了国债市场的发展，拓宽了筹资渠道，为国家筹措了大量的重点建设资金,同时，也成为商业银行的一项重要中间业务。商业银行通过开展这一业务，既拓展了经营方式，又取得了较好的经济效益。但在实际运作过程中也暴露出一些问题，在一定程度上影响了凭证式国情的发行和交易，有必要进一步改进。     

国债发行规模与GDP和财政支出的关系

国债作为政府筹集资金、缓解财政压力和实施宏观经济调控与现代金融管理的重要工具,适当的国债政策是实现财政政策和货币政策调控目标、促进经济增长的重要手段与保证。我国国债的发行对支持经济的发展起到了重要的促进作用。要优化国债结构,实现国债结构进一步的合理化,就需逐步扩大地方政府债券发行规模,规范国债市场运行,调整国债投资规模与方向,促进我国经济长期稳定发展。     

完善法规防范凭证式国债超发犯罪

国债市场迅猛发展且稳健近些年来,我国国债发行管理以创新与发展为宗旨,不断完善和营造有中国特色的社会主义市场经济体系,为国民经济持续稳定增长做出了积极的贡献,以投资拉动消费很成功,并且国债的发行为一些对社会经济的长远发展有利的重大工程提供了资金支持,作用明显,是值得肯定的。国债发行的历史比较久,由于近几年的国债发行规模很大且对国民经济的推动作用明显,才引起了社会各界的广泛关注。我国     

合理设计国债期限结构的必要性探讨

针对我国国债再融资风险程度很高、期限结构与利率结构倒置、市场流动性程度很低、收益率不能充当市场基准利率这些现状，要求合理科学地设计国债的期限结构。提出了相应的政策建议，主要是增加长期国债和短期国债的比重，对国债的发行与偿还期进行合理的布局。     

我国国债市场的金融功能探讨

但自改革开放后我国恢复国债发行以来,国家始终将国债功能定位于财政功能,主要是弥补财政赤字,筹集资金,忽视了国债应具有的金融功能.这种功能定位上的偏差使我国国债市场的发展具有一定的不均衡性,其主要表现为:     

债券市场回顾与展望

一、 ２０００年我国债券市场回顾 １、国债仍然主导债券发行市场．金融债券发行势头不减。 ２０００年以来，我国继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国债发行作为财政政策和货币政策的结合点，充分发挥其融资和充当货币政策传导的功能，为２０００年宏观调控目标的实现做出了积极贡献。至 ２０００年 １１月底，国债计划发行量为４３４０亿元。实际发行４１６７．５亿元。２０００年国债实际发行量低于年初计划量，扭转了连续两年国债超计划发行的状况，反映出２０００年政府财政收支情况的明显好转。从财政收支情况的明显改善和２…     

我国企业债券市场发展的战略构想

一个成熟而健全的证券市场是由股票市场、债券市场、基金市场与衍生金融工具市场等组合而成,彼此相互推动,形成合理的市场结构,充分发挥资本市场筹集资金、优化配置资源的功能,从而促进经济的发展。目前,我国的证券市场已初具规模,社会财富的资本化率不断提高,但企业债券市场却一直表现出滞后的发展状况。一、我国企业债券市场发展水平自1981年我国决定恢复国债发行以来,债券发行虽一直未曾停止,但以国债和金融债券为主要券     

浅谈我国国债的适度规模

改革开放以来,我国恢复了国债的发行.从我国国债发行的基本状况看,1994年、1998年以来,我国国债规模迅速扩大.从国际上衡量国债规模的各项基本指标来分析,我国国债的规模接近国际警戒线.从长期看,我国的国债发行规模应适度发展,保持与GDP同步增长;从近期看,我国国债的发行规模还要考虑与宏观经济政策的协调,做到优化国债结构与调整国债规模相结合。     

购买国债利国利民

国债，又称政府债券。它是国家为筹措资金而向投资出据的、承诺在一定时期还本付息的债务凭证。1981年以来我国重新发行的国债主要包括。国库券、保值公债、特种国债和国家建设债券。从我盟1991年国债市场的行情看，个人到国债服务机构购买国债数额还不很大，到国债中介机构询购二手国债的人也不多。     

国债发行市场趋冷的原因分析

1903年国债计划发行期为2个月，即；从3月1日起至4月30日止。但截止4月30日，国债发行情况如何呢?就我盟而言，自治区给我盟的国债推销任务是2，100万元，时至4月底，我盟仅发行500多万元，占推销任务的24％。从全区发行情况看；全区国债发行任务为4．4亿元，现巳发行1亿多元，完成任务30％多。纵观全国形势；今年财政部计划发行国库券300亿元，目前也尚未完成发行计划的20％。去年一度涌现的“国债热”哪里去了呢?国债发行市场趋冷的原因何在?根据我盟国债发行现状，笔认为有以下几个方面。     

我国国债流通市场的发展与完善

我国自1988年试行国债流通和转让以来,长期偏重对发行市场的管理,而对流通市场的管理重视不够,对市场参与者的服务也不能满足人民一日增长的需求,这就制约了国债作用的发挥,也影响了我国金融业发展的速度。因此,重视并不断完善国债流通市场的组织机构管理,使国债流通顺畅,不仅对国家实施宏观调控可以起到良好的效果,还对我国金融业的对外开放有非常重要的现实意义。     

浅谈中国债券市场

一、中国债券市场结构 　　中国债券一级市场呈现银行间债券市场、交易所市场和柜台市场并存的格局.银行间债券市场是记账式国债和政策性金融债的主要发行渠道.证券交易所发行记账式国债、企业债券和可转换公司债券,凭证式国债通过银行柜台市场发行,不上市的企业债券大多通过证券经营机构柜台市场发行.……     

凭证式国债运作与监管中存在的问题及其对策

随着现代社会经济的发展,国债的作用已越来越被人们所认识,国家发行国债的种类也越来越多,不仅拓宽了投资者的投资渠道,满足了不同层次的投资者的不同需求,而且对降低银行的资金风险,提高国债的流动性,促进国债市场的健康发展起了推波逐浪的作用.特别是我国自1994年开始发行的凭证式国债,它以其成本低、收益稳定、变现灵活安全无风险等优势,成为我国重要的国债品种,尤其适合缺乏专业理财的知识,追求稳健投资收益的工薪阶层和中老年人群体的需求.凭证式国债在筹集财政资金,满足公民投资需求等方面发挥了重要的作用.但随着凭证式国债发行规模的不断扩大,凭证式国债在运作和监管中存在的问题也逐渐地暴露出来,主要表现在以下几个方面:     

国债与个人金融产品比较分析研究

国债对国家筹集财政资金、促进宏观经济发展、满足人民群众投资需求发挥了重要作用。但随着资本市场迅猛发展、个人投资渠道的增多、投资趋向的多元化，国债面临着多种投资工具的）中击，与银行理财产品、银行代理分红型保险、开放式基金品种比较，其价值优势逐步被削弱，市场份额在逐步减少。对我国国债与银行理财产品、银行代理分红型保险、开放式基金进行比较分析，探讨国债销售不畅的成因，进而提出如何有效地完善我国国债发行的相关对策建议。     

国债发行价格的发现影响因素分析

国债发行价格的发现,即国债发行价格的决定.不同的发行机制、发行品种和市场主体的结构特征等因素决定了国债市场的发行价格.