马来西亚钉住汇率制:背景、原因与趋势

自亚洲金融危机以来，马来西亚选择了林吉特钉住美元的汇率制度；资本管制、强政府经济政策所具有的公信力和日元未出现大幅升贬是马来西亚钉住汇率制一直持续至今的主要原因；随着马来西亚资本管制的放松，东南亚国家贸易竞争的加剧、日元汇率走势的不确定性使林吉特钉住美元变得不可维持，钉住汇率制必然向更具弹性的汇率制度转变。     

评香港联系汇率制

浮动汇率制度从70年代以来,作为国际性汇率制度被世界各国普遍采用。目前,美国、日本、加拿大、澳大利亚等19个国家选择了单独浮动,欧洲经济共同体采取联合浮动,多数发展中国家采用钉住浮动。所谓钉住浮动是指一种货币钉住某一主要货币或一篮子货币保持一定比价,其汇率随被钉住货币汇率的变化而变化。1983年10月17     

通货膨胀钉住制度舆我国货币制度改革取向

通货膨胀钉住制度相对于相机抉择的制度优势，以及通货膨胀钉住制度的国家成功的货币政策经验给了我们一个启示：鉴于我国货币政策在保持价格稳定方面所存在的缺陷，以及货币供应量已不适宜作为当前我国货币政策的中介目标，我国的货币政策改革可以借鉴通货膨胀钉住制度国家的经验，由货币供应量目标向有弹性的通货膨胀钉住制度过渡。     

经济转型时期的汇率制度选择

汇率制度选择的目标取向 1973年,随着布雷顿森林体系的崩溃,固定汇率制度也宣告终结.自1978年"牙买加协定"生效以来,世界各国汇率制度有了明显变化,实行管理浮动或独立浮动汇率制度的国家增多,实行固定汇率和钉住汇率制度国家减少,尤其是钉住美元的国家下降较多.目前除了少数几个发达国家或区域能够保持汇率的完全浮动以外,如美国、日本、欧盟等,其他国家多是采取钉住上述之一货币或一揽子货币的汇率制度,即钉住汇率制度.     

如何从钉住汇率制度中退出

上世纪70年代布雷顿森林体系崩溃之后,主要西方国家实行了浮动汇率制度。80―90年代,多数发展中国家和转轨国家先后完成了由固定汇率制度向浮动汇率制度的转变。本文将通过对四个案例的分析,说明一个国家或地区从钉住汇率制度中成功退出的可能途径或走向失败的教训。波兰退出:渐进的经典与波兰经济改革采取的“休克疗法”不同,波兰汇率改革选择了“渐进模式”。兹罗提经历了“单一钉住美元”、“钉住一篮子货币”、“爬行钉住”、“爬行区间”和“自由浮动”等几乎所有类型的制度安排,成为渐进改革的一个经典案例。波兰的汇率改革,坚持谨慎…     

金融危机后马来西亚钉住汇率制评估

本文按照五年来美元对日元走势的不同特点分阶段对马来西亚的钉住汇率制进行考察。分析了马来西亚钉住汇率制之所以得以维持的原因：分析了马来西亚钉住汇率制面临的问题，指出当资本管制撤消后，以及美元对日元汇率走势破坏马来西亚对于区域内其他国家的国际竞争力时，钉住汇率制及马来西亚政府维持政策公信度和市场信心的努力都将受到挑战。     

海合会改变汇率制度，将打击美元

如今，几乎每周都有威胁美元的新问题。刚刚出现的问题是，盛产石油的海湾合作委员会国家可能会放松其货币与美元的挂钩关系。果真如此的话，外汇市场上麻烦重重的美元将会失去一个可靠的买家。 最近，阿联酋央行行长暗示，该国希望取消钉住美元的汇率制度，但也希望和其他海合会成员国共同行动。除阿联酋之外，海合会成员国还包括沙特、科威特、卡塔尔、阿曼和巴林。今年5月，科威特率先行动，决定由钉住美元改为钉住一个货币篮子。此后至今，科威特第纳尔对美元已经上涨了近5％。     

东亚汇率合作的现实选择——基于汇率动态性的考察

从理论上看,东亚地区汇率合作有多种形式可以选择,然而,合作选择受制于双边汇率动态性。本文通过东亚主要国家汇率相关性和锚货币的动态性考察,推导出现阶段东亚汇率合作的方案选择,即从非正式的单独钉住货币篮子入手,逐步过渡到正式的共同钉住区域内外货币组成的混合货币篮子,最终的方向是构建东亚共同的由区域内货币组成的货币篮子或者说亚洲货币单位(ACU)。     

论钉住一篮子货币的汇率制度

布雷顿森林体系解体后 ,为了在浮动汇率的世界里寻求本国货币的相对汇率稳定 ,一些国家采取了钉住一篮子货币的汇率制度。鉴于它对中国未来的汇率制度改革的参考意义 ,本文详细阐述了货币篮子的基本概念和钉住一篮子货币汇率制度的各种数学表述 ,并结合其产生背景说明了该制度的主要功能 ,然后重点讨论了货币篮子的目标设定和权重选择等问题 ,最后简要分析了这一汇率安排中可能存在的套汇问题和采用该制度的利弊布雷顿森林体系解体后 ,为了在浮动汇率的世界里寻求本国货币的相对汇率稳定 ,一些国家采取了钉住一篮子货币的汇率制度。鉴于它对中国未来的汇率制度改革的参考意义 ,本文详细阐述了货币篮子的基本概念和钉住一篮子货币汇率制度的各种数学表述 ,并结合其产生背景说明了该制度的主要功能 ,然后重点讨论了货币篮子的目标设定和权重选择等问题 ,最后简要分析了这一汇率安排中可能存在的套汇问题和采用该制度的利弊     

东亚经济体汇率制度选择:基于博弈论视角的分析

东亚金融危机凸现了该地区汇率制度不匹配以及区域协调机制的缺失。本文运用博弈论分析法探讨东亚经济体汇率制度的最优选择,合作博弈与非合作博弈分析显示在短期,和共同钉住货币篮相比,各自独立钉住货币篮更能提高各国的福利。从长期来看,在各自钉住的基础上实现共同钉住货币篮,建立区域性汇率安排和协调机制是东亚各国汇率制度改革的方向。     

人民币钉住一篮子货币研究

人民币汇率制度改革使得钉住一篮子货币再次受到人们的广泛关注。关于人民币钉住一篮子货币,以往相关文章往往只停留在政策建议的层面或钉住美元与钉住一篮子货币之争上,对于具体该如何钉住一篮子货币,没有进行过全面系统的阐述。通过建立模型,就如何选择篮子货币、如何确定最优权重等问题进行全面细致地探讨,之后通过试算,观察在钉住一篮子货币的情况下人民币对主要货币汇率的走势,最后把模拟值与实际值进行比较,并对比较结果进行分析。     

通货膨胀钉住制度:一个新兴的货币政策框架

上世纪 90年代以后 ,许多国家的货币政策目标纷纷转向通货膨胀 ,与此同时 ,各国的货币政策监控目标和实施程序也相应发生了改变。本文在一个委托代理框架下发展了一个关于通货膨胀钉住制度的理论模型 ,考察钉住通货膨胀的货币政策操作对产出和通货膨胀的影响 ,以及货币政策透明度在通货膨胀钉住制度有效性中所起的作用。同时 ,我们还分析了通货膨胀钉住制度对中国目前正在进行的货币政策制度改革的借鉴和启发意义     

析人民币汇率制度的选择

一、钉住一揽子汇率制度暂时不可行 由钉住美元转向钉住一揽子货币曾吸引了很多研究者的关注.鉴于单一钉住美元汇率制度面临的众多缺陷,很多学者建议中国应该采取钉住一揽子货币的汇率制度.     

我国1996年以来利率与汇率政策关系的探讨

近来，理论界对我国汇率政策与货币政策关系讨论较多。一般而言，由于在钉住汇率制度下，货币当局具有运用货币政策等政策工具维护钉住汇率的义务，所以如果货币当局采用增减储备的方式干预外汇市场以维护钉住汇率或管理汇率浮动，那么货币政策和汇率政策就有可能出现冲突。     

泰国与马来西亚汇率制度的比较研究

泰国是1997年亚洲金融危机的始发国,马来西亚是重灾区,危机前两国都推行钉住汇率制,危机后两国的汇率安排出现了很大的不同。钉住汇率制与货币冲击关系如何?为什么钉住汇率制在80年代能够创造“东亚奇迹”而在1997年却爆发了金融危机?危机后泰国与马来西亚汇率安排为什么会不同,其深沉原因是什么?它们的成效又如何?这些问题目前尚无人做过系统的研究。本文在全面分析的基础上认为钉住汇率制是容易引发货币危机,但容易不等于必然爆发货币危机。当前中国正实行钉住汇率制①,大多数发展中国家也实行钉住汇率制,因此本文的研究不仅对于东南亚各国来说很有意义,而且对于包括中国在内的大多数发展中国家来说也有很重大的现实意义。在实行钉住汇率制时如何有效防范货币冲击和货币危机?在金融开放不断扩大的同时如何选择合适的汇率政策来实现内外经济的均衡?这是广大发展中国家必须思考并回答的问题。     

东亚国家钉住汇率制度的可持续性研究

本文运用生存分析法，对东亚9国近60年钉住汇率制度的可持续性进行了实证研究。结果表明，东亚国家维持稳定的钉住汇率制度的总“生存时间”至多为51年，其影响因素主要是国内经济变量，故一国若要实现钉住汇率制度的维持与存续，需要保持相对较低的物价和利率水平，以及相对较高的货币供给增长率和国内信贷水平。     

关于人民币汇率制度选择问题的思考

汇率制度是一国宏观经济政策的重要体现，被称之为调节国民经济的杠杆。为满足经济发展的需要和适应国际形势的变化，我国在不同时期对汇率制度进行了不断的更新和调整。自新中国成立以来，几经变迁，先后经历了频繁调整的钉住美元汇率制度（1949-1952年）、基本保持固定的钉住美元汇率制度（1953—1972年）、钉住一揽子货币（1973—1980年）、官方汇率与贸易结算汇率并存的双重汇率制度（1981-1984年）、官方汇率与外汇调剂汇率并存的双重汇率制度（1985—1993年）和单一的钉住美元汇率制度（1994年起至今），人民币汇率制度经历了从尝试到完善的发展变化历程。尤其是1994年的外汇体制改革，更是以法律的形式明确了我国的汇率制度是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。     

劳动生产率冲击、汇率隔离性与汇率制度选择——来自于中国的证据

对外来冲击的隔离能力大小是影响一国汇率制度选择的重要因素。作为处于赶超中的新兴发展中国家,我国汇率受到劳动生产率增长速度差异这一实际变量的冲击,汇率制度又经历了从钉住美元向管理浮动汇率制度的重大变革,研究不同汇率制度下外来冲击对我国经济的影响程度对于丰富汇率制度选择理论具有重要意义。开放经济下,汇率的隔离性具体表现在两个方面,一是实际汇率的稳定性;二是汇率波动对贸易的影响程度。本文假设我国汇率所受外来冲击来自于劳动生产率增长速度差异,通过对比分析钉住美元和管理浮动汇率制度下实际有效汇率波动的特点,发现管理浮动汇率制度下(下文简称浮动汇率制)虽然名义汇率波动较大,但由于工资、价格调整幅度较小,实际有效汇率的稳定性并不弱于钉住美元汇率制(下文简称钉住汇率制);进一步分析实际有效汇率对我国出口的影响,发现无论短期或是长期,管理浮动汇率制度下实际有效汇率变化对我国出口的影响程度小于钉住美元汇率制,影响时滞也相对缩短。研究结果表明,管理浮动汇率制度的实施,加快了我国汇率调整速度,削弱了汇率对贸易影响,增强了汇率隔离性。     

浮动汇率制度下货币政策操作模式及中国货币状况指数

本文重点研究浮动汇率制度选择下的货币政策操作。货币政策以控制通货膨胀为目标的国家 ,汇率制度均是独立浮动汇率制 ,实行有管理浮动汇率制国家的货币政策框架是钉住货币总量目标或其他货币规划。借鉴浮动汇率制下普遍采用的货币状况指数 ( MCI) ,我们建立了中国的货币状况指数 ,除考虑利率、汇率因素外 ,还考虑了货币供应量指标。计量结果表明 :目前中央银行调控经济的主要手段是货币供应量 ,货币政策规则主要是相机抉择行为     

东亚地区汇率机制改革及其路径选择

本文的核心内容是分析东亚地区现行汇率制度及其改革方向，并通过三个部分展开论述。第一部分对东亚地区现行汇率制度进行了简单描述；第二部分对现行汇率制度的缺陷进行了分析，并指出其不具有稳定性和可持续性。第三部分对改革现行机制的各种路径选择进行了探讨，得出渐进式钉住货币篮子是目前较好的选择。