基于信用配置的中国基金公司选股策略优化研究——来自层次分析法的理论与实证

传统的选股策略忽视信用配置原则,导致基金公司风险与收益之间无法有效匹配,不利于证券市场的稳定发展.对此,基于信用配置原则,运用层次分析法设计了基金公司选股策略的评价指标体系,构建了基金公司选股策略的评价模型,并以此为基础,选取相关样本股票,对基金公司选股策略进行了实证分析.研究发现,基于信用配置的股票组合资产,其收益明显高于大盘指数,足以说明该选股策略具有显著的优化效应.     

中国工业资本回报率分析：1978—2018年

中国居高不下的投资率是否合理一直备受争议,而资本回报率的高低是评价投资率是否合理的重要标准。通过扣除消费者承担的间接税改进资本回报率的宏观测算模型,并对1978—2018年31个省区市的工业资本回报率进行测算,以探究中国工业资本回报率的演变趋势及区域差异,分析结果显示：改革开放以来,中国工业资本回报率经过三个演变阶段,1978—1998年保持下降态势,1999—2011年整体呈现上升态势,2012—2018年则呈现缓慢下降态势;工业资本回报率由东向西依次递减,东部地区最高,东北地区次之,西部地区最低,且2011年以来中部地区的工业资本回报率逐渐赶超东北地区;工业资本回报率的区域差异趋于收敛,且四个地区工业资本回报率的标准差和锡尔指数逐渐下降;工业资本回报率区域差异的收敛是资本区域错配程度减弱的反映。因此,应加快推进要素市场化配置改革,提高资本配置效率,进一步提升资本回报率并缩小区域差异。     

使用随机森林算法实现优质股票的选择

文章通过比较分析价值策略和成长策略,提出了以价值成长投资策略（GARP）理念为基础的选股模型指标体系,选用了2012年1月至2013年2月间360多支股票的4406个样本数据,通过等频算法对数据进行离散化预处理后,使用随机森林算法实现了较高正确率的股票分类,投资者可以据此判断是否继续持有股票。通过分析优选后的股票在行业平均收益、最值方面的实际表现,验证了该量化选股模型性能优异。     

我国封闭式基金的业绩和驱动因素研究

以基金的平均周收益率、詹森指数、特雷诺指数、夏普指数以及基金的选股能力、择时能力、抗跌能力为基础研究了54只封闭式基金的业绩排名,发现平均周收益率高的基金经过风险调整后的回报率仍然很高,这说明能够在一定程度上控制风险的基金其业绩较佳;大多数平均周收益率高的基金其收益突出是因为其选股能力突出,而这些选股能力突出的基金中大部分的基金抗跌能力也很强;少数平均用收益率高的基金其收益突出是因为其择时能力突出,但这部分择时能力强的基金却未表现出强的抗跌能力.根据这些指标提出了基金的诊断式评级,以为投资者和监管机构提供更多的信息.     

股票投资周CCI指标策略收益的检验分析

从技术分析投资策略的角度,对周CCI指标应用的常规策略一和常规策略二的收益进行检验分析,即采用真实的历史数据进行模拟交易,检验分析运用这些策略进行系统交易的投资回报率.同时,将这些策略所获得的回报率与单纯的"买入——持有"所取得的回报率作比较,并且对不同策略所获得的回报率进行比较分析,以考察技术分析指标的有效性和我国股市的弱式有效性.     

中国上市公司是否具有“选股能力”和“择时能力”——以汽车行业为例

根利用选股能力和择时能力模型分析企业的长期获取超额收益率以及抓住机遇获益的能力,然后对30家汽车上市公司的2002年至2011年第二季度财务数据进行实证分析,发现基于Henriksson（1984）的选股和择时能力模型,仅仅只有23％左右的公司存在择时能力,1／6的公司具有负择时能力;1／3左右的企业具有选股能力,13．3％左右的企业具有负选股能力。基于Jenson（1969）的选股能力模型,对不具有择时能力和负择时能力的14家公司进行分析,发现5家公司具有选股能力,4家公司具有负选股能力。     

我国A股资本市场变化周期对寿险投资策略的影响

由于寿险资金对安全性、收益性、流动性要求都高,因此资本市场变化周期会对寿险投资策略产生重要影响。在分析寿险的特点的基础上,对我国A股股市1-20年的投资回报进行了计算并发现,我国A股股市整体上1-20年取得了12%-19%的累计平均投资回报率,该回报率远高于成熟资本市场。本文还对我国长周期和短周期的资本市场的变化周期进行了分析和计算,结果表明,若能恰当利用我国A股市场的资本市场变化周期进行投资,可取得远高于长期投资的投资回报率。本文还给出了我国A股股市市盈率和市净率的变化特征和变化规律,并提出了我国寿险投资的策略和方法。最后,本文还给出了若干保险资金投资股票的监管建议。     

委托—代理框架下的产业研发激励机制研究

为了使有限的财政科技经费能够有效的激励企业扩大研发支出,需要对研发激励机制进行合理的设计。由于不同产业间存在禀赋上的差异,导致研发回报率差异较大,企业进行自主研发的积极性也不尽相同。在委托—代理框架下引入研发回报率作为观测因子,改进了委托—代理激励模型,求解出最优激励合同,并以山东省专业设备制造业为例进行了实证研究。结果表明引入研发回报率可以优化财政科研经费在激励企业自主研发和补偿企业研发风险上的分配关系,提高了合同的激励强度。     

资本市场中注册会计师审计质量提升探析 ——基于2015—2019年中国证监会处罚案例分析

注册会计师被称为"经济警察",在资本市场中发挥着不可替代的监督作用.近年来我国注册会计师的审计质量堪忧,注册会计师未能发现被审计单位财务造假的案例较多.文章通过梳理2015—2019年期间注册会计师被中国证监会处罚案例,分析了注册会计师审计质量问题产生的原因,并从注册会计师、会计师事务所以及外部监管三方面提出提高审计质...     

基于三阶段DEA模型的南京都市圈物流产业效率评价

以南京都市圈8个城市2015—2019年的数据,基于三阶段数据包络分析(DEA)方法对消除环境因素和随机误差影响前后的物流产业效率进行研究。研究表明:南京都市圈物流产业效率整体较好,地区间存在差异;相较于其他城市,南京、镇江、宣城三个城市的综合效率、技术效率和规模效率较高;外部环境因素对各地物流效率有影响,其中对扬州、淮安和马鞍山的物流效率有一定的制约影响,芜湖和滁州规模效率被高估。文章对消除这种影响,合理配置物流资源提出相应策略。     

民营股份制非上市企业科学高效决策机制研究

科学高效决策对民营股份制非上市企业来说至关重要。然而,由于国家法律制度不完善以及企业自身原因,民营股份制非上市企业的决策存在大股东独断专行、家族式的“核心”股东决策局限、股权分散、决策机制混乱和沟通机制不畅等问题。要通过推动企业向“学习型组织”转变、慎重选择专业股东、完善法人治理结构和采取科学高效的决策策略等加以解决。     

浅谈数控加工仿真系统在实习教学中的应用

数控加工仿真系统就是应用计算机虚拟技术对数控机床整个操作、加工过程进行模仿操作的一门新技术.数控加工仿真系统具有模拟真实操作、操作安全、多种技能训练等优势.在数控加工实习教学中,首先要时数控加工仿真系统进行认真的筛选;其次要恰当地运用数控加工仿真系统,充分发挥其在实习教学中的作用;科学安排教学内容,循序渐进掌握数控编程与操作;正确进行教学评价,提高学生的学习意识和自觉性.     

基于非对称的石油价格与金砖国家股市的关联分析

目的/意义石油在经济增长和社会发展过程中发挥着重要的作用,而股票市场作为宏观经济的“晴雨表”,在经济预测和价值发现中发挥着重要作用。因此,运用计量经济学方法对金砖国家股票市场与国际石油价格之间的因果关系进行分析具有较高的研究价值和意义。方法/过程使用非对称格兰杰因果关系检验方法和2015年1月5日到2017年9月13日的日度频率数据来研究石油价格与金砖国家股市的关系。结果/结论 研究结果表明:在金砖国家中,巴西与中国的情况相同,其股市均不会与石油价格之间产生因果关系;而俄罗斯、印度、南非的情况类似,国际石油价格变化率可以为其股市收益率预测提供信息,而南非的股市收益率可以为国际石油价格变化率预测提供信息。总体来看,石油对一个国家的股市产生的影响比较大,而股市很难影响石油价格,这说明在当前及今后很长时间内,石油仍对经济发展有很大的影响。     

货币政策与股票价格间关系的全息经济学解释和启示

文章阐述了前人在货币政策对股票价格影响研究方面的实证分析结果,现有对货币政策与股票价格间相互关系的经验检验存在着差异化的结果。不同的实证分析得出了两者之间关系是正相关、逆相关和不确定的结果。全息经济学认为,股票市场上的资源配置方式是信息配置,而非货币配置,从一个全新的角度为这种差异化结果提供了协调性解释。由全息经济学对货币政策和股票价格间关系的解释,可得到对我国资本市场建设与发展的启示:股市繁荣的关键是投资者的信心,信息制度建设是资本市场发展的核心问题。     

上海股市收益与波动的周内效应研究

股市周内效应一直是金融投资者关注的焦点问题，许多学者已做了大量研究，但多数文献将收益与波动的周内效应分开来进行研究和检验，忽视了波动与收益的共生性，其结果缺乏严密性和说服力。针对这种情况，提出平行数据GARCH模型并给出了参数的极大似然估计方法，进而对上海股市收益和波动的周内效应进行检验，既反映收益与风险存在共生关系，又避免了分别判断收益和波动的周内效应所致的缺点。     

对中国股市规范股利分配的若干政策性建议

我国的证券交易市场建立已有十几年的时间，但在许多方面还不完善，其中包括证监会对上市公司股利政策制定的规范不足和实施的监管不利，导致目前我国出现许多不正常或不规范股利政策现象。因此，证券监管部门有必要对上市公司股利政策的制定和实施进行规范，进一步完善中国证券市场的建设。     

试论现代公益性赛马的本质

赛马由选拔优秀马匹引申而来,选择速度最快的赛马作为种马是选育和改良马匹最重要、最恒定的传统。赛马彩票不同于投机、赌博,因为马彩产生的负面影响可控。现代公益性赛马的本源在于公益慈善事业,慈善赋予赛马业全新的生命,并提供旺盛的生命力源泉。现代公益性赛马及马彩可视为财富再分配的杠杆和工具,且比股票、彩票等更能募集善款和反哺社会,成为很多国家和地区的“超级纳税大户和就业大户”。现代公益性赛马的生命在于公信力与监管。     

股权分置改革的制度经济学分析

股权分置制度是我国股票市场在特殊的环境下形成的,在此制度运行过程中陷入了低效率的路径依赖,产生了制度的极度不均衡,原有的制度功能(投资、融资、资源优化配置)丧失殆尽。股权分置改革后各利益主体具有潜在利润,但股权分置下既得利益主体会为制度变迁设置障碍,政府应权衡利弊,进行强制性的制度变迁,并加强各利益主体之间信息交流,出台配套政策,通过学习效应、协调效应和适应性预期使我国股市具有自我增强机制,并步入良性的发展轨迹。     

股市新文化理论初探

长期以来,我国资本市场理论的研究落后于资本市场发展的实践。当前我国股市面临的一个突出问题是股市基础理论探讨严重匮乏。解决这一问题,需要从两个环节入手:第一是在社会主义市场经济条件下,对股市的基本功能进行探讨;第二是建立股市新文化和股权文化。     

影响大学生学习动机的心理效应解析

学习动机是指推动学习的内在动力。学习动机不强,必然导致不良的学习行为。近年来,大学生厌学现象十分严重,这已经引起了许多学者的高度关注,他们从多方面分析了产生厌学现象的原因。然而,究其根本,大学生厌学的直接原因还是其学习动机低下,而低下的学习动机正是在一些心理效应的影响下产生的。