海外经营、东道国风险与债券发行利差——来自中国公司债券市场的经验证据

伴随“走出去”程度的加深,中国跨国企业的东道国风险敞口越来越大,这将如何影响跨国企业的债务融资成本是值得探讨的重要问题。本文基于海外子公司的国家分布,利用国际国家风险指数（ICRG）,刻画中国上市跨国企业的东道国风险暴露及其对公司债券发行信用利差的影响。研究结果显示,东道国风险上升将显著提高中国上市跨国企业发行债券时的信用利差,表明企业付出了更多融资成本以补偿债券投资者对企业海外业务高风险的担忧。从风险分拆来看,东道国政治、经济和金融风险上升都会在不同程度上显著提高信用利差。进一步研究表明,企业具有国有背景、海外经营经验丰富以及东道国与中国关系越“近”,越有助于调节东道国风险对债券发行利差的负面影响。     

基于海外投资商与东道国动态博弈的税收风险研究

海外投资商遭受的东道国税收风险对投资成败具有关键影响作用,如何更好地规避税收风险,实现海外投资收益最大化,是投资者面临的难题。在综合考虑海外投资商对东道国本地企业的技术溢出效应和竞争效应基础上,构建海外投资商与东道国之间的动态博弈框架,分析海外投资商与东道国的策略互动,寻求海外投资商应对税收风险的最优投资策略。研究结果表明：东道国政府通常会给予海外投资商特定免税期,不过达到稳定状态后,均衡税率和海外投资商的资本存量会受技术溢出影响。     

中国企业海外能源投资的区位导向：资源禀赋、发展水平抑或制度距离？

近年来中国能源对外依存度不断增加,面对持续增长的国内能源需求和长期存在的国际能源市场风险,能源对外直接投资成为中国利用国外能源、开拓国外能源市场的重要手段。海外能源投资的区位导向是否与其他类型投资一致？本文运用负二项固定效应回归模型,基于中国2006—2015年对57个国家的能源投资企业/项目数据,实证分析了中国企业海外能源投资区位选择的影响因素。研究发现,中国企业海外能源投资区位选择受东道国的资源禀赋优势和经济发展水平影响,并且偏好与中国制度差异较小的国家,符合“制度接近论”;东道国与中国的制度距离会在一定程度上抵消东道国能源禀赋、发展水平对海外能源投资的吸引力;同时,制度距离对中国能源对外投资的区位选择呈现非对称效应,在制度质量不同的国家和地区,制度距离对中国能源对外投资具有不同的作用。本文的研究结论对“一带一路”背景下中国能源企业对外直接投资区位选择具有现实参考意义。     

跨国经营须防政治风险

我国企业走出国门后，不仅要承担市场风险，还有可能要承担政治风险。所谓政治风险是指与东道国政府行为有关或者与东道国政策和法律变化有关的风险，以及战争、恐怖活动等政治性暴力事件带来的风险。归结起来，政治风险主要包括：     

中国企业海外并购面临的特有风险及防范策略——基于无形资源视角的分析

中国企业在海外并购的过程中存在着获取海外优势无形资源的动机,并面临着政治、法律与文化三种类型的特有宏观系统风险,这三种特有的风险会对中国企业获取优势无形资源的海外并购活动产生巨大的影响与冲击,往往会使中国企业征战海外的努力功亏一篑。文章分析了海外并购三种特有风险的成因,并基于宏观与微观两个角度,从降低中外双方信息不对称的程度、增进互信交流与加强合作、优化海外并购的机制以及增强风险防范能力等方面,探讨了防范与化解中国企业海外并购所面临的特有风险的策略。     

中国企业海外直接投资风险识别与防范

海外投资的宏观环境与国内有明显的区别,在政治、法律、文化等方面都会产生风险,因此,要加强防范措施。本文以中国企业海外直接投资现状为切入点,分析海外直接投资的特点、主要风险类型以及存在的投资问题,根据海外实际情况,结合各国以及企业项目自身的特点,做好风险预判和风险防范措施。     

中国跨国企业如何防范东道国政治风险

近年来,我国企业海外投资数量正在急剧增加。据我国商务部统计,2002年至2010年,我国对外直接投资年均增速达52%。2010年我国企业共对全球129个国家和地区进行了直接投资,实现非金融类对外直接投资590亿美元,同比增长36.3%。截止2010底,中国累计非金融类对外直接投资额达到2588亿美元。然而,尽管我国企业正加速对外直接投资,但是中国跨国企业缺乏对东道国政治风险的防范意识与措施。如果不是利比亚内战爆发导致中资企业在利比亚遭受巨大的经济损失,中国企业可能仍然未知东道国政治风险会对海外投资造成巨大的冲击与经济损失。因此,在中国企业正加速＂走出去＂的背景下,如何防范东道国政治风险有着极其重要的现实意义。     

试论海外并购金融法律风险

海外并购是复杂而庞大的工程,各类风险伴随始终,其中金融与法律上的风险是最重要的部分之一,为了规避风险,国内企业需要在融资方式、 东道国法律制度与政策以及企业架构上格外谨慎.     

浅议海外并购的风险——中国企业“走出去”需谨慎

参与全球市场的资源配置,以获取更大的经济利益,但也面临政治、法律、融资、整合等方面的风险。本文从中国企业海外并购的现状,主要分析在并购过程中面临政治法律、融资、整合等方面的风险,并在此基础上从宏观、微观两个层次有的放矢的提出规避风险的措施,为我国企业参与海外并购实践和政府制定相关政策法规提供参考。     

跨国公司政治风险及防范

一、政治风险及其类型 1、政治风险概念 政治风险是东道国发生的政治事件或东道国与其他国家的政治关系发生的变化对跨国公司造成不利影响的可能性.政治风险之所以发生是由于东道国政府和跨国公司的目标之间有冲突.东道国政府考虑的是国家和民族的利益,可能担心跨国公司在本国的投资经营活动会影响本国经济的发展,会侵犯国家主权,会控制国民经济的关键产业等等.而从跨国公司的角度来看,东道国的经济、政治、社会、文化和意识形态都可成为影响跨国公司经营活动的因素,冲突的结果会导致东道国政府采取法律和行政手段以限制跨国公司在本国的投资活动.     

国有制造企业国际化战略中的培训体系探索与实践——以DK公司为例

随着经济全球化的发展,越来越多的中国企业积极参与全球竞争,实施国际化经营战略.然而,在国际化战略实施过程中,海外企业的人力资源管理面临重大挑战.本文以国有制造企业DK公司为例,分析中国企业在发达国家运营面临的挑战,挖掘和梳理其培训体系的探索和实践,从培训体系建立的目标、课程设计、培训师队伍、培训实施策略以及培训的持续改进等方面介绍中国企业走出去过程中的最新培训模式.通过案例分析,得到如下管理启示:培训目标与组织国际化战略相联系是培训体系建立的核心;母国与东道国的文化融合是培训体系建立的关键;来华培训、东道国现场培训和传承培训相结合的三步走实施策略是培训体系建立的有效途径.最后,本文讨论了本案例研究存在的局限与未来研究展望.     

中国企业海外并购的风险因素分析与控制

作为对外直接投资的最重要的手段,跨国并购又掀起了中国企业并购事业的新浪潮。通过对中国企业海外并购行为进行分析,结合一定的案例,对于跨国并购中的产业和市场风险,经营管理整合风险以及政治风险进行了深入分析,并且为中国企业海外并购的风险控制提出了一定的建议。只有严格掌控并购中的风险才能提高并购的成功率,真正地让中国企业"走出去",成为具有强大实力的跨国公司。     

海外直接投资对企业经营绩效的影响 ——基于不同投资国家的对比

文章选择2012—2017年有设立海外子公司的A股上市企业作为研究对象,分析中国企业对外直接投资对经营绩效的影响,并对比了对发展中国家投资和发达国家投资,进一步探索东道国市场需求和投资便利是否存在调节效应.研究表明,我国上市公司海外子公司的平均总资产收益率为负,对发展中国家的海外直接投资对经营绩效有显著正影响,而对发达国家的海外直接投资对经营绩效有显著负影响.此外,东道国市场需求、对FDI投资便利都能显著改善OFDI的投资绩效,且在发展中国家改善投资便利的正调节作用更强,在发达国家改善市场需求的正调节作用更强.     

从纳税视角谈国际企业融资方式的选择

国际企业在融资来源的选择上较一般企业有更多的余地,但也面临着更复杂的情况,受本国及东道国的政治、经济等多方面因素的影响,涉及到法律、税务、资本市场等多方面的诸如政治风险、外汇风险、税收等因素.本文仅就纳税因素对国际企业债务融资的影响进行讨论.     

海外投资中的政治风险防范

开展海外投资,组建跨国经营企业,除了会遇到经营风险、外汇风险之外,还会遇到政治风险。政治风险是指东道国国内的政治事件以及东道国与第三国的政治关系的变化给跨国经营企业的经济利益带来不利影响的可能性。近年来,无论发达国家或者是发展中国家,对跨国公司的干预与日俱增。     

中国跨国公司的跨文化管理分析

经济全球化发展使越来越多的企业在跨文化环境中从事经营活动.跨国企业的成功通常在很大程度上依赖于企业管理多元文化的能力.中国跨国企业逐渐走入海外市场,所面临的文化差异也越来越多,文化差异给跨国经营带来了优势,但也带来了巨大的风险.在本国化、区域化与全球化之间,在母国文化与东道国文化之间,寻求一种适度的跨文化平衡,已经成为中国企业在竞争中取胜的关键.     

国有石油企业海外并购财务风险与对策

随着我国"走出去"战略的不断推进,海外并购已成为海外直接投资的最主要方式,海外并购数量急剧增长。然而,海外并购中政治风险、法律风险、财务风险、整合风险等的存在,使得我国企业海外并购风险加剧。本文从财务人员风险、货币资金风险、税务风险、外汇风险、审计师或会计师风险等五个方面进行了细致的分析,然后点对点地对每一类风险的对策进行了细致的探讨。     

中国企业海外上市的法律风险研究

为了满足跨国资本日益增长的需求,在海外成熟证券市场上市已经成为中国企业融通外汇和走向国际市场的一个重要途径.本文在对国内外相关文献进行评述的基础上,深入分析中国企业海外上市的法律风险形成因素,构建了法律风险的指标体系,并以228家海外上市的中国企业为样本进行了实证分析.结果表明,企业内部治理以及上市地管辖是中国企业法律风险的重要形成因素,母国管辖的影响力并不显著.     

国际工程中的政治风险及其管理

随着越来越多的中国企业走向国际工程建设市场,承包商应对政治风险的问题也显得愈来愈突出。中国承包商应清醒地认识到,在海外市场从事工程建设要面临着比国内更多更大的风险,尤其是会面临政治暴力和恐怖主义等所导致的政治风险。中国承包商只有全面、系统地认识政治风险,掌握其形式、特征及规律等,并有针对性地采取有效的控制措施,才能在风...     

中国石油企业海外投资风险及其规避

中国石油企业海外投资不仅是确保国家石油安全的现实需要,也是企业提高国际竞争力和建立现代跨国石油集团的重要途径。中国三大石油公司海外石油投资面临着政治、技术和经济等方面的风险。由于海外投资的风险既与外部环境因素有关,又与企业内部条件相连,因此,政府和企业必须共同努力,采取多方对策,有效规避海外石油投资风险。