经济增速再度下行

合理区间论的提出,意味着在政府经济目标的排序中,就业和通胀目标已经置于经济增长之前。鉴于目前就业尚属平稳、通胀温和,政府推出刺激政策的可能性不大,更多的是利用需求管理政策进行“托底”。在结构调整政策导向不变的情况下,二季度经济增速可能继续下行。我们认为,二季度货币政策不会收紧,但也不可能明显放松,将维持相机抉择。     

2015年经济形势要点预测

2015年将会实施较为宽松的货币政策,而GDP指标或将在7%的基础上仍有下行。在刚刚过去的第十二届全国人民代表大会第三次会议上,国务院总理李克强在政府工作报告中提出,2015年经济增长目标和通胀目标分别下调至约7%和3%。我们预测近期中国将出台一揽子更为宽松的宏观经济政策。由于资本外流及实际利率增加以及     

美国新货币政策框架的含义及影响

美联储在最近的议息会议之后宣布了一项重要措施:把较长期通胀目标设定在2％,并将于每年1月调整其认为适当的通胀目标;同时宣布维持0～0.25厘的基准利率水平到2014年底,倘若经济复苏势头恶化还可能推出新的宽松措施.这里主要分析美联储设定通胀目标的政策含义及其可能产生的影响.     

中央经济工作会议点评

中央经济工作会议12月9日至11日在北京举行。习近平在会上发表重要讲话。分析当前国内外经济形势,总结2014年经济工作。提出2015年经济工作的总体要求和主要任务。中国政府的目标通常在“稳增长、调结构、防风险（或通胀）、促改革”等目标中切换重心,为此,我们将从政府的四个目标角度解读中央经济工作会议关于明年的基调。     

经济增长和通货膨胀关系实证研究

理论界在经济增长和通货膨胀关系的问题上曾经有过很多争论。本文在现有研究的基础上,对二者的关系进行了理论分析和经验实证,从而得出结论:二者关系有以下四种类型"低通胀-高增长"、"低通胀-低增长"、"高通胀-低增长"、"高通胀-高增长";并且认为,通货膨胀可以促进经济增长,但是实现这一目标需要一定的条件,最基本的条件就是总供给大于总需求。其经济意义在于:不论是在发展中国家还是发达国家,在具备基本条件的情况下,轻微的通货膨胀可以带来经济的增长。     

逆风使舵稳为先

2011年全球政治经济错综复杂,新兴市场通胀高涨,造成部分国家社会的动荡和政府的更迭。中国经济作为新兴市场经济之一,也面临通胀的压力,特别是与低收入者生活相关的商品(如食品)价格上升比较快。因此在保持经济的平稳增长的基础上,反通胀将是我国上半年最主要的政策目标。     

中国中长期有望保持“高增长低通胀”的良好格局

自2002年中国经济进入新一轮扩张期以来,国民经济呈现出持续"高增长低通胀"的良好态势。2007年以来,经济在连续几年高增长基础上加速上行,上半年GDP增速高达11.5%,创下12年以来的新高。与此同时,CPI从3月份开始突破3%的心理预期加速上涨,1-7月CPI累计同比上涨3.5%,涨幅比上年同期上升2.3个百分点。经济是否过热?经济增长面临的通货膨胀风险到底有多大?这已成为当前经济界争论不休的话题。笔者认为,从短期来看,经济增长已经处于过热边缘,但决不可能发生恶性通货膨胀。本文主要从中长期角度,探讨中国经济"高增长低通胀"的格局可否持续,以及经济"高增长低通胀"的成因、面临的主要问题及应对策略。     

美国新货币政策框架的含义及影响

美联储在最近的议息会议之后宣布了一项重要措施：把较长期通胀目标设定在2％，并将于每年1月调整其认为适当的通胀目标；同时宣布维持0～0.25厘的基准利率水平到2014年底，倘若经济复苏势头恶化，还可能推出新的宽松措施。这里主要分析美联储设定通胀目标的政策含义及其可能产生的影响。     

2010年通胀:是预期还是现实

本文认为,与工业化国家和其他新兴市场经济体不同,中国目前的财政状况仍相对健康,但2010年通胀风险依然存在.经济的较快增长、信贷超常增长加大了后续通胀的压力.进口通胀、农产品价格上涨、服务业价格上涨、工资上升可能是导致通胀的原因.但通胀能否成为现实,还要关注2010年上半年信贷增速等因素.     

寻底阶段 坚持持有消费品和低估值行业

招商证券认为,一方面让美元升值抑制油价是符合美国利益的,而这将有利于中国输入性通胀压力缓解、企业成本压力缓解,降低经济硬着陆概率,并增加货币政策回旋余地;另一方面中国经济在出现回落,经济回落是通胀回落的前提,这意味着通胀压力可能正在得到缓解。从经济周期和股市对应关系看,     

逆风使舵稳为先

2011年全球政治经济错综复杂,新兴市场通胀高涨,造成部分国家社会的动荡和政府的更迭。中国经济作为新兴市场经济之一,也面临通胀的压力,特别是与低收入者生活相关的商品（如食品）价格上升比较快。因此在保持经济的平稳增长的基础上,反通胀将是我国上半年最主要的政策目标。     

抑制通货膨胀是当前稳健货币政策的首要任务

一、关于当前经济金融形势 与国外大多数央行采取单一的通胀目标制不同,作为宏观调控的重要组成部分,中国的货币政策是围绕物价、经济增长、就业和国际收支平衡等多个目标来制定的,需要缜密的统筹和权衡。当经济平稳发展、通胀水平较低时,在投资和消费增长带动下,经济增长和扩大就业的目标能得到实现,     

券商大看台

申银万国高通胀或近半低增长刚开始从世界范围看,目前已经接近高通胀低增长的中期,高通胀或许还将持续1年左右,而低增长阶段才刚刚开始。由于部分发达经济体不断降息,能源价格走高,通胀的持续时间或许更长一些,但是随着世界经济下滑,通胀将过半是没有疑问的。中国的通胀和增长是世界通胀和增长的一部分,离开世界看中国是没有意义的。     

从历史对比中看美联储的加息时点选择

论文通过对比过去三个经济周期中美联储开始加息时美国的整体经济运行情况,认为当前美国经济已进入"可考虑加息"空间;继而结合当前美国通胀压力全面抬头和经济继续快速反弹的趋势,预计美联储加息时点可能提前,2015年二季度和三季度首次加息的概率分别为60%和40%,2015年末的联邦基金目标利率水平可能达到1%左右。最后认为,美国开启货币政策正常化之门后,将对全球经济产生多方位的影响。     

中国经济:没有通胀和过热的风险吗

中国政府强调要调整好经济结构和管理好通胀预期。不少分析师和官员仍然认为目前通胀压力不大,明年通胀温和。但是,这种判断是建立在两个重要的前提之上的:一是美国经济复苏乏力,美联储相当长时期内不会收紧货币政策,更不会加息,因为通胀和通胀预期温和,失业率较高消费支出疲弱,经济远没有达到潜力增长水平;二是中国经济固定资产投资因为房地产投资可能的下降不会带来     

不能否认世界金融危机的外部冲击，但中国宏观经济政策也有值得商榷之处

在2008年中时,我们就认为由于次贷危机已经导致西方经济走入下行通道．而整个中国的通胀有外部大宗商品输入型和结构型的特点,所以当时我们认为用双紧政策来处理中国的通胀,必将使中国承担世界经济调整的成本。所以当时我们就主张下一步经济工作是保增长．应该把增长放在更重要的位置上考虑。     

投资文摘

经济呈明显相对滞胀局面作者:宋国青(北京大学国家发展研究院教授)出处:CMRC中国经济观察第26次报告会快报(7月24日),宋国青:经济增长的长周期相比2004-2006年中国经济增长-通胀的黄金组合,2010年下半年以来的增长-通胀组合非常差。特别是在2011年第2季度,GDP环比增速跌到8.0%以下,而CPI的环比同比仍在上升,中国的增长-通胀组合已呈显著     

高增长和低通胀催生资产价格泡沫

中国经济近年来呈现高增长和低通胀的基本特征,被誉为是中国经济最好的时期之一。然而,高增长和低通胀的宏观环境往往是催生资产价格泡沫的摇篮。中国经济高增长的根本原因是当前的人口结构导致储蓄率过高,其结果是投资增速快,而偏低的消费率使物价变化较为温和。但是包括外贸顺差在内的大量外汇流入导致市场流动性过剩,推高资产价格,而中国人口结构将在5～10年后发生逆转,资产价格届时将面临下降的压力。     

中国调低经济增长目标意味着什么?

今年“两会”通过的《政府工作报告》将今年中国经济增长目标调低至7.5％,这是8年来首次低于8％.虽然中国降低经济增长目标并不算突然,也符合人们预期的方向,但在全球经济极度不景气下,已经习惯了中国经济高位增长的全球投资市场还是受到了震动.一些外媒纷纷撰文解读中国降低经济增长目标.其中,《华尔街日报》说,中国降低增长预期,可被视为一个信号,即中国经济高速扩张时期可能即将结束.中国的贸易伙伴将受到不同形式的影响.基础设施、电力和出口领域的投资减速可能意味着铜铁、水泥、石油和其他大宗商品进口增长放缓,进而可能对巴西中东产油国、澳大利亚和其他主要大宗商品供应国带来冲击.     

聚焦2014收官金价涨与跌

临近年底，美联储宣布结束量化宽松货币政策，并认为，近期的金融市场动荡、欧洲成长放缓，以及通胀前景疲软不会阻碍美国经济实现其设定的失业率和通胀目标。这利好美元上行，利空金价。也有分析师认为，以中东、俄乌为代表的地缘局势仍有升级可能。