股市收益波动的非对称性研究

随着我国股票市场的逐步发展及证券市场监管体制的逐步完善,股票市场收益波动所呈现的非对称性效应是否会发生逆转引人关注。本文运用不同的GARCH类条件异方差模型(EGARCH、TARCH、PARCH以及非对称CARCH模型),选取1998年1月5日至2006年11月6日上证综指的日收盘价格指数数据,分析和验证了股票收益波动的非对称性效应。结果表明,上海股市股票收益波动仍然具有非对称性,即利空消息对收益波动的冲击效应大于同等程度的利好消息,从而验证了非对称效应的不可逆转性。     

中国股市波动特征及非对称效应研究——以股改以来上证综指为例

本文选取了2005年6月6日至2008年8月l日的上证综指日度收盘数据为样本,使用GARCH和EGARCH模型实证检验了这段时间内我国股票市场的波动程度和波动的非对称效应。结果发现:该期间以上证综指为代表的股票市场的波动具有典型的阶段性特征,股市在2007年以来的大幅下跌过程中,波动水平比前期上涨过程中要大,同时比整个阶段的波动性水平也要大。全样本时间范围内上证综指确实存在非对称性的杠杆效应,负面消息对股价波动性的影响比正面消息更大,但在其中两个时间段内正面消息的影响却比负面消息更大,而这两个时间段都属于单边行情。     

中国股市波动特征及非对称效应研究——以股改以来上证综指为例

本文选取了2005年6月6日至2008年8月1目的上证综指日度收盘数据为样本，使用GARCH和EGARCH模型实证检验了这段时间内我国股票市场的波动程度和波动的非对称效应。结果发现：该期间以上证综指为代表的股票市场的波动具有典型的阶段性特征，股市在2007年以来的大幅下跌过程中，波动水平比前期上涨过程中要大，同时比整个阶段的波动性水平也要大。全样本时间范围内上证综指确实存在非对称性的“杠杆效应”，负面消息对股价波动性的影响比正面消息更大，但在其中两个时间段内正面消息的影响却比负面消息更大，而这两个时间段都属于单边行情。     

沪深股市在牛市和熊市阶段的波动非对称效应实证分析

本文分别采用EGAKCH-M、TGAKCH-M模型对沪深股市在牛市和熊市阶段的非对称波动效应进行了分析,这两个模型得出了相同的结论,在牛市阶段利好消息引起股市更大的波动,在熊市阶段利空消息引起股市更大的波动,而且这两个模型同时也说明了我国股市风险和收益的正相关关系,并从我国股票市场交易者构成和交易机制两方面说明了波动非对称的原因.     

沪深股市在牛市和熊市阶段的波动非对称效应实证分析

本文分别采用EGARCH-M、TGARCH-M模型对沪深股市在牛市和熊市阶段的非对称波动效应进行了分析,这两个模型得出了相同的结论,在牛市阶段利好消息引起股市更大的波动,在熊市阶段利空消息引起股市更大的波动,而且这两个模型同时也说明了我国股市风险和收益的正相关关系,并从我国股票市场交易者构成和交易机制两方面说明了波动非对称的原因。     

大中华区股票市场波动特征、关联性与一体化

大中华区由于语言和人文地理的天然联系,以及近年来两岸三地在各方面的广泛深入合作,股票市场的典型化特征出现了一定程度的趋同性。本文采用动态相关的 HYGARCH 模型对大中华区的股票市场进行研究,发现该模型能有效捕获大中华地区股票市场的波动聚类性、非对称性和长记忆性特征。动态时变相关结果表明：随着股票市场的逐渐开放以及两岸三地的通力合作,大中华区的股票市场动态相关系数总体呈现上升趋势,股票市场的一体化程度在逐步提高。     

上证综合指数收益率的波动性研究

本文通过用GARCH类模型理论探讨上证综合指数的这种条件异方差特征和聚类现象,进一步分析收益与风险的关系以及波动是否影响股指未来的变化,并且研究上海股市对利好、利空的消息是否存在不对称的反应。     

中国股票市场波动性实证研究

利用GARCH-M和EGARCH模型实证分析了中国沪深股票市场的波动性,研究结果表明沪深股票市场波动持续的时间长,波动存在显著的非对称性,为即将推出的沪深300股票指数期货提供了一套有效的市场分析工具。     

我国股票市场和债券市场收益率的相关性和联动性研究——基于时变Copula和VAR模型

金融市场的波动深刻影响着社会经济的发展,股票市场和债券市场间协调发展尤其重要。基于上证综合指数和中证全债指数的日收益率数据,使用GPD-时变SJC Copula模型和VAR模型度量股票市场和债券市场收益率之间的相关性和联动性。研究表明：股票市场和债券市场收益率之间存在厚尾性和非对称性,更容易受到利空消息的影响和冲击。同时,股票市场和债券市场收益率之间的联动特征显著,但股票市场收益率对债券市场收益率的影响具有负向效应,而债券市场收益率对股票市场收益率的影响具有正向效应。鉴于此,应完善信息批露机制,加强金融市场协同监管;投资者应树立多元化的投资思维,优化金融产品的投资组合。     

股市价格、货币供应量与货币政策——基于中国2000年—2007年数据的实证分析

随着股票市场规模的日益扩大以及越来越多的居民投资于股市,股市价格波动对货币政策的影响越来越引起学者关注.对我国股市价格波动与作为货币政策重要中介目标的货币供应量之间的关系进行实证分析的结果表明:二者之间存在着长期稳定的均衡关系,股市价格对不同层次货币供应量影响程度不同,M1对股市价格影响最大,但反过来股市价格则对M0影响最大,对M1仅有一定程度的影响.我国的货币政策应密切关注股市价格波动因素的影响,将其纳入必要的监管范围,减少股市价格波动对货币政策有效性的冲击.