M2/GDP水平的国际比较及中国畸高原因探析

M2/GDP是衡量一国经济货币化程度的重要指标,一般说来,该比率越高,经济货币化程度越高,金融业越发达.通过国际比较发现,中国不但存在M2/GDP持续上升的普遍性问题,而且这一问题相对其他主要经济国家表现得更为异常.造成中国M2/GDP畸高的原因可以归结为货币化论、货币沉淀论及货币反替代论.M2/GDP的比例越高,整体支付风险越大,若任由这种局面发展,央行的信用创造能力和银行体系的支付能力都将逐渐蚀空,因此研究如何提高我国金融配置效率、加快金融体制改革及我国现行外汇体制改革等议题,是有效解决我国M2/GDP畸高的必经之路.     

中国M2／GDP过高的原因分析——基于货币供求理论的研究

货币经济化是一国商品经济发达程度的货币体现,反映了一国金融深化的程度,通常用M2/GDP来衡量.改革开放以来,经济高速发展的中国在这一比值上却远高于欧美等发达国家或是其他发展中国家.为分析金融体系的这一特殊现象,本文从货币供求的角度展开分析了中国M2/GDP过高的原因.     

不能靠压低货币供应解决M2/GDP上升问题

M2/GDP即货币供应量对国内生产总值的比率,是金融专家用于分析发展中国家金融深化程度的一个指标.M2/GDP(其倒数即货币流通速度,即货币关于国民收入的流通速度)所反映的是货币需求,M2/GDP上升意味着货币需求上升,货币需求对于国民收入的弹性上升;M2/GDP下降,意味着货币需求下降,货币需求对于国民收入的弹性下降.     

中国金融深化与金融发展的现状研究

本文根据雷蒙德.戈德史密斯提出的对金融深化程度的五个指标,从五个方面分析了我国金融深化与金融发展的现状。结果表明,我国金融深化的数量化指标较高,增长较快,但质量不高,金融资产发展的规范化程度较低。本文结合该结论提出了相关的政策建议。     

中国金融深化与金融发展的现状研究

本文根据雷蒙德.戈德史密斯提出的对金融深化程度的五个指标,从五个方面分析了我国金融深化与金融发展的现状。结果表明,我国金融深化的数量化指标较高,增长较快,但质量不高,金融资产发展的规范化程度较低。本文结合该结论提出了相关的政策建议。     

从实体经济面探析中国高货币化现象

经济货币是特定时点货币化经济量占经济总量的比例,而M2/GDP是衡量一个国家金融广化和深化的重要指标,但是我国的货币供应量远远高于经济发展,M2/GDP趋势呈现与理论不符的畸高现象。造成M2/GDP畸高的原因可以大体分为内部的货币化传导和外部的经济体系两方面,本文主要从实体经济面出发,对我国"高货币化之谜"进行探索,并提出相应的建议。     

经济发展中的金融深化研究--山东经济发展中的问题与对策

本文运用统计数据,分析了山东经济和金融发展状况,并与广东、浙江、江苏和上海地区进行比较.山东近年来经济增长较快,但人均GDP和居民收入水平较低;固定资产投资占GDP的比例不低,但资金来源存在结构问题.进一步的分析表明,山东经济金融化程度较低,储蓄不足,证券化率较低,金融体系欠发达.金融深化程度较低影响资本投入总量、结构及效率,进而影响经济发展.     

M2/GDP水平的国际比较和借鉴

本文在对M2/GDP指标适用性进行分析的基础上,通过M2/GDP指标的国际比较发现:第一,M2/GDP并非判断一国是否“货币超发”的准确指标.经济货币化进程的推进、金融结构的变迁和中央银行货币政策调控都是影响M2/GDP指标的因素.第二,中央银行无法很好地控制货币乘数和货币流通速度,从而无法很好地控制最终的货币供应量;同时,金融创新的发展和金融脱媒,也进一步加剧了货币供应与经济增长之间关系的不稳定性.第三,有关我国M2增速合理区间的经验公式已逐渐失效,需要进行重新评估.     

金融深化与经济增长关系的实证分析

本文运用我国1978-2011年统计数据,对金融深化与经济增长之间的关系进行实证分析,得出结论:1.从短期来看,我国的金融深化推动了经济增长;2.从长期来看,金融深化与经济增长之间存在互为因果、相互促进的关系.     

金融脱媒现象对中国金融体系的影响及对策

金融脱媒是指资金供需双方不通过银行等金融中介直接进行资金交易的一种经济现象.这种现象对我国的经济发展影响深远,客观看待这一现象,对促进我国金融业的发展具有现实意义.本文从我国金融脱媒的现状以及发展趋势入手,分析金融脱媒对金融体系的影响,并从金融监控、金融深化、金融风险控制能力等方面对我国在金融脱媒影响下的金融体系健康发展提出合理化的建议.     

区域金融发展与经济增长的因果关系

区域金融的发展是以一定区域经济增长为条件的,反过来,区域金融的发展对区域经济增长具有较大的推动作用.本文以江西为例对区域金融发展与区域经济增长的关系进行实证分析.结果显示,代表江西经济增长的GDP与代表金融发展的金融相关比率互为Granger因果关系.     

绿色金融试点降低了能源消耗强度吗?

基于2013—2017年中国30个省级行政区面板数据,采用双重差分模型分析绿色金融政策对能源强度的影响,评估绿色金融试点的政策效应,并进一步考察绿色金融发挥作用的中介效应。研究结果表明:绿色金融试点政策有效地降低了单位GDP的能源消耗,政策效应显著,多种方法的稳健性检验显示估计结果具有稳定性;现阶段,绿色金融试点政策主要通过工业产业绿色转型中介效应影响能源强度,创新能力和产业结构优化中介效应短期内尚不明显。因此,应扩大试点范围,进一步提升地方绿色金融实践能力,积极引导绿色资金支持能源技术创新,加快工业绿色转型,聚合社会力量共同推动经济绿色发展。     

试从资金吸纳能力分析区域金融政策

本文从有关的经济理论和金融理论概述出发 ,利用资金吸纳能力与GDP的关系模型分析阐述了区域政策的必要性 ,并提出了相应的政策建议     

互联网金融对中国商业银行系统性风险的影响——基于SVAR模型的实证研究

首先运用主成分分析法测算我国商业银行的系统性风险,接着运用突变分析和 SVAR 模型等计量方法实证互联网金融对我国商业银行系统性风险的影响。结果表明：互联网金融发展影响商业银行系统性风险的路径为：“互联网金融—商业银行的资产负债结构—商业银行的成本收入比—商业银行的系统性风险”,且它对银行系统性风险的影响存在“期限结构效应”,即互联网金融在短期内会增加我国银行系统性风险,但从中长期来看,对我国银行系统性风险的影响并不大,两者可作为互利共生的事物共同发展。互联网金融的存在对我国金融改革有很好的倒逼作用,能在一定程度上促进金融监管的创新。     

对中国M2/GDP影响因素的实证分析

我国M2／GDP畸高的原因十分复杂。本从M2的构成入手，深入探讨了M2／GDP不断攀升的理论成因，最后建立误差修正模型，得出M2／GDP畸高的主要原因：经济的货币化，货币流通速度的下降，储蓄率居高不下以及国家的债务状况。     

Ethical behavior and trustworthiness in the stock market-growth nexus

While formal institutional quality has been used to explain the finance-growth nexus, the role of social capital has not been fully addressed. The proposition of “better finance, more growth” is important amidst concerns over the erosion of ethics and trust in finance in the aftermath of the 2007/2008 global financial crisis. Using threshold estimation technique, this study examines whether the growth effect of stock market development differs according to the distinct levels of ethical behavior and trustworthiness in a cross-section of 73 jurisdictions during the post-crisis period. The results demonstrate that the impact of stock market liquidity on gross domestic product (GDP) and total factor productivity (TFP) growth is positive and significant only where there is high level of ethical behavior in firms. Similar effect is discerned in the case of strong trustworthiness and confidence. However, there is mixed evidence when formal institutional quality in the form of regulation and supervision of securities exchanges is considered. In terms of policy implications, this study upholds the “better finance, more growth” proposition and contributes to the identification of thresholds above which ethical behavior and trustworthiness can influence positively the relations between stock market development and macroeconomic performance.     

Presidential Address: Pension Policy and the Financial System

In this paper, I examine the effect of pension policy on the structure of financial systems around the world. In particular, I explore the hypothesis that policies that promote pension savings also promote the development of capital markets. I present a model that endogenizes the extent to which savings are intermediated through banks or capital markets, and derive implications for corporate finance, household finance, banking, and the size of the financial sector. I then present a number of facts that are broadly consistent with the theory and examine a variety of alternative explanations of my findings.     

Investment decisions with financial constraints. Evidence from Spanish firms

This paper analyses to what extent the rejection of the investment dynamics implied by the Euler equation model with quadratic and symmetric adjustment costs can be attributed to the fact that the investment behavior of some firms in some periods is financially constrained by the availability of internal funds. I use a hierarchy of finance model which assumes that internally generated finance for investment is available at a lower cost than external finance, and implies the existence of distinct financial regimes depending on the firm’s financial policy. I estimate the empirical investment equation derived from the model using GMM, taking into account the endogeneity of the selection and allowing for debt finance, imperfect competition and the existence of a possible measurement error in the user cost of capital. The empirical results suggest that the Euler equation model is not seriously misspecified for a sub-sample of firms pursuing a particular financial policy.     

县域经济发展的金融约束与金融深化——基于湖北省县域经济的思考

县域经济发展创造了对金融的现实需求,金融供给却不能满足县域经济发展的金融需求。银行信贷管理制度、县域经济主体的经济素质和县域金融生态环境生成县域经济发展的金融约束。深化金融在县域经济的作用要尽快建立健全县域金融组织体系和信用担保体系,营造良好的金融生态,加强财政政策与货币政策的协调配合和充分发挥监管部门的职能作用。     

数字时代的银行业变迁——网点布局与行业结构

数字技术可以帮助市场主体重构组织模式,数字经济时代的金融业也因此迎来变革。本文基于2014年至2019年我国县级行政区数据,研究发现,数字金融的发展显著减缓了我国银行业金融机构实体网点的扩张势头,这种效应主要体现在股份制商业银行和城市商业银行上,并主要影响这两类银行的基层机构。同时,我们发现数字金融的发展加快了农村合作金融机构的转型和网点退出,但对国有“六大行”没有显著影响。进一步研究发现,数字金融的影响效果会随着经济发展程度提高和地区金融可得性增加而增强,但随着在位银行的市场势力提升而下降。本文为理解数字经济时代银行业的变迁提供了一定参考。