公允价值计量对分析师行为的影响

以2007—2020年我国全部A股上市公司为样本,实证检验公允价值计量对分析师行为的影响。研究表明,分析师会对采用公允价值计量的上市公司给予更少的关注,并且上市公司采用公允价值计量的程度越大,分析师的关注度越低。进一步的回归结果表明,上市公司是否采用公允价值计量不会显著影响分析师盈余预测质量,但是公允价值计量的程度越大,分析师盈余预测的质量越高。异质性检验结果表明,相比透明度高的公司,公允价值计量与分析师关注的负相关性在低透明度的公司中更强。     

上市公司年报审计质量与证券分析师盈余预测的实证分析

上市公司年报是资本市场投资者的重要公开信息来源。证券分析师通过分析公共信息及私有信息,向市场提供价值。而过去的文献没有涉及证券分析师的盈余预测行为与年报审计质量的关系。本文采用2002年至2008年A股上市公司作为研究样本,研究了年报审计质量对证券分析师盈余预测行为的影响,研究结果表明,审计质量的高低对证券分析师盈余预测行为有显著的影响,具体表现在高的审计质量增加了分析师的预测跟进人数,提高了分析师预测准确度,降低了分析师预测分歧度。     

“近水楼台先得月”吗？——来自分析师调研的经验证据

分析师实地调研对其盈余预测会产生很大影响，那么，在调研中，分析师接触到更高管理层，对其盈余预测的影响是正向还是负向呢？我们以2015-2018年深交所被分析师调研的上市公司为例，研究发现，分析师实地调研受到管理层重视的程度越高，分析师盈余预测准确度越低，同时预测乐观度越高。进一步的研究表明，公司的盈余波动程度以及调研获取的私有信息的时效性也会影响管理层重视对分析师预测的作用效果。研究结果说明对于分析师实地调研来说，“近水楼台”反而影响了其“先得月”。文章的研究深化了分析师行为的相关文献，给资本市场的监管制度提供了一些政策建议。     

分析师的现金流预测有用吗——基于信息供给的视角

文章考察了证券分析师现金流预测行为对盈余预测质量的影响。研究发现,相对于没有现金流预测的公司,有预测的公司其盈余预测质量更高;现金流预测的次数越多,盈余预测质量越高;以上关系在盈余波动大、经营活动现金流波动大的公司更加明显。这说明我国分析师提供现金流预测信息的确有用,能够帮助分析师改善其盈余预测质量。文章的发现具有重要的实践价值,能够帮助投资者了解分析师现金流预测对盈余预测的影响,从而更有效地利用证券分析师报告进行决策。     

沪港通与分析师预测乐观偏差

“沪港通”是中国资本市场开放的一个重大创新措施,势必对中国资本市场产生多方面 深远影响。文章以沪港通中的沪股通标的公司为切入点,选取中国上市公司2012—2016年的数据, 基于沪港通实施的自然实验,采用双重差分模型(DID),考察沪港通政策对分析师预测乐观性 偏差的影响。文章研究发现,沪港通政策显著提高了分析师对于沪股通标的公司预测的乐观偏差。 进一步研究表明,对股票交易量越小和信息透明度更低的公司而言,沪港通政策对分析师乐观偏 差的正向影响更显著。文章的研究结论不仅丰富了分析师乐观偏差的相关研究,同时为监管部门 完善沪港通相关政策提供了重要的经验证据。     

财政政策、会计信息可比性与企业投资——来自中国上市公司的经验证据

基于2007-2021年A股上市公司为研究样本，从宏微观交叉视角，考察不同财政政策下，会计信息可比性和企业投资之间的互动关系。研究发现：相比扩张的财政政策，紧缩的财政政策下的企业可能有更高的投资-现金流敏感性，降低企业投资水平，而会计信息可比性的提高能够有效改善紧缩财政政策下的企业投资水平。进一步分析表明，紧缩的财政政策下，提高非国有企业会计信息可比性更有助于企业投资水平的改善。对于提高宏观经济政策的调控效果和促进实体经济的健康发展都具有重要的现实意义。     

盈余管理:动因分析与减少对策

盈余管理是公司管理层为实现自身效用或公司市场价值最大化等目的,进行会计政策的选择,从而调节公司盈余的手段。在我国特定的资本市场环境下,盈余管理的负面作用远远涵盖其正面作用,上市公司过多的盈余管理行为导致会计信息严重失真,有碍于资本市场资源配置功能。本文从我国上市公司盈余管理动因分析入手,提出了减少上市公司盈余管理行为的对策。     

分析师预测、投资机会与投资强度

以2008-2016 年沪深A 股上市公司为样本,实证检验了分析师盈余预测质量对企业投资 强度的影响,并考察了投资机会在盈余预测质量与投资强度之间的作用机制。结果表明,分析师 盈余预测质量（预测准确度和预测一致性）有助于提升企业投资强度,投资机会在盈余预测质量 影响投资强度的过程中存在部分中介效应;分析师预测对企业投资强度的影响在不同信息环境与 代理问题下存在显著差异,对于信息不对称程度高、代理成本高的企业,分析师盈余预测质量对 投资强度的影响更大;进一步研究表明,分析师盈余预测质量内部存在相互强化关系,预测一致 性能够加强预测准确度对投资强度的影响,分析师意见越一致,准确的分析师预测意见越易被企 业或投资者采纳。     

个人、机构投资者情绪与证券分析师的乐观偏差——来自中国A股市场的证据

证券分析师的盈利预测存在着显著的乐观偏差,且这种乐观偏差会因投资者情绪的变化而忽高忽低。基于开户数量构建个人、机构投资者情绪指标,实证研究投资者情绪对证券分析师乐观偏差的影响。研究发现,个人、机构投资者情绪越乐观,证券分析师的乐观偏差越大;机构投资者情绪的波动比个人投资者更为剧烈,且对证券分析师的影响也大于个人投资者;在考虑了公司的截面特征后,结论依然稳健。研究有助于进一步理解新兴市场中证券分析师的盈利预测行为,并为投资者使用证券分析师的研究报告提供决策参考。     

新闻报道是否会影响证券分析师盈利预测分歧——基于信息“噪声”的视角

文章以上市公司的百度新闻报道条数作为新闻报道指标,选择中国A股市场1776家股票作为研究对象,以2004-2012年为样本区间,实证检验上市公司新闻报道对证券分析师盈利预测分歧的作用及其影响机理,结果发现:上市公司的新闻报道与分析师预测分歧之间呈现显著的正相关关系;研究结论支持新闻报道本身含有大量"噪声"成分的解释,而不支持分析师"过度自信"的心理偏差的解释。