金融资产定价理论的发展

文章对金融资产定价理论的发展历程与其方法论、主要成果和前沿问题进行了研究,分析了资产定价理论的内在发展思路及理论的局限性及其现实性,对探索适合我国国情的金融资产定价理论有参考意义。     

金融资产定价理论的历史回顾与展望

金融资产定价理论是金融学的核心问题，华尔街的两次“革命”都源自于对资产定价理论的研讨。通过对金融资产定价理论的历史文献回顾，可以把资产定价理论大致分为三个阶段：萌芽阶段、发展阶段和繁荣阶段。其中，萌芽阶段在20世纪50年代以前的时间段，发展阶段在20世纪50年代到70年代，繁荣阶段则在20世纪80年代以后到目前的时间段。最后对金融资产定价理论做出展望，指出现代数学方法的运用仍是资产定价理论向前发展的动力。     

金融资产定价异常现象研究综述及其对新资产定价理论的启示

本文综述了国内外行为研究中金融资产定价异常现象的文献，提出绝大部分金融资产定价异常可按偏离类型归为横截面定价异常、基础一衍生定价异常二个维度。金融资产定价异常二维分类方法简单，具有排他性和完备性，同时解决了目前行为金融研究分散、无逻辑和内涵模糊的问题，为其发展打开了新空间；更重要的是二维体系有望将红利贴现模型、CAPM、Fama ＆ French的三因素模型和APT模型统一，形成一个包含二维定价因子的新资产定价模型。     

金融资产定价理论的历史演变

文章着重从金融资产的定价原理角度回顾了金融资产定价理论的发展过程,主要包括资产组合选择理论、资本资产定价模型、套利定价模型、衍生产品定价、行为资产定价和随机折现因子定价等,分析了各种理论之间的承继关系,对理论的下一步发展具有启发意义。     

中国商业银行贷款定价模式比较及其现实选择

贷款是商业银行核心业务之一,也是其最主要的盈利来源,贷款定价不仅影响银行的收益水平,更会影响银行的资产质量、客户结构和市场竞争力.通过分析中国商业银行贷款定价主要模式及存在的问题,提出了商业银行贷款定价模式的现实选择.     

土地资本化定价研究综述

土地是人类一切生产和经营活动不可缺少的基本要素.在人类经济社会发展的不同阶段,它扮演着不同角色.在市场经济高度发达的今天,土地资本化的影响日益显现,这引起了学术界的高度关注.为了适应这一变化,国外学者对土地资本化定价的研究逐渐深入和复杂化.本文着重对土地资本化定价研究进行回顾和总结,以期对以后的研究有所帮助.     

行为资产定价模型与实证检验

行为资产定价模型是在行为金融学基础上发展起来的有关资产定价的学说 ,本文介绍了行为资产定价模型的具体内容 ,并对该模型的运用情况利用中国证券市场的数据进行了实证分析 ,在此基础上探讨了该模型在中国证券市场应用的可能性与前景。     

金融资产定价异常与资产定价模型的扩展——基于委托-代理理论视角的研究

对于金融资产定价异常现象,本文基于信息角度将信息不对称分为可识别的逆向选择效应、可识别的道德风险效应、不可识别的逆向选择效应和不可识别的道德风险效应四个部分,并在此基础上利用委托-代理理论对资产模型进行了扩展,得出了信息不对称下扩展的资产定价和代理成本资产定价模型。进而论证了动态资产定价模型、羊群效应资本资产定价模型与FF三因素模型只是扩展的资本资产定价模型的一个特例,从而为动态资产定价模型,羊群效应资本资产定价模型与FF三因素模型提供了微观基础。     

我国商业银行人民币贷款定价模式选择

文章分析了我国商业银行人民币贷款定价的现状,对目前有关贷款定价模式,包括成本加成定价方法、价格领导定价等八种定价方法进行了评述,并提出在贷款定价模式的构建过程中应建立科学的贷款定价机制、选择适合的贷款定价模型、构建科学的信用风险评价体系和坚持“以客户为中心”。     

市场定价模式对汇率制度选择影响研究述评

汇率制度选择讨论一直以来都是开放宏观经济学的核心.而研究汇率制度选择的角度也是多方面的,但是从定价模式这个角度来探讨最优汇率制度则是近年来的事情.国内外经济学家在这方面倾注了许多努力,获得了丰硕的研究成果.本文以时间为脉络,全过程追溯了定价方式对汇率制度选择的影响以及其最新的拓展方向,本文也对经典文献中的观点作了点评.这些对于我国的汇率政策的制定有着重要的借鉴意义,这也是写作本文的初衷.     

金融不良资产处置的定价行为——基于中国不完全市场条件的分析

金融不良资产的本质是配置不当的经济资源,资产价值的不确定性是其天然属性。金融不良资产的处置过程是一个价值发现与价值实现的过程,而金融不良资产的定价行为就是价值发现的过程,能否对金融不良资产给出一个合理的定价,在相当程度上决定着金融不良资产能否成功处置。中国的金融不良资产市场是一个市场条件不完全的市场,卖方对金融不良资产定价起着主导作用。该文针对债权类、股权类、实物类资产的特点建立不同的定价模型,并通过金融不良资产处置的案例分析来说明定价的方法和过程。     

上市公司财务失败的资产流动性因子分析

财务失败界定为由于财务状况异常而被退市风险誓示进入特殊处理版块。上市公司的资产流动性可通过12个变量指标。分别反映短期偿债能力、长期偿债能力、资产周转能力和现金流量运行情况。运用因子分析法建立模型。分析资产流动性可对财务失败起到一定的警示作用。     

国有资产管理模式的新探索

党的“十六”大以来,国有资产管理体制的改革又成为热点问题。本文分析了国有资产管理体制存在的缺陷,提出新国有资产管理委员会应当体现人权、财权、事权相统一的原则,还分析比较了新国资委与老国资局的差异,指出要通过深化改革来完善国有资产管理体制。     

不确定性、普通商品定价和资产定价

考察普通的商品的定价理论的历史,我们发现从劳动价值论、效用理论以及新古典的一般均衡分析中的时间维度都是面向历史的,也就是说在普通商品的定价理论中,我们的思维范式是面向历史的定价模式。但是基于无套利思想的资产定价中的时间维度则是面向未来的,这种面向未来的定价范式使得我们虚拟资产的定价更多地反应了人们对虚拟资产未来盈利能力的预期,也使得资产价格表现出比普通商品价格更多的波动性。     

企业自创无形资产计价方法的探讨

自创无形资产计价方法既要考虑到谨慎性原则,同时,还应兼顾到历史成本原则、划分收益与资本性支出原则以及配比原则,企业应将自创无形资产过程中发生的专项研究与开发费用,待无形资产获得成功后,进行资本化,只有这样,企业自创无形资产计价才能更加合理、公允.     

资产价值评估预测模型理念探析

在以信息技术发展为主要动力的新经济中，现代公司企业正面临着来自企业内部的经营管理者注重企业生存发展需求和来自企业外部资本权益所有者追求投资资产权益价值最大化的双重挑战。本文所分析论述的现代企业资产价值预测评估模型理念正是基于新经济环境，分别注重现代企业运行现状与未来发展的现代资产价值评估模型理念。     

数字产品定价问题初探

作为网络经济条件下一种新的产品形式,数字产品的定价不同于传统实物产品,特殊的成本结构使其无法以边际成本定价,需要更多的考虑需求因素。数字产品主要有垄断竞争和寡头垄断两种可持续的市场结构,其对应的典型定价形式分别为差别化定价和限制性定价,在技术创新力量的作用下,数字产品的市场结构由垄断竞争向寡头垄断再依次向新的垄断竞争转换。     

国际石油金融性虚拟性实证分析及定价模式变更

2007年至2009年,国际石油价格的大幅波动充分显露出国际原油价格的的虚拟性和金融性。鉴于相关数据缺失,国际石油价格虚拟化的论断虽然已成为整个世界社会的共识,但却一直难以在实证分析中予以检验。本文利用CFTC新版持仓报告的变动数据,SVAR模型及其基础上的格兰杰因果检验和脉冲响应函数,验证期货投机净头寸对原油期货价格的影响。并进一步构建了自相关模型,论证了2000年之后原油价格的定价,已经脱离了由供需决定的大宗商品定价模式,而转型成由金融市场所主导的金融品定价模式。最后,论文简略分析和预判了国际油价虚拟化对于未来世界经济格局及中国经济所造成的冲击和影响。     

资本资产定价理论与市场经济

资本资产定价模型(CAPM)是威廉·夏普于1964年在马克威茨的资产组合理论和托宾分离定理的基础上通过增加一些条件而建立起来的资本市场均衡定价模型。在CAPM的假设前提下,资本市场被带入一种所有的投资者持有相同风险资产市场组合的均衡状态,在这种状态下经济中所有的风险资产特别是企业资产都具有完全相同的所有权结构。从而将经济带入一种所有企业之间不存在利益冲突的"准公有制"状态,市场经济制度也将不复存在。如果我们认为这一结论是荒谬的,那问题一定出在CAPM的假设条件以及由此假设条件所推出的市场均衡,自然,建立在这种均衡状态下的资本资产定价模型的现实性也是成问题的。     

略论出资者财务监督与财务总监制

财务总监制有利于提高财务监督效果,降低财务监督的成本,更有利于维护和保障出资者的权益。本文从出资者财务监督的角度,就财务总监制的客观必要性、可行性等基本问题作些探讨,对如何积极推进财务总监制,强化国有企业出资者的财务监督提出了一些见解。