股权分置改革：中国股市的飞跃之旅——股改进行时：全流通时代八大关注点

2005年4月29日，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》股权分置改革正式启动。一年来，一场从根本上推动中国证券市场发展的变革，使中国股市经历了一次飞跃之旅，获得了凤凰涅磐般的蜕变重生。时至今日，沪深两市大部分上市公司已完成或者进入股改程序，市场运行令人鼓舞，投资者信心逐步恢复，在股权分置改革一周年之际，     

创新闻出股改路

有人把股权分置比喻成悬在我国证券市场上的“达摩克利斯之剑”。股权分置的形成、积累和其涉及的复杂的利益关系．从一开始就决定了这项改革的艰巨性、复杂性和创新性从“全流通”到“国有股减持”．再到“股权分置改革”，几多风雨，几多曲折．     

用心沟通 携手前行

5月9日，股改第一批试点的闸门轻轻开启，四家试点公司首先破局。股权分置改革犹如离弦之箭划破了中国证券市场的平静。此时的东信和平正在经历一段盈利能力突然下降的短暂经营困难期，公司股票在二级市场上走势并不尽如人意。如果我们此时进行股改，一定会遇到较其他公司更大的风险和阻力，我们怀着观望的心情憧憬公司股改的前景，希望能将公司股改的时机尽量向后拖一拖。     

全流通之路

自2005年6月17日公司开始着手准备向中国证监会上报股权分置改革初步方案，到2005年8月4日公司的股改方案顺利通过股东大会审核，短短49天内，苏宁电器进入了G股时代。     

我国发行认股权证的一些思考

随着我国股权分置改革的进展,我国证券市场才真正意义上引入了认股权证,由于具有高风险高回报的特点而格外受到投资者的垂青,为了让投资者更好地了解权证这一金融工具,本文对认股权证的性质进行介绍,并根据认股权证的特点及其在发行中的作用进行了分析。     

我国主板市场山东上市公司股权全流通问题研究

股权分置改革新老划断前,上市公司股权全流通问题是制约证券市场发展的瓶颈.76家山东上市公司囿于对公有制的机械理解及证券市场的渐进式改革路径原因,加之我国IPO的"加法上市"的技术特点,使股权分置成为曾经的现实最优选择.股改中山东上市公司通过送股、转增股本、派送现金、派送权证、资产重组以及各种方式的组合应用支付"对价",还增加了延长限售期、增持、追加对价等承诺.山东上市公司全流通后,针对不断变化的市场环境和资本力量格局,强化市场运作成为各类投资主体的首要给力点.     

股票全流通经济影响研究进展:述评与启示

股权分置改革后上市公司股票全流通对我国资本市场产生了一系列深远影响,一方面体现为对上市公司治理、企业业绩和信息披露有直接影响,另一方面体现为解禁和减持时产生的股东行为变化和市场反应。本文分别从这两方面对相关文献进行了梳理,并进行了回顾与述评,指出已有研究中的不足,并从股改方案追加补偿承诺、控股股东的长期行为变化、高管薪酬与业绩敏感度变化趋势等方面指出了进一步研究的方向。     

全流通IPO应废除市值配售

市值配售是我国证券市场特定历史时期的产物,带有浓厚的行政干预色彩.市值配售不仅没有达到原定的政策目标,而且也阻碍了资本市场按照市场原则配置资源,不符合证券市场发展方向.在股权分置改革完成后的全流通IPO中,必须废除市值配售方式,以体现证券市场的公正,提高证券市场的效率.     

排除股改障碍 推动股改进展

京新药业于9月12日公布了股权分置改革说明书，正式启动股权分置改革，并于10月17日在股权分置改革相关股东会议上高票通过了公司股改方案，公司股票于11月10日复牌，历时两个月的股改工作顺利结束。在公司股改过程中，除了非流通股股东和流通股股东对公司股改工作的支持之外，更得到了深交所和浙江证监局的大力支持。主要有以下体会：     

优化公司治理是股权分置改革的成败关键

文章在肯定股权分置改革的基础上,提出从公司融资、资本市场稳定发展的角度出发,股权分置应和对业绩差公司的整改方案同时推出,并将优化公司治理作为股权分置改革的关键来抓。     

再谈我国股权分置改革

2005年4月以来的股权分置改革经过三年的实施已步入尾声,关于此次股改对我国资本市场的发展起到了多大的促进作用,它到底是失败了还是成功了的问题再一次成为人们关注的焦点。本文以2007年10月以来的股市暴跌为切入点,分析股指下跌的主要原因,从而引出股权分置改革存在的问题以及解决措施。     

财务总监在全流通时代应如何配置资本结构

随着我国上市公司股权分置改革的陆续完成，一个崭新的全流通时代即将到来。这意味着上市公司的总体价值将在市场中得以全部体现，公司的财务状况、经营成果以及发展前景将直接影响公司在证券市场上的股价。所以在全流通时代对于上市公司财务总监来说任务更艰巨，挑战更严峻。而首先要考虑的问题就是应该如何合理配置公司的资本结构，合理的资本结构能够使上市公司保持良好的财务状况，经营业绩和效益不断显现，市场价值日益增长。     

要闻回顾

7月31日中国证监会发布《上市公司收购管理办法》,自2006年9月1日起施行,以此完善上市公司收购制度,适应股权分置改革后证券市场全流通的新形势,充分发挥证券市场优化资源配置功能。7月31日中国保监会颁布《保险公司设立境外保险类机构管理办法》和《非保险机构投资境外保险类企业管理办法》,分别从投资申请、投资管理、监督检查、法律责任等方面对保险公司和非保险机构境外投资设立保险类企业的活动进行了明确规范,自2006年9月1日起施行。8月1日中国银监会发布《关于禁止银行与商业机构发放联名储值卡的通知》,银监会及其派出机构将对银行…     

不经风雨 怎见彩虹

即将过去的2005年，对于每一个黔源电力的人来说，注定都是一生难忘的年头。这一年里。公司从询价上市到股改成功，其中的酸甜苦辣冷暖自知。2005年。中国的证券市场也必将因为正在进行中的证券市场划时代意义的大事——股权分置改革而被载入史册。     

衍生产品渐行渐近

20世纪70年代以来,权证、股票期货和期权、股指期货和期权、国债期货和期权等衍生产品,逐步成为成熟市场产品线的重要环节.     

踏上全流通之路

6月中旬，深交所领导亲临浙江，和浙江证监局领导一起就股权分置改革事项，召集浙江上市公司开会座谈，开宗明义，充分交流。原本，公司还想等着看看其他公司的进展情况，但这一次的座谈会，则坚定了公司大股东尽快参与股改的决心和信心。6月19日，报送到证监会的申请股权分置改革第二批试点公司的材料获得批准，6月20日，新和成关于股权分置改革试点事项的公告刊登……     

全流通下我国IPO抑价的实证分析

股权分置现象是长期困扰我国股市发展的顽疾之一,我国IPO市场实现全流通以来,我国IPO市场的定价效率如何值得关注.本文选取全流通后的沪深IPO为样本,运用比较分析方法和相关分析、OLS回归、Logistic回归、逐步回归等计量方法实证研究全流通下我国IPO抑价的成因,结果发现:第一,我国的股权分置改革引发的"全流通"并不能有效降低我国高的新股发行抑价程度;第二,在股权分置改革前后,西方理论对我国股票市场IPO发行抑价解释均不强,"赢着诅咒"假说和承销商声誉理论在我国股票市场也不适用.     

监管与服务并举

“两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山。”这两句唐代著名诗句，可能最能暗合我们提笔写作这篇回顾与体会时的心情了。2005年初夏，中国证券市场的一场前所未有的大变革，在一片纷繁复杂的议论声中破冰启航。仅仅经历了几个月的时间，股权分置改革已从开始的星星之火发展到如今的燎原之势。     

一年好景君须记 最是橙黄橘绿时——2005年网络投票工作纪实

2005年，对整个证券市场、对深圳证券信息公司、对从事网络投票工作的我们，都是难以忘怀和意义重大的一年。这一年，证券市场迎来了一场具有划时代意义的股权分置改革，它为解决困扰市场多年的股权分置难题找到了突破口，证券市场的发展前景由此变得更加明朗；这一年，信息公司借着股权分置改革的东风，驶上业务快速发展的快车道；这一年，我们的网络投票工作也在全组员工的辛勤劳作下，收获了累累硕果。     

大事件新起点——2005年证券市场回顾

2005年的中国证券市场已经画上了句号,沪深股市正在小步上扬的盘升中走向2006年。2005年,证券市场中出现了多个具有标志性意义的大事件,如果去年能够作为中国证券市场的一个转折之年,那它当然也就是市场发展过程中的一个新起点。此时我们可以顺着股指的波动再重新审视一下,对2005年这个证券市场承前启后的新起点作一个粗线条的回顾。“破冰之旅”艰难中起航股权分置改革无疑是2005年最大、最热的话题。2005年,中国资本市场开始了一场深刻的革命,这场革命的目的是为了彻底根除制度性缺陷的沉疴,让中国股市制度更完善,发展更健康。如果用一个…