6月“钱荒”溯源

5月以来,银行间和交易所债市资金价格趋升,至6月下旬银行间市场爆发"钱荒"。6月20日,上海银行间市场各期限同业拆借利率(Shibor)大幅飙涨,隔夜拆借利率大涨578.4个基点,达到13.4%的历史新高,回购市场隔夜回购利率盘中创出30%的历史新高(见图1)。     

银行业流动性紧张突显

正2013年5月底开始,我国银行间市场出现阶段性流动性紧张、市场利率快速上升现象。这场持续月余的"钱荒",是中国银行业史无前例、规模空前的事件。自5月底开始,衡量银行间拆借成本的上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)就开始出现收益曲线倒挂。5月31日隔夜利率升至4.50%,超出了SHIBOR一年期利率4.40%,银行业流动性紧张端倪初现。之后银行间流动性压力日益加大,6月7日隔夜     

知识窗

一、SHIBOR推出的背景 目前,我国货币市场存在多种利率,包括债券回购利率、同业拆借利率、央行票据发行利率、短期国债利率、短期融资券利率、商业票据利率等,但是缺乏真正市场化的基准利率。近年来央行一直在努力构建我国货币市场的基准利率体系。1996年开始推出银行间同业拆借利率即CHIBOR。2004年10月,银行同业拆借中心发布债券7天回购利率作为货币市场基准利率的参考指标。2006年3月,同业拆借中心又对外发布了期限为隔夜和7天的银行间回购定盘利率,     

银行“钱荒”为哪般

银行间资金面突然收紧,是多种因素交织影响的结果。今年6月,突如其来的银行资金紧缩,令金融从业者一阵手忙脚乱,也引起了公众对银行信用的质疑。回顾这次事件,资金紧缩首先冲击的是银行间市场,表现为短期银行间市场利率飙升。端午节前的6月6日,各期限同业拆放利率全线攀升:上海隔夜同业拆借利率(Shibor)大涨231.2个基点至8.294%、7天内品种涨至6.657%、     

货币快速扩张，为何还有“钱荒”？

近期,银行间货币市场的短期拆借资金价格出现飚升。6月20日中午11点左右,隔夜同业利率一度在25％的位置成交,而隔夜回购利率更一度达到30％。     

中小银行流动性管理的挑战

当作为主导借出方的国有大银行选择谨慎借款时,供需双方将出现严重不平衡,流动性局面将会骤然紧张本次银行间市场资金突紧的根本原因自2013年5月底以来,以银行间拆借市场"shibor"短期品种为代表的资金拆借利率呈现急速的上升态势,在6月20日达到峰值——银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%,7天回购利率最高达到28%,一个月期回购利率收于9.399%。伴随少数机构的结算违约,市     

“钱荒”之后的对策

应借"钱荒"契机,出台下一步的改革开放措施,引导资金流向未来需要大力发展的内需、服务业和高新技术行业。5月中下旬以来,银行间市场流动性由宽松逐步趋紧,并在6月20日爆发了流动性风波——上海银行间同业拆放利率达到历史最高水平:隔夜拆借利率为     

去杠杆时代来临及对集合信托的影响

2013年6月中下旬,货币市场资金骤然紧张。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)上涨迅速,短端利率上涨幅度高于长端利率上涨幅度,如6月20日,隔夜SHI-BOR达到了13.444%,一周SHIBOR达到11.004%,而6个月以上SHIBOR却在4.5%     

上海银行间同业拆放市场利率SHIBOR的波动性拟合分析

本文对2007年1月4日至2010年9月30日的上海银行间同业拆放市场的隔夜拆借利率序列应用正态分布、t分布和GED分布下的GARCH族模型进行了对比分析,结果显示,上海银行间同业拆放市场SHIBOR隔夜拆借利率序列杠杆效应不明确,拆借利率的分布对模型拟合结果影响较大．GED分布较正态分布和t分布能更好的拟合SHIBOR拆借利率序列的分布状况。     

SHIBOR：中国货币市场的基准利率

2007年1月4日，备受金融市场瞩目的。上海银行业问同业拆放利率“（Shibor）开始正式运行。这是央行打造中国式。联邦基金利率“（联邦基金市场的银行间隔夜拆借利率，是美国最重要的基准利率）、培育货币市场基准利率体系的重要举措．是利率市场化改革的重大突破。     

透视银行“钱荒”疑云

2013年6月20日将为人们留下一个烙印,深深地烙在中国金融业人士的心头。在银行间拆借市场连续数天飙高之后,6月20日,资金市场几乎失控而停盘:隔夜拆借利率突然疯涨至13.44%,盘中最高成交利率竟然高达30%,相当于一年期贷款基准利率的5倍。与此同时,各种传言漫天飞,某国有大行被曝违约、央行铁血手腕纠偏……市场的种种诡异现象让人们不禁发问,银行资金面究竟怎么了?     

市场利率单边下行央行票据倍受青睐——2003年7月银行间同业拆借与债券系统交易情况综述

2003年7月份银行同市场成交量保持了较快增长，同业市场资金相对比较充裕，拆借利率与回购利率总体呈下滑态势，现券市场交易活跃，央行票据倍受青睐。     

“钱荒”是怎么回事？

进入6月份,银行间同业拆借市场利率迅速攀升,其中隔夜拆借利率涨幅尤为迅猛,从4．5％起步,盘中先后攻破10％、20％、30％大关,不断刷新银行间市场成立以来的历史纪录。一时间,银行缺钱的言论甚嚣尘上,“钱荒”一词随处可见。     

完善同业拆借市场 加强金融宏观调控

完善同业拆借市场加强金融宏观调控中国人民银行计划资金司黎振兴经人民银行总行的精心筹备，全国统一同业拆借市场已于今年１月３日成功地实现了一级交易网络联网试运行，生成了全国统一的同业拆借加权平均利率，并对外公布。这是继中国外汇交易中心建成全国统一外汇交易...     

利率市场化背景下我国利率调控体系构建研究

基于美国、日本、加拿大、印度等国的案例分析表明,利率调控转型宜采取渐进式,并与利率市场化进程协调一致;市场基准利率主要集中于隔夜同业拆借利率和市场回购利率,且大都为实际成交利率;央行关键政策利率品种和期限一般会随着经济金融条件的变化而变化,过多的政策利率不利于货币政策传导。对于我国利率调控体系的实证研究表明:与美国、日本等国家传统的公开市场操作模式相比,利率走廊调控模式更适合我国,央行7天逆回购利率和隔夜市场回购定盘利率分别是我国关键政策利率和市场基准利率的理想选择,走廊宽度在200个基点左右的非对称利率走廊效果较好。最后,本文提出了过渡期和中后期利率走廊调控的具体方案及相关配套措施。     

我国同业拆借市场的现状及问题

银行同业拆借是银行之间的融资 ,主要通过买卖他们在中央银行的超额存款准备金来达到短期融资的目的 ,同业拆借市场是迄今为止中国货币市场中发展最快、成交额最大的一类市场。我国同业拆借市场于８０年代中期形成 ,１９９６年全国统一同业拆借市场开始运行。商业银行总行、商业银行授权分行、城市商业银行、融资中心成员通过全国银行间拆借中心的电子网络交流拆借信息 ,被称为“一级网” ;其他金融机构仍主要由融资中心组织拆借。由于央行对金融机构拆借统计信息和公布银行间拆借利率的需要 ,各省融资中心要将数据通过计算机网络报告人民银…     

我国利率的市场化之路

由于利率是货币资金使用价格的衡量工具,市场化利率的形成是货币市场交易的结果。货币市场主要包括同业拆借市场、国债市场和票据市场、其中同业拆借市场是主要的市场、它作为银行间调剂头寸的市场,不仅与商业银行关系密切,最能体现货币市场的特点,是货币政策能顺畅传导的重要条件,而且国债市场和票据市场等其它货币市场的价格都会反映到同业拆借市场上来。正是由于同业拆借市场具有这些特征,许多国家的政府都是从放开同业拆借市场利率作为放松利率管制,进行利率市场化的起点。     

我国同业拆借市场利率市场化发展的实证研究

同业拆借市场是货币市场最重要的子市场之一,市场化的同业拆借利率能及时灵敏地反映货币市场资金的供求状况,是市场上其他利率波动的重要参照与金融资产定价的重要基础。本文收集了1998-2003年、2005-2010年的相关数据,利用ADF单位根检验和格兰杰因果关系检验,对同业拆借利率的市场化情况进行实证分析,再对我国同业拆借市场的发展现状和存在问题进行分析,最后针对同业拆借利率市场化发展提出建议。     

同业拆借市场的新里程碑

《同业拆借管理办法》的出台,揭开了同业拆借市场发展的崭新一页,主要表现为,同业拆借市场资金供需主体趋于多元化,融资能力明显加强,货币市场容量得到了有效扩大;同业拆借利率反映货币市场利率的信号指示功能不断完善,Shibor在利率市场的基准地位稳步加强;市场透明度显著提高,市场发展更加健康有序。     

浅谈我国的利率市场化改革

一、我国利率市场化改革历程回顾（一）以放开同业拆借市场利率为突破口,正式启动利率市场化改革。1986年1月,国务院颁布《中华人民共和国银行管理暂行条例》,明确规定专业银行资金可以相互拆借,资金拆借期限和利率由借贷双方协商议定。此后,同业拆借业务在全国迅速展开。1995年11月,人民银行撤销了各商业银行组建的融资中心等同业拆借中介机构。自1996年1月起,所有同业拆借业务均通过全国统一的同业拆借市场网络办理，形成了中国银行间拆借市场利率（CHIBOR）。至此，银行间拆借利率放开的制度、技术条件基本具备。