资本帐户渐进开放过程中的汇率安排

资本帐户的开放是金融全球化和中国金融开放的必然结果.但是,资本帐户的开放,无疑是显著增大因资本流动带来的风险,有学者认为,中国之所以没有受到亚洲金融危机的直接冲击,一个重要原因就是资本管制阻碍了这种风险,因此,对资本帐户的开放要采取非常审慎的态度.     

人民币汇率制度弹性化改革中的资本项目安排——基于国际经验的考察

主要先进国家的经验表明,通过国际投机资本预期这一渠道,资本项目管制能深刻影响浮动汇率运行。对人民币汇率制度弹性化改革中的资本项目安排问题,本文将先进国家经验和中国实际情况结合起来形成的看法是:在缓和汇率波动方面,资本项目管制意义不大,在增强货币政策效果和防范货币危机方面,资本项目管制有重要作用;鉴于货币危机威胁在人民币汇率制度弹性化改革过程中会持续存在,资本项目开放对货币政策自主性的阻碍不能低估;在汇率制度弹性化改革前,资本项目管制应该进一步得到加强。     

资本项目开放与人民币汇率制度的选择

本介绍了开放经济背景下汇率制度选择的理论依据，对东亚金融危机中的汇率制度成因进行了实证分析，认为中国应建立资本项目开放背景下，综合考虑货币政策独立性、金融风险防范、国际货币合作等多重因素相结合的灵活汇率制度。     

协调推进中国汇率改革和资本账户开放

正中国汇率改革轨迹2012年以来,贸易顺差收窄、美国经济复苏带动美元可能中长期走强、中美两国劳动生产率比例下降均表明,中美汇率可能接近均衡;另外,欧元持续弱势,人民币兑欧元存在升值动力。因此,扩大人民币兑不同国家的汇率弹性有利于完善人民币汇率形成机制,也是下一阶段推进汇率改革的现实选择。中国汇率改革的历史经验     

亚洲金融危机案例分析和中国汇率制度思考

亚洲金融危机开始于泰国的金融危机,由于影响泰国经济的因素有很多,本文主要是从汇率制度分析。金融危机前,泰国内经济一片欣欣向荣,为了保持经济的高增长速度,泰国大量举借外债,与此同时,当时泰国实行的是固定汇率制,即泰铢是与美元挂钩的,从而高估了泰铢,使得泰国的出口竞争力下降,造成了泰国的经常项目的赤字,同时泰国政府为了减少泰国的经济泡沫,就制定了高利率政策,使得投资成本升高,因此更加剧了泰国的经济衰退,造成恶性循环,泰国金融危机由此拉开序幕。     

论人民币汇率制度安排的取向

一、现行人民币汇率制度的形成 1994年外汇体制改革以后,我国实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制,并同时实施强制性的结售汇制度.     

现行人民币汇率制度安排下的效率分析

本文旨在为人们解读人民币汇率制度的选择提供一个视角,通过人民币汇率升值后的效率分析认为:一是国内吸收不足,人民币升值后恶化了劳动者的收入;二是资本管制条件下的微观经济主体缺少一种内生自我推动的机制,央行代替企业成为外汇风险的最后承担者;三是汇率制度与货币政策独立性存在二元冲突,加剧了我国金融市场的脆弱性,货币政策的有限性凸现出来。本文结论认为:目前我国经济的不均衡与汇率制度的选择并无多大的联系。     

亚洲金融危机对人民币汇率制度改革的启示

在世界经济全球化的今天,汇率作为联系各国经济纽带,对于各国经济的发展以及世界经济的平稳运行都有着重要作用。为了适应经济体制改革的需要,人民币在1994年实行汇率并轨。此后,人民币汇率体制也因亚洲金融危机和世界经济危机的影响进行过改革,收获了一些成效,但仍存在着人民币升值和通货膨胀等问题,需要进一步改革。本文通过研究在亚洲金融危机的影响下,对危机主要受害国和中国的一些宏观经济指标进行比较分析,认为人民币体制改革实现的最终目标是实行浮动汇率制度,而且汇率体制的改革要逐步进行。     

人民币资本项目开放的理论与实践研究

一、货币自由兑换的涵义理解 资本项目的开放属于货币自由兑换的范畴,当前文献中对货币自由兑换较全面的定义是:一国通货的持有者可以为任何目的而将所持有的通货按市场汇率兑换成另一国通货的权利,在货币完全自由兑换的情况下,持有通货的人享有无限制的通货兑换权.     

我国资本项目开放的策略选择和绩效评价

当各国逐步降低或消除了国际贸易的政策壁垒、实现了贸易的国际一体化后,世界资本流动的自由化就成为市场提高自身效率的必然要求和趋势。但各国由于经济发展水平和内部市场发展程度不同,从国家经济利益出发,开放资本项目采取了不同的路径。我国是在经济转型的同时逐步开放资本项目的,目前我国的资本项目开放遇到了汇率制度困境,需要考虑下一步资本项目开放的路径选择。     

资本项目开放与金融安全

资本项目开放是一把“双刃剑”。一方面，资本项目开放有利于推动经济增长，促进金融深化；另一方面也使得一国经济容易受到各种国际经济因素的影响，并且不慎重地开放资本项目容易带来金融动荡甚至金融危机。金融安全是开放资本项目的前提条件。对于发展中国家来说，国家层次上的金融安全政策是开放资本项目的重要前提，也是防范金融危机的根本保障。只有建立在金融安全、稳定基础上的资本项目开放才是真正、有效的开放。     

汇率改革与资本流动的关系及政策启示

资本流动对汇率制度的三次冲击 从上个世纪90年代到现在，人民币汇率面临的升值压力和贬值压力都与资本流动密切相关。在名义汇率固定的情况下，名义有效泄率和实际有效汇率实际上波动较大。1995—2004年期间，名义有效泄率和实际有效汇率的最大波幅分别为19％和20%。但和流出作出恰当流动与汇率机制调整，有时反而作出逆向调节。资本流动与汇率机制的强烈冲突主要表现在三个时期。     

探索具有中国特色的资本项目开放

利用外资最多的五大发展中国家中（中国、墨西哥、韩国、泰国和以收西），除中国外，全都经历了金融危机。国内外有分析说，如果亚洲金融危机推迟两年爆发，很难说中国不会被卷进去。国内外学术界也把中国平安度过亚洲金融危机笼 归功于资本项目的全面管制。其实并非完全知。1996－1998年期间中国的资本和金融项目的大滑坡程度仅次于泰国和韩国。此外，受亚洲金融危机冲击的国家也有的恢复了对资本项目的全面管制，但还是无法挽回资本流失的局面。这就提出了一个问题单纯靠资本项目的全面管制对一个经济已经国际化的国家来说能起多大作用？这就有必要对亚洲金融危机期间中国经济的各种变量进行定性和定量的总结，以使探索有中国特色的资本项目开放。中国改革开放的成轼就在于中国从来没有“原封不动”地照搬别国的模式，而是在不断地摸索之中发现适合本国经济发展的道路。     

人民币汇率制度变革的方向及政策建议

最近，国务院总理温家宝在接受欧洲记者采访时指出，要在均衡、合理的水平上保持人民币汇率的基本稳定，同时研究和探索适应市场供求变化的人民币汇率形成机制。这再一次表明了我国政府关于人民币汇率改革和发展的方向。     

汇率安排与通胀和通缩的国家间传导

教科书这样讲．大家也都这样认为：在固定汇率制度下,通胀和通缩会在国家之间传导．浮动汇率则可以避免类似传导。因此,这也成为否定固定汇率．转而支持浮动汇率的理由之一。     

资本项目开放下对短期资本流动应如何管理

新兴市场国家所采用的各种审慎手段短期内都在一定程度上达到了其抑制资本流动的目的。否则也不会反复、持续地被使用。在对国际经验评估的基础上,中国应该在资本项目开放的初级阶段提高汇率的波动幅度、适当采用审慎管理手段来抑制过度的短期资本流动;资本项目开放的方向必须明确,步伐需要稳健;提高人民币汇率波幅要有明确目标     

从"中间制度消失论"看人民币汇率制度的选择方向

近年来，在世界各国，尤其是新兴市场国家接二连三地发生了一系列的金融危机，如1994年的墨西哥危机，1997年的东南亚金融危机，1998年的俄罗斯和巴西危机，2000年的阿根廷和土耳其危机。从中我们可以发现一个共同的现象，就是这些新兴市场国家都采取了“软”的或是“松散”的钉住汇率制度。