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以往对公募基金羊群行为的研究聚焦于宏观层面不同基金公司所持股票组合的相似性,而该研究则从微观视角研究了羊群行为:(1)单个公募基金公司所管理的多个基金相互模仿投资策略所呈现的羊群行为;(2)基金经理的交易行为所呈现的羊群行为。使用LSV模型测量2010—2019年多个公募基金公司内部的羊群行为,发现同个公募基金公司所管理的多个不同基金存在相互模仿投资策略的羊群行为,程度高于宏观层面不同公募基金之间相互模仿的羊群行为。此外,还发现基金经理的买入卖出交易行为存在羊群效应。研究从新的视角检验了微观层面的羊群行为,为基金公司加强内部管理、避免基金经理跟风投资造成风险聚集提供参考。 相似文献
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一、羊群行为的概念
2007年我国股市上证综指突破6124点,但4个月后的2008年第一季度,就下跌到3357点,股票指数的剧烈波动,充分说明了我国大部分投资者的投资是一种非理性的投资行为,即羊群行为。证券市场中的羊群行为是一种非理性的行为,它是指投资者在信息环境不确定的情况下,行为受到其他投资者的影响,模仿他人的决策,或者过度依赖于舆论,而不考虑自己的信息的行为。在我国股市中,中小投资者所占比例很大,但往往缺乏对个股投资价值的分析和研究,没有自主明晰的投资策略,因此,不得不追随其他投资者行动的行为。这种投资行为在市场上有较强的传导效应,是一种被动盲从的投资行为。 相似文献
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"羊群行为"是金融市场上一个令人困惑的现象.从个体意义上来说,如果一个投资者原本计划实施某项投资决策,但由于观察到其他投资者没有进行此项投资,因而自己也取消了计划中的投资,这种行为就称为"羊群行为".个体的"羊群行为"引致投资者之间的学习与模仿,从而在某段时间内买卖相似的股票或同时进出股市,出现群体意义上的"羊群行为". 相似文献
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《企业经济》2019,(12):14-21
中国经济的高速发展与工业化带来的生态破坏和污染问题,给中国政府高层和企业带来了严峻挑战。以往研究对中小企业的环境实践有所忽略。本文通过对509家中小企业的问卷调查,分析了制度压力对中小企业亲环境行为的影响,以及企业主先前经验如何调节制度压力的效力,发现强制压力、模仿压力和规范压力均对中小企业亲环境行为有显著积极促进作用,拥有更多行业经验和管理经验的企业更倾向于主动型的亲环境,而缺乏经验的企业则更依赖于强制压力和模仿压力的推动。最后,提出了继续完善环保法规体系和督察制度、构建企业间交流合作平台、扶持行业协会发展、投资于中小企业主的人力资本等建议。 相似文献
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仿真是一种模仿行为,是将所研究的对象用其他手段进行模仿的一种技术,当采用这种方法研究问题时,并不直接研究对象本身,而是先设计一个与研究对象相似的模型,然后通过模型来间接地研究对象.早在几千年前,我国就有了系统仿真的思想,因此,军事演习就是对实际作战过程的模仿或仿真. 相似文献
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羊群行为是一种非理性行为行为,其表现为投资者忽略私有信息,而跟从市场中大多数人进行决策。董事会作为上市公司治理的核心,在很大程度上决定企业的投资决策,进而影响公司的投资行为。本文通过研究汽车行业投资中羊群行为的存在性,以及董事会特征对企业投资羊群行为的影响,认为我国汽车行业上市公司投资存在较明显的羊群行为行为,而董事会特征是影响投资羊群行为的重要因素,其中董事会规模、董事长持股和董事会年龄与企业投资羊群行为显著相关。这些研究结论可以为公司合理安排董事会结构,进行理性投资提供参考。 相似文献
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近年来,资本市场信息延迟披露现象屡禁不止,但鲜有研究关注同伴效应对信息延迟披露的影响。由此,以我国沪深两市2006~2017年非金融类A股上市公司信息延迟披露事件为样本,通过检验发现,信息延迟披露过程中存在明显的行业同伴效应,并会引致非效率投资,主要表现为过度投资。同时,信息延迟披露同伴效应受行业或市场地位和企业相似性的显著影响,表现出"趋上倾向"和"相似模仿"现象。进一步研究发现,企业之间默契合谋行为是解释此同伴效应的一种重要逻辑。 相似文献
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《上海立信会计学院学报》2015,(5):11-23
从产权性质的视角,运用我国上市公司2011-2014年的数据研究环境不确定情况下国有和非国有企业的投资行为。研究结果表明,总体上环境不确定性与投资偏离度正相关,环境不确定的存在会使企业偏离最佳投资规模从而出现投资效率偏低的情况。进一步研究发现,环境不确定情况下,国有企业既有可能表现出投资过度也有可能表现出投资不足的行为,且投资过度行为比投资不足行为更加严重;非国有企业受融资约束的影响,更可能出现投资不足情况。 相似文献
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企业家背景特征在企业投资决策中具有举足轻重的作用。本文在梳理企业家能力和企业投资行为相关文献的基础上,采用实验研究的方法,以浙江120位中小企业企业家为研究对象进行实验,以实验调查数据来说明企业家能力对企业投资行为的影响以及两者之间的联系。研究发现企业家背景特征与企业投资行为存在较强的关联性;由于企业家自身背景不同,以及出于对自身职位的考虑,使企业家在投资行为中会产生不同程度的非效率性投资行为。 相似文献
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本文以2009年和2010年在创业板上市的公司为研究对象,从创业投资机构的持股比例、董事会席位比例、股东背景等角度研究创业投资机构对被投资企业资本投资行为、研发投资行为的影响。实证结果表明:创业投资机构的持股比例、董事会席位比例均与被投资企业资本投资行为的积极程度正相关,国有、民营和外资背景的创业投资机构对被投资企业资本投资行为的影响没有显著差异;创业投资机构的持股比例、董事会席位比例总体上均与被投资企业研发投资行为的积极程度不存在显著的关系,但与内资背景创业投资机构相比,外资背景创业投资机构持股的公司研发投资行为更积极。 相似文献
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本文在分析国内外关于债务期限结构对企业投资行为影响的基础上,构建了以资本结构、现金流量比率、成长机会、滞后投资为控制变量,研究债务期限结构与投资相关关系的固定效应面板数据模型,并以制造业上市公司为样本,选取了1999年至2004年的相关数据对债务期限结构影响企业投资行为进行了实证研究。研究发现,债务期限未影响投资人的投资行为。 相似文献
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本文对会计信息质量与非效率投资之间的关系进行了实证研究。研究发现,我国上市公司存在非效率投资问题---投资不足与投资过度;当企业存在投资不足时,高质量的会计信息不能很好的降低企业投资不足的行为;当企业存在投资过度时,高质量的会计信息可以明显降低企业的过度投资行为,从而减少投资过度问题的发生。 相似文献
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研究从组织政治的视角研究员工的自我投资行为,以5家企业的310名员工为研究对象,考察组织政治对员工的社会资本和人力资本投资行为如何产生影响.研究结果表明:员工的组织政治知觉正向影响社会资本投资行为与人力资本投资行为,政治技能在这两组正向关系中起调节作用.政治技能高的员工感知到组织政治高时,对社会资本与人力资本都有高投入,而政治技能低的员工感知到组织政治高时,在社会资本方面增加投资,而在人力资本方面减少投资. 相似文献
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研究表明,跨国投资对东道国技术进步的积极作用主要体现在两个方面,即技术转让和技术溢出。技术溢出属于跨国投资的外部效应,它主要通过模仿、竞争、关联和流动等效应增强东道国企业的技术能力。 相似文献