考虑支付股利的可转换债券的单因素定价模型

可转换债券作为一种新兴的金融衍生工具,指持有人有权在规定期限内将其转换成确定数量的发行公司的普通股票。因此,它具有双重基本属性,即债权性和期权性,兼具筹资和避险双重功能,在公司的融资中发挥着重要作用。本文提出了一种考虑支付股利的可转换债券的定价模型。该模型是以公司的股票价格为基础变量的单因素定价模型,与双因素模型相比较,其可操作性更强,具有可直接获得的市场价格数据,并大大简化了可转换债券的定价问题。本文还根据我国可转换债券的设计条款构建定价的偏微分方程的边界条件,其数值解可以运用有限差分的方法而求得。因此,该模型能较好地对可转换债券进行定价。     

考虑支付股利的可转换债券的单因素定价模型

可转换债券作为一种新兴的金融衍生工具,指持有人有权在规定期限内将其转换成确定数量的发行公司的普通股票.因此,它具有双重基本属性,即债权性和期权性,兼具筹费和避险双重功能,在公司的融资中发挥着重要作用.本文提出了一种考虑支付股利的可转换债券的定价模型.该模型是以公司的股票价格为基础变量的单因素定价模型,与双因素模型相比较,其可操作性更强,具有可直接获得的市场价格教据,并大大简化了可转换债券的定价问题.本文还根据我国可转换债券的设计条款构建定价的偏微分方程的边界条件,其数值解可以运用有限差分的方法而求得.因此,该模型能较好地对可转换债券进行定价.     

确定波动率的欧式期权鞅定价与利率期限结构

把merton随机利率期权模型扩展到允许基础资产支付红利情形,在一系列假设前提基础上重新运用鞅测度方法可以得到无套利时随机利率下欧式未定权益的一般定价公式,进而得出欧式期权定价的解析表达式。通过对债券价格过程的假设,构造出一个关于确定波动率的债券价格过程、单因素利率期限结构模型和债券价格之间的对应关系的命题,并由此得出了债券期权定价的解析公式。     

可转换公司债券理论定价浅析

可转换公司债券作为一种重要的衍生金融工具,兼具债性和股性以及期权性质,运用混合证券理论的定价分析方法,分别从债券价格和买入期权价格两方面着手,同时考虑可转债的其它主要条款,可以简要确定其理论价格。联系到证券市场,本文所述模型对投资者的投资行为能够起到一定的指导作用。     

试论可转债在中国的发展情况——可转债市场的定价效率分析

中国金融衍生市场在现阶段主要分为场内交易市场和场外交易市场,主要的场内交易品种包括权证、可转债和黄金期货交易,场外交易品种包括债券远期、人民币外汇远期、货币掉期、利率互换及远期利率协议等.本文主要研究中国金融衍生市场中的可转债的定价问题,在这个基础上对可转债市场的定价机制进行效率检验.在可转债的定价理论方面,目前通用的方法的是将其视为包含着期权的债券资产,而期权的定价方法主要有连续时间下的B-S期权定价模型和离散时间下的二叉树定价模型.本文首先介绍了可转债价值的影响因素,然后引出了B-S期权定价模型和二叉树定价模型两种对可转债进行定价的方法.在实证部分,通过对市场上交易的可转债采用理论模型定价,得出了目前中国可转债市场上大部分可转债的价值都被低估了的结论.因此,可转债市场的定价效率仍然不够     

中国可转换债券定价研究

一、可转债定价模型的选择 (一)选择基于B-S期权定价公式的简化法模型 经过近三十年的发展,可转换债券定价理论形成了结构法和简化法两种模型体系.结构法由Merton最早提出,是通过研究公司的资本结构,视公司价值为基本变量来评估可转换债券的价值.使用公司价值作为解释变量的优点是容易度量公司在陷入财务危机时的可转换债券的价值,缺点是公司的价值和波动率是不可以直接观察到的,在实际应用中存在困难,并且公司价值的运动比较复杂,用模型难以准确地刻画,使得参数的估计十分困难,而且得不到一致的估计.简化法模型最先由McConnell和Schwartz提出,其特征是可转换债券的定价以公司股票价格为基本变量,也就是认为可转换债券的价格是受到公司的股票价格的变动影响的.相对于公司的价值来说,公司的股份可以直接观察到,并且股票价格的运动过程也比较容易刻画,因此基于股价运动的定价模型要比基于公司价值运动的定价模型更加实用.     

股价波动源模型下可转换债券的鞅定价

衍生证券是指其价格或投资回报最终取决于另一种资产(即标的资产)的价格的一类新型的金融工具,从1973年出现至今已有30多个年头了.其间,期权市场得到了迅猛发展,在标准期权的基础上,衍生出了各种各样的奇异期权,障碍期权就是其中的一种.对其合理适当地定价是金融数学中一个既具有理论意义又具有实际应用价值的重要问题.     

衍生金融工具

衍生金融工具衍生金融工具是一种相当复杂的金融交易和投资手段，它是在有价证券等基本资产交易基础上派生出来的一种交易方式，以交易契约为其存在的主要形式，又称“派生金融商品交易”。它主要包括证券、外汇和利率等的调期、期货、期权、认股证、买卖特权、可转换债券...     

股票价格波动的持续性与韧适性--布朗运动、生灭过程与相对偏差

股票价格波动遵循什么样的随机过程,或者说,什么样的随机过程能较好地描述股票价格波动,是一个十分有意义的问题.1900年法国数学家巴施里耶在他的博士论文<投机理论>(Bachelier,1900)中提出,证券价格的变化可以看做是算术布朗运动,并在此基础上提出了历史上第一个期权定价公式.可惜他的研究工作没有引起时人注意.     

可转换债券定价问题浅析

可转换债券是一种极其复杂的信用衍生产品。其价值主要分为由纯债券价值和转换期权价值两部分有机地构成。利用无套利定价方法来确定可转换债券的定价,通过分别求纯债券价值与转换期权价值的总和来确定可转换债券的定价。     

可转换债券定价问题浅析

可转换债券是一种极其复杂的信用衍生产品。其价值主要分为由纯债券价值和转换期权价值两部分有机地构成。利用无套利定价方法来确定可转换债券的定价,通过分别求纯债券价值与转换期权价值的总和来确定可转换债券的定价。     

基于B-S期权定价模型的可转换债券定价实证分析

可转换债券是一种混合金融衍生工具,它把相应的股票看涨期权内嵌在传统的公司债券之中,具有债券和股票的双重性质,因而可转债的定价问题逐渐为企业和投资者所关注。本文借助Black-Scholes定价模型研究定价理论,对Black-Scholes定价模型进行修正,体现了红利发放对可转换债券定价的影响。     

试论期权在企业财务管理中的应用

期权又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内或某一特定日期，按交易双方商定的价格向对方购买或出售一定数量的某种特定商品的权利。期权是最常见的衍生证券，同时很多复杂的衍生证券一般也都具有期权性质。1973年，布莱克和斯科尔斯两位学者成功的开创期权定价模型，成为期权定价理论的基础和各项期权定价的参照指标。这可以说是金融市场上的一次革命，从此以后，期权交易得到迅速的发展。发展至今，期权已经具有丰富的内涵和日益复杂的交易技巧，不仅被应用于金融市场，也被应用于投资、保险等领域，尤其在企业的财务管理中也得到了比…     

基于B-S期权定价模型的可转换债券定价实证分析

可转换债券是一种混合金融衍生工具,它把相应的股票看涨期权内嵌在传统的公司债券之中,具有债券和股票的双重性质,因而可转债的定价问题逐渐为企业和投资者所关注。本文借助Black—Scholes定价模型研究定价理论,对Black-Scholes定价模型进行修正,体现了红利发放对可转换债券定价的影响。     

期权交易能提高标的资产的定价效率吗?——基于上证50ETF套利视角的实证研究

随着上证50ETF期权的推出,期权交易能否提高标的资产定价效率的问题显得愈发重要。本文从对定价效率影响最大的套利机制入手,研究上证50ETF期权推出前后,其对应标的——华夏上证50ETF市场价格和净值的偏差所带来套利机会的多少,进而得出期权交易对标的资产定价效率的影响。研究发现:期权交易在刚推出的一定时间内降低了标的资产的定价效率,但是随着时间的推移,标的资产的定价效率会重新提高并且超过初期。因此从长期看,期权交易能够提高标的资产的定价效率,期权交易对标的资产的定价效率的影响是一条"J"形曲线。     

基于分数布朗运动的期权定价模型与kospi200指数期权的实证研究

期权定价模型理论的研究对金融衍生品这一金融创新的发展起着举足轻重的作用。定价理论的发展从最初的完备市场的定价模型．到一系列的金融危机后的弱化市场假设下的数理金融模型。很多经济学者意识到未来某一时刻的资产价格不仅与当前价格有关,与历史价格也有关。经济学家开始用分数布朗运动来代替原有的基于几何布朗运动的经典假设来描述资产价格的运动规律,并将由此建立的期权定价范式运用于市场研究、投资等各个金融领域,取得了不错的效果。本文针对基于分数布朗运动的期权定价模型,结合韩国股指期权KOSP1200的实盘数据进行数据拟合。通过构建数据分析的系统架构．对交易数据进行采集分析,编写数据处理的MATLAB模块组．我们得到了较好的拟合结果。同时我们建议该模型市场环境参数的选取方法及计算方式,可以作为我国中金所即将上架的沪深300股指期权定价模型的范式。分数布朗运动的期权定价模型对于机构投资者把握市场趋势具有较强的指导意义。     

关于对可转换债券评估的研究

可转换债券是国际资本市场上一种极其复杂的金融衍生工具.它既有债券的特性,又包含着转股权或回售权、赎回权、特别价格修正权等期权.但其价值却并不一定是债券价值和期权价值的简单加和,它既受可转换债券设计条款的影响,也取决于发行人和投资者的博弈决策,因此对可转换债券估值就变得相当复杂.本文介绍了可转换债券的内涵、特点、价值构成及其影响因素,重点分析了可转换债券的估值模型和估值方法.     

B-S模型在可转换债券定价中的应用研究

可转换债券是集股权与债券于一体,兼具筹资和避险功能的混合性金融工具,随着我国资本市场的不断发展,可转债的交易规模迅速增长,其定价问题也日益受到投资者和企业的关注。由于可转债价值构成的特殊性,对其定价也相对较为复杂,因此,对可转债定价进行研究具有重要的理论和实际意义。Black一Scholes期权定价模型作为唯一的解析定价方法有着无法比拟的优势,是期权定价模型中最为重要的一个模型。本文以燕京转债(126729)为例,基于B-S模型对可转债的理论价值和市场价值进行了比较分析,分析B-S期权定价模型在我国可转债定价中的适用性。     

基于受约束正则方法的奇异期权定价

本文研究一种对奇异期权定价的非参数方法,避开了传统期权定价方法对资产价格分布假设和波动率假设等难题,并且不同于其他非参数方法从期权历史交易价格出发为新期权定价,本文直接用标的资产的价格为期权定价。因此,即使在期权市场不完善,期权价格不可靠、不可得,甚至不存在的情况下,也能为期权有效定价。此外,本文将正则定价方法和隐含二叉树方法有效结合,扩展到为奇异期权的定价问题上,并在传统的正则定价方法中加入了价格敏感因素作为约束条件,以提高该方法的定价精度。     

试析衍生金融工具的兴起与发展

试析衍生金融工具的兴起与发展晏荣芳衍生金融工具是近１０年迅速发展起来的高度复杂的投资手段。它是在债券、股票等有价证券的基本资产交易基础上派生出来的一种交易方式，主要包括证券、外汇和利率等的期货、期权和调期交易。它一经产生，就以飓风之势席卷全球，改变了...