美联储升息预期导致全球市场大波动

本期关注全球经济失衡下的流动性过剩中国海关近日公布,今年1～5月份,我国累计贸易顺差达467.9亿美元,同比增长41%,其中仅5月份实现贸易顺差130亿美元,再创历史新高;而与此同时,美国的贸易逆差却成扩大之势,4月份已上升至634.3亿美元,对中国的逆差亦从3月份的155.7亿美元扩大至4月份的170.3亿美元,环比增幅达9.4%。可见,全球经济失衡问题还在加剧。另一方面,“911”事件后的相当一段时间内,全球各主要经济体普遍实行了超低利率政策,导致各主要货币的流动性空前增长。而全球经济失衡加速了这些巨额资金的跨境流动,其中典型的例子是,美国庞大…     

高通胀正在引发全球升息潮

进入2008年以来,尽管美国经济大幅下滑,欧元区、日本和主要发展中国家经济增势也明显减缓,但由于国际市场价格屡创历史新高,全球主要国家和地区消费价格指数（CPI）趋升。 目前,各国政府正纷纷采取有效措施,防止通胀失控,也防止出现滞胀的局面,尤其是要防止通胀由供应方的压力转成需求方的压力。     

论升息周期中商业银行资产负债期限管理的策略选择

随着我国宏观经济进入新一轮增长周期，央行结束了8年以来的降息策略首次加息，预示着我国开始进入升息周期。在此之前，我国商业银行已经形成了适应降息周期的资产负债期限结构，这种期限结构将给处于升息周期中的商业银行带来巨大的利率风险，对此，我国银行应选择正确的资产负债期限管理策略。     

全球新一轮货币宽松周期形成的动因与影响

正2011年第四季度以来,由于经济增长乏力和通胀压力有所减弱,美、欧、日等发达经济体和巴西、印度等新兴经济体竞相实施了超低利率、长期再融资操作、量化宽松、降低存款准备金率等货币宽松政策。目前看来,全球货币政策正处在空前的宽松化进程中。这一轮货币宽松周期形成的动因和影响,是值得我们深入探讨的问题。全球经济乍暖还寒,风险因素此起彼伏从2011年第四季度开始,全球经济显现出一定积极信号:美国经济数据呈延续好转态势,欧元区方面,希腊债务危机的     

加息周期下全球外汇市场走势

<正>随着美联储考虑加快缩减购债(Taper),加息预期日益强烈,这一轮加息周期将伴随着持续通胀压力、新冠疫情反复、经济复苏崎岖等特征。美联储调整货币政策可能会带来周期错位、国际资本流动加大、经济增速放缓等影响。面对新一轮紧缩,加息预期支持美元指数高位震荡,货币政策分化令欧元和日元暂时承压,英镑和加元、澳元等商品货币料将追随美元加息,新兴市场货币波动可能加剧,人民币弹性增强,整体保持良好韧性。     

两轮美元货币政策正常化周期的比较研究

与上轮美国在2014-2019年经历的货币政策正常化周期相比,本轮周期美联储的紧缩操作表现得更加迅猛和急迫。文章从目前美联储资产负债表、美国财政刺激政策、美联储货币政策工具及美联储官员风格四个方面比较两轮美元货币政策周期的差异,为投资者在新一轮货币政策正常化周期中的决策提供参考。     

全球经济即将走出低利率时代

世界经济步入加息周期 2004年6月份，美联储开始提高美国联邦基金隔夜拆借目标利率（FFR），美国经济正式步入加息周期阶段。实际上，商品货币区澳大利亚，新西兰和加拿大在此前已先后采取了不同幅度和次数的加息行动．拉开了国际主要央行的加息序幕，最近．欧洲央行显示了了加息的倾向．日本央行也出现了主张结束超宽松货币政策的声音。当前的形势发展表明，世界经济确实进入了加息周期轨道．低利率时代行将结束。     

如何度过“钱紧”周期?

正"钱紧"制约中国经济中国经济自身存在制约因素,其本身处在"钱紧"大周期之中。从负债率指标来看,2009年在"四万亿"刺激政策的大背景下,银行表内负债率从2008年三季度的109%大幅上升至2009年二季度的133%,在经历了近2年的负债率平台期之后,从2011年末开始,再次进入加速扩张期。另外,地方债也持续扩张。审计署的数据显示2010年年底地方债务总额10.7万亿元,2012年债务急剧扩张,初步测算地方债务2012年底达15.4万亿元,政府、     

谁制造了全球通胀？

目前,美国、中国的实际利率都为负,日本实际利率为正,但长期的低利率政策使日本成为国际金融市场流动性的重要来源。尽管欧元区仍然保持正利率,但美国货币政策给欧元区经济造成的负面影响同样不可小视。只要主要经济体之间无法协调货币政策,控制货币发行,全球性通货膨胀几乎在所难免。     

全球宽松货币政策何去何从？

2009年下半年以来。在世界各国普遍实施的刺激经济计划和宽松货币政策的驱动下,全球经济逐步从衰退走向复苏,国际金融危机急剧恶化的势头得到抑制,被各国不断出台的利好经济、金融数据所证实．这虽然标志着全球经济基本走出衰退的周期,但又不能被视为由此步入了全面复苏的周期。全球经济的基本特征属于由衰退周期向复苏周期过渡的转折初期阶段。     

房地产周期和金融政策

以房地产销售面积年增长率指标着手，研究了全国和广东省的房地产周期，并提出了相关的房地产金融政策的建议。     

2011年全球经济形势回顾与2012年前景展望

2011年全球经济发展跌宕起伏,经济增长总体呈现前高后低的态势,复苏势头有所减弱。尤其是发达国家主权债务问题持续发酵,成为拖累全球经济发展最主要的不确定性因素,也造成了国际金融和商品市场的剧烈动荡;相比而言,新兴市场国家总体保持较高增速,但受外需环境恶化、较大通胀压力等因素影响,也出现经     

二○一二:全球经济十大景观

冲破欧债危机的阴霾,摆脱末日谣言的干扰,直面财政悬崖的考验,全球经济的车轮在忐忑和不安之中碾过了2012。回眸过往,决策者或许能够从经济生态的跌宕起伏之中触发更多的感悟与反思,普通百姓一定能够从经济气候的冷暖交融之中体尝到许多的痛苦与欢乐。在此基础上,人们期待着2013年世界经济褪     

油价破百：全球紧张？

国际市场石油价格快速突破100／桶重要关口,并创下两年来新高的事实,不仅让市场分析人士和经济学家们大迭眼镜,而且令国际组织和各国政要为全球经济复苏的未来前景再度绷紧了神经。人们担忧的是,受到油价飙涨而强烈推动的新兴市场国家通货膨胀会日趋恶化,发达国家刺激经济的政策空间将受到挤压,世界经济出现“二次探底”的风险可能随之增加。     

全球经济形势依然复杂——中国银行全球经济金融展望季报(2012年第二季度)

2012年一季度,在世界各国再度联手救市政策支持下,欧债危机有所缓和,全球经济陷入二次深度衰退的风险下降,通货膨胀高位企稳,资本市场受到乐观情绪的激励而上扬。展望二季度,全球经济形势依然复杂,美欧经济走势差异性显著,新兴市场也受到资本回流的影响,金融市场可能面临新的压力。     

全球金融动荡与货币政策之变？

刚刚进入2008年,发生了对中国经济产生影响的两件大事,一个是雪灾,一个是全球陷入金融动荡。此次全球金融动荡追根寻源可以说是祸起美国次贷危机。美国次贷危机还会一步步扩散,会走多远,目前还是未知数。在新的变局面前,中国将如何应对？特别是既定的宏观调控政策会不会有调整？     

全球金融周期、经济韧性与宏观审慎政策——基于全球不确定性视角的分析

基于坚持推进金融高水平对外开放的背景,本文研究全球金融周期进入衰退期对中国宏观经济的影响,以及中国经济韧性和宏观审慎政策在其中发挥的作用。首先,本文通过构建一个包含全球银行、国内银行及国内企业的理论模型进行机制分析,结果表明：以全球不确定性为代表的全球金融周期衰退（即不确定性增加）对中国宏观经济将造成负面影响,中国经济韧性提升能够缓解该负向影响,更严格的宏观审慎政策可以进一步缓解该负向影响。其次,基于微观数据的面板固定效应模型的检验结果表明：全球不确定性对企业产出有显著负面影响,中国经济韧性提升能够缓解该影响,包括贷款价值比、贷款损失准备要求、针对特定交易的税收要求、区分不同货币的储备要求等宏观审慎政策更严格能够进一步缓解该影响。基于宏观数据的分位数向量自回归（QVAR）模型结果表明：全球不确定性冲击会给中国经济周期带来负面影响,当中国经济韧性处于较低分位数时影响更大,而更严格的宏观审慎政策能够缓解上述负向影响。最后,基于研究结果本文提出政策建议,长期应更加关注通过提升经济韧性来应对全球金融周期的不利冲击;短期应侧重宏观审慎政策的合理使用。     

反弹未完待续 布局早周期品种

虽然在当前的经济环境下,市场反转的条件还不具备,但货币政策转向．监管层背书以及市场自身趋势等积极因素有望推动反弹继续演绎。我们建议投资者采取“长短结合”的配置思路。其中,长线配置以基本面已接近底部,未来运行趋势向好．且有政策扶持预期的早周期行业为主。     

经济刺激政策退出，中国为时尚早

10月6日,G20成员国澳大利亚宣布加息．成为首个以加息的方式退出经济刺激计划的国家。一石激起千重浪,各国经济刺激政策何时退出,以何种方式退出,成为国际社会广泛关注的热门话题。而在我们国内。因天量信贷和资产泡沫等现实问题也引起社会各界的高度关注,中国什么时候会加息、货币政策是否会有所改变、经济刺激政策何时退出等成为人们关注的焦点。