当市场平息后：央行何为 汇市何从

面对次级债危机,各国央行在利率政策上"翻手为雨,覆手为云"的态度给市场一个急刹车的感觉,央行在稳定金融市场和长期控制通胀膨胀之间抉择     

央行汇市干预的效果与经验

外汇市场干预是大多数国家央行管理汇率的主要手段。2008年全球金融危机以及其后的欧美债务危机,使得金融市场动荡加剧,外汇市场因避险资金的流动也日益不平静,央行的汇市干预在目标、方式、效果、影响等方面部呈现出一些新的特点,文章对此进行回顾和总结,并从将外汇干预作为宏观调控的组成部分、变被动干预为主动干预以及扩展干预模式等方面,就进一步完善央行汇市干预方式提出政策建议。     

央行主导汇市风云

当前,各国经济复苏状况的差异已经开始导致各主要央行的货币政策倾向发生了一定的变化,进而导致了汇市的分化。预计下半年这一分化趋势将会愈发明显。     

2005：全球汇市“收关”与“布局”——国际汇市综述与展望

回顾2005年的国际外汇市场，可谓是利率政策、利差交易大行其道的一年。当年，世界经济稳定增长，物价保持基本稳定，各国经济增长波澜不惊。而美联储的加息使美元利率成为市场焦点，各货币汇率与美元利率齐舞。     

上半年汇市波动展望

根治欧债危机,除制度改革以外别无道路。欧元区最终须实现彻底的财政、货币政策与金融业监管统一。     

美联储加息进程延续之下的汇市走向

美联储2018年首次加息传达出的信息并没有超出市场的预期,汇市各主要币种接下来的走势,仍将是自身多种因素综合作用的结果。     

西方央行决策信息趋向透明

过去,西方各国央行似乎总有些神秘色彩。让人感到深不可测。其用语往往晦涩难懂．模棱两可,利率变动也常常引起金融市场动荡不安。但时过境迁。如今西方各国央行的货币政策正变得越来越透明。人们常常在央行举行会议之前就对利率变动情况判断得八九不离十。2004年6月美联储启动加息周期以来。已连续12次提高利率。在每次加息前,美联储总是加强与外界的沟通．通过发表讲话等形式暗示美联储的下一步动作,美联储频繁使用的”渐进有序“一词的含义已与每次例会加息0．25个百分点无异。     

日元持续走强 欧元酝酿突破——3月份国际汇市月评

3月,由于市场对日本经济复苏前景的强烈认同,使得欧元兑日元汇率创出历史新低。受其影响,欧元兑美元和美元兑日元汇率亦随之走低,引起市场及有关央行的关注。     

国际汇市中的利率错判

2006年国际外汇市场出现反转态势．主要货币政策与市场价格发生明显变化，其中比较突出的是美国货币政策的调整，美元汇率的转换以及美元与资源类产品价格的连接，2006年，对主要货币利率趋势的争论与关注也是国际金融的一大热点，预计2007年国际外汇市场的跌宕局面将进一步扩大。     

汇市突变:瑞郎异动

瑞士央行的行为是基于对内及对外两方面情况的考虑。内在原因是瑞士央行自身的外汇短缺,外部原因则是欧元区宽松政策的刺激。2015年1月15日,瑞央行在利率决议会议上宣布,降低活期存款利率50个基点至-0.75%,并且意外的表示放弃欧元/瑞郎的1.20的汇价下限。维持了三年之久的欧元和瑞郎亦步亦趋的走势由此被打破,并引发了国际外汇市场和瑞士股市的剧烈波动:欧元对瑞郎当日暴跌近30%;瑞士股市SMI一度重挫超     

汇市的危与机

持续两年的欧元区债务危机始终困扰着全球投资市场,投资者对欧债危机进一步扩散以及欧元区解体的忧虑令欧元兑各主要货币大幅下挫,而市场避险情绪盛行令传统具避险性质的货币美元、日元和瑞郎表现相对强劲。2012年,市场情况会否有变化,     

多国央行干预汇市抵御“货币风暴”

近日来,阿根廷、印度、土耳其等新兴经济体的金融资产遭到大规模抛售,货币汇率持续下跌,引发全球金融市场动荡。为应对这场来势汹汹的“货币风暴”,多个新兴国家央行纷纷采取行动出手干预汇市,打响了新一轮“货币保卫战”。     

基层央行加强利率管理浅见

本文揭示了基层央行为履行央行职能,应从以下方面进行利率管理:一是加强利率管理的组织建设;二是及时贯彻落实总行制定的各项利率政策;三是认真履行监督辖内金融机构执行利率政策的管理职能;四是构建利率管理的社会监督体系;五是搞好利率政策宣传及调查研究工作。     

利率走势：央行难为 市场不安

不可否认此次美国次级债危机给市场带来了难以估计的损失,事态仍在发展,趋势仍在延续,央行如何救市成为市场关注的焦点。之前各国央行向市场     

央行沟通对金融市场和宏观经济影响的实证研究

本文构建了包含央行沟通、公众预期与金融资产价格的理论模型,基于统一的动态系统分析变量间的影响机理,运用R-vine-copula模型和TVP-SV-VAR模型研究了央行沟通对金融市场和宏观经济的影响。研究结果显示:中央银行沟通对不同金融市场的影响程度均不相同,央行沟通的股票市场效应、债券市场效应要优于利率市场效应和汇率市场效应;不同政策意图沟通的金融市场效应具有非对称性,短期金融市场效应合意且显著,长期金融市场效应合意但并不显著;中央银行沟通会通过资产价格渠道对宏观经济变量产生影响,且影响具有时变性。     

国际汇市连遭阴雨天

自经济危机爆发以来，人们便希望能捕捉到危机好转的迹象，但迄今为止，市场并未出现任何转机。随着危机进一步深入，全球宏观经济出现了许多新的变化，国际汇市也不可避免地受到了影响。美元一枝独秀，继续全线上扬，并于3月初创出了3年来的新高，直接粉碎了有关美元强势难以为继的猜测。而此前半年异常强劲的日元终于偃旗息鼓，     

我国央行沟通与通胀预期管理研究

本文基于中国人民银行城镇储户问卷调查数据分析了居民通胀预期对央行沟通信息的反应,并与常规货币政策操作引导通胀预期的效果进行了对比。结果表明:央行的书面沟通与口头沟通均对我国通胀预期具有显著的影响,且书面沟通对通胀预期的管理更有效,而传统的三大货币政策工具对通胀预期的影响并不显著,未能较好地发挥管理预期的作用。因此,今后我国央行应更多地采用央行沟通等非常规货币政策对通胀预期进行管理与引导。     

央行沟通、市场预期与货币政策工具组合的效果研究

近年来,随着预期管理逐渐成为货币政策调控的重要任务,各国央行开始逐渐摒弃以往的"隐秘性文化",逐渐转向"开放化"与"透明化",并且更乐于利用央行沟通的方式来实现货币政策目标,因此央行沟通已经成为一种新型的货币政策干预工具。本文在对相关文献进行全面梳理的基础上,通过构建两个VEC模型,分析了央行沟通对信贷市场与资本市场产生的影响。研究结果表明,央行沟通对信贷市场与资本市场会产生显著的影响,且书面沟通的影响效果更强,央行沟通同时也会对市场预期与传统货币政策干预工具产生较为显著的影响,这种影响的效果最终也会传导至信贷市场与资本市场。     

央行票据对长期利率影响的实证分析

短期利率与长期利率的关系影响了货币政策的效果。描述两者关系的经典理论是预期理论。本文以三月期央票发行利率作为短期利率的一个重要指标,利用回归的方法,研究其与国债长期利率之间的关系。     

国际汇市连遭阴雨天

自经济危机爆发以来，人们便希望能捕捉到危机好转的迹象，但迄今为止，市场并未出现任何转机。随着危机进一步深入，全球宏观经济出现了许多新的变化，国际汇市也不可避免地受到了影响。美元一枝独秀，继续全线上扬，并于3月初创出了3年来的新高，直接粉碎了有关美元强势难以为继的猜测。而此前半年异常强劲的日元终于偃旗息鼓，