守住退市底线谋求高质高效发展

退市制度的完善是加强资本市场基础制度建设、构建上市公司治理良好生态、发挥资本市场枢纽功能的重要环节.与注册制相配套而发布的新退市制度,为公司提供了与"入口多元"相匹配的"出口畅通"机制.与原退市制度相比,这种"出口畅通"机制在倒逼资本市场存量优化、为退市提供简洁通道的同时,极大地缩短了触发退市标准上市公司的退市时间.上市公司应熟悉退市新规,用底线思维对待退市风险,用质量和效益为公司可持续发展保驾护航.     

全面注册制改革背景下中小企业高质量发展路径研究

中小企业是国民经济发展的重要力量,是现代化经济体系中不可或缺的重要组成部分。本文基于我国经济发展面临复杂多变的内外部环境和资本市场全面深化改革等有关情况,分析了中小企业发展面临的机遇和挑战,以及全面注册制改革对中小企业的影响,聚焦规划企业发展战略、完善现代企业制度、构建ESG管理体系、实施数智化转型升级、提升科技创新能力、推进集聚化专业化发展、对接多层次资本市场等七个维度,探究了中小企业高质量发展的路径与策略,以期推动我国中小企业坚持走专精特新发展道路,向价值链中高端迈进,更好地发挥中小企业对我国经济的重要支撑作用及资本市场助力实体经济发展的作用。     

企业ESG评价发展新路径——中国上市公司ESG价值核算报告（2023）（摘编）

<正>一、ESG价值核算恰逢其时2022年11月,中国证监会主席易会满在《2022金融街论坛年会》上提出,“深入研究成熟市场估值理论的适用场景,把握好不同类型上市公司的估值逻辑,探索建立具有中国特色的估值体系,促进市场资源配置功能更好发挥。”中国特色估值体系的构建需要符合我国国情,综合且充分考量我国市场机制、产业结构、可持续发展能力等因素,     

推动我国股市全面注册制高质量发展的挑战与应对策略

股票发行注册制是资本市场改革发展的“牛鼻子”工程,党中央、国务院高度重视全面注册制在我国经济高质量发展中的重要作用。新时代如何科学推动我国股市全面注册制的高质量发展,是理论界和业界共同关注的热点问题。注册制改革不是“一放了之”,要科学应对A股市场全面注册制时代的多重挑战,包括防范金融风险、推动企业稳定成长及保护广大散户投资者利益。同时要把握好当前推动A股市场全面注册制健康发展的“当务之急”,包括监管层及交易所要及时总结经验、把握好全面注册制下的上市公司种类与数量、加快全面注册制时代的“去散户化”进度、对拟上市企业的培训和对“散户投资者”的保护教育并建立中国特色估值体系。     

注册制改革背景下关于企业融资效率探讨

在新时期，金融供给侧结构性改革成为新发展趋势，注册制改革是我国资本市场改革的首要方向，是提高证券市场发行效率的应有之义，更是促进经济发展的必要之举。二十世纪初到2010年这个时间段我国发行市场处于核准制，股票发行定价受到政府机构干预较强，并且信息披露也存在较大问题，由此降低了企业融资效率，也损害了资本市场的资源配置功能。实行注册制改革能从股票供给侧角度对发行市场和流通市场产生根本影响，也是提高我国中小企业融资效率的重要措施。本文深入探讨注册制改革能否促进企业融资，同时从跨市场、跨板块、跨时间角度来进行板块市场整体融资效率的比较，最后对资本市场注册制改革和促进企业融资效率方面提出建议。     

股票发行注册制改革与行业会计信息可比性

本文以2017～2021年沪深A股非科创板上市公司为样本，基于多期倍分法研究注册制改革对同行业企业会计信息可比性的影响。实证结果发现：注册制改革能够产生溢出效应，提升同行业企业会计信息可比性；市场竞争能够强化这种溢出效应。机制检验发现，注册制改革主要通过优化同行业企业信息披露质量、强化投资者谨慎心理特征、压缩同行业企业盈余操纵空间产生溢出效应。异质性检验发现，在审计师不具有行业专长、机构投资者持股比例较低的企业中，注册制改革提升会计信息可比性的效果更明显。经济后果检验发现，注册制改革的溢出效应最终缓解了企业融资约束、促进了企业高质量发展，即注册制改革发挥了提升资本配置效率、服务实体经济发展的作用。本文研究结论可以为全面促进注册制改革实施、完善资本市场功能提供有益借鉴。     

深交所：坚持服务中小企业定位不动摇

深交所5月27日举行深入贯彻＂新国九条＂促进多层次市场健康发展暨中小企业板启动十周年座谈会。深交所总经理宋丽萍指出,深交所将坚持＂服务中小企业＂的定位不动摇,持续优化壮大中小企业板,积极推进创业板市场的改革,大力推进监管转型,加强中小投资者权益的保护。五方面落实＂新国九条＂宋丽萍说,国务院近期发布＂新国九条”，这是资本市场全面深化改革的新蓝图，深交所重点从以下几个方面抓好“新围九条”的落实。     

镇痛不止血

总体看，“新国九条”构筑了资本市场改革和发展整体方案，贯彻了中共十八届三中全会的改革精神，特别强调了市场与政府的关系，提出使市场在资源配置中起决定作用，并积极稳妥推进股票发行注册制改革。     

全面注册制如期而至

<正>经历长时间的筹备和试点之后,全面注册制如期而至。全面注册制作为30年来我国资本市场最重要、最深刻的改革,必将对资本市场建设产生深远的影响。那么全面注册制经历了怎样的历程？本次全面注册制的主要内容是什么,有哪些亮点？推进全面注册制改革需要做好哪些配套工作？本期文章综合多方观点,立体解读,以飨读者。     

全面注册制下的IPO发行:更易或者更难——来自资本市场的经验证据

随着全面注册制的落地,我国资本市场迈入新阶段。在全面注册制下,企业的IPO发行究竟更易还是更难?本文以2004～2022年我国资本市场IPO项目为样本,重点研究自注册制试点以来的IPO发行情况。研究发现:自注册制试点以来,IPO项目的终止数量在上升,过会率则持续下降,注册生效时间也在不断拉长,这些发现似乎与国家推行全面注册制的初衷相悖;进一步分析后认为,注册制压实了IPO发行中各个主体的风险与责任,对IPO项目进行了质量严控,使得“有问题”的IPO项目发行更难,但并不影响高质量IPO项目的发行效率;并且,响应国家产业政策的IPO项目的发行效率得到进一步提高。在此研究基础上,本文从政府、中介机构和企业的角度对全面注册制的推进提出相应建议。     

“专精特新”中小企业的上市培育与路径研究

从科创板、北交所的成立到全面注册制的推进，国家不断优化顶层设计，强化政策扶持，为地方政府培育“专精特新”中小企业上市提供了有利条件。作为地方经济发展的锚点，“专精特新”企业的上市培育能有效丰沛企业发展的源头活水，助力地方经济高质量发展。基于此，梳理地方“专精特新”企业的发展特点和上市情况、分析企业上市路径选择、总结上市堵点问题均具有一定的现实意义。在分析过程中以大连实际情况为例，梳理总结了地方政府在助企上市过程中仍存在地方私募股权市场服务功能缺位、转板升级通道不畅、资源协同发力不足等问题，建议地方政府在本地“专精特新”企业的阶梯式上市培育中进一步发挥主导作用，通过激发区域股权市场服务功能，加强市场多层次联通，整合域内专业资源等方式层层发力、前端发力，为当地“专精特新”企业发展提供资本支持。     

“三个聚焦”让党员教育工作走实走深

<正>党员教育培训是提高党员队伍素质、发挥党员先锋模范作用、增强党组织凝聚力和战斗力的根本措施。中国广核新能源控股有限公司（以下简称：中广核新能源）党委坚持用党的创新理论武装党员干部职工,突出政治教育和政治训练,做好“三个聚焦”,推动习近平新时代中国特色社会主义思想在公司走深走实,引导广大党员干部积极发挥“担当尽责”精神,为践行“两山理论”、建设一流新能源企业凝心聚力。     

审计产品经济属性、委托制与独立性缺失治理

注册会计师审计制度是资本市场的基本制度。本文运用公共经济学理论分析发现，资本市场上的基本审计产品是纯公共产品。在现行审计委托制下，由对财务报告的可靠性、完整性负责的一方委托注册会计师，导致审计独立性缺失，使得审计质量主要依赖于注册会计师的职业道德，审计报告成为“信用品”。对此，本文提出两项治理措施：一是建立由审计产品的使用者购买注册会计师审计产品的使用者委托制；二是在审计署设立“公众利益实体审计司”，采用授权委托制，由政府购买注册会计师审计产品，为社会公众提供基本的审计公共服务。     

全面注册制：制度背景、典型特征与研究机会

全面实行股票发行注册制是全面深化资本市场改革的重大举措,对会计和财务领域的资本市场研究影响深远。本文系统梳理了我国股票发行审核的制度背景,分析全面注册制改革的详细动因及其典型特征,并从IPO审核问询机制的有效性及信息反应、全面注册制下新发行定价机制对定价效率和效果的影响、各类利益相关方受到的政策冲击及应对措施、注册制改革的实施效果以及后续监管有效性等角度提出未来研究方向。本文对中国特色现代资本市场相关研究具有一定的启示。     

积极实施“走出去”战略

“走出去”是企业超越国界进行要素配置、市场拓展、生产经营的形象概括，是企业跨越两个或两个以上国家，从事商品的国际生产和营销、资本的国际流动、技术的国际转让以及服务的国际提供等经营活动的总称。实施“走出去”战略，是上诲拓展发展空间，促进产业结构调整，增强发展后劲，加快推进“四个中心”建设的必要途径：是更好地利用国际资源、在全球范围内配置资源，增强中国国际竞争力．提高企业国际化水平的客观要求：也是我国利用“两个市场、两种资源”，打破贸易壁垒，带动自身资本、设备、产品、技术、工程、劳务等的输出．培育自己的跨国企业，提升外向型经济层次的现实需要。     

楼东村坚持“五个”不动摇

党的十三届五中全会以后,山西省孝义县楼东村党总支全面理解党的富民政策,在党的自身建设中坚持『五个』不动摇,发挥党的政治优势,取得了两个文明建设的丰硕成果。——坚持社会主义道路不动摇。他们认为不能只讲『发财致富』『不管方向道路』,坚持走共同富裕的社会主义道路,壮大了集体经济。——坚持艰苦创业不动摇。楼东村由穷变富后,     

打得赢也走

以变应变，乃市场竞争制胜之要诀。远见卓识的企业总是未雨绸缎，主动求变，不仅注意“打不赢就走”，而且更注意“打得赢也走”，表现出了非凡的胆识与技艺，结果收效奇佳。近几年，有些国货名牌在国内市场如日中天，但相关厂家没有满足于产品走俏的现状，而是积极主动地“走”向产品和市场的更深层次，使名牌产品进一步拓展了市场。例如，“长虹”大屏幕彩电今年采取降价销售的重大行动后，产品供不应求，市场占有率扶遥直上。此时，长虹公司没有恋恋不会这一派兴旺景象，紧接着又推出了三种性能价格比更好的新品，其共同特点是简化了丽音…     

以《证券法》修订为切入点深化资本市场改革

自2015年开始,本轮《证券法》修订已历时4年,经过四次审核才于日前正式通过,如此来之不易的新《证券法》将于2020年3月1日正式实施,将为中国资本市场掀开新的篇章。一、本次《证券法》修订的亮点(一)取消发审会制度,全面推行注册制新《证券法》按照全面推行注册制的基本定位规定证券发行制度,不再规定核准制;同时,为有关板块、有关证券品种分步实施注册制的进程安排,留出法律空间。     

中原油田“走出去”的战略

所谓“走出去”战略，是指一个企业的产品、服务、资本、技术、劳动力、管理走向国际市场，以及企业到国外投资建厂，开展国际竞争与合作。实施“走出去”战略，从宏观上看，是适应经济全球化发展的必然要求， 可以更好地利用国外市场和国外资源；从企业角度看，有利于企业适应我国经济结构调整和产业结构优化，拓展新的发展空间；有利于企业更新生产设施、吸收先进的生产技术和管理经验、提高员工整体素质、增强企业的国际竞争力；有利于实施企业名牌战略，扩大企业在国际市场上的影响力。     

关于拓展农村会计服务市场的探讨

笔者认为,拓展农村会计服务市场,全方位搞好社会审计监督,既是响应党中央号召,实践“三个代表”重要思想;又能更好地发挥注册会计师在促进“三农”发展中的作用。