资产证券化融资方式议

所 谓资产证券化 ,是资产发起人将缺乏流动性但可预见未来现金流入的资产进行组合 ,构造和转变成资本市场可销售和流通的金融产品的过程。存量资产包装后转让于特定的中介机构 (如特设信托机构等 ) ,由其向资本市场投资者发行资产支持证券 (ＡＢＳ)以获取资金 ,用以购买所转让的资产 ,资产发起人即获得了资金流入。一、资产证券化的运作方式(一 )债权证券化 ,即先将若干小额债权集中 ,使之达到一定的金额 ,交由信托投资机构之类的中介机构保管 ,然后评估等级 ,由保管者代为发行证券 ,并交投资银行包销 ,证券出售后有关旧债权本息的收取、提…     

利率市场化与资产证券化兴起：来自美国经验的启示

资产证券化是20世纪最重要的金融产品创新之一,历经四十余年发展资产证券化产品日渐成熟．规模可与公司债市场匹敌。通过系统梳理美国资产证券化市场的发展脉络可以看出：资产证券化是美国支持房地产融资、解决贷款资金来源的盘活存量之道;利率市场化是资产证券化兴起的催化剂：信托法律关系的创新完善是美国资产证券化大规模发展的必要条件;投资银行持续创新产品设计使其更能为投资者接受。这为中国金融市场的发展提供了参考。     

证券化的经济学分析

一、证券化概述对于“证券化”概念存在着不同理解 ,一般地把下列情况称为证券化 :第一 ,金融形态的重点从贷款形态向证券形态转移。第二 ,对贷款债权等资产进行组合处理 ,然后转让组合后的资产结构 ,并以此为支持发行证券 ,从而将贷款债权等非证券形态的资产转变为证券形态的资产 ,由此实现筹措资金。第三 ,像贷款参与 (loan participation)那样 ,虽不是严格法律意义上的证券 ,但能使贷款债权等小额化 ,使之具有流动性。第四 ,银行资产的状态具有市场性。对于证券化概念存在不同表述 ,原因在于对“证券”概念理解的差异。证券化起源于美国 …     

资产证券化中受托机构的税收问题

资产证券化是指将缺乏流动性、但具有可预期收入的银行信贷资产,通过在资本市场上发行证券的方式予以出售,以获取融资.通过证券化,银行可使贷款在资本市场上变现,提前收回贷款,在负债不变的情况下改善信贷资产结构,提高信贷资产质量,分散经营风险,并由此推进资本市场的规范化发展.虽然这种融资方式在国际银行界有很广泛的应用,但我国资产证券化实践仍处于初级阶段,究其原因是基础资产质量低劣,选择范围狭窄,法律制度不够健全,其中税收问题尤为突出.资产证券化税收问题涉及发起机构、特定目的信托受托机构(简称受托机构)、资金保管机构、证券登记托管机构,以及其他为证券化交易提供服务机构的税收负担.其中,由于受托机构是资产证券化的核心,其税负的大小直接决定了证券化融资的成本.     

中东欧国家国有企业私有化——以股票发行方式为视角

一中东欧国家国有企业私有化方式概述国有企业的私有化有多种方式,其中最常用的有3种,即直接出售、股票发行和发放凭证方式。直接出售方式是将国有企业的资产出售以获得相应的资金;国有资产可以出售给个人、公司或一些包括外国投资者在内的其他投资者,可以一次性整体出售,也可以部分出售。股票发行方式是将国有企业的股权通过股票首次公开发行的方式出售给众多的投资者,采     

我国住房抵押贷款证券化的模式选择研究

住房抵押贷款证券化源于国外,常用的模式有表内模式、表外模式、准表外模式,但将其运用到我国必须结合我国的具体国情。将对国外住房抵押贷款证券化的成功模式进行借鉴分析,从推行住房抵押贷款证券化的政府支持力度、法律环境、投资者态度、银行出售资产的积极性以及对建立抵押贷款二级市场的贡献等方面对三种模式进行对比分析,以选择一个适合我国国情的住房抵押贷款证券化模式,并对证券化经营公司的形式进行了设计和选择。     

我国高速公路资产证券化融资模式研究

本文在重新审视高速公路资产证券化涵义的基础上,借鉴国外经验结合我国现行体制框架及经济环境提出了4种运作模式及其衍生模式,其中提出将离岸模式作为现行模式,类担保公司债信托和特殊目的信托SPT模式及其衍生模式作为试行模式,政府型SPV模式作为未来的规范模式.     

以中小企业作为原始债务人的ABS融资方式的探讨

一、资产证券化(ABS)资产证券化(ABS)是指企业将原始债务人(卖方)不流通的存量资产或可预见的未来收入构造和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品,通过一定的结构安排,对风险与收益要素进行分离与重组,进而转换为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程,其实质是融资者将被证券化的资产的未来现金流收益权转让给投资者。过程是由发起人将所拥有对原始债务人的债权出售给SPV获得资金,再由SPV向投资者发行ABS证券。通常,服务人就是发起人本身,负责定期向原始债务人收取利息和本金,存入SPV的帐户,使SPV可以定期偿付投资者。二、…     

资产证券化中双SPV模式的选择

资产证券化中的SPV设置通常具有破产隔离、承担发行证券的业务以及税务筹划的功能,本文结合中美两国的实践与经验初步回答了双SPV模式缘何兴起的问题,并结合具体案例对资产证券化中双SPV模式进行比较与分析。对于基础资产存在权利瑕疵、未来现金流不稳定难以特定化的情况,通常采用"信托+专项资产管理计划"的双SPV模式;"私募基金+资产支持专项计划"模式在资产证券化的同时兼具资产并购重组的特点,适合对项目公司有控制权要求的业务需求方;"资金信托+资产支持票据层面的信托"模式因在银行间市场公募发行,具有较高的流动性,其对发起机构的要求门槛较高。     

资产证券化－企业新的融资方式

一、资产证券化的概述 资产证券化是集合一系列用途、质量、偿还期限相同或相近,并可以产生大规模稳定的现金流的资产,对其进行组合包装后,以其为标的资产发行证券进行融资的过程。通俗一点说,资产证券化是指以融通资金为目的,将缺乏流动性、但具有共同特征和稳定的未来现金收入流的信贷资产进行组合和信用增级(对该组合产生的现金流按照一定标准进行结构性重组),并依托该现金流发行可以在金融市场上出售和流通的证券的过程。     

资产证券化的中国立法模式探讨

资产证券化是在资本市场上进行直接融资的一种方式。与发行其他金融产品相似,发行人在资本市场交易中是通过向投资者发行资产支持证券进行融资。本文通过借鉴对美国证券法中关于资产证券化问题的规定,旨在探讨一种符合中国模式的道路。     

国际资产证券化会计研究的现状及对我国的启示

资产证券化是指资产采取证券这一价值形态的过程和技术,资产证券化会计则是指资产被证券化后的确认、计量、记录和报告问题.目前我们所指的资产证券化主要是信贷资产证券化,即将己经存在的信贷资产和应收账款集中起来,将资产的现金流重新包装组合或者分割后,以一种新的证券出售给市场投资者.     

房地产信托投资基金的运行轨迹

房地产投资信托基金(REITs)是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金,由专门投资机构进行投资经营管理,并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金制度。信托产品的推广,不仅给房地产开发商融     

浅谈应收账款证券化融资

<正> 一、应收账款证券化融资的运作过程及特点应收账款证券化是资产证券化的一种。它是企业以开展贸易或服务所产生的应收账款为支撑,通过特定的组织机构和结构设计提升信用状况,向投资者发行信用级别较高的证券的融资过程。其基本流程见图1:     

住房抵押贷款证券化法律问题初探

实施住房抵押贷款证券化可以将住房金融市场与资本市场直接联系,扩大融资渠道,但住房抵押贷款证券化的实施有赖于相关法律制度的完善。其中债权转移,作为中间环节的特别目的公司设立及其地位,抵押证券交易的法律问题,尤为重要。     

湖北省县域融资平台的问题分析

县域经济的地位日益凸显,金融的大力支持对其发展显得尤为重要。现有的资金支持多以贷款为主,方式单一,要促进融资平台的搭建,应采取多种方法综合操作。本文从财政拨款、银行贷款、发行公司债、发行信托产品和股份制改造等几个方面来考虑,并针对目前存在的问题提出了改进建议。     

长期定投基金产品的选择

<正>一、基金类型确定开放式基金,是指基金发起人在设立基金时,基金单位或者股份总规模不固定,可视投资者的需求,随时向投资者出售基金单位或者股份,并可以应投资者的要求赎回发行在外的基金单位或者股份的一种基金运作方式。作为资金有限的个体投资者,开放式基金投资额起点低,信息透明度高,发行份额和期限都不固定,可以随着实际需要和经营决策的变化而增减,可以连续发行。发行结束后,投资者可以直接向基金公司提出申购或赎回的申请。因而其交易更方便,交易地点为各托管行     

房地产信托在我国的发展历程与展望

一、房地产信托的含义根据《信托法》,所谓信托,是指委托人基于对受托人的信任,将其财产权委托给受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名义,为受益人的利益或者特定目的,进行管理或者处置。房地产信托最早于60年代在美国出现,70年代得到初步发展,到90年代由于受信贷紧缩、房地产融资困难及楼价上升等因素影响,使得房地产信托进入了一个全面发展时期。房产信托主要包括四种即贷款信托、股权信托、产权信托和房地产消费信托。     

浅析股票的发行方式

本文第一部分主要针对公募发行进行论述。规模较大的公司通常进行公募发行,公司对广大投资者发行证券,通常借助于承销商的帮助,承销商推销证券并尽可能实现发行人预期理想价位;本文第二部分介绍了私募发行。私募发行方式直接向特定股东以发行认股权的方式出售普通股新股。公募发行和私募发行各有其自身的特点,从我国上市公司发行股票的具体情况来看,除少数定向募集采用私募发行外,大多数还是采用公募发行。因此本文第三部分重点对公募发行方式下的具体发行方式进行论述。     

浅谈应收账款证券化融资

应收账款证券化是资产证券化的一种，是以企业开展贸易或服务所产生的应收账款为支撑，通过特定的组织机构和结构设计提升信用状况，向投资者发行信用级别较高的证券的融资过程。作为一种全新的融资方式，应收账款证券化能够优化和利用数额较大的应收账款，解决企业应收账款规模过大的问题。因此，全面认识应收账款证券化的运作过程、会计处理和融资价值，对在我国的推广运用将起到一定的促进作用。一、应收账款证券化融资的运作过程及特点（一）应收账款证券化融资的基本流程（见右图）从流程图可以看出：１．成立一个独立的证券化特设机构…