上市公司股权集中度与现金股利政策相关性实证研究

股利政策是现代公司理财活动的核心之一,而股利政策中的现金股利支付是证券市场成熟的国家最常见也是最重要的股利支付形式,它不仅关系到公司股东及债权人的根本利益,而且直接影响公司未来的发展.本文采用实证方法,从股权集中度角度对医药与电力行业的88家上市公司现金股利相关数据进行回归分析,研究我国上市公司股权结构和现金股利政策的关系,以期合理解释公司现金股利政策选择动因.     

我国A股上市公司股利分配政策影响因素实证研究

股利能够传递公司未来盈利能力的信息,股东可以据此做出判断,并调整对公司价值的期望值.因此制定什么样的股利政策不仅会影响到股东和债权人的利益,也会影响公司正常的运营和未来的发展.本文以股利支付率为研究的中心,通过分析找出影响上市公司股利支付率的内部影响因素,以期从研究公司的自身因素中得出股利支付率的高低受哪些因素的影响,以及影响的程度如何.     

我国上市公司股利政策的讨论

随着资本市场的不断发展和完善,对上市公司各种财务行为的研究也不断深入。股利政策是财务管理中很重要的一部分。它既关系到公司股东和债权人的根本利益,又影响到公司未来的趋势。因此,倍受公司与股东的关注。如何制定合理的股利政策,兼顾公司和股东双方利益,同时使公司股价稳中有升,树立良好形象以吸引潜在投资者将是十分必要的。本文着重分析了我国上市公司股利政策现状及原因,并对如何规范上市公司股利政策提出了一些自己浅显的想法。     

浅析股份公司股利政策

股份公司的税后留利基本上有两个用途：支付股利和再投资。较多地支付股利会提高公司股票的当前市场价格，使股东获得可观的投资收益，但是，股利的提高，意味着再投资的减少，会使公司未来增长率降低，从而降低公司股票未来的价格；而较低的股利，虽然使公司获得了较多的发展资金，但与公司股东的愿望相违背，致使股票的价格下降，公司形象受损。最优的股利政策能够使当前的股利和未来的增长得到平衡，从而在长时间内最大幅度地提高公司股票的市场价格。因此，如何制定股利政策，是公司管理层孜孜以求的目标。一、各种股利政策及其特点公司…     

低现金股利政策、股东财富与控股股东决策

根据Jensen的自有现金流量假说,在不考虑股票回购条件下,将公司支付的现金股利数量低于自由现金流量定义为低现金股利政策.研究显示,低现金股利政策不利于股东财富最大化,在低现金股利政策范围内,提高现金股利会提高股东财富.但从控股股东财富最大化出发,实施低现金股利政策有助于实现其获取控制权私有收益以本身的财富最大化.     

浅议适度股利政策在我国上市公司的应用

股利政策在上市公司的经营与发展中起着重要的作用.股利的发放既关系到股东和债权人的利益,又关系到公司的未来发展.确定税后净利如何在现金股利分派与公司留存之间进行分配是公司股利政策的重要内容,也是影响财务可持续增长的因素之一.因此,引入财务可持续增长的概念,根据企业不同的生命周期实施适度股利政策,能够促成公司制定明确的股利政策,形成增长与融资的良性循环.     

A股上市公司高股利分配政策探

上市公司的股利政策既关系到公司股东和债权人的利益,又关系到公司未来的发展水平。本文以佛山照明公司自上市以来的股利分配方式为研究对象,分析了我国上市公司高股利分配政策的合理性及其主要问题。     

上市公司控股股东与现金股利政策分析

股利政策制定和实施直接影响了股东、债权人和公司的利益。从投资者利益的角度分析存在控股股东的上市公司现金股利政策:控股股东持股状况、性质,上市公司自身特征(公司规模、盈利情况、现金持有量、成长性及负债情况),公司面临的外部股利分配政策、制度环境等,均对公司股利政策有不同影响。其中股利政策合理与否主要取决于控股股东意志受制度环境的约束程度,约束程度越高,股利政策合理性越高,反之,合理性越低,二者呈同向关系。     

中国上市公司高额分红问题研究——基于利益输送视角

通过分析我国上市公司异常高额分红利益输送现状,发现存在控股股东操作股利的倾向、中小股东话语权低、债权人利益未能得到有效保护等问题。对此上市公司应处理好眼前利益与长远利益的关系,制订合理的分红政策,采取健全中小股东法律保护制度、完善公司治理结构、优化股权结构、加强债权人保护力度、制定有利于保护股东价值的现金股利政策等措施,促使资本市场和证券市场更平稳的运行,从而更好地保持股东之间、股东与债权人之间的利益平衡。     

我国发行可转债上市公司的财务共性与投资价值实证分析

发行可转债上市公司的基本面状况及其融资、投资和股利分配行为具有共性,在国内上市公司存在“融资饥渴”现象以及股权融资偏好现状下,公司为发行可转债和顺利转股,会做出有利于可转债投资人的决策。对可转债价格波动进行实证分析,证实了可转债具有较大的投资价值。     

企业现金股利与银行贷款非线性关系实证研究

现以2009-2013年A股房地产上市公司为研究样本,研究分析了企业现金股利对银行贷款的影响及其在不同控制人性质下的差异.研究发现,在股利信号传递作用与股东-债权人代理冲突的相互影响下,房地产上市公司的银行贷款随着现金股利支付水平的提高而呈现出先增加后下降的趋势,且这种非线性的关系在国有控股的房地产上市公司中尤为显著,研究还发现由于国有控股上市公司与商业银行最终控制人的同源性,国有控股公司样本中银行贷款发生变化的股利分配率的临界点要晚于全样本中的临界点.     

股利分配政策浅析

生产决定分配,分配反作用生产,这是经济学的一个基本理论。上市公司是否分配,如何分配及分配多少直接影响公司未来的筹资能力和经营业绩,一定量的内部留存收益是保证公司长期发展的重要资金来源,而股利为股东提供当期收入,股东对股利的不同偏好直接影响公司股票未来价格，从而间接影响公司发展。因此，上市公司在确定股利分配政策时，往往会权衡所定的股利政策能否保证公司的效益增长与股本扩张同步，短期内是否会对股价造成影响，以及税收政策对股利分配的影响等等。同时，     

浅析我国上市公司股利分配政策

股利分配政策是上市公司对盈利进行分配或留存用于再投资的决策问题,在公司经营中起着至关重要的作用,关系到公司未来的长远发展、股东对投资回报的要求和资本结构的合理性。合理的股利分配政策一方面可以为企业规模扩张提供资金来源,另一方面可以为企业树立良好形象,吸引潜在的投资者和债权人,实现公司价值即股东财富最大化。本文通过分析我国股利分配政策的现状来阐明我国股利政策所存在的问题及其成因,并提出相关的改进建议。     

完善我国《公司法》有关公司股利分配的几点设想

我国现行的《公司法》关于公司股利分配的规定过于简单 ,易生歧义 ,造成实践中有些股份公司股利分配方案随意拟定 ,本文就完善我国《公司法》有关公司股利分配提出几点设想。本文认为应该加强对股东尤其是中小股东股利分配请求权的保护 ,明确公司股利分配的前提 ,明确法定盈余公积金和法定公益金的提取基数 ,明确公司利润分配以及股利分配的程序 ,保持公司股利分配政策稳定性以及明确公司股票股利的价格。     

股权结构、代理成本与上市企业股利政策

公司的股利政策是公司股东之间,股东与管理者之间的博弈过程。本文基于代理成本理论,通过选取2004年至2012年A股上市企业为研究样本,着重研究具备绝对控股地位的超级股东对企业股利政策的作用,同时研究排名前十的股东集中度对企业股利政策的影响。研究发现超级股东的力量越大时,股利政策越趋近负向,公司其他股东无法对超级大股东形成有效制衡。     

股利所得税减免能提高上市公司的现金股利支付吗——基于财税[2005]102号文的研究

本文以875家上市公司2001-2008年8个会计年度的数据,研究2005年我国上市公司个人投资者股利所得税减半征收政策对现金股利支付的影响.结果发现:股利所得税减免在短期内会引起上市公司现金股利支付增加,长期之中会出现效应递减;进一步的研究发现,现金股利支付对股利所得税减免的反应与公司控股股东性质相关,而与自然人股比例无关;同时说明,在我国上市公司的财务决策中,中小股东的利益被忽视;也表明在我国当前投资者利益保护比较弱的情况下,采取减免股利所得税的方式并不能在长期之中有效解决我国上市公司现金股利支付偏低的问题.     

市场化进程、控股股东与现金股利分配程度——基于公司成长性的角度

现金股利是股东从上市公司获取利益的主要方式。文章以2006-2010年我国A股上市公司为研究对象,从公司成长性机会的角度出发,研究控股股东与现金股利政策的关系。结果发现：控股股东对现金股利有显著的偏好,进一步研究发现,公司成长性越高,越能制约控股股东对现金股利的偏好。     

中国可转债发行的股权价值效应

本文运用Merton(1990)的或有索取权分析方法,对中国上市公司发行可转债行为对非流通股东和流通股东股权价值的不同影响作了深入的分析,得出如下结论:(1)在中国目前股权分割的情况下,无论可转债是否按照合理价格发行,原有流通股的价值都会减少;(2)在非流通股东占控股地位的情况下,它会选择折价发行并向全体股东配售这一对其最为有利而对流通股东最为不利的可转债发行方案。并在此基础上提出政策建议:修改可转债发行法规,规定可转债只能向原有流通股股东配售,不能向社会公众和非流通股股东配售。     

我国上市公司现金股利分配特征及影响因素的实证研究

上市公司的股利政策作为公司重要的财务决策是公司生存和发展的关键因素。由于股利政策直接影响到股东的自身利益,因此股东不仅非常关注公司的股利分配政策,而且会通过一定的方式影响股利政策的制定。而现金股利政策又是上市公司股利政策中最重要的组成部分。现金股利政策对上市公司的影响引起了人们的广泛关注。本文以我国A股上市公司2007~2012年6年的数据为样本,在剔除金融类公司和数据缺失类公司后,采用实证研究得出:股利支付水平与公司的现金流量密切相关,现金充裕程度决定公司能否支付现金股利,若没有充足的现金,发放现金股利可能性就会变小;代理程度高的公司Tobin’Q值小,而Tobin’Q与股利支付率负相关。     

我国上市公司股利政策研究

股利政策与融资决策、投资决策并称为上市公司三大财务管理决策,它是上市公司在收益分配和留存投资两者之间的公司发展战略权衡,既直接关系到股东和债权人的经济利益,又关系到上市公司的长远发展。目前我国上市公司股利分配方面存在股利分配公司比例低、股利分配稳定性差、股利异常分配突出三大症结,针对上述问题本文提出以提高赢利能力、改革股权结构、完善监管体系这三个方面为突破点,揭开中国资本市场上的股利分配之谜。