对发展中国家的国际资本流动及发展援助的新特点

1990年,对发展中国家的全部资金流入比上一年有较大幅度的增加,达1442亿美元,按不变价格计算增长了5%。其中官方发展资金(占全部流入资金的54.6%)和私人资本流动增幅均较大,分别比上一年增长20%和26%,达790亿美元和610亿美元。私人资本流动中增长较大的是对外直接投资,1990年对发展中国家的直接投资已达300亿美元,几乎是1985年对外直接投资总额的5倍。债务转化资本在私人投资的比例中也有了增加,占私人投资额的20%。     

公共投资产出效率与经济增长之相关性分析:1978～2007

本文在总量生产函数的框架下,以1978-2007年为样本期,运用单位根和协整分析方法研究了中国公共资本和私人资本产出效率与经济增长之间的相关性。结果显示:无论在外生技术进步的假定下,还是在技术由资本积累内生引至的假定下,公共资本的产出弹性均高于私人资本。Granger因果检验表明,人均产出分别是人均公共资本存量、人均私人资本存量的Granger原因,人均私人资本存量是人均公共资本存量Granger因,反方向因果关系不成立。为了增强公共投资的产出效应,应该适度改善目前的投资结构,积极诱导和鼓励私人部门在具有产出增长点的项目上进行投资,宏观调控政策在刺激国内有效需求的同时,应加强供给管理并提高供给质量。     

财政政策的供给效应与经济发展

本文分析了发展中国家公共投资对私人资本积累的动态响应。针对公共资本的拥挤性特征 ,同时考虑财政投资可能引起的风险。在不考虑公共投资风险的分权经济中 ,由于公共资本和私人资本都处于短缺状态 ,企业争夺拥挤性公共资本而扩张私人资本的投资行为虽然使经济超常增长 ,但是存在过度投资和过度拥挤。在集中优化模型中 ,如果考虑到公共投资的风险 ,政府通过税收方式弥补公共投资风险 ,同时将企业投资产生的拥挤效应内部化 ,就能消除企业的过度投资和过度拥挤现象 ,使经济保持合理持续的增长。对中国这样的发展中国家 ,需要重视财政的供给效应 ,在经济起飞初期保证一定数量的政府资本性支出是必要的 ,但随着经济的不断发展和政府资本性支出累积的风险增加 ,财政转型十分必要。     

论股份资本的二重性质

由于股份资本把个别资本直接联合起来取得了一种社会集合的形式，使之区别于独立存在的单个私人资本，从而具有了社会资本的形式。社会资本是直接联合起来的个人资本。股份资本包容和推动生产力发展社会化的作用，主要体现在它的社会资本属性和特征上。因此，马克思才把股份资本称之为社会资本，把股份公司称之为社会企业。这样，法律上一物一主的原则在形式上并没有被破坏，但是，股份资本形式正是绝妙地利用了这个原则，即成了实际上的一物二主的经济关系。在保留私人资本所有权的同时，却分解出一种公司法人所有的社会财产，资本有了二重形式，资本所有权有了二重主体，资本产权结构也变成了二重结构。正因为如此，股份资本一方面扬弃了私人资本，另一方面又保留了私人资本所有权，两种财产权力关系同置于一种资本形态之中相行不悖。因此，马克思认为，股份资本作为社会资本，是资本的“最适当的形式”，是包容和推动生产力社会化发展的适当资本形式。     

改革的方向——以资本社会化为核心的经济社会化

本文认为需要区分国家资本、私人资本和社会资本。改革的第三个阶段核心是国家资本的社会化;另一方面,第三阶段的改革取向是从政府经济转 向社会经济,基础是将大量的国有资本改造为社会酱在此基础上,将国家在投资企业家就业风险承担等方面的政府经济模式转向社会投资风险社会,企业家有市场选择、自我创业、自我就业等的社会经济模式。     

公共资本对企业创新的非线性调节效应研究

选取2007—2020年中国A股上市公司数据进行实证研究,结果表明,公共资本对企业创新具有显著促进作用,其中,公共教育资本的创新效应存在时滞性。在产业集聚的初级阶段,产业集聚程度越高,公共资本的创新效应越弱;在产业集聚的高级阶段,产业集聚程度越高,公共资本的创新效应越强。当私人资本投资小于某一特定值时,私人资本投资规模越大,公共资本的创新效应越强;当私人资本投资大于该特定值时,私人资本投资规模越大,公共资本的创新效应越弱。     

"产权"新论:基于"马克思定理"的分析

西方产权理论对产权概念范畴的界定并不完整,仅仅将其界定为法权上的权利束,忽视了不同产权主体之间背后的权力对等关系.这一不清楚的产权概念界定随西方产权理论在20世纪80年代末传入中国后被用于中国国企改革,使得改革中所谓的"产权清晰"成了一个"不清晰"的"清晰".一些别有用心的人故意将产权混同为所有权,把所有权定义为依法享有的对自己财产进行占有,使用,收益和处分的权利,把产权定义为包括财产占有、使用、收益、处分的一组权力束权利,二者都是权利束,且没有了差别.这样,建立在混乱的产权范畴基础上的所谓"产权清晰"就是将公有制化为私有制,大肆化公为私,给国有企业改革实践带来损失.因此,清晰的产权范畴界定不仅是理论上的需要,也是实践发展的需要.根据马克思产权理论,本文受"马克思定理"的启示,提出一个科学完整的产权范畴,即产权是权利和权力的矛盾统一体,包括法权属性上的权利和经济属性上的权力.     

任重道远的中国资本市场

在中国企业家论坛第二届年会评选出的2002年企业家最关注的十件大事中"资本市场的发展与规范"问题被摆在了重要位置.的确,在经济全球化和中国加入WTO的今天,我国资本市场肩负着重大而艰巨的历史使命,主要包括:通过扩大市场规模和资产证券化进一步推进我国经济、金融市场化;通过资本的积累和分配提高经济增长的集约化程度,实现经济的可持续发展;通过扩大直接投资减轻间接融资体系的资金供应压力,降低金融风险,保证国家的金融与经济安全;通过资本市场的对外开放,加快我国金融国际化的进程.     

FDI与国内资本：挤出还是挤入

本文应用中国省际面板数据对FDI与国内资本的关系进行了实证研究。结果发现：FDI对国内资本存在挤入效应，产生这种效应的原因与FDI主要以“绿地投资”的方式进入并主要分布于中国实力较强的制造业有关，也与中国市场整体竞争程度较高有关；由于政府“偏向性的”政策和私人资本“发育滞后”，FDI对国有资本的挤入作用大于对私人资本的作用；在FDI对国内资本的挤入效应中，金融支持具有“协进”的作用，即金融支持越强，挤入效应越大。     

FDI与国内资本:挤出还是挤入

本文应用中国省际面板数据对FDI与国内资本的关系进行了实证研究。结果发现:FDI对国内资本存在挤入效应,产生这种效应的原因与FDI主要以“绿地投资”的方式进入并主要分布于中国实力较强的制造业有关,也与中国市场整体竞争程度较高有关;由于政府“偏向性的”政策和私人资本“发育滞后”,FDI对国有资本的挤入作用大于对私人资本的作用;在FDI对国内资本的挤入效应中,金融支持具有“协进”的作用,即金融支持越强,挤入效应越大。     

启动民间资本是目前经济增长的关键--基于里昂惕夫技术和生产函数的分析

本文运用里昂惕夫技术和生产函数,分析公共资本与私人资本按比例投入对经济增长的重要性,通过对中国经济增长过程中公共资本与民间资本的作用分析,认为在运用积极财政政策增加公共资本投入拉动需求效果不明显的情况下,运用货币政策启动民间资本是启动经济增长的关键.     

凯雷联手复星1亿美元入股雅士利

私人资本运营公司CVC Asia Pacific前中国区董事总经理朱伟于9月份加入渣打集团的私人资本运营团队，担任董事总经理．领导其大中华地区私人资本运营团队，并向该行商接投资业务全球主管Joe Stevens汇报。渣打直投是渣打银行下属的私募股权投资部门，从2002年开始运作，规模投资始于2005年，其投资规模一般在1000万至5000万美元之间一     

国际资本流动的运行态势和基本特征

20世纪90年代以来,国际资本流动空前发展;机构投资者成为其主体;私人资本成为其投资载体;发达国家仍然充当其主导力量;发展中国家在其中的作用日益增强;外国直接投资发展迅以及区域集团内国际投资不断扩大。同时,表现出“虚拟化”、“证券化”、“衍生化”、“网络化”以及国内资本与国际短期资本的“连接性”、国际资本市场价格“趋同性”和资本流动地区结构“不平衡性”等特征。     

国际基金投资视角下中国资本流动管理:有效性和外溢性

本文构建了资本管制影响国际基金跨国投资的理论模型,得到有关一国资本管制对国际基金投资该国证券的直接影响和对其他国家的溢出作用的若干结论。基于国际基金跨国投资的面板数据,本文从微观视角就以上理论结果进行了实证检验。主要结论是:第一,中国加强资本管制会产生国际基金减持中国证券投资这一"直接效应"和增持其他新兴市场证券的"溢出效应"。第二,中国无论是股票投资管制还是债券投资管制,其"直接效应"均表现为基金减少对中国证券的投资;而"正向溢出效应"只体现在债券投资管制上,股票投资管制则令国际基金加持现金,而非转投到其他新兴市场。第三,金融危机影响中国资本流入管制和流出管制对国际基金投资的"直接效应"和"溢出效应",且其影响在三次危机中存在显著差异。第四,中国资本管制的"正向溢出效应"在中等偏上收入、汇率稳定、金融市场完善和制度质量高的新兴市场国家增强,在对中国出口依赖性强的国家则减弱。     

关于权利市场规制的法经济学思考

美国经济学家阿瑟·奥肯在其著作《平等与效率》中,以是否可以交易转让为标准,明确了"不能买卖的权利"和市场上存在的"广泛而平等的权利"之间的差别,并划定了二者的边界,为规范经济领域客观存在的权利市场提供了理论基础.进一步而言,提高权利市场的运行效率,培育和完善健全的权利市场规制机制,应当成为完善中国特色社会主义市场经济法律体系的重要内容和方向.     

所有权何以成为"绝对权利"

所有权何以成为"绝对权利"?从根源上说,是由于存在先于"所有"的"占有",即有事实上的"占有"在先,所有权不过是对这种"占有"的法律认可而已.马克思在谈到"罗马人最先制定了私有财产的权利"这种所有权制度时指出:"私有财产的真正基础,即占有,是一个事实,是不可解释的事实,而不是权利.只是由于社会赋予实际占有以法律的规定,实际占有才具有合法占有的性质,才具有私有财产的性质".可见,所有权之所以成为"绝对权利",并不是因为它从来就是权利,而是因为它首先是一个事实.     

私人资本的发展环境及相关应对方法

中国的私有经济已经成为国民经济的重要组成部分.目前,国内私人资本投资仍不活跃,体制性歧视是重要的制约因素.市场准入、融资渠道和法规政策的不完善是最突出的问题.促进私人投资的根本办法是政府给予私营企业国民待遇和适当的政策扶持.     

美国私人资本觊觎中国

近年来，利用全球发展最迅猛的市场的不仅仅是那些跨国巨鳄，中等规模的私人资本运营公司也越来越重视中国，把中国作为扩展现有投资对象的场所。有关专家表示，私人资本投资热衷于中国，是投资者看到了中国的相关政策逐渐宽松的迹象；但这并非说明中国是一个高枕无忧的圈地场所，这其中也存在着投资风险!     

国际资本流动风险及有效监管

本文通过分析国际间资本流入,尤其是短期的投机资本流入和对外债务资金流入的风险,以及资本流出的风险,揭示了田际资本流动对中国经济所造成的巨大影响,同时,针对目前国际资本流动的主角--私人资本流动的现象进行了剖析,提出了加强对国际资本流动的监管,提高金融监管有效性的政策建议.     

第三阶段改革的核心是资本社会化

周天勇在《财经问题研究》撰文指出，从改革的目标和重点不同看，改革经历了三个阶段：１９７８—１９９１年是第一阶段，改革的方向是产品经济转向商品经济，企业之间的关系转变为商品交换关系；１９９２—１９９６年是第二阶段，改革的方向是从计划经济转向市场经济，大量的商品包括要素转向市场配置；１９９７年—２０１０年，甚至更长一段时间，是第三阶段，改革的核心是国有和集体资本社会化。需要强调的是，资本社会化特别是国有企业资本社会化，并不是私有化。因为私人资本、国家资本和社会资本是三个不同性质的主体资本。私人资本是…