全球交易所公司化改制对中国的启示

在日新月异的互联网信息技术及资本市场全球化的影响下，交易所失去了以往其自然垄断地位的基础，同时传统的会员制相对保守的作风和缓慢的决策机制已难以适应激烈的市场竞争，这直接推动了全球交易所的公司化改制、上市、并购的风潮。在这样的背景下，本文首先分析了中国交易所改革与发展状况，然后探讨了全球交易所公司化改革发展态势及动因，最后探讨了全球交易所公司化改制对中国的启示。     

场内交易向电子交易转移？

过去几个月里，随着芝加哥商业交易所与芝加哥期货交易所合并案的启动以及洲际交易所对纽约期货交易所的并购，一股并购浪潮席卷了全球各交易所。这对商品市场来说意味着什么？     

创建一个更加国际化的资本市场——访伦敦证券交易所主席克里斯·吉布森-史密斯(Chris Gibson-Smith)

记者:感谢克里斯·吉布森-史密斯先生生接受《中国金融》杂志的采访。首先,请您谈谈目前全球资本市场的发展特点和发展态势。吉布森-史密斯:我们就从交易所并购开始谈吧,因为这是近年来资本市场发     

全球证券交易所的并购趋势：从公司化角度的考察

自2000年以来，全球证券交易所之间表现出了显著的跨国并购的趋势，造成这一现象的因素有很多，但交易所公司制改革是主要动因之一。交易所全球并购的趋势加剧了交易所之间的竞争，并对亚太地区交易所形成了日益明显的影响，需要中国的交易所积极推进体制改革，并从全球范围内把握交易所市场的发展趋势。     

全球证券交易所并购浪潮及影响

我国资本市场和交易所的发展必须有全局思维和顶层设计,努力做大做强,以积极应对全球金融体系的新变化和新格局近年来,全球主要证券交易所出现的并购浪潮与经济全球化条件下交易所面临的外部竞争环境和内交易所面临的外部竞争环境和内部发展动力密切相关。尽管这一趋势对我国证券交易所还没有直接影响,但我们应未雨绸缪,积极顺应这一深刻变革,力争在未来交易所全球竞争格局中占据一席之     

中国企业境外上市的背景与经验

中国企业境外上市的全球背景企业境外上市是境内外资本市场竞争的结果经济全球化的深入发展,网络技术在证券市场的广泛使用,进一步加剧了全球各个证券交易所之间的竞争和合作,全球几个主要的跨国证券交易所集团正在通过并购重组形成。例如,德意志交易所与纽约泛欧交易所合并,伦敦交易所与多伦多交易所合并等。同时,全球范围内的证券交易所日益从互助的俱乐部转变为商业性组织,许多证券交     

全球证券交易所并购趋势:从公司化角度的考察

自2000年以来,全球证券交易所之间表现出了显著的跨国并购的趋势,造成这一现象的因素有很多,但交易所公司制改革是主要动因之一.交易所全球并购的趋势加剧了交易所之间的竞争,并对亚太地区交易所形成了日益明显的影响,需要中国的交易所积极推进体制改革,并从全球范围内把握交易所市场的发展趋势.     

证交所并购：欧洲市场的精彩镜像

以追逐有着“贵妇人”之称的伦敦交易所为主线，由欧洲和美洲等多家国际证券交易大佬共同制导的并购大戏正在欧洲市场缤纷上演。随着这场资本跨国游戏的结束，世界财富的流动路线可能被改写，全球证券市场的规模和结构也将因此而洗牌。     

证交所并购:欧洲市场的精彩镜像

以追逐有着“贵妇人”之称的伦敦交易所为主线,由欧洲和美洲等多家国际证券交易大佬共同制导的并购大戏正在欧洲市场缤纷上演。随着这场资本跨国游戏的结束,世界财富的流动路线可能被改写,全球证券市场的规模和结构也将因此而洗牌。伦交所:精挑细选作为全球第三大证券交易市场,     

强化市场风险资本监管

近几十年来,全球金融市场交易活动发展迅猛,商业银行交易业务规模迅速扩大,交易业务结构日趋复杂。本轮全球金融危机中,交易业务,特别是复杂衍生品交易,导致部分全球大型金融机构出现巨额亏损,成为危机爆发的重要导火索,并显著扩大了金融危机的负面影响。本轮国际金融危机以来,巴塞尔委员会从根本上反思和完善市场风险资本监管制度,并大幅度提高了市场风险资本监管标准。相对而言,国内金融市场的规模、产品种类、投资者群体等都还处于初期发展阶段,国内银行交易业务整体规模较小,交易产品简单,因此在本轮危机中受到的冲击很小。     

基于财务会计数据法现状窥探企业并购绩效评价

当前全球出现了并购热潮,外资并购现象在我国逐渐得到了普及,尤其是对于资本市场来说,并购重组能够较为真实地反应出市场效率及创新能力,并购是当代上市公司发展的必经之路,能够有效推动企业的技术创新及产业升级。在全球企业并购的形势下,我国企业的并购重组取得了很大的进步,并拥有广阔的发展前景,企业并购将会取得前所未有的成效,下面文章中主要在财务会计数据法的基础上探究了企业并购绩效考核工作。     

全球主要交易所并购风潮及其启示

纵观全球证券交易所的发展历史,为了争夺市场资源,追求规模效应,证券交易所之间的并购、整合从未停歇。20世纪末以来,随着大国竞争的加剧和全球化趋势的增强,交易所之间的跨国并购明显增多,德国和英国等几个主要欧盟     

全球证券交易所的制度变革及启示

证券交易所作为资本市场的载体,是资本市场发挥功能的必要环节。从全球来看,证券交易所正在发生着深刻的变化,这种变化呈现出交易所相关制度的变革。当前中国证券交易所的基本特征是行政会员制和非竞争性,在全球市场竞争的外部环境和中国市场化改革的内在动力下,中国交易所未来的发展路径应该是行政会员制到股份会员制再到公司制,最后在沪深港三大交易所进行战略分工和与海外交易所建立战略联盟的基础上,形成符合中国市场经济的交易所运行制度。     

交易所治理机制与创新发展国际经验研究及启示

适应全球资本市场国际化、多层次一体化、服务科技创新化的发展趋势,各主要交易所通过公司化改制和国际化、集团化运营,不断提升治理的有效性和适应性,服务创新化发展。本文通过欧美及亚洲交易所案例分析,总结了主要交易所治理变革相关举措和成效;通过创新经济学和组织控制理论的分析,论证了治理机制对交易所创新力的影响和作用机制;通过国际经验借鉴和启示分析,提出了加快我国交易所治理变革,激发创新活力的相关建议。     

海外产品创新竞争及对我国的影响

近年来海外交易所的产品创新风起云涌，中国证券市场日益感受到全球产品竞争带来的压力。对此，部分人士认为，衍生产品不过只是少数投机分子的玩物，对资本市场的稳定与发展毫无裨益。海外衍生产品市场近年来发展状况如何？衍生产品真的只是资本市场一截可有可无的“阑尾”吗？在衍生品全球竞争漩涡中，中国还能置若罔闻多久？     

银行业并购重组的国际经验及我国银行业的并购重组

从国际范围考察，并购重组始终贯穿了现代银行业的发展全过程。为应对全球银行业的并购重组浪潮，本文提出中国银行业要在坚持自主性原则、市场化原则、公平性原则和创新化原则的前提下，实现由强弱并购重组向强强并购重组转变，由政府主导型并购重组向市场主导型并购重组转变，由横向并购向纵向并购、混合并购转变，由直接并购重组向间接并购重组转变，由国内并购重组向国际并购重组转变和由表层机构重组向实质性机构重组和产权重组方向转变；同时，要完善银行交购重组的法律保障体系，规范并购重组中的政府行为，加强对银行并购重组的监管，完善和发展资本市场等项措施。     

企业并购融资风险研究

文章分析了企业并购融资的市场波动性风险、信用风险和利率风险，提出了预设退出机制和动态调整资本结构以应对市场波动性、定期开展信用评估以提高信息透明度及采用利率对冲策略和长短期债务搭配以减轻利率风险等防范措施，旨在为企业提供全面实用的风险管理框架，提高并购融资活动的成功率，促进更为稳健和高效的并购融资活动。     

姚刚：不宜用交易所思维看待新三板

5月10日．中国证监会副主席姚刚在清华五道口全球金融论坛上表示．不宜用交易所的思维来看待新三板市场。我国二十多年的资本市场发展历史中只有交易所,不管是投资者还是监管部门．都容易用交易所的观点或指标来判断这个市场．由此产生一些误解。     

金融衍生品：交易所发展不可或缺的一环

金融衍生品是20世纪“最令人激动的金融创新”，对于整个资本市场来说。它直接提供了风险管理工具和投资工具，强化了市场的投资功能，而且由于其不可替代的价格发现和定价功能，极大地强化了市场的融资、投资功能。对于交易所来说，金融衍生产品改变了交易所的传统盈利模式和运作方式，全球交易所出现了衍生产品和现货一体化的发展趋势。     

充分发挥资本市场功能促进广东产业结构调整

资本市场是企业和产业发展的加速器，充分发挥资本市场功能，对优化广东产业结构具有重要意义。为此，文章建议：充分发挥地方政府在优化上市公司产业结构过程中的积极作用；积极引导和推进上市公司按照产业结构调整的方向进行并购重组；利用产业投资基金等多种资本市场工具和金融创新手段积极支持重点产业和基础产业发展，加大重点产业和重点企业的资本运作力度；进一步发挥外资、民营资本以及广东券商在广东产业结构调整中的积极作用，同时利用资本市场加速广东产业区域结构的调整等。