让“股权和股市文化”落地生根

中国股票市场在改革开放后的十几年来,已经暴露出越来越多的严重问题。本来理论上是“上市融资”,但在中国股市早己演变为”股权分裂”下的”上市圈钱”,而错误的“国有股减持”,“全流通方案”迟迟无定论,“高市盈率论”、“MBO”、”ODH、OFH”,独立董事的尴尬,战略投资者的变味,“增发”演变为肆无忌惮的明抢豪夺……     

中国股市股权分置再思考

股权分置一直以来困扰着股市发展。自2005年4月12日在中国证监会做出的“股权分置已基本具备启动试点条件”的表态后,这一矛盾俨然成为股市的主要矛盾。各界人士都在积极寻求适合中国股市的股改方案。文章认为解决中国股市的股权分置问题必须在统筹兼顾、权衡各方利益后,争取多方努力,使中国的股市更健康地发展。     

股市综合症下的股权分置改革

股权分置改革对于解决我国证券市场的基本制度缺陷、建立我国证券市场未来健康发展的基础结构具有决定性作用，也是一项只能成功、不能失败的改革；如果改革失败，中国股票市场将会不推自倒，能否重来还是个未知数，因此，中国证券市场也在过大关。     

治股市欺诈须下猛药

新世纪伊始，蹒跚前行了十年的中国证券市场似乎开始显出疲惫。原先一直包装得很好的各种骗局和谎言开始显山露水：先是中科系股市操纵案资金链条断裂，从窝里斗发展到自己跳出来辩白；再是创造了中国股市首家百元天价的亿安科技原形毕露，主谋者畏罪潜逃。随着管理层的认识深化和对金融风险的高度警觉，市场规范和监管的力度不断加大，各种违法违规事件浮出水面。大股东掏空上市公司的案例频繁曝光，许多昔日的明星和标兵企业纷纷落马，一些一直颇受尊重的知名企业家也难脱干系。上市公司明星银广夏竟也是当事人胆大包天、完全伪造的典型。…     

股权分置改革与股市波动结构——基于EEMD方法的实证研究

笔者利用系综经验模式分解方法(EEMD)考察了股改启动前、股改期间与股改基本完成后上证综指与深证成指的波动结构特征及其变化。实证结果表明:与股改基本完成前相比,股改后我国股市的波动结构发生显著变化,即短期波动成分成为解释股市总体波动的最主要因素。同时,中期波动成分的平均周期大幅延长。股改后限售股大规模且集中解禁与减持对股市的冲击强化了市场的短线投机行为,引发股市短期波动急剧增加。而人民币升值、次贷危机等导致中期波动更具持久性。     

中国股市的新文化建设

自中国股市建立以来,人们对股市的认识问题始终未得到解决,这主要是受台湾股市旧文化与大陆“股市赌场论”而产生负面影响的结果.中国的传统文化中历来对股市存有偏见,再加上我国股市建立初期无批判地借鉴台湾的股市文字语言,导致有明显误导作用的赌场用语在股市大行其道,如庄家、跟庄、筹码、发牌、洗筹等,使人们置身股市如临赌场.     

也谈股权性质的确定

也谈股权性质的确定□陈竹一、从股权的基本特征来看股权性质１．股权内容的广泛性。股权包括许多实际的内容，如：股利分配权，公司终止时剩余财产索取权，股份转让、抵押、继承权，出席股东大会并行使表决权，决定公司合并、分立、变更的权利等等。一般说，股权包括财产...     

足球与股市:冰火两重天

如火如荼的世界杯足球赛正在德国慕尼黑火爆上演,与世界杯搅起的狂澜和激情相比,地球村中的另一个阵地——证券市场已经陷入到了冰天雪地的包围之中。在这里,人们无法感受酣战的快乐,有的只是折戟之后的失望、哀叹与悲伤。     

后股权分置时代中国股市与上市公司治理的问题与对策——对股权分置改革实践的反思

笔者不赞同将股权分置改革之后的时代称为“全流通时代”，因为从已经结束股权分置改革的G公司的股权结构来看，每家公司都继续保持了大股东的控股地位，大股东还声明其手中的股票将要“锁定”一年、二年甚至三年并且规定了其他限制出售股票的措施，表明股权分置现象至少将继续存在多年。因此股权分置改革之后的时代应该称呼为“后股权分置时代”。后股权分置时代应该是由股权分置时代向全流通时代过渡的时代，它的基本任务就是解决一股独大问题和完善股市管理制度与全面提高上市公司法人治理水平、提高公司业绩问题。     

股市政策与股市波动

中国股票市场是一个“政策市场”，政府经常有意识地运用一些政策手段调控股市的波动。但是，本文建立的理论模型证明，由于股市政策内生的动态不一致性，政府运用股市政策不但不能稳定股市，反而会造成和加剧股市的波动。而来自上海证券市场的实证分析，也证明了这一点。     

国有股减持与股市风险化解

中国股市高风险的深层原因在于股市中的上市公司缺乏投资价值,而这又源于上市公司的国企病。要根除上市公司的国企病,关键在于实现投资主体多元化,要作到这一点,就要求对国有股权进行转让或减持,以分散股权。国有股减持的方法有许多,我们则认为专门为国有股减持与流通设计一个“G股市场”方案是可行的选择。其核心内容是：设立国有股权投资基金,然后,向投资发行基金单位,用发行基金单位所筹措的资金购买国有股;同时,开辟国有同法人股的流通市场（G股市场）,向机构投资售卖国有股。     

上市公司偏好股权融资的原因分析

国外的理论和实践都证明了融资的优序为 :先内部集资 ,再次是发行债券 ,最后才是股票融资。而我国上市公司却偏好股权融资 ,文章就其原因进行了分析。     

浅议我国上市公司股权激励制度

股权分置改革的实施和管理层出台系列法规,为我国实施股权激励奠定了制度基础,越来越多的上市公司开始了股权激励的尝试。文章首先对股权激励制度做了简述,对我国股权激励实践现状做了分析,归纳出现有方案的特点,最后对建立有效的股权激励制度提出了建设意见。     

探索股市全流通的丛林之路

目前,一场名叫上市公司股权分置改革的资本市场制度性变革正在进行。我国证券市场是摸着石头“试过来”的,因为历史的原因,由国企股份制改造产生的上市公司国有股、以及衍生的法人股处于暂不上市流通,而公众持股者手中的股份却处于流通的状态。形成了我国独有的股权分置状态。上市公司这种股权分置状态的弊端是多方面,诸如两类股东的利益取向、赢利模式不一致等,严重阻碍证券市场的正常发展。因而国家有关部门自上世纪末就试图解决这一制度性障碍。由于认识上的不足,或者政策上无历史先例可见鉴、需要探索等原因,在这条怪石林立的丛林路上,…     

股权分置改革给我国证券市场带来什么

2005年4月29日中国证监会宣布启动股权分置改革试点工作,中国证监会主席尚福林指出:股权分置改革开弓没有回头箭,表明了国家解决这一问题的决心.本文正是在股权分置改革刚刚开始正式启动,诸多具体问题尚未妥善解决,股指走向不定之时,对股权分置的利弊进行评价,提出解决股权分置应步伐稳健的观点,并对解决股权分置问题将使证券市场产生的反应作出了推断分析.     

股市昨夜谁敲门

<正> 联合利华投石问路今年6月30日,消费产品巨子联合利华(中国)公司(Unilever PLC,U.ULV)向中国证监会表达了希望在国内上市的意向。老牌英荷合资的联合利华始创于1894年,总部分别设在英国伦敦     

新文化的起源——纪念戊戌变法一百周年

戊戌变法是中国文化进入现代转型期的开端。戊戌以来的中国新文化运动揭示了一个历史事实:西方冲击是引起中国文化变动的重要条件,但不是根本内在的因素。实事求是的精神、实事求是的思想方法、实事求是的思想路线,是推动近代中国逐步面向世界的源泉。