我国创业投资网络绩效研究

创业投资机构在联合投资过程中结成了以信任和互利为主要特征的创业投资网络。文章使用社会网络方法,对我国创业投资网络及其投资绩效进行实证检验。研究证实,我国创业投资产业高度嵌入关系网以及创投机构网络位置的改变会显著影响投资绩效;程度中心性和入度中心性的提高有助于提高创业投资退出率,出度中心性的提高反而降低退出率;关系稳定性对退出率有正向影响;从业时间有助于增强网络中心性对退出率的正向影响,投资规模有助于削弱网络中心性对退出率的正向影响;外资机构的投资绩效好于本土机构。     

主风险投资机构声誉与联合投资辛迪加规模研究

虽然主风险投资机构在联合投资辛迪加中处于核心地位,但已有研究并未关注主风险投资机构声誉对联合投资辛迪加规模的影响。依据已有研究成果,从理论层面分析了主风险投资机构声誉对联合投资辛迪加规模的影响,并提出两个相互对立的研究假设;运用清科数据库2000年1月1日-2010年12月31日的数据进行统计分析,发现：①主风险投资机构的一般声誉对联合投资辛迪加规模没有显著的影响;②主风险投资机构的行业声誉对联合投资辛迪加规模有显著的负向影响;③主风险投资机构在作为主投资机构方面的声誉对联合投资辛迪加规模有显著的正向影响。     

中国创业投资区域网络结构与区域合作研究

为揭示创业投资空间行为，促进创业投资对区域经济发展的推动作用，运用社会网络方法，从宏观、中观、微观3个角度剖析我国创业投资区域网络结构，并分析区域间投资合作行为及区域网络的形成。结果表明：我国创业投资区域网络节点间具有互惠性；区域网络可划分为核心区、半边缘区和边缘区，其中核心区成员稳定，各区域节点整体上呈现从半边缘区向边缘区移动的趋势；核心区发展主要依靠核心区内的相互投资，表现为地域上的投资集聚；半边缘区表现出较强的吸引力，主要依靠区域资源及禀赋吸引核心区创投机构投资；核心区节点主要是因为其属于核心区所以更倾向于投资合作关系的形成，而不仅仅是因为关系形成的另一端与自身属于同一区域。     

风投机构联盟网络演变与联合投资行为研究

基于投中集团ChinaVenture数据库风险投资事件，从风投机构联盟网络及其子群层面实证检验风投机构网络位置对联合投资策略的影响。结果发现，网络位置与联合投资概率呈倒U型关系，与跨子群联合投资概率呈正U型关系，即随着网络位置上升，网络位置偏低机构更倾向于与原子群伙伴进行联合投资；网络位置偏高机构更倾向于独立投资，且在联合投资中更倾向于寻找跨子群联合伙伴。在我国风投机构联盟网络演变过程中，网络关系缔结或终止影响风投机构信息获取能力及投资决策。因此，政府应关注风投行业自发形成的联盟网络，掌握这一非正式制度的演变规律，以更好地培育当地风险投资市场。     

关键共性技术合作网络演化机制研究——以医药产业为例

构建高效的技术合作网络是突破关键共性技术研发难题的关键，揭示技术合作网络演化机制对网络发展具有重要意义。以社会网络理论与随机统计理论为基础，将技术合作网络演化驱动因素归纳为属性驱动、同质驱动及结构驱动，基于医药产业关键共性技术合作专利数据构建技术合作网络，分析技术合作网络演化特征，同时采用指数随机图模型探究网络演化驱动机制。结果显示：网络演化过程中，仅有少数研发主体展开广泛而频繁的合作；研发主体研发能力与结构洞属性对技术合作网络演化无显著作用，但度中心性对网络演化的促进作用显著；网络演化具有显著的地理与组织同质效应；网络更倾向于形成星型结构与闭合三角结构，不倾向于形成开放三角结构。     

基于SNA的农业产业集群创新网络与知识流动分析——以寿光蔬菜产业集群、鄢陵花木产业集群为例

基于社会网络分析法,利用实地调研数据,分析寿光蔬菜与鄢陵花木集群的创新网络结构及各网络间的关系联系,分析表明:1集群企业合作创新网络具有不同的结构特征,寿光集群企业间联系较紧密,而鄢陵集群网络内核心节点集聚现象较多;2两集群官产学研创新网络具有相似特征,表现为网络整体联系偏弱,网络结构洞特征不显著,节点结构洞限制度较均衡;3区际创新网络具有相似特征,网络结构洞特征突出,节点结构洞限制度较大;4国际合作创新方面,寿光企业与国际同行创新交流的动机更显著,鄢陵集群网络结构洞特征较突出,核心节点对外部资源控制力强。进一步分析认为,企业合作创新网络为其他创新网络关系联系的基础,农业集群创新主要源于集群的弱关联带来的异质性资源,并通过强关联实现在集群内部的吸收与扩散。     

技术多元化、发明者网络嵌入与军民融合企业技术创新效率

采用随机前沿模型对2015—2020年中国内地107家军民融合企业技术创新效率进行测算,并基于军民融合企业专利数据构建技术多元化、发明者网络嵌入（结构洞和网络密度）等指标。运用社会网络分析与多元线性回归方法,实证分析技术多元化、发明者网络嵌入及两者交互作用、结构洞与网络密度的互补关系/平衡关系对军民融合企业技术创新效率的影响。结果发现：技术多元化、结构洞及两者交互作用对军民融合企业技术创新效率具有正向影响;网络密度及其与技术多元化的交互作用对军民融合企业技术创新效率具有负向影响;网络密度和结构洞的互补关系会抑制军民融合企业技术创新效率提升,但两者在军民融合企业内部的平衡关系能够促进军民融合企业技术创新效率提升。     

创业投资机构持有时间对被投企业创新的影响

基于中国资本市场特殊的制度情境和创业投资机构影响企业创新的已有研究,考察了创业投资机构持有时间与被投企业创新的关系及其影响因素。采用最小二乘法对样本进行实证分析,研究发现:创业投资机构的持有时间越长,对被投企业创新投入的激励效果越好;创业投资机构声誉等特征能够正向调节二者的关系;被投企业角度的管理层股权激励也能够对二者产生正向调节作用。     

创业投资公司联合投资的动因及合作策略的选择

创业投资中存在大量的创业投资公司联合投资的现象,本文对联合投资的动因进行了讨论并对不同的创业投资公司联合投资的动因进行了区分。在此基础上,论证了联合投资促使了创业投资网的形成以及在此网络中牵头创业投资公司和跟投创业投资公司长期合作的稳定性。     

社会网络特征对科技成果转化创业投资子基金绩效的影响——来自20家基金公司的证据

基于科技成果转化引导基金创业投资子基金发展现状，构建子基金社会网络并分析其网络特征，在此基础上对子基金网络特征与绩效指标进行相关性分析。研究发现，社会网络规模、网络关系强度、网络中心势均对创业投资子基金绩效存在显著正影响，但影响程度不同，因此建议相关政府部门出台政策鼓励新节点的进入与发展，加强各节点之间的合作交流，并且通过构建利益共同体提升网络一致性。     

天使众筹联合投资网络结构及动态演变的探索性研究

天使众筹通过开放的互联网平台连接投资人与创业者,使得天使众筹联合投资网络的形成情境不同于风险投资联合投资网络。基于2015—2018年蚂蚁天使众筹平台联合投资数据,分析天使众筹联合投资网络结构特征与演变趋势,结果表明,天使众筹联合投资网络与风险投资联合投资网络具有显著差异,前者是强凝聚性和高开放性并存的网络,后者则是弱凝聚性和低开放性并存的网络。结论可丰富联合投资网络和众筹领域的理论研究,有助于深入分析天使众筹联合投资网络及其在数字经济时代的作用。     

不完全合同、创新与联合投资

本文结合美国硅谷的实际情况,基于不完全合同理论从联合投资和创新激励二者之间的关系展开研究.通过建立两期模型研究认为,合同不完全正是导致创业资本家发生窃取行为的客观原因.这种情况下,企业家和创业资本家双方的努力投入是不足的;而通过联合投资可以使得投资双方的努力投入达到最优,并给出了最优的联合投资规模.     

风险资本与孵化器合作投资:组织维度的考量

在支持创新创业方面,孵化器与风险资本进行投资合作意义重大。实证分析了孵化器组织因素对两者合作投资形成的影响。结果表明,资源禀赋、目标协同性及产权差异对合作形成均具有显著影响。在资源互补性方面,强强合作概率最高;在目标协同性方面,商业型孵化器与风投合作的可能性较大;另外,产权差异而不是产权类别对合作形成产生不利影响。最后,结合实证结果和现实情况,提出了政策启示。     

中国高新技术风险投资空间布局与网络分析

空间集聚是高新技术风险投资活动的重要特征。基于Thomsonone数据库中1996—2018年中国高新技术风险投资交易数据，以风险投资交易双方公司均位于中国大陆城市的每一笔风险投资交易事件为例，分别从纵向历史演变和横向空间布局视角对中国高新技术风险投资发展特征进行深入分析。结果发现：近20年来，中国高新技术风险投资经历了孕育起步、快速发展、稳步调整和理性规范4个发展阶段；互联网、新能源、计算机软件与服务等高新技术行业是风险投资热点领域；中国高新技术风险投资存在明显的城市集聚特征，且相较于风险资本接受城市，投出城市的风险资本资源更为集中；城市之间的高新技术风险投资交易联系并不紧密，风险投资网络呈现出明显的“中心—外围”结构；北京、上海、深圳为典型的资本密集型风投城市，杭州、广州、武汉等则为典型的技术密集型风投城市。该结论可为中国高新技术风险投资事业发展及风险资本资源在行业和空间中的合理配置提供参考。     

风险投资网络社群演化模型构建——基于扎根理论的探索性研究

为缓解创新创业过程中融资分配不均难题,风险投资行业基于联合伙伴选择偏好而产生的风险投资网络社群现象愈加普遍,理解风险投资网络社群演化机制对于构建高效的风险投资网络社群具有重要意义。采用扎根理论对风险投资网络社群演化影响因素和演化路径进行挖掘,提炼相关概念和范畴,进而构建风险投资网络社群演化动因—过程—结果作用路径和整体模型。结果表明,风险投资网络社群在机构地位、二维邻近、社群嵌入等不同层次影响因素作用下,引起风险投资网络社群关系形成和解散,并随着风险投资网络社群关系演化的持续累积,最终导致风险投资网络呈现社群集聚性、地位不对称性和可达性等显著差异。研究结论有助于从中观视角丰富风险投资网络研究,并深化对风险投资网络社群动态演化的认知。     

风投是否有助于高科技企业联盟网络构建

以2009-2012年我国创业板的258家高科技上市公司为样本,实证检验风险投资对参股企业产生的信号传递效应。研究发现,风险投资参股对上市公司构建联盟网络具有正向影响。相对于声誉低的风险投资,声誉高的风险投资参股的上市公司具有较高网络中间中心度。进一步研究发现,从上市后的较长时期来看,声誉高的风险投资参股对提升公司网络中心度的影响具有持续性,与声誉低的风险投资差异明显。这两个检验都验证了声誉较高的风险投资机构具有经验和专业化上的优势,获得高声誉的风险投资机构参股可以向潜在合作者传递信号,从而促进联盟网络构建。     

风险投资网络强度与价值溢出关系研究

风险投资网络是风险投资机构在联合投资基础上形成的以信任和互利为基础的社会网络关系,其相关研究在国内刚刚起步。从风险投资网络强度为零的经济体和风险投资网络强度大于零两方面进行研究,并对这两种条件下的均衡投资额以及均衡收益进行了比较分析,探讨了风险投资网络强度与价值溢出的关系。     

风险投资网络社群集聚性与可达性对成功退出的影响

从中观层面研究风险投资网络成为风险投资领域的热点。基于风险投资网络社群这一中观视角,研究风险投资网络社群集聚性、可达性及二者交互效应对机构成功退出的影响。运用CV Source数据库2005年1月1日至12月31日的样本数据,采用多元回归模型进行分析。结果表明:①风险投资机构网络社群集聚与成功退出呈倒U型关系;②可达性与成功退出呈正相关关系;③可达性正向调节社群集聚与成功退出的倒U型关系。研究结果对风险投资网络社群结构优化、提高机构投资绩效具有一定理论价值和实际意义。