上证50ETF期权定价实证研究——基于B-S期权定价公式

2015年2月9日,我国境内首只股票期权——上证50ETF期权正式上市交易,打开了我国证券市场权益期权时代的大门,将对我国整个金融市场的发展产生深远且持久的影响,因此对研究该期权的定价问题有着深刻的意义。本文主要用基于历史波动率和基于GARCH模型预测的波动率的B-S模型为期权定价,并用平均偏离度量化结果进行分析,得出基于GARCH模型的B-S期权定价方法预测的效果好于其历史波动率的B-S期权定价效果的结论。     

美式封顶看涨期权的定价分析

期权是现代金融风险管理的重要工具之一,确定的执行价格以及特殊的损益是期权最大的特点。美式期权可以在期权到期日之前的任何时间行权,封顶确定了市场价格和执行价格之间的间距,看涨期权具有损失有限收益无限的特点。自1973年Fischer Black和Myron Scholes提出了著名的期权定价公式,Black-Scholes的研究框架成为期权定价研究的主流。标准的美式封顶看涨期权定价是自由边界问题,本文从美式封顶看涨期权性质研究开始,继而建立自由边界模型和变分不等方程两种模型对美式封顶看涨期权的定价进行分析。     

认股权证定价理论探讨

认股权证在性质上也是一种期权,但并不是一种单纯的期权,其定价要比普通期权复杂。期权定价理论不仅支撑着期权市场的发展,同时推动了整个金融衍生市场的发展。本文回顾了经典的期权定价理论及欧式期权定价模型。本文还在Black-Scholes模型的基础上,通过改变B-S模型的基本假设,给出了几种基本的修正模型及定价公式。     

期权理论在公司理财中的具体应用

当今被广泛运用的世界期权交易定价的主要理论就是由Fisher Black和Myron Scholes于1973年创立并公诸于世的期权定价模型,也称为 B-S期权定价模型。B-S模型以不支付红利的欧式股票期权作为研究对象,在一系列严格的假设务件下,建立一种无风险证券组合,即买入一个股票头寸和一个以该种股票为标的物的欧式期权,在任意一个短时期内两者高度相关, 则股票头寸的盈利(或损失) 总是与期权的损失(或盈利) 相抵销,因而在短时期末证券组合的总价值也就确定了,通过数学的积分方法就可以确定欧式期权的价格。如今, B-S模型已经被广泛应用于各种金融衍生工具的定价,如股票指数期权、外汇期权及可转换债券、认股权证等等,进而又延伸到保险、抵押、实质投资和贸易等领域的风险管理上。     

基于集对论的可转换债券定价模型

可转债是一种既含债券性质又含期权性质的金融衍生产品,利用常规的定价模型常常低估市场价格,使定价方法的可信度大大降低。基于集对分析方法,选取单因素B-S期权定价模型与单因素交换期权模型,对定价模型进行测度和修正,通过实证检验,可以了解到,修正后的定价模型更具适用性。     

美式封顶看涨期权的变分不等方程模型

期权及其定价理论是目前金融工程的前沿问题。美式看涨期权的出售者具有无限制的义务,承担着巨大的风险,而美式封顶看涨期权可以使出售者承担有限责任,降低了风险。本文在假定无风险利率r不大于连续红利q时,基于Black-Scholes模型推导出有红利的美式封顶看涨期权定价模型-变分不等方程模型,并且用有限差分格式给出了模型的数值解法。     

B-S模型应用于中国备兑权证定价的实证考察——基于调整的EWMA模型

本文采用B-S期权定价模型,对我国备兑权证进行了理论定价并考察了市场价格与理论价格之间的偏差.在经典的B-S模型基础上,本文还比较了EWMA模型与调整的EWMA模型在对历史波动率进行估算时的有效性.     

美式期权外汇的定价研究

外汇期权属于期权家族中的一种,它与其他种类的期权有共同点,也有不同点,外汇期权涉及的是两种货币,牵扯到两种货币利率的问题。这里我们针对美式期权的定价做一探讨:以一个USDCall/JPYPut美式外汇期权为例,说明如何利用二项式模型为美式外汇期权定价。     

美式期权外汇的定价研究

外汇期权属于期权家族中的一种，它与其他种类的期权有共同点，也有不同点，外汇期权涉及的是两种货币，牵扯到两种货币利率的问题。这里我们针对美式期权的定价做一探讨：以一个USDCall／JPYPut美式外汇期权为例，说明如何利用二项式模型为美式外汇期权定价。     

碳排放期权定价及实证研究——以湖北碳排放交易中心为例

碳期权作为碳金融市场上重要的交易产品,合理定价有利于投资者做出理性的碳期权套期保值决策,降低碳交易市场风险。因此,本文基于湖北碳排放交易中心碳配额数据构建定价模型,以此对我国八大碳交易市场价格提供一定的借鉴。本文将GARCH模型和期权定价模型B-S引入碳排放交易期权的定价研究中。通过碳排放交易中心配额期货收盘价的数据检验,发现价格波动情况具有非正态性和尖峰厚尾的特征,并采用GARCH模型拟合预测碳价收益率波动率,将预测的数据求取标准差后得到最终日波动率,从而带入B-S定价模型中进行价值估值。结果表明,GARCH模型具有良好的拟合性,有利于提高定价的精准度。     

基于二次逼近方法和EGARCH模型的美式股票期权定价研究

运用EGARCH模型估计股票波动率,用二次逼近法计算期权价格,进而解决美式期权的定价问题。本文通过对一系列美式股票期权进行实证分析,对比理论定价与实际收盘价之间的差异,进行初步的应用试探,实证结果表明:二次逼近方法计算的理论价格与实际收盘价格十分接近。     

给定效用函数下美式期权的定价

考虑以效用函数U(x)=xα,α>1为报酬函数的美式期权定价问题。运用最优停止理论得到其在有限离散模型下的最佳实施期为最后时刻,并给出相应的美式期权定价。     

B-S期权定价模型为公司股票和债权定价

著名的布莱克-舒尔斯期权定价模型成功为期权这一最复杂的衍生金融工具定价,他的提出最早可追溯到1973年,由美国芝加哥大学教授费雪·布莱克和梅隆·舒尔斯合作发表的《期权与公司负债定价》一文,这一难题的攻克引起了强烈的反响。随着期权理论的逐步发展,人们意识到生活中很多事物或者交易可以被转换为期权的思想。本文即将公司股票和债券视为基于公司资产的期权,从而利用B-S模型为公司股票和债券定价。     

期权隐含波动率的估计方法

波动率是影响期权价值的一个重要变量。在B-S期权定价模型中,其他因素都可以从市场上直接获得,但是波动率却不能直接得到。因此,在本文中,作者详细的归纳了几种估计波动率的方法。     

二叉树、三叉数定价模型的比较研究

本人研究了Boeing(波音)公司的股票和欧式看涨期权,首先算出了其股票在一定时期内的波动率,并在相应LIBOR利率下用三叉树模型对其期权进行了模拟定价。然后,我把三叉树定价模型结果分别与市场当期收盘价、二叉树定价模型和Black-Sholes期权定价模型的定价结果进行了比较,分析了其定价的准确性和效率,并由此概括出三叉树模型定价的优势与不足。我接下来又用三叉树法对构造出来的欧式期权和美式期权进行了比较定价分析。最后,我进行了回望期权的二叉树法定价研究。     

期权隐含波动率的估计方法

波动率是影响期权价值的一个重要变量.在B-S期权定价模型中,其他因素都可以从市场上直接获得,但是波动率却不能直接得到.因此,在本文中,作者详细的归纳了几种估计波动率的方法.     

碳期权产品设计及定价研究

我国碳市场发展前景广阔，但目前缺乏碳期货、碳期权等金融产品。参考欧洲气候交易所碳期权产品合约，设计符合我国市场的碳期权产品。同时，以广州碳排放市场的碳排放配额为期权标的资产，选取2021.12.1-2022.11.30期间广州碳排放额交易价格数据，运用B-S期权定价模型对碳期权进行初始定价。最后，对定价结果进行分析并提出相关建议。     

布莱克-斯科尔斯期权定价模型的应用及适用性的扩展

期权交易是一种金融衍生的交易形式,B-S模型的产生对金融也产生了较大的影响,在此基础上业界不断对其进行完善,在应用的基础上进行适应性改进．从获得最佳的期权定价方式。     

二叉树方法在风险投资决策中的应用

在过去的20年中,许多学者开始应用期权定价方法去估计实物资产价值,并在此基础上对公司的最优投资决策进行了大量研究。利用二叉树方法,通过对一个欧式期权与一个美式期权构成的复合期权进行定价,完成对风险投资问题的估价。主要有两个方面的内容:用实例说明怎样用二叉树方法对投资期权进行估价;把从期权模型获得的价值与用净现值方法得到的价值相关联,从而获得风险投资的最终的价值。     

蒙特卡罗模拟在新三板企业价值评估中的有效性验证

本文基于实物期权理论,识别企业中所含实物期权,分别运用B-S模型、二叉树模型和蒙特卡罗模拟对新三板企业价值进行评估,结果表明,蒙特卡罗模拟作为一种数值模拟方法在新三板企业价值评估应用上与B-S模型、二叉树模型同等有效。