大量持有美国国债对人民币汇率的影响

改革开放以来,我国贸易持续的顺差以及外国企业对华投资使得我国积累了大量的外汇储备。外汇储备的管理遵循流动性、安全性、盈利性,这些外汇储备的管理成为人们所关心的问题。由于中国和美国经济上的往来以及美元的霸主地位,我国的外汇储备以美元为主,而这些美元储备大部分都是投资于美国国债。这样的做法可能给我国带来巨大的敞口风险,也会对人民币兑美元汇率产生影响。首先剖析了我国持有美国国债的规模大小及其动因,并论述了相关的金融理论,从持有国债到影响市场利率进而影响汇率的传导途径进行分析,并运用向量自回归模型实证检验,并在最后提出了相关的策略以降低大量外汇储备投资于美国国债带来的风险。     

中国增持美国国债的利弊分析

近年中国持续增持美国国债,金融危机发生之后也未减持.这和中国外汇储备增长、结售汇制度、外汇储备结构、去杠杆化、人民币国际化、中美关系、美元地位有一定的关系,同时也有政治因素.增持美国国债体现了中国的大国责任感,抑制了美国大量印制美元,但却带来很多风险,包括美元贬值风险、国债缩水风险、债务偿还风险、人民币汇率波动风险、货币政策风险.基于此,本文提出降低中国增持美国国债风险的建议.     

我国外汇储备如何安度金融危机

一、外汇储备激增的成本与风险 截止2008年底，我国外汇储备已高达1．95万亿美元，约占全球外汇储备的28％。根据IMF的官方外汇储备币种构成（COFER）数据库来推测我国外汇储备的币种结构，截止2008年第3季度，美元资产占61％、欧元资产占28％、英镑资产占6％、日元资产占3％。再如，根据美国财政部国际资本系统（TIC）定期公布资料显示，截止2007年6月底，在我国官方与私人部门持有的美国证券中，长期国债约占50％、长期机构债约占40％、长期企业债、股权与短期债券约占10％。     

浅析中国增持美国国债的原因

金融危机后,美国大量发行国债,我国作为出口大国,与此有着密切的联系,因此我国仍在大量增持美国国债。美国财政部公布的做新数据,中国自去年11月以来持有美国国债总额首次突破9000亿美元,在这样庞大的数字下,隐藏着重要的政治经济原因。影响中国持有美国国债的因素有外汇储备结构、中国外汇制度、人民币国际化、中国的国际地位等。中国增持美国国债充分体现中国在维持世界金融稳定、促进世界经济复苏的不可磨灭的功劳。本文从中国央行购买大量美国国债的事实出发,试分析原因以及所产生的影响。     

中国内地仍继续增持美国国债 减持传言不攻自破

中国内地仍在继续增持美国国债,但只不过随着外汇储备的大幅增长,持有的美国国债在外汇储备中的占比正呈逐月小幅递减趋势。美国2005年11月资本流动报告显示,去年1月,中国内地持有美国国债规模为2235亿美元。而同期外汇储备为6236.46亿美元,持有的美国国债在外储中占比为35.84%;到11月底,持有美国国债规模达到2498亿美元,持有额比1月份增加263亿美元。但11月底中国内地外汇储备已迅速增长为7942亿美元,持有的美国国债在其中的占比也降低为31.45%。而从全年来看,该占比总体呈现出小幅降低的趋势。这验证了中国有关官员及专家在巨额外汇储备运…     

中国持续增长的外汇储备分析简

改革开放之初,我国外汇储备甚微,甚至个别年份出现外汇储备为负的情况,但随着我国经济的高速增长和对外开放程度的不断加深,我国的国际收支连年顺差,大量的外资流入,加之我国长久以来形成的“家中有粮,心中不慌”的传统观念,使我国的外汇储备也呈迅速增长的趋势。但是外汇储备并非是越多越好,醉着近年来美元持续贬值和2008年金融危机在全球的蔓延造成的影响,对于中国持有的高居全球之首的外汇储备,我们必须保持清醒和理智,把握事情的两面性。     

次贷危机后中国持有的美元资产风险与对策研究

我国的外汇储备大量集中于美元和美元资产,特别是美国国债。美国次贷危机爆发后,中国外汇储备中的美元资产管理面临着更加严峻的考验。根据我国目前的外汇储备资产现状,应制定有效的应对策略,加大对外直接投资与储备资产多元化管理;加快增加黄金储备;以债权换技术、以债权换战略资源,且藏汇于民,以加速缓解人民币升值的压力,遏止资产风险的产生。     

日本、韩国和印度储备资产管理的经验及对我国的启示

正自1994年我国外汇管理体制改革以来,我国的外汇储备持续增长,截至2013年年底,已达38213.15亿美元,已经大大超出了外汇储备的适度规模。过高的外汇储备给我国的宏观经济运行带来了很多负面影响。首先,由于过分强调了外汇储备防范金融危机的作用,强调外汇储备数量的积累,我国外汇储备的运用始终以安全性为首要原则,将绝大部分外汇储备用来购买美国债券。截至2013年11月,中国持有美国国债1.3167万亿美元,居美国第一大债主地位。外汇储备不但利用率低,而且收益率也不高。     

面对美债降级如何用好中国外汇储备的探讨

2011年8月5日,美国评级机构标准普尔将美国主权信用和“两房”信用评级由AAA下调为AA+,打破了美国国债保持长达70年之久的AAA级信用级别,由此造成美国国债市场不同期限国债波动剧烈,短期国债价格连续走低,引起全球金融市场的剧烈动荡,美元兑人民币汇率也受此影响连续下跌.中国作为持有美国国债最多的国家,截止2011年8月底中国所持有的美国国债总计达11370亿美元,面临巨大的敝口额风险,以2011年上半年我国新增的2749亿美元外汇储备计算,与年初美元对人民币汇率相比,已造成大约25亿美元的损失.     

评估美元资产在国际储备中的地位与风险

由美元主导国——美国引发并蔓延全球的金融危机爆发后，国际储备中美元资产面临巨大的贬值风险，我国以美元资产为核心的国际储备承受着严峻考验。当前，受金融危机深化影响，国际金融市场动荡加剧，国际储备中出现了新的变化，充分反映了当前纷繁复杂的国际金融形势，以及各主要国家与地区的货币政策的走势。同时，在国际金融危机的环境下，如何看待美元资产在国际储备中的地位，有关各界众说纷纭。     

外汇危墙

2006年1月15日,中国人民银行发布的2005年四季度最新货币运行情况报告显示,2005年中国外汇储备增加2089亿美元,以8189亿美元再创新高,同比增长34%。而同期日本只增长了45亿美元。其中,仅仅在2005年的最后一个季度,中国的外汇储备增长近500亿美元。充足的外汇储备曾令中国免受诸如1998年亚洲金融危机的风险冲击。一个装得鼓鼓的国家的口袋,也曾让普通百姓感到心中踏实。但是,连续3年超千亿美元增长的外汇储备,对于中国经济发展而言,究竟是利益的流入,还是暗藏风险?有经济学家分析认为,依据保守估算,中国80%的外汇储备为美元资产,其中,相当大一部分被用于购买美国国债和投资美国政府支持的房地产基金公司;而另一方面,美元汇价从2002年以来至今已经贬值40%以上。显然,人民币汇率的不断升水以及美元汇价的贬值正在让这些资产而临着极为巨大的风险。“这是摆在中国货币管理者面前的一个十分严峻的问题”。     

论中国外汇政策

2009年美元贬值使得中国美元外汇储备蒸发了近17%。美元靠着其霸主地位,不断地向他国转嫁金融危机。而处于对美贸易顺差的我们,美国一直要求人民币升值。美元贬值不但影响了中国外汇储备的价值,还严重影响了我国的出口业。人民币长期以美元为锚,面对这种情况的我们该怎么办。研究适合我国的货币政策已势在必行。     

美国推行Q3政策对中国经济的影响分析

2008年的美国金融危机使世界经济陷入泥潭之中,,美国为了应对疲软的经济在2008年底至2009年,美联储推QE1,在2010年8月推出QE2,随后大宗商品和贵金属市场大涨、美元大幅贬值,各个国家的进出口贸易都受到不同程度的影响,两轮QE对中国影响最大,中国作为美国国债的最大持有国,损失也最大。2012年九月,美联储故技重施,推出QE3,本文从该背景出发,分析对中国造成怎样的影响以及提出相应的方法。     

人民币升值与我国对外贸易相关分析

2008年由美国次贷危机引发的全球金融海啸以来,美国大量发行国债,通过印钞发行大量美元,致使美元大幅贬值,给人民币升值带来了巨大压力,同时美国通过各种政治和经济手段给人民币升值施加压力,意图通过人民币升值来转接金融危机对其造成的巨大伤害,减少中国的出口,提高美国产品的国际竞争力,控制美国国内失业率的继续攀升。对此,本文通过对人民币升值原因及其对我国对外贸易的影响分析,以期提高我们对人民币升值问题的理解。     

后危机时代我国外汇储备风险研究

近年来,中国的外汇储备一直呈现规模大、增长快的特征,大量的外汇储备对我国经济发展与稳定具有重要意义,但我国的外汇储备也面临着保值增值的问题,特别是2007年全球经济危机爆发以来,美元对世界主要货币汇率频频下挫,引起了各国外汇管理部门的极大关注。目前我国面临的问题是外汇储备总量过高,储备结构单一。在美元贬值的情况下,中国成为了外汇储备损失最为严重的发展中国家,因此必须采取相应的调整措施。本文对我国外汇资产管理面临的风险进行了系统研究,并提出了规避风险的政策建议。     

次贷危机下我国高额外汇储备的负面效应分析

2007年7月,标普降低次级抵押贷款债券评级,全球金融市场大震荡,次贷危机全面爆发。这是美国继20世纪30年代＂大萧条＂以来最为严重的一次金融危机。为应对次贷危机造成的负面影响,美国采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策。美元大幅贬值给中国带来了巨大的汇率风险,我国外汇储备遭受了巨大损失。文章从次贷危机给我国外汇储备造成的损失出发,分析我国高额外汇储备的负面效应。     

国际货币体系改革与人民币国际化

国际货币体系改革是一个重要的全球性问题,很多人认为美国金融危机原因之一就是以美元为主导的国际货币体系已经不适合全球经济发展。新兴市场占据全球经济很大比例,但全球货币体系还是过去几十年前以美元为基础的货币体系,带来的问题是只有美元可作为储备资产。很多的新兴国家为了防止金融危机,拥有大量外汇储备,尤其是美元储备。但是,当美国出了问题以后,实行量化宽松政策,就有很多钱流入新兴国家;当美国复苏了,这些钱又流出去，这在过去几年对新兴国家的宏观调控造成了很大的影响。     

用好外汇储备应尽快开放外汇市场

中国2万亿美元计价的外汇储备中,大约有1．2万亿美元金融资产,其中购买美国国债7600多亿美元,占美国国债总额约四分之一,持有美国“两房”（房利美与房地美）债权约3760亿美元。     

美国量化宽松政策对中国出口贸易的影响

从2008年10月以来,为了缓解金融危机对美国造成的影响,美联储共推出了四轮大规模的量化宽松政策,购买机构债和国债以增加居民持有的货币量。而美国的这一货币政策对我国的经济也产生了很大的影响。我国持有的美债贬值、人民币汇率升值,通货膨胀加速等。而这些都会影响着我国的出口贸易。本文在查阅大量文献的基础上,分析了量化宽松的传导机制及渠道,人民币升值对出口贸易的影响机制,中美贸易的特征。并以M2代理量化宽松进行了实证分析,拟合了M2和人民币汇率的协整关系。同时对人民币汇率与出口贸易的协整关系进行了检验。结论表明,虽然人民币不断升值,但其与美国的量化宽松政策并无显著的长期协整关系。     

外储布局新变

这时候把外储转向欧洲国债,风险有点大,但这种布局在短期内收到了不错的收益。外汇储备的持续增长一直是困扰中国的＂哥德巴赫猜想＂式的难题,3.2万亿美元的天量存量,要想挪动一下十分困难。现在看来,中国的外储布局确实在悄然发生着变化。据美国财政部公布的数据,中国持有美国国债数量大幅减少,截至2011年底,中国持有的美国国债数量为1．166万亿美元,比2011年6月份减少了1410亿美元,仅2011年12月,减持数量就达1026亿美元。