环境不确定性、产权性质与上市公司投资效率

从产权性质的视角,运用我国上市公司2011-2014年的数据研究环境不确定情况下国有和非国有企业的投资行为。研究结果表明,总体上环境不确定性与投资偏离度正相关,环境不确定的存在会使企业偏离最佳投资规模从而出现投资效率偏低的情况。进一步研究发现,环境不确定情况下,国有企业既有可能表现出投资过度也有可能表现出投资不足的行为,且投资过度行为比投资不足行为更加严重;非国有企业受融资约束的影响,更可能出现投资不足情况。     

环境不确定性、企业集团与投资效率

本文从企业集团的角度,以2002-2016年中国A股上市企业为样本,分析了环境不确定性对投资效率的影响.研究表明:企业集团能缓解环境不确定性导致的投资不足,同时能缓解环境不确定性导致的投资过度;具体来看,企业集团能通过降低融资约束减小投资风险,从而缓解环境不确定性导致的投资不足;也会通过降低融资约束为两类代理问题提供实施条件,从而加剧环境不确定性所导致的企业投资过度;同时企业集团能通过大股东持股比例提高的"监督效应"和"更少掏空效应",减少两类代理问题,从而缓解环境不确定性所导致的企业投资过度.进一步研究发现,企业投资偏离并不完全等同于投资效率的低下,在非集团企业,环境不确定性所导致的投资不足对企业价值无显著影响,环境不确定性所导致的投资过度有助于提高企业价值;在集团企业,环境不确定性所导致的投资不足会降低企业价值,环境不确定性所导致的投资过度也会降低企业价值.     

环境不确定性、企业特质风险与投资效率

如何有效提升投资效率一直是企业经营过程中需要重点关注的问题,因此学术界不断进行研究分析,深入发掘投资效率影响因素,助力企业增强盈利能力,保证企业长远发展。本文在借鉴以往研究成果的基础上,对环境不确定性及企业特质风险与投资效率之间的关系进行研究,通过实证分析发现:企业特质风险与投资效率之间存在负相关关系;环境不确定性与投资效率之间存在负相关关系;环境不确定性能够增强企业特质风险与投资效率之间的相关性。     

债务期限结构对制造业上市公司非效率投资的影响

本文以2009年沪深制造业上市公司经验数据为样本,运用修正的Richardson投资期望模型,考察债务期限结构与企业非效率投资的关系。实证结果表明,我国制造业上市公司可通过缩短债务期限来缓解投资不足。     

不确定性、会计稳健性与投资效率

文章在考察企业环境不确定性对投资效率影响的基础上,分析了会计稳健性对这一关系的影响机制和调节作用,结果发现:企业所面临的不确定性会恶化企业的投资效率,加剧投资过度和投资不足;非条件稳健性对于由不确定性引起的企业过度投资行为有抑制作用,对投资不足有进一步负面影响,而条件稳健性对于两者的调节作用并不显著;进一步通过分数化处理,对比了两类稳健性对不确定性的影响程度,发现非条件稳健性比条件稳健性对于不确定性的影响更加显著。研究结果表明,会计稳健性对于不确定性造成的非效率投资有调节作用,并且内生于会计制度和准则的非条件稳健性的这种效果更加明显。     

内部控制质量对企业投资效率的影响研究

行之有效的投资能够让企业在市场竞争中立于不败之地,然而现实中有诸多问题影响着企业的投资行为,导致非效率投资问题广泛存在。文章选取沪深两市2011—2014年间的非金融上市公司为研究样本,研究企业内部控制质量对投资效率的影响。研究发现:我国普遍存在非效率投资行为,且投资不足的现象多于过度投资的现象;内部控制能够有效抑制企业非效率投资的行为。     

我国上市公司非效率投资行为研究综述

企业的投资行为,不仅关系到其自身发展,而且也对国民经济的发展起到推动作用。因此,学术界对企业投资行为的研究表现出浓厚的兴趣,特别是企业的非效率投资行为。文章将这一领域的研究成果进行梳理,基于股东、经理层、债权人、国家体制总结对企业投资行为的影响,对现有文献的理论观点、存在问题、关键贡献进行系统阐述,希望能够为今后对这一领域的进一步研究提供便利。     

上市公司非效率投资行为研究

在现代公司的理财管理中,公司的投资行为一直备受财务学者的关注。企业的非效率投资现象是当今许多国家均面临的问题,本文运用2003-2006年我国沪深非金融类上市公司的数据,借鉴著名学者Richardson的思想构建模型分析企业的投资行为。通过理论和实证两方面的分析,笔者发现相对于投资不足而言,我国上市公司存在比较严重的过度投资行为。     

中国装备制造业技术效率影响因素及提升策略

中国装备制造业技术效率具有典型的空间差异特征,这主要取决于区位生产要素禀赋、区域科技水平、所有制结构、市场结构、信息化水平和对外开放度等因素的不同。采用2005—2016年的省级面板数据,研究装备制造业的技术效率及其影响因素。结果发现:(1)技术效率正在呈现逐步上升趋势,区域之间的差异正在逐步缩小,中部和西部之间的差异大于东部和中部之间的差异。(2)各个细分行业的技术效率存在较大差异。(3)区域科技水平、市场结构、信息化水平和对外开放度对技术效率提升具有显著的正作用,所有制结构则对技术效率提升具有显著的负作用。     

中国制造业企业相对效率和全要素生产率增长研究——基于1999～2005年行业数据的实证分析

本文采用数据包络分析方法(DEA)分别对制造业各个行业中内资企业、外资企业1999~2005年期间的相对效率、全要素生产率(以Malmquist指数衡量)及其构成情况进行了实证研究。结果表明,内资企业和外资企业在制造业各行业中的相对效率具有显著差异,内资企业相对效率较高的行业集中在劳动密集型行业及垄断程度较高的一些行业,而外资企业相对效率较高的行业集中在资本及技术密集型行业;两类企业在各个行业中的全要素生产率都呈现出上升趋势,但增长速度及其动力存在差异。基于实证结果及分析,本文对我国制造业的发展提出了政策建议。     

产业政策对企业环保投资的影响研究

企业环保投资行为是企业参与环境治理的直接表现,产业政策作为国家宏观调控的手段,在企业履行环境责任过程中发挥着至关重要的作用。基于我国产业政策制度背景,论文以2011-2018年沪市A股重污染行业上市公司为研究样本,实证分析产业政策对企业环保投资的影响。研究发现:产业政策的支持能够促进企业环保投资,这种“正向激励”的作用机制主要通过缓解企业的融资约束体现。论文的结论丰富了现有产业政策微观经济后果研究,拓展了企业环保投资的影响因素。     

中国能源投资效率的测度分析

运用双边随机前沿分析方法,构建异质性双边随机模型,从内外部融资、温室气体减排等角度测度和分析中国能源投资效率。结果表明,能源工业内部融资约束和金融机构外部融资支持对能源投资具有正反两个方面的显著影响,两者的综合影响为负,这将导致能源投资往往低于最优水平。山西、陕西等资源型地区的能源投资—现金流敏感性不强,未来应以传统能源建设为主;江苏、浙江等沿海发达地区能源自给率偏低,应重点发展可再生能源。     

浅析青海钻井公司投资效率

为掌握青海钻井十五期间投资情况及执行效果,本文对重组后钻井公司的投资及生产经营情况进行了简要分析,旨在为"十二五"时期投资决策提供可咨借鉴的依据。     

中国对非洲直接投资的潜力及效率研究——基于随机前沿引力模型

本文基于随机前沿分析理论,利用2003～2016年中国对49个非洲国家直接投资存量及其他相关数据,构建异质性随机前沿投资模型,分析了中国对非洲国家投资潜力和投资效率的问题。研究表明:中国对非洲的直接投资效率普遍较低,2003～2016年的平均投资效率不超过五成,但是投资潜力却呈现出逐年上升的趋势,并且增加的势头明显,说明中国对非洲的投资效率还有很大的提升空间。     

中国省际全要素能源效率的影响因素研究——基于超效率DEA-Tobit模型

文章利用超效率DEA-Tobit模型对全国各省进行了全要素能源效率的影响因素研究,重点分析了固定资产投资与政府影响力的交互作用以及国有经济成分在总固定资产投资的比重的影响。虽然政府影响力和全社会固定资产投资都与能源效率呈负相关,但政府影响力还通过减弱固定资产投资的负面效应间接产生一定的积极作用。在全社会和能源工业领域,国有经济成分占固定资产投资的比重与能源效率都呈显著正相关。文章还针对结论提出了部分政策建议。     

不确定条件下既有建筑节能改造项目投资决策研究

研究不确定条件下既有建筑节能改造项目投资决策方法,为投资主体提供全面、客观的投资收益评估方法,是顺应全面建筑节能改造形势,体现投资理性和灵活性的客观要求。对影响既有建筑节能改造项目投资决策的内外部不确定因素进行深入挖掘,将其随机波动特征的量化分析结果引入到项目投资决策分析中,兼顾生命周期成本、节能量、碳排放量和室内舒适性四项优化准则,构建不确定条件下既有建筑节能改造项目成本收益优化模型,探索在不确定条件下节能改造技术方案与较长投资期限内各项成本收益的动态量化关系,为投资主体选择和确定长期的、多阶段的最优投资规模和改造技术方案提供决策依据,为解决既有建筑节能改造项目投融资乏力问题提供新的研究视角。有助于提高既有建筑节能改造项目投资效益,确保既有建筑节能改造项目顺利实施。