实体企业金融投资的经济效应研究——基于企业资金配置脱实向虚的视角

在经济减速换挡的新常态下,我国金融发展与经济发展出现了背离:实体企业金融投资率持续增加而实物投资率却在不断减少。本文以我国企业金融投资为对象,以经济增长理论和企业投资理论为基础,通过系统广义矩(GMM)模型,实证分析了现阶段企业金融投资持续增加所形成的资金配置"脱实向虚"对我国宏观经济发展的影响。研究结论表明:第一,我国企业金融投资对经济增长的影响具有阶段性特征,相较于经济上升期,在经济下行阶段企业金融投资对经济增长的负向作用显著;第二,相较于技术资本投资,企业金融投资对物质资本投资的挤出效应更强,且金融投资收益增加会加剧该挤出效应;第三,企业资金配置脱实向虚对经济增长的负面效应在我国东部地区尤为显著。     

罗马尼亚投资与经贸风险分析报告

外国直接投资状况 1990年以来,罗马尼亚吸引外资明显分为两个阶段。20世纪90年代前半期,由于经济和政治形势不稳定,外国直接投资较少。90年代后半期以来,随着罗马尼亚经济形势不断好转,经济转型力度加大,投资环境进一步改善,国际资本对罗马尼亚市场信心不断增强,外国直接投资大幅增长。     

新疆经济增长的固定资产投资储蓄效应分析

影响新疆经济增长的因素很多,而资本是其中重要因素之一。东西部差距主要是由于资本禀赋的差距,大量国家资金、外资成为东部固定资产投资的充足资金来源,从而促进了东部经济的发展,而新疆由于缺少资本,固定资产投资的资金以及储蓄转化为投资的资本数量有限,使新疆经济发展落后于东部。     

过度投资带来的经济繁荣——日本泡沫经济的重新审视

日本泡沫经济在很大程度上是由不断膨胀的投资所驱动的。随着总要素生产率(TFP)不断下降,投资的不断增长造成了过度投资。在这次经济景气期内消费却不断下滑,主要是因为家庭收入不断减少。过度投资的出现,使得日本资本存量大大高于黄金法则所要求的资本存量,出现资本积累和动态无效率。这种投资驱动型经济繁荣并不能持续太久。日本经济要走出衰退,达到动态有效,就应当通过各种手段扩大现阶段消费,使日本经济转型为消费驱动型经济。     

过度投资带来的经济繁荣——日本泡沫经济的重新审视

日本泡沫经济在很大程度上是由不断膨胀的投资所驱动的。随着总要素生产率(TFP)不断下降,投资的不断增长造成了过度投资。在这次经济景气期内消费却不断下滑,主要是因为家庭收入不断减少。过度投资的出现,使得日本资本存量大大高于黄金法则所要求的资本存量,出现资本积累和动态无效率。这种投资驱动型经济繁荣并不能持续太久。日本经济要走出衰退,达到动态有效,就应当通过各种手段扩大现阶段消费,使日本经济转型为消费驱动型经济。     

养老金投资对经济金融稳定性影响研究综述

长期以来,学界和市场对于养老金投资管理改革的评价以正面居多,包括实现养老金保值增值、应对老龄化挑战、增强资本市场稳定性等。但随着养老金市场化投资改革不断深化,养老金投资可能给相关市场主体及经济金融体系的稳定性造成的影响,同样值得关注。本文通过梳理总结相关文献,发现有三方面的风险值得关注：第一,养老金进入资本市场开展投资,既可能由于自身局限性与投资偏好,对上市公司经营产生负面影响,也可能由于羊群效应、短视行为、全球化投资等操作,加大资本市场的波动性。第二,养老保险制度与养老金投资对经济增长的影响存在争议,而不同国家迥异的宏观经济环境与金融市场结构,使得养老金投资对资本市场与经济增长的影响存在异质性。第三,养老保险体系在自身设计、收支制度、投资管理行为等方面存在的缺陷,也可能造成养老金自身偿付能力下降,影响经济社会与金融稳定。鉴此,在我国金融市场发展尚不成熟的情况下,有关部门应出台相应的政策举措,循序渐进地推进养老金投资改革,并对养老金权益投资比例、公司治理参与程度以及海外投资行为等方面进行一定程度的限制。     

对商业银行人力资源管理的几点认识

一、人才是现代银行竞争取胜的关键 　　长期以来,由于认识上的局限性,使得人们无法解释经济增长中的三个问题:一是随着经济的发展,资本--收入比率在持续下降;二是国民收入的增长要比资源消耗快得多;三是二战后工人工资的大幅增长,高工资从何而来?直到1961年,美国芝加哥大学教授、诺贝尔经济学奖获得者舒尔茨(Theodore Schultz),在其所著的<论人力资本投资>一书中提出人力资本的概念,令人困惑已久的三个“谜“,才得以告白天下.舒尔茨指出:传统经济学以偏概全,只考虑到了物质资本,而排除了人力资本,实际上人力资本要比物质资本的增长快得多,如果把无形资本加到有形资本上去,资本--收入比率就会随经济发展上升;人的生产能力得到长足改进,且比资源消耗对国民收入的贡献要大得多;战后工人的高工资并非天上掉下来的馅饼,也非企业主大发慈悲,而是来源于人们对自身的投资,从而使人的素质随之提高,劳动率改进.舒尔茨认为在所有的投资中,最有价值的投资是对人的投资,“投资于人,比投资于机器、厂房等物质资本,收益高得多,同时人力资本投资既有利于个人,也有利于社会“.舒尔茨的人力资本理论,使西方发达国家牢固树立起了“人力资源是第一资产“的理念,并引起对人力资本投资的高潮. 　　……     

国际资本异常流动对中国经济增长的差异化影响研究——基于分位数模型的实证分析

论文基于OLS和分位数回归方法,研究了国际资本异常流动对中国经济增长的差异化影响。结论如下:资本流动激增对经济增长影响为正,且随着经济增长速度的提高,其对经济增长的正效应边际递减。但是由于中国存在一定的资本账户管制,并且宏观审慎政策发挥重要的缓冲调节作用,其他类型的资本异常流动——中断、外逃和撤回对经济增长的影响在统计上均不显著,并未对经济增长产生显著影响,体现了本国投资行为造成的资本异常流动不会对中国经济发展造成严重的冲击和扰动。论文启示在于随着中国金融开放程度的不断提高,应该关注国际资本异常流动冲击对经济增长带来的影响。     

日本资本项目开放：背景、内容与经验

一、日本资本项目开放的背景 日本资本项目开放首先是国内经济发展的要求。20世纪50年代中期,日本经济恢复到了战前水平之后,经济开始了的高速增长。1964年,日本被经济合作与发展组织（OECD）组织正式接纳为成员国,实现资本项目开放成为贸易自由化后日本经济发展的客观需要。这主要体现在四个方面：第一．日本经济的高速增长．在一定程度上需要通过吸引外资以满足投资的需求。特别是大规模进行设备投资对日本产业升级起着重要作用。     

浅析温州政府投资、民间投资与经济增长的关系

改革开放后全国经济迅猛发展,温州作为典型代表在经济和社会建设发展方面均取得长足进步。本文将着重对温州经济增长过程中的投资展开研究,其中,按照投资主体不同具体区分为政府投资和民间投资。在建立政府投资和民间投资对经济增长影响的理论分析框架基础上,本文对中国1980-2010年间相关数据进行实证分析,结果表明在短期内政府资本的产出弹性明显高于民间资本,可在一定程度上促进经济增长;但从长期看,政府资本对经济增长的产出弹性为负,而民间资本则有着相当高的正的产出弹性,成为拉动经济增长的主要力量。在计量分析的基础上,本文结合现实提出些许发展建议:政府投资的作用应该是启动需求、保证经济的正常增长,而民间投资持续适度的增长才是更高水平经济增长的坚实保障。     

商业银行效率对经济增长的支持途径

一、支持技术创新促进经济的增长 金融创新与金融发展有效地促进了储蓄向投资的转化效率,从而有利于投资的增加以及资本的积累,而投资增加与资本积累的过程必然伴随着知识的更新与技术的提高,从而进一步提高了资本与劳动力的生产效率,推动经济持续高速地增长.技术进步本质上就是知识资本不断积累与更新的过程,它包含了使劳动力技能提高的人力资本以及使机器设备技术含量增加的R&D资本.     

金融市场分割、国有经济投资与经济增长 ——基于OLG模型的理论与实证

本文基于融资主体地位差异、目标差异和金融市场分割等经济特征,拓展了传统的戴蒙德(OLG)模型,引入国有经济投资和差异化利率,并以此为理论基础选取2004～2018年的季度观测数据建立了门限回归模型,实证检验不同利率水平下国有经济投资对经济增长产生的影响。研究结果表明:一是在存在金融市场分割的情况下,利率和国有经济投资对经济增长具有门限效应,国有经济融资利率低于资本边际报酬率时,投资促进经济增长,反之则对经济增长产生负面影响,同时国有经济投资在不同利率水平下均存在拐点;二是国有经济投资具有宏观调控效应,通过影响社会资本存量调控资本边际报酬率和经济增长,可以纠正经济动态无效率现象。     

温州乱象与民间融资渠道

温州经济实质是一种以市场经济为基础上的民营经济模式,民营经济通过民间资本投入,通过个人积累财富的分配方式影响并决定着经济增长,民营经济、民间投资已成为温州经济增长内在活力和动力源泉。但"企业缺钱、资本缺路"现实背景,在经济转型升级的关键时期,民间投资扩张引发"温州乱象"主要是由于过长时期的实际负利率及投资渠道狭窄,导致更多的资金偏离正规金融体系以寻求保值与收益,在持续紧缩政策下的爆发,只有金融市场化创新才是改变源于制度摩擦下     

论我国的储蓄投资转化机制及其变革

论我国的储蓄投资转化机制及其变革严谷军现代发展经济学认为,没有资本的形成和积累,便没有经济增长。而资本最终来自储蓄,但储蓄本身并不能确保资本的形成,只有当储蓄有效转化为投资,才能为经济增长提供资本支持。因此,促进储蓄向投资的转化,是促进经济增长的关键...     

营运资本能够平滑公司资本性投资吗?——基于产权性质和金融发展的经验证据

在我国依靠投资推动经济增长的发展模式中,为了防止经济大起大落需要保持投资的稳定,笔者结合公司产权性质和金融发展考察了营运资本管理在保持公司资本性投资稳定中的作用。研究结果表明,营运资本能够平滑公司资本性投资,在融资约束更为严重的民营企业这种平滑效果更为显著;金融发展弱化了营运资本平滑公司资本性投资的效果,这种弱化作用在民营企业中更为显著。笔者的研究证实企业营运资本管理的必要性,为解开民营企业在融资难的现实中依然保持不断发展的困惑提供新的研究思路,为金融发展如何缓解企业融资约束问题提供微观层面的经验证据。     

贫困县域投资效率分析——以临洮县为例

文章以临洮县为例,通过边际资本产出率(ICOR)指标研究发现,近年来伴随着投资额的不断上升,投资效率不断下降,进而造成对经济增长的带动能力下降.进而提出了正确引导资金流向、打造多层次投资体系、提升投资质量、改善资本投资结构、提升企业投资能力等相关建议.     

智力资本对经济增长的贡献分析

随着知识经济时代的到来,作为人力资本重要组成部分的智力资本,在经济增长中发挥着越来越重要的作用。本文主要从理论和实证的角度对此进行了分析和阐述,并得出结论：一是要加大智力资本的投资力度;二是要提高智力资本投资的效益。     

创办“种子公司”推进我区风险投资——关于发展我区风险投资的研究

风险投资．也称创业投资．是一种把资金投向蕴藏着高风险的高新技术及其产品研究、开发领域,旨在促进高新技术成果尽快商品化,以取得高资本收益的一种投资方式,其核心是把科学技术的创造发明第一次实现商品化。国际经验表明．风险投资对经济增长有巨大的促进作用。它被认为是高新技术产业发展的推进器,是。经济增长的发动机”。在我国．自从建立第一家风险投资公司——中国新技术创业投资公司．     

欠发达地区涉外资金流入情况分析

近几年,随着经济的发展和对外开放进程的加快,一些经济欠发达地区涉外资金流入也呈增长态势,涉外收入品种多样化。对私涉外收入中既有侨汇和工人打工收入,也有各类资本撤回和服务收入,其中侨汇和工人打工收入占比较大,而且呈不断上升的趋势。对公涉外收入中既有一般贸易、特殊贸易,也有资本交易及收益,其中贸易项下收入占主导地位。投资资本,特别是外国来华直接投资增加迅猛。     

证券市场发育与产业结构调整

九十年代我国经济发展的核心问题,是在经济高速增长的同时改善经济的整体素质,特别是产业结构的优化。因此,必须不断调整和优化产业结构,以提高经济增长的质量。 一、我国产业结构调整中的难点分析 第一,国家进行资产增量调整的能力较小,经过十多年的经济体制改革,投资主体和投资渠道多元化,加之国家财力相对缩减,国家预算内投资在投资总额中的比重持续下降。