均衡汇率决定美元走向

次贷风波后的美元贬值问题引发了市场高度关注,本文分析了2007年7月至2008年3月美元贬值的态势和特点及其对中国金融生态的影响,并借助对美元中长期均衡汇率的估算来判断美元汇率变化的长期趋势.本文认为美元贬值不会引发系统性的美元危机,美元贬值见底的根本条件是次贷风波滞后影响充分显现后美元均衡汇率的企稳及其长期恶化可能性的消除,美元贬值见底的时机很可能是2008年下半年.     

该不该把钱换成美元

人民币贬值3％以上,存换来的美元才能达到人民币一年期定存的收益水平。也就是说,如果人民币一年内贬值没有达到3％,兑换美元还不如持有人民币。     

人民币在争论声中成长

一、起因:美元贬值 从2002年2月下旬开始,美元在国际资金流出美国等因素的带动下对欧元等货币开始持续贬值,至2003年5月底,欧元兑美元达到1:1.1827,美元跌至欧元上市交易以来的最低水平,跌幅达30%,此间欧元兑美元的汇率还一度上涨至1:1.1935,创下1999年欧元问世以来的历史最高水平;美元兑英镑、瑞士法郎和日元的比价均有不同程度的下跌,其中美元对日元约贬值12%,对其他美国主要贸易伙伴的货币比价约下跌8%.虽然此后美元汇率有一定程度的上升,但面对巨大的财政、贸易双赤字,美国政府长期奉行的"强势美元"政策不得不出现松动,这进一步决定了美元在未来相当一段时间内以走软为主.截至2003年10月中旬,美元兑欧元的比价基本维持在1:1.825左右.     

美元贬值：福兮？祸兮？

2009年以来,美元持续贬值引起观察人士对美元走势的争论,有人认为,美元贬值将损害美国经济复苏;但也有人认为,美元贬值不可避免．适度贬值对美国经济有益无害。3月以来,美元在贸易加权基础上对其他主要货币贬值了12％。10月中旬,澳大利亚央行的升息决定以及海湾国家打算放弃使用美元作为石油贸易结算货币的传言又使美元一跌再跌。     

美元升值忽然之险

虽然美国是金融海啸发源地,从基本面看美元也存在结构性贬值因素,但过去一年美元汇率并没有持续下跌,而是大起大落,全年波动幅度近20%.外汇市场历来波诡云谲,美元多少出乎预料的走势值得思索.在目前各界普遍谈论美元贬值趋向的时候,也许更应警惕美元意外升值带来的风险.     

美元大幅贬值的原因及对主要经济体货币政策的挑战

美元自2000年以来对主要货币大幅贬值。美元大幅贬值增加了全球金融的不确定性,易诱发金融风险。而且在美元不断贬值过程中,世界其它主要经济体的货币政策亦陷入困境。本文首先分析美元贬值的原因,然后探讨全球主要经济体在此背景下货币政策选择的难点和挑战。     

潘成夫：从美元贬值中看机遇

近期．美元持续贬值。美元贬值可以视为全球经济复苏的迹象，避险资金纷纷从美元资产转移到新兴市场化国家。但是．世界经济复苏尚未稳固，美元贬值带来新的不确定性。美元贬值与美国政府的放任态度有很大关系，虽然美国一再宣称强势美元符合美国利益．但是人们却始终看不到美国的行动。     

美元贬值加剧 汇率调整任重道远——2003年国际汇率走势评述

2003年国际汇率变化最主要的特点是：美元贬值加速，主要货币对美元汇率呈先抑后扬的态势；美元贬值压力急剧释放与其他货币抵制升值的矛盾更加突出。2003年美元贬值幅度总体高于2002年。2003年年初至年底，美元对主要货币指数大幅贬值，其中名义汇率贬值14．98％，实际汇率贬值14．64％，分别高于2002年的贬     

美元汇率走势分析

美国长期以来存在的经常账户赤字和财政赤字是导致美元贬值的首要原因,2007年爆发的次级债危机加剧了美元的贬值.利用巨无霸指数和蒙特卡罗模拟构筑的经济模型对美元汇率未来3年走势的预测结果显示,美元对澳大利亚元、英镑、欧元、日元和人民币的汇率都呈下滑趋势.     

论美元贬值对我国经济的影响

美国经济放缓有中能造成美元疲软甚至出现大幅度贬值，并对我国外经贸发展产生重大影响：美元贬值所自动带来的美国进口需求萎缩将导致我国对美国出口下降、进口上升，美元贬值有可能造成资本流出美国，有利于我国加大吸收外资，由于我国金融机构持有机的外币资产中多数为美元资产，美元贬值将造成我国外币资产帐面价值增加，但实际国际买力下降，美元贬值有助于减轻人民币汇率贬值的压力，但国际旅游的流入将在一定程度上加大我国外汇管理的难度。     

美元贬值对中国经济的影响

1.短期影响 1)出口.由于我国的外贸交往70%以上来自美元区或者是汇率与美元挂钩区,我国对这些地区的贸易很大程度上对美元贬值"免疫",不会受到什么影响.但是对于那些实行自由浮动汇率的国家,如:欧元区、日本、英国、加拿大等,中国商品就会因美元贬值而变得更加便宜,出口竞争力明显提高.     

美元贬值的实质

美元贬值主要是由美元与主要经济体货币调整不同步以及方向选择差异而形成。对于不同经济体而言，美元贬值存在藿非常分明的正负效应，由此导数了各国政府态度认识上的暧昧。同时，总体上美元的渐次贬值有利于全球经济走向均衡，但遽率过猛的美元贬值却会破坏国际经济的均衡。因此，未来美元的下跌空间会受到限制，“美元危机”只是一个伪命题。     

美联储巨资购买国债对我国的影响及其应对建议

美联储巨资购买国债这一财政赤字货币化的举措,将加剧美元的贬值,直接影响到我国美元外汇储备的价值,增加人民币升值的压力和我国输入型通胀的风险.我们必须从国家战略利益出发,高度重视美联储购买美国国债行为中蕴涵的巨大风险,尽快采取相应行动,降低我国外汇储备对美国通胀与美元贬值的风险.     

美联储推动美元温和贬值

美元贬值预期是导致近期金融市场波动的主要原因。预计美元将呈现逐级下跌的走势。对中国而言,中国的美元储备并不安全,未来中国经济很可能会出现流动性过剩的局面,资产价格泡沫还将延续一段时间。     

美元贬值的原因及其对中国经济的影响

2002年以来,美国为了抑制经济衰退,刺激经济的复苏,放任甚至推动美元的贬值,至今美元贬值幅度已达到了35%,如果美元贬值幅度过大,贬值速度过快,必然威胁到全球经济,引发国际货币体系的大幅波动。中国经济也必然受到影响,因此,中国需要采取对策积极应对。     

“另类过剩”压垮美元

9月以来,美元大幅贬值。此次美元贬值主要是基本面之外的因素主导。美元大幅下挫的概率大大降低。预计今年第四季度和明年一季度美元指数在75—80区间震荡,明年二季度后,美元可能迎来反弹。     

美元走强对人民币的影响

2015年人民币可能将出现对美元贬值的态势,但整体贬值幅度可控。2014年人民币表现不同寻常,年内兑美元汇率中间价累计贬值221个基点,出现了自汇改以来首次对美元的单边贬值。市场对此备加关注,也出现了担忧情绪。在笔者看来,本轮人民币贬值主要有海外与国内两方面的原因。海外方面,当前美国经济强于预期,美元走势强劲;国内方面。     

国际金融市场动荡的警示

国际金融市场步入多事之秋:油价暴跌了一大半还多,卢布大幅贬值近60％,盛产石油的海湾国家和挪威汇市、股市暴跌,美元升值而日元欧元相对贬值……虽然石油市场和卢布汇率暴跌背后,可能有隐秘之手的操纵,但大趋势只能由经济基本面决定.操纵之手能够给金融市场动荡的趋势推波助澜,加剧其波动性,却不能无中生有制造出这种趋势.     

美元贬值对我国市场价格的影响与对策

自2001年以来,美国为了摆脱金融危机和经济衰退,放任甚至推动美元不断贬值。2001年初至2008年2月底,美元贬值幅度高达66.4%,即使国际市场商品实际价格维持不变,其以美元标价的名义价格也会上涨66.4%。美元贬值推高国际市场商品价格,引发全球性通货膨胀,     

美元贬值:全球经济的“潘多拉”魔盒

美元持续贬值是进入21世纪以来全球经济最引人关注的事件之一。自2001年底到2008年3月,美元指数从116陡降至72,六年多来累计贬值达38％之多。美元作为全球最重要的货币之一,其单向大幅贬值无疑对全球经济及金融体系造成了深刻而长远的影响,也给世界经济带来了重大不确定性风险。美元贬值正在打开全球经济的“潘多拉”魔盒。