欧盟信用评级机构监管改革及其启示

2007年美国金融危机风暴殃及全球,欧盟难以幸免,并开始对其信用评级机构监管进行反思和改革。从早期对信用评级监管规范的低度乃至忽略发展到监管从国家层面走向泛欧层面,这不仅是制度的完善,更是一种理念的创新。欧盟颁布的《欧盟信用评级机构监管法规》承认了信用评级的不可替代性和监管特许权的必要性,其中的一些具体的规定也体现了对信用评级机构监管的强化。这是值得我国反思和借鉴的方面。在欧盟经验的启示下开展我国信用评级机构监管方面的改革,有利于推动中国信用评级行业健康运行。     

评级付费模式对评级质量的影响研究

十九大报告提出强化金融监管以及推进防风险进程。对于处于快速发展期的中国债券市场而言,有必要考虑和探析信用评级现有问题所导致债券市场信用风险的累积。因此,在理论分析投资方付费模式对评级质量的影响后,选取2010—2017年中国债券市场短期融资券、中期票据、公司债、企业债四类信用债作为研究样本,实证分析中债资信这个投资方付费评级机构对评级虚高的抑制作用。研究发现:投资方付费的中债资信所评信用债等级显著低于其他发行方付费评级机构的评级等级,且在四类信用债品种中均有出现,并在短期融资券中表现最明显,从而印证了投资方付费能够有效缓解评级虚高进而提升评级质量的观点。     

关于构建我国保险信用评级制度的思考

保险信用评级制度是为市场参与者提供服务的一种机制,虽然保险信用评价制度已有近百年的历史,但是在中国等发展中国家,信用评级机构还比较少,信用评级制度急需完善。文中从各个方面讨论和思考了我国保险信用评级制度的构建问题,对我国保险信用评级制度起了一定的推动作用。     

次贷危机对我国信用评级业的启示

金融体系的全球化使美国次级债危机很快在全球蔓延开来,并逐步演变成了一场全球信用危机,一贯被人们寄予厚望的信用评级机构在这场愈演愈烈的危机中备受指责,也暴露出美国信用评级监管的弊端。这场全球性的信用危机为我国债券市场信用评级制度的完善提供了有益的启示。     

信用评级风险与债券违约——以华晨汽车集团为例

在政府隐性担保的影响下,我国债券市场上部分国有企业信用债券存在信用评级与违约率倒挂的现象,形成较大的信用风险。打破国有企业债券的政府隐性担保预期,需要政府以更加市场化的方式对违约国有企业进行救助,并进一步完善债券市场相关配套措施。本文以华晨汽车集团债券违约为例,从政府隐性担保角度,对目前我国债券评级市场上存在的国有企业债券信用评级失效的现象进行分析,并探讨债券违约的省内传染效应、信用评级的动态调整以及债务违约后的政府救助。研究发现,由于政府的隐性担保,华晨汽车集团债务结构失衡,同时伴随汽车行业景气度下滑、自有品牌盈利能力不足等问题,从而陷入流动性危机并发生债务违约。华晨汽车集团的债务违约带来了辽宁省内其他国有企业债券融资成本的上升。在信用评级方面,发行人付费模式可能带来信用评级中枢的全面上移,投资人付费模式相对有效,但也存在信息获取不足等问题。本文发现政府应当持续推进对债务违约国有企业的市场化救助,坚定打破国有企业债券的政府隐性担保预期。     

对国内信用评级行业发展的分析和若干建议

信用评级是国家金融体系中的一项特殊的中介服务业务．随着我国金融市场的逐步发展．信用评级行业在保障金融系统安全方面将起到越来越重要的作用。从整个行业来看,完善国内信用评级制度建设．保障信用评级行业健康发展。对维护国家金融体系健康稳定发展将起到重要作用。本文回顾了我国信用评级行业的发展历程,分析了目前信用评级行业存在的不足并提出几点政策建议。     

次级债危机对我国证券期货市场信用评级业发展的启示

由于评级机构对次级债众多新产品的信用状况和特点认识不足,对次级债产品的评级模型缺乏历史数据的检验,加之评级机构经营模式中的利益冲突在一定程度上影响风险控制效果等,一场涉及美国众多金融机构的次级债危机正在全球蔓延,并逐步演变为一场全球信用危机。对此,应重新审视美国信用评级机构运营机制的固有缺陷,并引以为鉴,采取相应措施规范我国信用评级业的发展:一是大力发展评级业,提高信息的透明度;二是加强对评级对象信用风险的研究;三是不断完善评级机构内容风险控制机制;四是加强对信用评级业的监管。     

美国政府救市政策剖析

2008年7月下旬．美国参众两院分别以压倒多数通过“救房市法案”，授权财政部在2009年12月以前无限制增大两大房贷公司“房利美”和“房地美”的信用额度，并购买其股票，该法案将令美国联邦住房管理局可担保最多3000亿美元的房贷，协助面临法拍的屋主转贷，据估计约有40万债务受困的屋主可受惠。不仅如此．法案还将加强政府对房利美、房地美的监管。     

我国信用评级业发展问题研究

信用评级是促进公平竞争和提高市场运作效率的有力保证。借鉴国际信用评级业发展的经验,探索加快发展具有中国特色的信用评级业,提升我国评级行业的核心竞争力,是强化和完善我国金融体系的当务之急。本文在分析信用评级外部效应的基础上,考察了美国、欧盟等地方信用评级业改革与发展的经验教训,探讨了我国信用评级业务发展面临的机遇与挑战,并提出了相关政策建议。     

会计师事务所信用评级探析

近年来，我国证券市场爆发出以“银广夏”为代表的一系列令人触目惊心的上市公司财务舞弊案。风起云涌的财务丑闻、铺天盖地的会计报表陷阱直接损害了投资者的利益，也使得会计师事务所面临着严重的信用危机。此时，若对会计师事务所进行信用评级，则能够在一定程度上约束、规范会计师事务所的运作。为此，本文将信用评级制度引入注册会计师行业，对会计师事务所信用评级指标的设置、具体评级方法及评级结果的运用等问题进行了探讨。     

国家主权信用评级行业的市场进入分析

从2007年美国爆发的次贷危机到最近愈演愈烈的欧洲债务危机,已经给国际经济发展造成了极大的负面影响。在这两次经济危机中,主权信用评级机构都起着至关重要的关键作用。那么,什么是主权信用评级?信用评级行业垄断地位又是怎么形成的?本文首先对国家主权信用评级进行介绍,进而对主权信用评级行业的市场进入状况进行简要分析,最后给出了中国打造国际性主权信用评级机构措施,以及我国主权信用评级业未来发展的前景。     

短期融资劵融资的财务风险

短期融资券面临着信用风险、流动性风险、利率风险、评级风险等四大方面的风险。要从规范信用评级市场、加强监管力度、加强投资主体信用风险控制、完善信息披露制度等角度不断加强对短期融资券风险管理。     

美债危机,中国如何疗伤？

美国历史上首次失去AAA主权信用评级，引发全球一连串连锁反应，金融市场剧烈动荡，股市下跌，金价飚升。这场新一轮的金融风暴给我国带来不少问题，包括我国外汇资产面临缩水、出口贸易受到影响、输入性通胀压力上升等。在这个西方债务危机最深重的时刻，也许中国模式能够拯救资本主义，拯救金融市场，这些既是挑战，更是机遇。     

美国信用评级业监管改革对我国的启示

"次贷危机"引发了全球对金融监管体系及信用评级业监管的反思,而"欧债危机"的爆发使得世界各国认识到发展本国信用评级行业的重要性.可以说加强本国信用评级行业的监管与建设,是最近两场危机以来各国所达成的共识,总的来看,信用评级监管改革不失为一个宏大而重要的命题,既涉及市场自由与政府管理的平衡、监管与民意的博弈,也对市场参与者风险管理的实践和交易习惯提出了新的挑战,这也决定了监管改革之路漫漫而修远,需要监管层和市场主体共同思考.     

改进监管的根本问题是公司治理

去年7月30日，美国总统布什签署了国会通过的旨在加强对上市公司及中介机构监管的《公司改革法案》(Sarbanes-Oxley Act，以下简称，SOX法案)。近年来中国证券市场也屡屡发生信息披露不实、庄家操纵股市等违规违法案件，加强监管的呼声日盛。那么套用美国的SOX法案来解决中国上市公司的问题是否可行呢?从中国的角度去理解SOX法案，     

国际信用评级机构法律监管研究综述

近些年信用评级机构作为资本市场"看门人"的角色功能逐渐异化。本文通过大量的文献分析,归纳总结现阶段存在的问题并对次贷危机后信用评级机构的监管制度进行反思。     

后金融危机时期加强中国信用评级业发展探析

由美国次贷危机引爆的全球金融危机以及希腊债务危机等一系列事件,使得各国充分认识到掌握信用评级话语权的重要性,信用评级正被提升到国家战略层面.从国际信用评级市场被西方三大评级机构垄断的现实出发,分析了中国在国际金融市场信用评级话语权的丧失问题,指出积极争取金融资产定价权对于维护国家核心经济利益具有重要意义,并提出了大力发展中国信用评级业的对策.     

美国会计监管方式转向对我国的启示

美国的公司治理模式向来被认为是世界上最好的．尤其是东南亚金融危机之后．这一认识得到了进一步的强化。但是．2001年美国接连暴发了安然、世通等一系列会计丑闻，动摇了人们的这一信念。2002年萨班斯法案出台后．美国解散了行业性会计自律组织．成立了独立的会计监管机构．美国的会计监管模式由行业自律转为政府独立监管。由于我国目前同样面临着加强公司监管这一问题．所以．更应该对美国会计监管模式有所关注。     

债务危机，美国坐收渔翁之利？

近日，国际评级机构美国标准普尔公司把美国主权信用评级从项级的AAA级下调至AA＋级，引发全球股市动荡。这是美国主权信用评级首次遭“降级”，这也意味着美国国债信用水平低于英国、德国、法国、加拿大等国国债的水平。另外．标普在将美国主权信用评级下调的同时，还决定把前景展望维持在“负面”。     

完善企业债券信用评级制度的探讨

本文根据制度经济学理论,分析指出制度缺陷是制约我国企业债券市场发展的重要因素,认为规范的信用评级制度可以弥补制度缺陷,因而必须从确立信用评估机构在市场中的独立地位、加强对外交流和健全企业债券市场评级的法律法规等方面规范企业债券市场信用评级制度。