中国A股市场分割因素与消除路径

一、股票市场分割的理论框架 股票市场分割是指市场间交易机制、投资者构成的差异导致同质股票在价格、收益率、风险等方面呈现出较大的差异。股票市场分割现象存在于很多国家。索尔里克(Solnik,1974)对股票市场分割的研究,作了开创性的工作。研究主要反映在三方面:市场分割的检验及其产生的原因;市场分割对各市场的影响;市场分割的消除。对市场分割对各市场的影响市场分割的消除。     

中国股票市场传导货币政策低效原因分析

当前中国股票市场传导货币政策的效率是十分低效的，低效的主要原因在于，我国货币政策的最终目标和中介目标已不适应我国经济发展要求，同时利率管制造成了我国金融资产间利率结构的形成机制极不合理，货币市场与股票市场分割且发展不平衡，股票市场规模偏小，且自身又存在严重的功能缺陷。     

中国股票市场风格存在性实证分析

投资风格作为通过投资于特定分割市场或子市场以获得超过正常收益的超额收益的投资决策,对股票市场意义重大。实证研究结果表明：具有相似属性的股票波动相关性较强,中国股票市场风格存在,且可得出：流通市值越小,市净率越大的组合收益率越高。     

我国利率政策对股票市场的影响——基于行业视角的分析

我国货币市场发展并不完善,货币市场和资本市场存在着长期分割的现象,这极大地削弱了利率政策对资本市场的影响效果.我国股票市场标准市盈率相对于利率的变动并不敏感,利率政策对股票市场的杠杆作用未能得到充分体现.并且利率政策对股票市场中各行业的短期影响和长期影响也存在着差异,各行业的敏感程度、调整速度也各不相同.我国应进一步发展和完善股票市场,加快利率市场化进程,并根据各个行业自身的特点制定相应的利率政策.     

发展我国企业债券市场的对策

在证券市场中，股票市场、国债市场和企业债券市场应均衡发展目前我国的股票市场、国债市场发展势头良好，而企业债券市场则处于不断萎缩之中。针对目前制约企业债券市场发展的因素，应采取相关的有效措施来促进其健康发展。证券市场是由股票市场和债券市场两个子市场构成的，证券市场的发展有赖于这两个市场的协调发展。经过十多年的发展，我国证券市场已初具规模，到2000年底，我国股票市场市值已经超过GDP总量的50%，上市公司已超过1000家我国证券市场虽然发展很快，但极不均衡，股票市场和政府债券市场发展势头良好，而企业债券市场则…     

金融发展降低了国内市场分割程度吗——来自中国省际层面的经验证据

本文从金融视角研究地区金融发展对国内市场分割的影响,试图在金融领域探寻一条缓解中国国内市场分割的解决路径。研究发现,金融发展有助于降低国内市场分割程度,即随着地区金融发展程度的提高,该地区会显著削弱与其他地区的市场分割程度,由此验证了本文提出的理论假说。从异质性角度研究发现：首先,地区银行业发展会缓解市场分割程度,但股票市场发展会加剧市场分割程度,两者具有截然相反的作用,并且存在显著的区域差异;其次,金融发展削弱市场分割的作用在直辖市中并不显著,但其余省份均显著存在;最后,金融发展能够反向调节技术差距对国内市场分割的影响,有利于缓解地区发展差距对市场分割的不利影响。本文的研究为中国推进市场一体化建设、畅通国内大循环、推动双循环新发展格局提供了金融领域的政策参考。     

制度变迁降低市场分割程度了吗?——基于沪港通实施效果的实证研究

股票市场分割的主因是各种制度性障碍,我国证券监管部门推出的沪港通实质上是一种降低市场分割的制度安排.虽然沪港通开通后两地市场出现了长期稳定的均衡关系,但两市价格引导关系以及时变相关系数等均没有显著的提升,甚至略有下降,这表明两市一体化程度并没有提高,市场分割程度也没有降低.同时这也说明在市场发展水平差距较大,以及其它约束条件存在的情况下,仅仅依靠某项制度壁垒的消除可能未必会达到理想的效果.当前两市走势稍许背离的最直接原因主要是沪港两市资金的非对称流动.     

中国股市该由谁来监管

市场机制不是万能的，市场失灵将导致资源配置不合理，收入分配不公和经济不稳定等后果，需要政府进行干预。股票市场失灵将直接损害股票市场的公平和效率，导致股票市场功能失效。当股票市场自身不能克服这些失灵现象的时候，对股票市场的监管就应运而生。股票市场必须遵循公平，效率，透明的原则，更多地依靠市场来发挥作用。从成熟国家的经验来看，监管者的责任主要是规范市场，为投资者营造一个、公开，公平，公正”的投资环境，保护投资者的利益，但是，从各国的实践来看，政府的监管理念是随着市场的发展而变化的，不同的国家在不同的发展时期，遵循着不同的监管理念。一般而言，成熟股市的监管者侧重于让市场发挥更大的作用，而新兴股市的监管者更倾向于政府干预，中国股票市场监管体系就存在此方面的问题。     

股票市场中的政府行为

从经济学的角度来分析，股票市场中的政府行为旨在于规范市场行为，规避市场风险，提高市场效率；同时，不适当的政府行为也会造成巨额成本，影响市场的健康运作。在我国股票市场的高速发展进程中，政府在多重角色的压力下行为扭曲，造成市场偏离自身运营规律。政府的正确定位及其规范的行为，是我国股票市场长期健康发展的保障     

股票全流通问题讨论综述

中国的股票市场一开始就是在规范和发展中前行的。中国股票市场最大的不规范就是由股权分割造成的流通股与非流通股的区分,让非流通股流通起来应该是中国股票市场规范与发展的题中之义,但这却是困扰了中国股票市场长达十余年的第一大难题。     

企业诚信意识与思想政治工作调研及对策思考

在对福建省企业诚信意识与思想政治工作调研的基础上,提出构建可操作的“三层次四模块”诚信意识培育新模式,推进人本化管理理念的渗透,加强人文关怀和心理疏导,以实现思想政治工作诚信意识培育的目标。     

Classical and Neoclassical harmonies and dissonances

Abstract

Proofs are given that only singularly can real 1750 – 2007 competitive price ratios be ‘natural', in the sense of being invariant under changes in demand tastes. Proofs are given that both 1750 – 1870 discrete technologies or 1890 – 2007 continuum technologies, with convexity properties sufficient for arbitrage-proof supply-demand equilibria, will be ‘intertemporally Pareto optimal', immune to leaving any deadweight (inefficient) losses on the table. Sraffa (1960), ignoring the vast post-1945 linear and non-linear programming mathematical literature of Danzig, Kuhn-Tucker-Bellman, von Neumann, Ramsey literature does not quite arrive at attainable distribution solutions. Where it tolerates increasing or decreasing returns to scale, there can be no competitive equilibria. When its matrix equations do obey first-degree-homogeneous functions, the book's stress on Basics or non-Basics is an irrelevancy leading to bizarre novel interpretations of Ricardo.

Old age overtakes us all. Alas, Sraffs's proposed critique of twentieth century political economy we will never be able to know.     

科学技术与人权

科学技术能够极大地提高人的生存权和发展权。但当它一旦误用和滥用,会给人的生命权和健康权产生致命威胁,损害人们的人格权和隐私权,也可能对人的社会权利造成重大损害。因此,必须运用法律手段,有效监控和防范科技对人类的负面影响;提高政治家和科学家的人权意识;迅速建立对新技术的技术监测﹑早期识别以及警报系统。     

Mental Health and Wellbeing and Unemployment

This article examines the relationship between mental health and wellbeing and unemployment utilising the 1995 National Health Survey (1995 NHS) and the 1997 National Survey of Mental Health and Wellbeing of Adults (1997 SMHWB) data sets. Three indicators of mental health and wellbeing are adopted. The first is a psychological wellbeing measure derived from responses to questions included in the 1995 NHS on time felt down, happy, peaceful, and nervous (the SF-36 mental health scale). The second indicator relates to diagnoses of mental disorders including substance use disorders, affective disorders and anxiety disorders. Our final indicator relates to suicidal thoughts and plans and (unsuccessful) suicide attempts. On the basis of these measures, unemployed persons exhibit poorer mental health and wellbeing outcomes than the full-time employed.     

中国经济的内外均衡与财税改革

我国经常项目持续的大规模顺差,给国民经济的健康发展带来一系列的不利影响。在前人研究的基础上,通过对各种影响因素进行分类拆解,本文试图从理论和实证角度说明长期的储蓄-消费失衡是造成我国贸易顺差的一个重要原因,而其背后的根本原因是由于企业可支配收入相对于劳动者报酬不断提高带来的收入结构和储蓄结构失衡。我国当前企业未分配收入大幅增长的原因可以归结为企业利润率"虚高"和国企"不分红"问题。只有从体制上解决这个问题,才能使储蓄降低到适当的水平,通过拉动内需消除我国过大的贸易顺差,从根本上解决内外经济比例失衡问题。     

规制、腐败与规制改革

文章对政府规制与腐败的因果关系进行了深入的分析,指出规制具有限制市场竞争的特点,而市场竞争被抑制的领域必然会产生经济租,经济租诱发寻租活动,对规制权力监管的缺陷导致腐败行为的发生。在此基础上,文章提出了有效减少腐败的规制改革方案。     

制度、创新与欠优势地区的经济复兴

创新和经济地理这两个迄今不同学科之间日益增强的融合趋势具有潜在的理论影响。通过“知识区域”这一角度，本文考察了两门学科的融合对理论研究和政策制定的意义。并利用进化政治经济学的研究成果，揭示了交互式创新模式在区域发展中的重要作用。在此，作者通过对新的欧洲区域发展政策的考察，并结合威尔士地区创新实施规划的案例研究，分析了这种交互式创新模式的政策意义。最后，文章对这一发展战略的实施效果进行了批评性的评估。