我国上市公司发行可转换债券的公告效应实证研究

本文运用事件研究法,考察了我国上市公司发行可转换债券的公告效应。研究发现,A股市场上可转换债券的发行公告日及其前一个交易日的两日累积异常收益为负,但不显著,这与美国显著为负的公告效应有所差异。本文认为,我国对于上市公司发行可转换债券所规定的带有"奖优"性质的资格标准以及资本市场的不够成熟,是造成这种差异的主要原因。     

我国上市公司可转债发行动机探析

众所周知，我国上市公司在融资方式选择上具有明显的股权融资偏好，然而，自2001年我国出台《上市公司发行可转换公司债券实施办法》以来，许多上市公司纷纷提出可转换债券(以下简称转债)融资预案，转债融资规模出现了迅猛增加之势。那么，上市公司为什么要选择发行转债?难道它们的融资偏好发生了改变?为解开这个谜团，本文从准入门槛、条款设计、发行转债后上市公司的行为选择等几个方面对我国上市公司的转债发行动机进行了考察。     

我国上市银行发行可转债动机的实证研究

本文根据国内外学者对可转换债券融资动因的研究成果,通过对拟发行及正式发行可转换债券上市银行的财务状况和可转换债券主要条款的实证分析,探讨我国上市银行进行可转换债券融资的动机。     

上市公司应积极尝试发行可转换债券

目前,中国证券市场上仅有南化、丝绸转债两只可转换债券,并且这两只可转债都是未公开发行股票的非上市公司发行的,这对于新兴的中国证券市场无疑是金融创新。而在国际资本市场上,只有上市公司可以发行可转换债券,而且可转换债券的发行量占市场债券发行量的比例也愈来...     

可转换债券发行时机实证研究

本文采用实证研究方法,对我国可转换债券的时机选择问题进行了研究。研究结果表明:a.我国企业发行可转换债券,偏好权益市场收益率较高的月度;b.企业发行可转换债券的时机选择与企业长期债券收益率(或成本)的变化之间不存在必然的联系;c.企业发行可转换债券时,普遍不存在严重的代理冲突问题。     

国有股东发行可交换债券管理有新规

近日,国务院国资委发布了“关于规范上市公司国有股东发行可交换公司债券及国有控股上市公司发行证券有关事项的通知》（国资发产权[2009]125号）（以下简称“《国有股东可换债通知》”）,在《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》（证监会公告[2008]41号）（以下简称“《可换债规定》”）基础上,针对国有股东发行可交换债券（以下简称“可换债”）做出了特别规定。较之上市公司非国有股东发行可换债的规定,国有股东发行可换债有多处不同。     

发行可转换债券:利弊、条件及程序

最近,国务院证券委第六次会议提出要选择有条件的公司进行可转换债券的试点后,引起各方面的关注。九十年代以来,可转换债券在国际资本市场中迅速的崛起,成为证券市场流行的品种。我国从1993年先后发行过三次可转换债券,即宝安公司(A股)、南玻公司(B)和中纺机公司(B股)。《公司法》颁布后,对发行转换债券有了明确的规定,但迄今尚无具体管理办法。 可转换债券是根据债权契约规定,投资者买进这种债券后,可     

我国企业境外发行可转换债券的若干问题

可转换公司债券是指发行公司依法定程序发行的,债券持有人可依自由意愿,可在一定期间内,依照约定的条件转换成发行公司股份的一种公司债。可转换公司债券是一种兼具债权性和股权性的混和金融工具。在发达国家,可转换债券已成为绝大部分金融资产的重要组成部分,并且不包括可转换债券的投资组合几乎是不完整的投资组合。尽管可转换债券在国际上已发展为一种常见的、日臻成熟的融资工具,但在我国,企业利用可转换债券融资尚处于起步阶段,直到1993年我国企业才开始步入国际可转换债券市场。中纺机于1993年11月19日在瑞     

股权结构与可转换债券融资关系分析

本文以2002年1月至2004年12月成功发行可转债与有发行意向但未成功发行可转债的上市公司为研究对象,对股权结构与成功发行可转换债券的关系进行了理论分析与实证检验.研究结果表明,股权结构是影响可转换债券发行的重要因素,即第一大股东持股越高,越可能成功发行可转债,其他利益集团持股比例与流通股比例与成功发行可转债却呈现反向关系.     

香港中资企业海外融资的新途径——发行可换股债券

一 可换股债券集资在香港兴起 1993年下半年,香港上市公司兴起了一股发行可换股债券集资热潮,仅1993年9月一个月,上市公司通过到海外发行可换股债券集资额达12亿美元。据不完全统计,1993年香港共有26家上市公司发行27笔可换股债券,涉资金额达45.8亿美元,而同期香港63家新公司上市集资只有36.6亿港元。现在这股热潮仍在继续,1994年1—2月,香港又有19家公司发行可换股债券,集资额约13.5亿美元。     

B—S模型应用于我国可转换债券定价的探讨

可转换债券是公司发行的一种与股票购买权相联系的债券，其持有人可以在规定期限，将其按既定的转换价格和转换数量转换为公司的股票。在发达资本市场上．可转换债券已经成为一种重要的金融工具：无论在发行的绝对数量上，还是在发行金额占股票市值的相对比例上，都达到了相当的规模。而且，由于可转换债券特殊的设计。它特别适合于风险资本对中小企业的投资。我国资本市场上金融工具比较匮乏、上市公司普遍存在着股权融资偏好，大力发展可转换债券对于金融市场的改革具有深远的意义。     

地方融资平台持股上市公司与城投债发行定价

近年来,越来越多的地方融资平台通过持股上市公司的方式来实现自身的产业化转型。本文在债券定价理论的框架下,运用固定效应模型对2007—2021年城投债发行数据进行实证检验,研究发现融资平台持股上市公司显著降低了城投债的发行利差,并且相较于参股上市公司,控股上市公司可以帮助融资平台在更大程度上降低发行利差。机制检验发现,融资平台持股上市公司对城投债发行利差的影响是通过增强自身的造血能力、风险抵御能力和提高媒体监督力度实现的。异质性检验发现,当融资平台公益性职能较强、地方政府救助能力较弱、地区制度环境较差,以及持股公司的财务状况较好、市场竞争地位较高、股利分配较多时,融资平台持股上市公司降低城投债发行利差的作用更为明显。本文从融资平台持股上市公司这一新颖的角度切入,丰富了城投债发行定价和融资平台转型领域的研究,对于我国完善地方政府债务治理、实现国有资本的保值增值也具有政策启示作用。     

上市公司分离交易可转换公司债券融资

分离交易可转换债券同时具备债券和股票的双重特性，结合了债券和股票融资的优点。相同条件下，上市公司通过发行分离交易的可转换公司债券将可能实现更大规模的资金筹资．以满足项目的资金需求，会受到更多的上市公司青睐。     

可转债:绩优公司融资的主要方式

目前上市公司融资方式主要有配股、增发和可转换公司债券.去年中国证监会颁布<上市公司发行可转换公司债券实施办法>后,可转债成为上市公司融资的一个热点,但是由于有关规定过于原则,有些需明确的问题尚未涉及,该办法缺乏可操作性.因此,今年1月,中国证监会又以通知的形式对可转换公司债券的发行进行细化和补充.新规定提高了上市公司发行可转债的门槛.由于可转债融资在多种融资方式中具有相对优势,可转债应成为符合条件的上市公司融资的主要方式.     

基于AHP的地方债券发行监督效果分析

对地方政府债券发行进行有效的监督可以控制地方政府债券的风险;从我国当前的地方政府债券监督机制来看,主要的监督技术手段包括信息披露机制、信用评级制度、审计问责机制等。在分析了地方债监督现存问题的基础上,采用AHP层次分析法探讨各种技术监督手段对监督效果的影响,发现审计问责机制的有效性最强,信息披露机制和信用评级次之。依照监督手段的有效性对地方债券发行监督机制的构建提出了建议。     

我国分离式可转换债券的融资及交易机制研究

本文通过对我国可转换债券市场的新品种--分离式可转换债券的介绍,结合对分离式可转换债券的发行动机和融资原理的探讨,分析了我国分离式可转换债券的交易机制和交易中可能存在的风险.针对我国可转换债券市场的未来发展和完善,本文给出了相应的建议和对策.     

绿色债券发行对承销商的溢出效应

完善绿色金融体系能够助力绿色低碳高质量发展，而金融中介机构是绿色金融体系中的重要组成部分。本文从债券承销商这一金融中介机构的视角出发，利用2016-2021年中国发行的绿色债券样本，研究了绿色债券发行对于承销商的溢出效应。结果发现，绿色债券发行显著提高了承销商在发行人所在省份和行业的未来债券承销业绩。机制分析表明，绿色债券发行通过传递承销商业务能力和绿色形象的信号产生溢出效应。进一步研究发现，绿色债券发行还能够让承销商获得更加积极的股票市场反应，并有助于提高监管部门对承销商的评级。本文揭示了绿色债券发行对于承销商具有积极的溢出效应和经济影响，从提高承销商激励的角度对助力“双碳”目标实现具有借鉴意义。     

可交换债券影响有多大？

亦“股”亦“债”的复合品种 可交换债券或称可换股债券，是一种复合型衍生债券。可交换债券的投资人可在约定的期限之后，将债券按比率转换为股票，转换标的为发行公司所持有的其他公司之股票。该债券的持有人在将来的某个时期内，能够按照约定的条件以持有的公司债券交换获取大股东发债时抵押的上市公司股权。可交换债券的条款设计与可转债券非常相似，发行要素通常也有：票面价格、利率、换股比例、发行期限、可回售条款、可赎回条款等。     

我国上市公司再融资方式问题研究

<正>再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。我国上市公司在再融资方式的选择上呈现出强烈的股权融资偏好。与非上市公司相比,上市公司在再融资方式问题的选择上更为灵活多样。文章中我们主要讨论我国上市公司再融资问题。一、我国上市公司再融资存在的问     

发行绿色债券与企业ESG 表现：来自中国的机制与实证发现

本文以绿色债券为切入点,研究其发行与企业ESG 得分之间的相互关系,解释企业ESG 目标实现的多个触发因素和努力动机。本文从CSMAR 国泰安等数据库中收集并筛选了5737 个观测样本,利用双重差分等计量经济学模型,发现绿色债券发行与企业ESG 评分的提升存在较强的相关性,且这种效应在国有企业、高环境规制地区和低人均工业GDP 地区更显著。机制研究发现,环境信息披露的改善、管理者短视的减少和分析师关注均为正向中介变量。最后,绿色债券发行对企业的财务状况具有积极影响。