地方政府专项债券面临的主要问题及对策北大核心

随着积极财政政策进一步加码以及“开前门,堵后门”的债务治理强度不断升级,地方政府专项债券发行规模迅速上升,制度建设稳步推进。在此背景下,本文从近年来专项债券发展的新趋势与特点出发,着重分析了当前专项债在限额管理与预算编制、入库及发行审批、发行定价市场化发展、信息披露体系建设、债券绩效管理等方面存在的主要问题,并有针对性地提出了对策建议。     

地方政府专项债券绩效管理流程设计

地方政府专项债券绩效管理既恰逢机遇,又面临许多问题。建立在方法论基础之上,立足于实践操作,进行良好的流程设计,有助于专项债券管理优化和绩效实现。本文结合专项债券绩效管理的现状,通过分析专项债券绩效管理的个性特点,提出专项债券绩效管理包括发行评审、推进建设、项目实施、还本付息四个阶段流程设计观点,搭建专项债券全流程绩效管理方法步骤,提升地方政府专项债券绩效管理实践能力。     

基于“PPDCA”模式的地方政府专项债券资金绩效管理研究

自2015年实施新《预算法》以来,我国地方政府专项债券规模不断扩大,有效拉动了社会投资,发挥了补短板、增后劲的重要作用。本文在分析地方政府专项债券资金绩效管理先进经验的基础上,针对目前地方政府专项债券资金绩效管理中仍存在的问题,提出“PPDCA”模式,即观念(Perception)、目标(Purpose)、评价(Design)、监管(Check)和反馈(Act)的专项债券项目资金绩效管理优化路径,以提高我国地方政府专项债券的资金绩效管理水平。     

地方政府专项债券发行演变与改进建议

2015年新《预算法》实施以来,地方政府专项债券规模大幅增加、期限快速拉长、品种日益丰富。同时,也面临各地方政府专项债券利用水平差异较大、一级市场发行定价趋同、二级市场流动性不高、对企业信用债券形成一定挤出等问题。结合当前国际与国内形势,本文建议从强化预算约束,控制专项债券边际增长规模;优化内部结构,适度增加项目专项债券占比;加强政策协调,进一步提升专项债券市场化水平;稳妥安排兑付,应对好去评级化趋势;建立有序的专项债券资金使用绩效考核及问责机制等方面提出政策建议,使得地方政府专项债券更好的为促进经济发展发挥积极作用。     

国外地方政府债券发行模式借鉴及启示

2011年末我国经济增长速度开始放缓,国家为达到7.5%的经济增长目标,再次运用财政投资来拉动经济增长,在促进经济增长的同时也将导致中国已存在的地方债务规模迅速扩大,地方融资平台筹集资金模式导致的地方债务趋于隐性化。本文在参考借鉴国外地方政府债券发行经验的基础上,提出中国地方政府债券发行改革的思路和发行模式。     

对发行地方政府债券的几点认识

为了启动经济、需要调动地方政府积极性、需要适当增加地方政府财务，而要调动地方政府积极性和增加地方政府财务，发行地方政府债券是一个重要举措，现在地方政府发行债券既必要，又可行，最后对发地方政府债券提出几点设想。     

地方政府项目收益债券:比较与借鉴

2017年我国地方政府债券发行推出了基于项目收益与融资自求平衡的项目收益债券,这是地方政府专项债券精细化改革过程中的一项探索尝试.目前改革选取了相对成熟的土地储备和收费公路两个项目作为试点,但是试点扩面仍有赖于管理制度完善.本文选取普通专项债券、美国市政债券和城投企业债券三个债券品种,在债券发行、监管、预算管理等方面与现阶段我国地方政府项目收益债券进行比较,通过比较研究推动地方政府项目收益债券制度建设.本文在监管方面提出地方政府项目收益债券监管应中央财政监管与外部市场约束并重的思路,推动不同债券品种"共管共治";在发行环节提出完善信息披露、实现债券信用评级客观真实;在项目管理方面提出应该允许适度放宽债券存续期限限制,做实项目收益债券在内部"自求平衡";在配套建设方面提出推动项目收益债券市场化保险增信体系建设.     

发行地方政府债券的几点思考

地方政府债券是一种创新的金融工具,是发达国家普遍的融资手段,但由于政策等各方面的原因在我国目前还未能得以发行。本文基于对地方政府债券发行的现实需要和可行性方面进行分析,提出地方政府债券的设计模式。     

新增地方政府专项债券项目绩效管理机制研究

地方政府专项债券管理关键在于项目管理与风险控制.基于绩效将项目管理与风险控制有机结合,对专项债券项目实施绩效管理,是提高债券资金使用效率的重要手段.尽管当前我国专项债券项目绩效管理已取得一定成效,但在专项债券加快发行和使用的过程中仍出现了一定的风险隐患.用好专项债券需要在项目源头把控、差异化绩效管理、财政与金融协同、风险防控等方面进一步完善.本文立足我国国情,提出特殊时期完善专项债券绩效管理体制、机制的总体构建,具体包括:明确项目性质定位、完善绩效指标体系、加强绩效监控、建立财政与金融协同机制以及化解地方债务风险等方面的对策建议,以期提高我国地方政府专项债券项目绩效管理水平.     

市政债券银行:我国地方政府融资的新选择

我国现行的地方政府融资模式不具有可持续性,已逐渐显现出系统性风险.而国外允许地方政府采取"市政债券银行模式"发行市政债券是一种比较规范的地方政府融资模式,具有较强的可持续性,值得我国借鉴.本文首先分析了我国建立市政债券市场的必要性,并从地区差异性角度探讨了我国通过市政债券银行发行市政债券的合理性,最后提出政策建议.     

地方政府节能投融资激励政策

本文在收集、整理和总结地方政府投裁资激励政策的基础上,对这些政策的实施效果进行了评估,分析了存在的问题和障碍,为提出有针对性的政策建议奠定了基础。     

什么样的农村人居环境项目受地方政府债券青睐?——基于四川乡村振兴专项债券项目的模糊集定性比较分析

破解我国农村人居环境融资难题,有效利用地方政府债券融资非常重要。本文基于委托代理理论,构建“压力-状态-反应”分析框架,运用模糊集定性比较分析方法,以四川省2018年-2020年发行的24只乡村振兴专项债券的77个项目为对象,研究地方政府债券融资的决策偏向及原因。研究表明:影响地方政府债券融资决策的因素包括地区经济水平、政府债务情况、债券期限、项目资本金比例、项目收益规模和项目收益来源;影响因素即农村人居环境治理项目利用地方政府债券融资的前因条件,可以组合构成六种路径,反映出地方政府债券在支持农村人居环境治理过程中存在主体稳健型、土地收益型和综合优势型三种决策偏向。     

对中央代发地方政府债券的思考

地方政府债券,是相对国债而言,以地方政府的信用为担保、由地方政府发行并负责偿还的债券,简称"地方债".2008年以来,为应对金融危机,我国政府实行积极的财政扩张政策,其中之一就是由中央代地方政府发行2000亿元的地方政府债券,用于增强地方安排配套资金和扩大政府投资的能力,至此,中央政府一直持谨慎态度的地方政府发债一事,踏上了"破冰之旅".本文通过对中央代发地方债的积极作用的阐述,支出中央代发地方政府债券的隐忧,并提出政策建议.     

我国地方政府债券融资的理论思考

市场经济条件下，地方债是现代分级分税财政体制下政府公债体系的必要组成部分和地方财政的重要财源，它有助于地方政府提高公共商品的供给效率，规范地方财政信用，降低地方政府的融资风险。随着财政体制改革的深入，应适当修改《预算法》，允许地方政府发行债券，严格审批，严格管理，并制定相关法规对其进行限制和规范。     

信息不对称视角下地方专项债券信息准确度管理

2017年6月,财政部发布《关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》(财预〔2017〕89号),探索发行中国版的“市政项目收益债”。与普通的专项债券相比,项目收益专项债券通过提高信息准确度在一定程度上缓解了地方政府专项债券市场的信息不对称问题。本文将项目收益专项债券试点政策视为一项准自然实验,使用倾向得分匹配方法考察了信息准确度对于地方政府专项债券发行利率的影响。研究结论表明,因项目收益专项债券试点而增加的信息准确度显著地提高了地方政府专项债券的发行利率,这种效应在信息披露水平较低时更明显。随着2019年信息披露水平的提高,因投资者要求的风险补偿减少抵消了主体信用降低的负面作用,信息准确度对于地方政府专项债券的定价没有显著影响。基于此,要加强最优信息准确度管理和加大信息披露力度,在保障市场主体和地方政府二者之间利益均衡的前提下缓解地方政府专项债券市场的信息不对称。     

浅谈发行地方政府债券与地方债务管理机制

全球严重经济危机背景下,发行地方政府债券是我国实现“扩内需。保增长”的重要财政政策。发行地方政府债券必须遵循偿还能力原则、效益和谨慎原则、中央统筹原则,建立健全地方政府债务预警系统,完善地方政府债券偿债机制、规模控制机制、责任监督机制,以加强对地方政府债券的有效监管。     

我国地方政府债券的发展及其风险防范

为应对金融危机,拉动内需促进经济发展,地方债券重新进入人们视野。本文通过阐述地方债发行背景及积极意义,分析了地方政府发行债券的风险,并探讨性的提出相关风险防范对策建议。     

地方政府投融资平台:利益相关者与分配失衡的格局

地方政府投融资平台通过市场化的方式,把包括政府、金融机构、民众在内的许多利益主体拉入投融资的利益网络中,使之成为不可分割的利益共同体和风险共同体。可以说,平台的投融资操作过程,既是平台风险的产生过程,也是这些利益主体的获益过程。本文通过对投融资平台利益相关者的获益状况进行分析,指出在平台的利益分配中,各主体获得的利益是不均衡的。利益分配失衡在国际金融危机的催化下导致了平台风险的产生与地方政府债务风险的恶化。