财务杠杆系数应用探析

本文针对实践中财务杠杆系数计算存在的问题进行了理论分析，并指出了错误的原因，阐述了正确理解财务杠杆系数内涵的途径。     

经营杠杆指标的分解及应用

有学指出，企业可以利用经营杠杆(DOL)凋节企业的经营风险：若销售前景看好，则增大经营杠杆，使息税前利润(EBIT)以更快的速度增长；销售前景不好时，则保持较小的经营杠杆。本将着重从经营杠杆中固定成本的分解人手，对利用经营杠杆调节企业经营风险进行分析和探讨。     

小议可持续增长率下的财务杠杆

可持续增长率是保持目前财务比率（包括资产负债率）的增长率 ,按现有财务结构增加借款 ,即按留存收益增长的多少安排借款 ,目的是维持当前的财务杠杆和风险水平。在可持续增长率假定下 ,财务杠杆水平不变 ,这样一定的财务杠杆水平反映一定水平的风险 ,但从外部融资与留存收益融资、销售增长率、财务结构或资金结构等对财务杠杆的影响看 ,进一步探讨是有必要的。西方国家一般认为最“便宜”的资金来源未必是最“经济”的资金来源 ,即增加某种资金成本率最低的资金 ,综合资金成本率不一定最低。如果可持续增长率下维持的目前财务结构（资金结构）是最佳的资金结构 ,追加融资也会导致资金成本率的变化。通过边际成本法分析可看出 ,追加筹资时资金成本在一定的筹资额度内不变 ,随着追加融资额增加 ,对应的资金成本是上升的。可见即使维持最佳的资金结构 ,利用较发行股票便宜的长期负债或留存收益等方式筹资 ,其综合资金成本也会上升。企业负债经营 ,不论利润多少 ,债务利息是不变的。于是当利润增加时 ,每一元利润所负担的利息就会相应地减少 ,从而使投资者收益更大幅度地提高。这种债务对投资者的收益影响程度通常用财务杠杆系数来表示 :财务杠杆系数＝息税前利润...     

小议企业经营业绩评估

在评估企业的经营业绩时，经常要用到利润和现金流量指标。实际上，利润和现金流量是两个不同的概念，二者既有区别又有联系，它们是从两个不同的侧面对经营业绩进行的评价。对于管理比较规范、会计制度比较健全、能够按照会计准则和有关的会计制度进行会计核算，并且收益较为稳定或稳步增长的企业，对其进行经营业绩考核时，一般情况下应以利润为主，现金流量作为必要的补充。而在以下情况时，则应以现金流量为主，将利润作为必要的补充。１．税务机关清欠税收时。现金流量是企业资金财务状况最真实的反映和最本质的揭示，其重要职能就是反映企业的即期支付能力。税务机关在清欠税收时可根据企业的现金流量，结合其资产负债的情况，合理制定清欠计划，这比只根据资产负债表和损益表制定的计划更加科学合理。２．考核经营承包企业时。如果把现金流量作为对承包人的主要考核指标，那么不少企业库存越积越多、负债越来越重的现象有望得到彻底扭转，企业也不会再花费大量的保管费用来保存那些账面价值较大而实际价值很低的冷背产品，企业的财务状况也有望得到一定程度的改观。３．银行向企业提供贷款时。银行要想按时收回本息，查看企业的现金流量十分必要。企业如果没有足够的现金净流入，即使其利润水平很...     

债务利息和所得税对财务杠杆系数的影响

关于财务杠杆效应的经典描述是：财务杠杆效应是企业在负债融资中由于固定利息的存在，即在一定范围之内，不管企业的息前税前利润（EBIT）是多少，都需要支付相同的债务利息（I），这样，随着EBIT的增加，I不变，单位EBIT所对应的利息将会降低，从而最终使得企业每股税后盈余（EPS）的变化率（增长率或降低率）总是大于EBIT的变化率（增长率或降低率）。这就从定性的角度说明了债务利息的存在是财务杠杆效应存在的本质原因。     

基于综合杠杆系数确定企业价值评估折现率的研究

评估人员运用收益法评估企业价值时，一个主要问题是折现率难以确定。本文通过分析影响企业价值评估折现率的因素，提出了利用综合杠杆系数确定企业评估折现率的两种方法。     

2007年我国上市公司债务杠杆与经营状况关系的实证分析

公司绩效与公司债务杠杆间关系一直没有一个明确的一致结论.我国上市公司在2007年的业绩与杠杆是一种什么样的状况?它与盈利能力、资产管理能力、发展能力、公司价值四个方面的关系如何?通过对相关数据的统计分析,并在此基础上用线性回归模型从实证角度给予了说明.     

财务杠杆在企业融资中的应用

融资是企业资本运动的起点,也是企业收益分配赖以遵循的基础。足够的资本规模可以保证企业投资的需要,合理的资本结构可以降低和规避融资风险,融资方式的妥善搭配可以降低资本成本。企业经济效益良好时,适度举债能给企业带来更多的收益,提高企业权益资金的盈利水平,但负债经营也加大了企业的风险,因此,企业必须合理安排资金结构。本文从分析财务杠杆的原理入手,进而分析财务杠杆在企业融资中的应用。     

财务杠杆的诠释及应用的约束条件分析

本文通过对财务杠杆原理和产生过程的定性、定量分析，从原理及应用两个不同角度详细地剖析了财务杠杆的涵义，从而推出衡量财务杠杆作用的定义公式和实用公式。在对财务杠杆的举例分析中，表明衡量财务杠杆有其约束条件。     

杠杆收购在我国企业并购中的应用

杠杆收购是一种投资银行业务创新,它不同于单一融资收购,由于债务资本占有绝大部分比重,因此具有高风险性和高收益性。鉴于在我国国有企业改革中缺乏资金已成为制约企业兼并重组的重要原因,因此借鉴美国的经验,结合我国国情,正确运用杠杆收购,促进我国国有企业的兼并重组,将会有重要的实践意义     

财务杠杆在企业生命周期中的应用探讨

财务杠杆反映了资本结构中长期负债的运用对普通股每股收益的影响。本文结合企业生命周期不同阶段的财务特征,动态地提出了适宜采用的筹资策略和财务杠杆运用策略,以期有助于企业合理地规避风险,提高财务管理水平。     

小议4G技术的发展及其应用

信息通讯技术的飞速发展,使原有的无线通讯技术受到了挑战,4G技术进入到了人们的生活之中。在人们的需要不断增加的过程中,如何能让4G技术真正成为人们所需的一部分,已经成为国内各大通信公司亟待解决的问题。     

小议4G技术的发展及其应用

信息通讯技术的飞速发展,使原有的无线通讯技术受到了挑战,4G 技术进入到了人们的生活之中。在人们的需要不断增加的过程中,如何能让4G技术真正成为人们所需的一部分,已经成为国内各大通信公司亟待解决的问题。     

CAPM模型及β系数应用

资本性资产定价模型(Capital Assets Pricing Model),简称CAPM模型,讨论的是对一种股票如何评价,即如何定出它的均衡价格的问题.这样就使得这一理论在实际操作上具有一定的困难.这个模型以证券组合理论为基础,在分析风险和收益的关系时,提出资产定价的方法和理论.目前已经为投资者广泛应用.     

透析财务杠杆效应

财务杠杆效应具有两种形态。财务杠杆效应产生的根源有三个,即固定的财务费用、企业息税前全部资金利润率与负债资金利息率的差异以及税收的屏蔽作用。利用财务杠杆效应,既要考虑收益,又要权衡风险。     

财务杠杆效益探源

由于存在固定费用效应和税收屏蔽效应，将引起财务结构的变动，即产生财务杠杆效益，并对普通股收益产生重要影响。本详细分析了财务杠杆效益的形成原因和影响因素，有助于企业科学决策和提高经济效益。     

企业杠杆的计算改进及其在利润预测中的应用

用直线简明勾划出企业销售收入、贡献毛益、经营利润、税前利润、税后利润、属于普通股股东的收入、每股收益之间的关系，对西方财务管理理论中的杠杆效应模型进行了数学处理，得出易理解、易记忆、易操作的计算及分析方法，并举例说明如何利用该方法预测企业各种利润的变化幅度，以利于企业准确地预测和控制风险。     

企业多元化经营战略的应用

入世后，我国企业要在全球企业的竞争中赢得一席之地，必须成长为世界级的大企业，而正确的实施多元化经营战略具有重要的现实意义和战略意义。本从多种角度，对企业的多元化经营进行了分析和评价，并针对我国企业的现实，探讨实施多元化经营战略的具体模式。