城市商业银行 IPO准备中——兼析强化独立董事效能和浙江城商行上市路径

引子：今年国家金融改革重头戏的农行IPO终于尘埃落定,基本保持平稳＂心电图＂走势。光大银行适度定价,放下身段,过会、询价、上市一路顺利。给等候多时的商业银行增添了更多期盼，     

借"他山石",走有农行特色的上市之路——基于引进"战投"的视角

我国四大国有银行除农行外先后成功地进行了股改上市;文章将借鉴建行引进战略投资者的成功经验,并结合农行当前面临的经济形势和自身的状况进行SWOT分析,从而为农行的上市之路提供建议.     

中国上市公司IPO后长期价值实证分析

以1999～2000年在沪、深两市上市的216家A股公司为样本，研究了中国A股上市公司IPO后3年的经营业绩与股票价值的关系及股价长期变化。研究发现，在上市后3年中，IPO公司的股票长期价值逐年下降，并且股票投资回报率显著小于净资产收益率。     

国有商业银行股份制改革的思考

本文通过对我国已上市三大商业银行股份制改革的历程回顾、股改的内容及结果、股改后仍存在的问题及其原因进行了分析,并对即将上市的农行做了一个展望,提出以往经验值得借鉴之处,兼顾农行自身特色进行创新分析.     

关于东营市推进企业IPO工作的调查与思考

影响东营市企业上市工作的因素既有带有普遍性的政策、环境因素,也有与该市发展有关的特殊因素。企业对上市作用认识不够全面、拟上市企业竞争优势不够突出、企业竞相上市的氛围不够浓厚、政策激励作用不足等是影响企业上市的重要因素。要推动企业上市就要拓宽思路、培育上市后备资源、多措并举搞好上市服务,同时借鉴先进经验完善上市激励政策、强化企业上市指导工作、发挥媒体作用营造企业上市良好氛围。     

上海电气再掀中资企业香港IPO热潮

冷清了几个月的香港IPO市场随着上海电气的上市，很快又将热闹起来，神华煤业、中远控股、交通银行、民生银行、长安民生物流、东风汽车等一家家重量级企业将走马灯般登陆香港资本市场。上海电气此次赴港上市一共发行29．73亿股股份，占已扩大股本的25％，其中90％为国际配售，10％公开发售，招股价范围为其2005年预测每股盈利的12至14．5倍，即招股价区间为每股1．50至1．76港元。     

新股筹资继续萎缩上市表现有所回升--9月海外市场IPO观察

由于前一个时期．海外各市场走势低迷导致许多新上市公司的表现不尽人意．在这种情况下，许多准备上市的公司都纷纷推迟了上市时间并且减少了筹资量。因此，9月份，整个IPO市场筹资迅速萎缩。在统计的6个海外市场上，仅有24家公司上市．筹资额为19．04亿美金，较8月份下降了58％。     

中国股份公司IPO上市的雇佣效应研究

运用1999—2009年在中国A股市场首次发行上市的IPO公司的经验数据,从事后分析的角度研究公司上市之后融资约束与劳动力雇佣增加及公司业绩成长的关系。分析结果表明：缓解IPO公司的融资约束,能够促进公司上市后增加劳动力雇佣;IPO公司加大对劳动力资本的投入,能够显著提升其上市后的会计绩效和基于市场表现的公司业绩。因此,大力发展和完善金融市场,缓解企业的融资约束,以及上市公司扩大对雇佣劳动力资本的投入,有助于创造更多的就业机会,也可以提高公司业绩。     

我国上市公司IPO寻租实证分析

以寻租理论为基础,以我国证券市场2012年IPO公司为样本,以IPO公司管理费用率（GLFL）为被解释变量,以IPO公司财务杠杆、第一大股东持股比例、上市板块、所有权性质为解释变量,以募集资金对数为控制变量,建立logisfic模型对影响IPO公司寻租因素进行分析。结果表明：资产负债率越高的IPO公司越不倾向于寻租;第一大股东持股比例越高的IPO公司越倾向于寻租;在创业板上市的公司越倾向于IPO寻租;IPO公司前十大股东有国有股东的能够削弱其寻租意愿;公司IPO募集资金的多少与其是否通过寻租手段上市没有相关性。     

农行“两条腿走路”举步维艰

继中国建设银行、中国银行、中国工商银行三大国有银行上市后,中国农业银行完成了股份制改革准备公开上市,因存在的历史任务(服务"三农")和眼前任务(商业化运营),如何在服务"三农"和企业盈利间寻找到平衡点,实现"两条腿走路",已成为即将上市的农行最大的考验。     

证券公司从买壳上市到IPO的路径选择问题探讨

伴随我国证券市场的快速发展和成熟,中国证券市场上出现了一批经营稳定、管理规范、业绩良好的证券公司,这些证券公司具备了成为上市公司的基本条件。这些证券公司上市一方面对其原有的融资渠道进行了拓展,另一方面也预示着我国证券市场的发展成熟。文章在阐述证券公司上市背景和现状的基础上,分析证券公司上市的必要性,在对证券公司的买壳上市和IPO进行比较分析之后,对证券公司从买壳上市到IPO的路径选择问题进行探讨。     

关于我国IPO定价问题分析

IPO定价一直是难以解决好的问题,在IPO的定价过程中,不可避免地要出现许多问题.我国作为一个新兴市场来说,问题自然也不可避免. 我国IPO定价中存在的主要问题 (1)IPO溢价现象严重.从2005年1月1日起,我国开始实行询价制度,新股上市只有股票的集合竞价申报价格限制范围,为发行价(或前收盘价)的50%～900%.这在一定程度上加剧了上市首日价格大幅上升的可能.例如2010年11月23日的涪陵榨菜上市上演了疯狂,首日溢价达到191.64%.     

全流通IPO应维护国有资本的保值增值

我国股票市场全流通IPO的制度安排存在不足，有损于国有资本的保值增值。基于国有资本的主导作用所呈现的突出地位、国有资本收益收缴的历史以及全流通IPO对国有股的制度安排现实，应该通过在IPO进程开始前科学评估国有资本的内在价值，促进IPO定价机制的科学、合理，将已全流通IPO而未获得上市流通权的国有股转换为优先股等措施，维护国有资本的保值增值。     

农行"两条腿走路"举步维艰

继中国建设银行、中国银行、中国工商银行三大国有银行上市后,中国农业银行完成了股份制改革准备公开上市,因存在的历史任务(服务"三农")和眼前任务(商业化运营),如何在服务"三农"和企业盈利间寻找到平衡点,实现"两条腿走路",已成为即将上市的农行最大的考验.     

服务“三农”惠及“三农”——以保定农行为例浅谈县域农行经济发展

早在2007年,温家宝总理在全国金融工作会议上就对农行提出16字要求:"面向‘三农'整体改制、商业运作、择机上市"。这意味着国务院从经济发展的全局出发确立了农行面向农村市场,服务"三农"的市场定位,如何发挥县域商业金融主渠道作用,能否推动县域经济的快速发展将直接影响到农行经营发展的兴衰。时隔几年,李克强总理在沈阳农行营业部考察并详细了解农行贷款投向、服务"三农"、支持老工业基地转型情况。他反复叮嘱农行负责人,既服务好"三农",也要加大对棚改、基础设施等支持,这既方便群众,也是扩内需,更是发展前景所在。     

IPO业绩预期与可实现程度的信号机制——基于高科技企业IPO融资项目的视角

IPO募集项目预期业绩能否实现备受投资者和社会各界的关注。对此,文章以2000~2010年的高科技企业为样本,研究了企业IPO信息披露中,哪些信息对募集项目预期业绩的实现有预测作用,为投资者决策和改进监管机制提供参考依据。研究发现,招股说明书上披露的IPO募集项目预期业绩大小与IPO预期业绩实现程度呈显著的负相关性,这说明上市企业会披露过高的IPO募集项目预期业绩,预示着IPO募集项目预期业绩实现程度低,是不利信号,而IPO项目预期业绩实现程度与上市前拥有的发明专利呈显著的正相关关系,是有利信号。IPO项目预期业绩实现程度与上市前的历史财务业绩信息不具有相关性,这表明作为上市定价重要依据的财务业绩信息对实现预期业绩的预测力较弱。对此,投资者应更关注IPO招股说明书的预期业绩高低和专利信息,以判断IPO预期业绩的可实现程度。     

广西吸引拟上市企业迁址贫困县研究——基于贫困县IPO绿色通道视角

上市绿色通道对拟上市企业迁址贫困县有不小的吸引力。广西有33个国家扶贫开发工作重点县和集中连片特殊困难地区县符合政策范围,但尚未有来自贫困县的拟上市企业。部分区外省市率先出台用好上市绿色通道,吸引拟上市企业迁址贫困县的鼓励政策。广西应利用上市绿色通道政策窗口期,参照外地做法,结合自身实际,制定专项财税奖补办法,强化土地、办公场地、用工等要素保障,强化优化服务政策措施,吸引拟上市企业迁址贫困县,为打赢脱贫攻坚战注入金融活水。     

IPO前后公司财务业绩变化趋势的实证研究

以1994－1996年期间在上海、深圳证券交易所上市的216家A股公司为样本,分析了上市前1年到上市后4年的总资产息税前收益率（EBIT／A0等财务业绩指标中位数的变化趋势,以及流通A股占总股本比例、第一大股东持股比例、管理层持股市值等因素与业绩指标变化的相关性,然后从利润操纵、股东激励机制、投资理论误区和控制权市场等方面寻找原因,对研究结果予以合理解释、并提出对政策制定的启示。     

公司IPO动机及定价研究述评

本文对公司IPO行为研究的相关理论进行了分析。首先就公司上市动机的两种理论即生命周期理论与市场时机理论进行了研究。然后就IPO定价问题,分为信息不对称与信息对称两种情形进行了评述,并对中国的股票市场作了实证分析,证明我国股票市场也存在着初始收益率偏高的现象。最后,本文结合公司上市首日的交易价格提出了自己的观点,认为IPO定价的研究应结合发行价与首日交易价格进行。     

创业板IPO前盈余管理与IPO抑价的相关性研究

我国创业板IPO于2004年正式发行,至今已有300多家公司成功上市,这些公司在IPO前实行盈余管理,以期募集更多资金,由此形成了创业板IPO前盈余管理。创业板IPO前盈余管理对IPO抑价具有重要影响,为了促进正向影响,降低负面影响,本文在简要介绍盈余管理和IPO抑价概念后,着重分析了创业板IPO前盈余管理对IPO抑价的双重影响及两者之间的相关性。