并购

中投40亿美元收购法国企业 久未披露投资信息的中投公司一口气对外宣布了两笔收购交易：拟投资31.5亿美元收购法国燃气苏伊士集团旗下从事油气勘探开发和生产业务的子公司30％的股权,及拟投资8．5亿美元收购该集团在特立尼达和多巴哥共和国的亚特兰大液化天然气码头的权益。     

京东方破产风险中的产业整合

京东方让我们看到了目前中国最具规模通过收购进行包括核心技术在内的产业链整合案例。从计划收购TFT—LCD业务，转而通过相对控股的海外子公司收购成本较低的STN—LCD及OLED业务，再通过100％控股的海外子公司收购拥有核心技术的TFT—LCD业务，最后直接收购拥有分销渠道的冠捷科技，并在收购基础上转向国内投入巨资设立第五代TFT—LCD生产基地。从技术到市场、从相对控股到绝对控股、从海外到国内，京东方已共计投入75亿元进行这一并购整合之旅。如果加上第五代生产基地进一步7．49亿美元的投入，总的投入将高达137亿元。收购效果立竿见影。京东方2003年度和2004年第1季主营业务收入、净利润分别同比增长了134％、387％和64％、695％，2003年度净利润高达4．03亿元，2004年上半年的净利润更高达5．21亿元，这相当于其2000—2002年净利润合计的2倍。但收购融资所致的高财务杠杆可能带来严重的负面影响。虽然通过增发B股、出售部分非主业资产，京东方解决了部分资金问题，但我们不能不看到其今年第3季末资产负债率仍然高达66．3％，破产风险指标已降至1．21的破产线边缘。更为严重的是，收入和利润增长似乎难以持续。2004年4—11月，TFT—LCD面板价格大幅下降约40％，第3季度产品毛利率同比下降67％，相关产品市场占用率也不断下滑，第3季度京东方出现了上市以来的首次亏损，这距离TFT—LCD业务并购完成还不到2年。     

瑞士：废弃物循环利用居世界领先地位

塑料瓶回收率80％以上；每年回收废罐头盒1.2万吨，平均每人1．7公斤；废电池回收率64％，目标回收率80％；8000余个邮局开设收购旧手机业务。     

盈利能力最强奢侈品公司：历峰：“核心业务＋现金流业务”的双重架构

截至2007年12月31日，历峰集团市值达到361．4亿美元，在奢侈品公司中名列第二。2006年其约71．15亿美元的销售规模仅为LVMH的1／3，但其净利润达19．59亿美元，净利润率高达27．59％，远高于LVMH、PPR的14．11％、3．79％。而且，历峰的净资产回报率将近20％，在三大奢侈品集团中居于首位，是盈利能力最强的奢侈品公司。历峰的杀手锏其实很简单，那就是架构“奢侈品＋现金流业务”的双重业务模式，以现金流业务支撑奢侈品业务收购所需的庞大现金流。     

增强财务调控能力提高粮食企业经济效益

一、资金管理与控制。在搞好政策性业务与经营性业务彻底分开的同时，要坚持库贷挂钩原则，保证粮油收购资金专款专用，封闭运行，确保不向农民打白条，在资金管理上要严肃纪律。企业应结合实际制定可行性资金使用管理办法，由财会部门严格控制流量，集中调度使用资金，重点应抓好：（一）控制贷款规模，提高商品占贷率。１．商品占贷率必须达到７５％以上；２．大力压缩非商品资金占用；３．银行存款按商品（加工）贷款额度的３％控制，不准多头开户、公款私存及购买有价证券；４．业务周转金实行限额管理；５．及时结清经营贷款，政策性粮…     

中海油海外并购隐含危机

在为了能源安全的大背景中，在国际石油巨头纷纷通过收购做大的示范驱动下，2002—2004年度，中海油进行了合计15．53亿美元的海外收购。虽然这些收购总规模仅及“埃克森并购美孚”的2％，但这已是国内石油巨头海外收购的最大手笔。在中海油的六次海外收购中，只有收购Repsol EP尼油气田取得了控股地位，而这也仅是一次较为成功的储量收购，并非真正意义上的跨国并购活动。其余权益收购都带有“市场换资源”的色彩，不能构成持续收购的要件。就这次收购而言，中海油采用了与国际油价倒挂的产品留成方式，有一种套期保值的作用，使收购的实质更像是购人了一种分期偿还本息的浮动利率的长期债券。据测算，这一“债券”年所获利差仅约2—3％。而该项目2003年的主营业务利润率也低至21．22％，不到中海油境内业务盈利水平的一半：与国际巨头通过收购带来成本大幅降低的效果相比，收购对中海油实现规模效应、降低成本的作用并不明显。相反，收购后的2002、2003年，中海油各项费用还略有提高，单位作业费用和单位生产成本分别由2001年每桶3．0l美元和8．39美元上升到了2003年的3．26美元和9．6l美元。随之引致的风险却剧增。中海油流动资产比例不断降低，由2001年末的45％降至2004年中期的33％；经营账面现金迅速减少，2004年中期现金余额减至50．75亿元，仅约为2003年中期的一半；同时，资产负债率居高不下，自2002年以来一直保持在35％左右，远高于同行业的国际平均水平25％。此外，中海油另一宗广受赞誉的收购案——澳大利亚NWS天然气项目，虽然收购价格同样低廉，但是以最富庶的广东地区市场向NWS开放为代价的。而中海油最大的一次收购计划——2003年3月6．15亿美元竟购哈萨克斯坦北里海油田案，则由于西方石油公司联手排挤而失败，无法进入盛产高质油的里海地区。     

零售／服务／服装和装饰品、化妆品

继2006年10月国美收购永乐约95．3％股份后，黄光裕在资本领域连续出击。2007年3月，他与新加坡太平星集团共同设立了8亿美元的房地产基金并与美国投行贝尔斯登成立了5亿美元的零售业投资基金，展露了整合零售企业的雄心。2006年11月，黄光裕旗下鹏泰投资收购中关村29．58％股权，后增持至31．65％，成其第一大股东。     

浅谈企业购并与整合

企业购并目标选择 为了实现协同的价值，收购目标企业的选择是至关重要的。企业各业务之间的相关性越大，其核心能力的运用效率就越高，因此企业购并应着眼于相关业务和能力领域。对于被收购的那些与核心业务无关的企业，这些公司大多数不能很好地整合，在收购5年之后，70%以上的公司又把这些不相关的公司重新剥离了出去。在购并对象的选择上应遵循相关性标准。     

化工

2006年中，朱林瑶通过借壳香港华宝国际注入其香精香料业务，一跃成为香精香料业的亿万富豪。华宝国际截至9月30目的2007年中报增长强劲，营业额同比增长40．4％，整体毛利率达74．4％，较上年同期的65．4％进一步提高。2007年7月30目，华宝国际以总代价6．52亿港元收购了国内烟用及食品香精香料的生产商凯新集团。     

中国信达资产管理公司简介

中国信达资产管理公司是四大国有金融资产管理公司之一。主要业务是接收中国建设银行、国家开发银行的不良资产，并陆续收购了中国银行、交通银行、中国工商银行、上海银行的不良资产，同时还承办了财政部和中国建设银行委托的资产处置业务。公司的经营范围主要有：收购并经营金融机构剥离的本外币不良资产；对所收购本外币不良贷款形成的资产进行租赁或者以其他形式转让、重组；本外币债权转股权，并对企业阶段性持股；财务及法律咨询，资产及项目评估；接受委托，从事经金融监管部门批准的金融机构关闭清算业务等。     

激情共舞——联想：伴奥运情感走向世界

品牌互动，情感互通 2004年12月8日，联想集团酝酿已久的收购IBM公司PC业务终成现实．不仅令全世界对联想，对中国企业有了新的认识．同时也引来延绵不断的议论与担忧：联想能从IBM公司并不看好的PC业务得到什么？世界市场能否认可联想？     

银行家划定产业边界

2013年9月，双汇国际耗资71美元完成对全球最大猪肉加工商及生猪养殖商史密斯菲尔德（简称SFD）公司的收购。这是中国企业在美国最大一桩收购案，联想集团收购IBMPC业务也不过是12．5亿美元的标的额。中国企业完成的最大一笔海外并购案例也发生在2013年，2月26日中海油宣布收购加拿大尼克森公司，总对价约151亿美元。     

境外投资中小股东参与公司管控及其权益保护问题

正随着中国企业"走出去"步伐的不断加大,海外投资业务的形式也呈现出了多样性特点。其中,在投资海外目标企业所占股份占比方面,固然有中国企业期望的全额收购或大股比收购,如中海     

并购对象也要进行地域考量

一个收购是失败还是成功．我觉得最关键的就是收购与合理的发展战略要相适应。招商银行收购永隆银行比较成功，原因是这符合他们的发展战略．也就是说以后在香港也可以作为一个基地．发展各种各样的业务，与业务发展是相吻合的。     

中粮集团成Tuly糖业控股股东

中粮集团此前发表声明称，中粮集团收购澳糖Tully公司取得实质性进展，目前公司拥有Tully公司61．25％的股份，已成为控股股东。竞争对手邦吉公司7月4日发表声明宣布退出收购澳大利亚Tully糖业公司，称打算将邦吉手中持有的Tully公司股份卖给中粮集团。目前，邦吉已将所持有Tully公司6．9％的股份卖给中粮集团，使得中粮持有的股份由54．3％增加至61.25％。     

Avaya成立中小企业部 IP Office进军中国市场

通信网络和企业服务提供商Avaya公司2月24日在北京宣布在中国正式成立中小企业部，为中国的中小企业以及大型企业的分支机构提供以IP Office 核心的融合语音、数据和应用的通信解决方案，此举标志着Avaya向中国中小企业市场的强势进军。     

浅议粮食收储企业的税收政策

《关于实施粮食企业附营业务与收储业务分离的方案》(国办发〔1 998〕1 9号文 )要求 :粮食企业附营业务要做到三分离 ,即业务分离、企业分离、资金分离 ,明确了分离后的国有粮食收储企业所从事的业务只是原经营的主营业务 ,包括定购粮、议购粮、中央和地方储备粮的收购、储存、调拨业务 ,以及国家指定企业经营的粮食进出口业务。这包括两部分 :一是属于原政策性的主营业务。二是属于原商业性经营范围的议购粮。《粮食收购条例》颁布以前 ,企业的议购粮包括两部分 ,一部分议购粮是指企业按政府制定的保护价收购的议价粮 ,另一部分是企业自主…     

外资狂饮中国啤酒

外资啤酒的攻势如潮。2006年1月．世界第一大啤酒集团比利时英博啤酒以超过58亿成功收购净资产5亿的福建雪津啤酒．除此之外．英博还收购了珠江啤酒25.31％股权。浙江KK、马来西亚金狮集团在中国的啤酒业务等。     

国家电网公司收购葡萄牙国家能源网公司25%股份

国家电网公司近日宣布，公司以3．87亿欧元（约合32亿元人民币）成功收购葡萄牙国家能源网公司25％股份。这是中国企业首次在欧洲收购国家级电网公司。     

微软“吃掉”诺基亚的背后

9月3日上午，微软宣布将收购诺基亚设备与服务部门，也即是其手机业务。微软将以37．9亿欧元（合50亿美元）收购诺基亚（Nokia）手机业务大部分权益，并将再支付16．5亿欧元（合21．8亿美元）收购后者的专利许可权，交易总对价54．4亿欧元（合71．7亿美元）。