论PE投资中股权回购协议的效力

随着市场经济的发展，私募股份投资已成为近年来非常流行的一种信托融资方式，但其流动性差，投入金额较高，回报周期长，隐藏着巨大的经济风险。作为规避PE投资风险的一种方式，回购协议的效力问题值得我们深入讨论。私募股权投资者与目标企业确定了进入方式后签订投资协议。在投资协议中设定股权回购条款，成为双方未来履行相关权利义务的重要保证。也是在未来出现诉讼风险时追究违约责任的重要依据，应仔细核实，切忌出现重大遗漏或无效情形。有时股权回购协议又与对赌协议、转让协议交织在一起，更增加其复杂性。作为新兴投资产业中的重要意思约定，要解决其有效性问题，就必须在长期实践探索上，健全相关法律法规和司法解释。同时在政策上加以完善，杜绝非法回购行为，推进社会主义市场经济持续、快速、健康发展。     

科创板中对赌协议的效力及适用

科创板作为中国资本市场改革的重大举措,从决定设立、到制度设计、再到现在的有序推进,其对国家和国家的经济发展具有重要的意义。对赌协议一直是证监会对国内上市企业的关注热点之一,也是科创板问询中的热点问题。对赌协议(VAM,"估值调整机制")在PE、VC机构中的投资条款十分常见,其目的是为了最大限度保护投资者利益和激励被投企业股东或管理层。根据投融双方的需求,对赌协议可分为对赌业绩型、对赌上市型和混合型三大类。常见的对赌协议条款包括现金补充条款、股权调整条款、股权回购条款、附期限回购条款、特殊股权条款等。对赌协议的效力有不同的观点,有无效论、可撤销论、有效论。对赌协议的效力可从不同的视角进行解读,如从民商法解读、法经济学分析、金融法解读。     

股票回购对研发投资的影响：非国有企业高管激励的调节作用

本文通过实证研究2015—2019年的我国A股进行股票回购的上市公司，分析股票回购对公司研发投资的影响以及非国有企业高管薪酬激励和股权激励的调节作用。研究结果证实：相对于没有股票回购的公司，股票回购促进了企业的研发投资。这一结论符合投资迎合行为假说，并且非国有企业高管薪酬激励不抑制企业的投资迎合行为，但股权激励抑制企业的投资迎合行为。     

浅析股权投资基金的组织形式

“股权投资基金”的概念是：通过一种非公开的形式向特定的私有企业进行股份权益性投资的投资方式，即是通过企业上市、并购或回购等形式出售股份，并从中获取利益。     

浅谈美国回购协议市场及对我国的启示

回购协议市场丰富了我国货币市场的交易方式,改善了我国货币市场流动性不足的缺陷,同时也为参与者提供了获得超额收益的可能。本文对回购协议及回购协议市场的概念进行了界定,重点对美国回购协议市场进行了分析,阐明了其对我国回购市场发展的启示意义,并指出我国发展规范的回购协议市场的必要性。     

投资路漫漫

经过近一年的尽职调查．付出了很多努力，仍然无法有一个兼顾各方利益的投资方案，201O年初，我们无奈放弃了一家掌握了汽车EMS技术的高科技企业。不过．对于每一家希望更长久生存的投资机构而言，从失败的、未投资的项目中学到的，往往比所谓的成功案例更多。     

投资方的一票否决权是否合理

浙江张先生：我们是一家高科技企业，这段时间以来一直在和风险投资商接触，希望找到合适的投资人支持我们事业的进一步发展。可能是受金融危机的影响，我们接触的大部分投资者态度都很谨慎和保守。令人高兴的是，经过一段时间的了解，终于有两家机构表示愿意投资。但是，我们在投资意向书里发现，对方要求以后在公司一些事项的决策上，例如，投资资金用途的改变和对外投资等方面，有一票否决权。我们感到很疑惑，投资方只是一个小股东，要求一票否决权是否合理合法？这种要求是不是风险投资中通行的做法？     

创业财务观

三年前，我们联合其他机构投资了一家高端制造业企业，其产品主要为出口，下游客户基本是著名跨国公司。该公司2009年至2011年的收入分别为9000万元、1．9亿元和2与亿元，业务发展势头不错，目前苹果公司正在认证其产品。但这也是令我们颇为纠结的一项投资。     

股利分配方式对企业的影响及会计处理

股利分配方式主要包括现金股利、股票股利、财产股利、负债股利和股票回购。由于对股利分配的相关会计规定散见于不同准则中,特别是财产股利、负债股利及股票回购的会计处理在目前的会计准则中没有涉及,因此,有必要探讨不同股利分配方式对投资企业和被投资企业的影响及其会计处理。     

零食狂妄的贪吃小站

这是一桩再小不过的生意，他们在意的只是我们嘴边的小零食而已。但是规模上亿的公司已不下十家，甚至一家企业同时被20多家投资机构追着跑。     

成立网络公司不予登记可以告工商部门不作为吗？

您好!我们公司是一家国有企业，规模并不大。2007年2月，经公司决策层讨论，决定与两家民营性质的企业和三个自然人共同投资，成立一家网络企业。企业总投资为500万元，公司总经理由三个自然人中的一位王先生担任、董事长由我们公司担任。投资比例是，三家企业各投资25％，其余股份由三个自然人均摊。其中有资金投入、也有办公室物业投入、还有技术和其他权益投入。     

股票回购若干问题研究

股票回购现象是市场信息的传递信号，在我国资本市场不成熟的情况下，投资者应充分利用这些信号对企业未来的经营业绩和股价水平做出合理的预测，以减少投资风险并取得较高的投资回报。     

闪购值百亿？

一位神秘女性创办了闪购，它用自主的二维码搭建了一个号称将改变业态的移动电商平台，它真值一百亿吗？一家新创的移动电商公司，号称首轮融资10亿元人民币。这件事发生在当下这个融资低谷期，还是投资方与“百余家国内外机构”竞争后才得手。该投资方是广东文化产业投资管理有限公司（下称广东文投），在6月21日公布签署投资协议时，其董事长黄晓东（南方报业集团总经理）表示，“国内外有百余家投资机构主动向其抛出橄榄枝不足为奇，它挑战原有电子商务格局，撬动新的移动电商时代。”     

传统企业做高科技，关了，再做吧!

我们的基金分两类，一类是定向于某个行业的，像投在安徽的IT业：另一类是综合基金，这一类，我们会根据国家政策扶持，选择我们熟悉的行业，例如说，新能源、离端装备等。这样选择，是因为风险较低。我们判断一个行业，不是看它目前的效益。像1999年的时候，当时有一家做BP机基站管理的企业，当时效益非常好，大家争着投，最后被境外的投资机构抢投上了。     

风风火火的雅客

雅客公司是一家有10年历史的企业，过去它以技术研发和产品制造为基础，在全世界有4个研究中心，但是在市场宣传上却不到位。2003年5月19日，雅客与叶茂中策划机构在宁波签署合作协议，以推动雅客V9项目的上市。     

关于基金管理企业现金管理的几点思考

在投资的初始阶段，基金还没有全面投入投资项目。在这种情况下，财务人员依据基金协议，可以向银行的一些低风险产品进行投资，从而使基金中的闲置资金能够获取一些收益，在投资回收期也能够收回较多资金，在未开展投资者分配期间，还可将这些资金投入到银行低风险产品中，从而确保基金资金创造更高的收益。基金管理企业作为专业的资金管理组织机构，既需要开展专业投资判断，又需要在资金闲置时加强现金管理，使基金现金收益提升。但实际上，此类企业现金管理存在一定问题。本文主要对这些问题进行分析，并提出相应的解决对策，旨在促使此类企业实现高收益的资金管理。     

论上市公司现金股利、股票股利及股份回购的会计处理

现金股利和股票股利是目前我国企业利润分配的两种主要方式,而股份回购是上市公司减资的主要形式,它们的会计处理对企业至关重要,本文阐述了现金股利和股票股利的相关概念及优缺点,重点讲解了两种股利在投资企业和被投资企业各种情况下的会计处理,文章最后讲解了股份回购的会计处理。     

这9种公司绝对不能投!

<正>我从腾讯出来五年了,大概投了2-3亿在天使投资,投资了大约50家公司,去年有一家公司上市(淘米),还有一家公司在上市,还有一家公司卖了1亿美金(第七大道卖给了搜狐畅游)。在这家企业上,我们是200万投资2年变1亿人民币,交了2千万的个人所得税。过去5年内,我们碰到过很多企业家、很多项目,有一些成功的,也有一些失败的。我发现成功总是有共性的,失败总是有各种各样的原因。我们自己也在总结,什么样的企业失败了,为什么会失败。我重点分享一下在失败中总结的经验教训。     

《仲裁员名册》内是否有外籍仲裁员？

方仲裁员： 我们是一家设立在上海的外商独资企业，近日购买了国内某企业生产的绢丝布料，发现存在严重的质量问题，对此双方发生了纠纷。我们注意到，在双方订立的销售合同中，约定争议的解决机构是中国国际经济贸易仲裁委员会上海分会。     

克鲁格曼真的错了

我的感觉是,虽说当前中国的投资环境还不是十全十美,但这是一个非常有潜力的、十分稳健的投资所在.举个例子来说,近些年在人们不知不觉间,中国的货币市场已经取得了长足的稳健发展.经历几年的讨论,然后又经过市场参与者(包括中央银行、登记结算公司等)的充分酝酿,最后形成了一个国债回购协议,各个市场主体都必须遵循这个协议进行交易(从托管、登记、交易、过户到资金的划拨、清算,该协议贯穿各个交易环节),这样就在交易的各个环节上都进行了风险防范.类似的制度建设近几年完成了许多,从而使操作有法可依,并且在操作中减少违规行为.