Empirical Analysis Based on Governance and Performance in SmaU and Medium Plate Companies of Different Nature of Ownership

根据中小板公司治理与绩效关系的特征和现有研究的缺陷,采用偏相关分析方法,比较不同所有权性质的企业治理特征对其绩效影响的差异,并提出完善中小板公司治理的对策。     

中国中小上市公司治理与绩效关系研究

本文构建了针对中小上市公司的治理评价体系,对深交所中小板和创业板公司治理水平进行评估,并在此基础上考察公司治理对绩效的影响。评价结果显示：深交所中小板和创业板公司的治理水平普遍较低,两极分化现象明显;“信息披露与合规”方面表现最好,“激励机制”的得分最低;创业板公司的治理水平高于中小板公司。实证结果显示,公司治理与绩效的正向影响关系在中小上市公司中同样存在,激励机制对公司绩效的提升作用最为明显,其次为股权结构与股东权利,再次为董事会和监事会运作。在激励机制方面,高管与核心技术人员的股权激励是影响公司绩效的关键因素。本文为公司治理与绩效关系的研究提供了一项新的证据,回应了“中小公司不用重视公司治理”的常见谬误,并为完善中小上市公司治理、促进中小企业可持续发展提供了改进方向。     

中小板上市公司内部治理结构的实证分析

文章以中小板为研究对象，通过比较中小板上市公司和自中小板成立以来至2006年12月31日在主板上市公司的内部治理结构的横截面数据，得出一些中小板区别于主板的特征，旨在对中小企业治理结构的研究提供参考。     

高管权威影响公司绩效波动吗

本文试图考察高管权威对公司绩效波动的影响。基于中小板上市公司的数据研究发现,CEO总体权威对绩效波动的影响为正但不显著。CEO不同维度的权威对绩效波动的影响存在差异,位置权威对波动影响为负,声望权威和所有者权威对绩效波动影响为正,地位稳固权威的影响不显著。公司财务约束会抑制CEO权威对绩效波动的影响。本文从高管权威的视角审视公司绩效波动,对完善中国上市公司的治理具有一定借鉴意义。     

基于内部人持股的中小板企业负债政策研究

中小板的发展已经经历了五年,其发展规模已经初步形成,企业盈利更加稳定,公司治理结构日趋完善,文章在这样的现实背景下,选取了2007年底前上市的中小板上市公司,从内部人持股这一角度研究了它的负债政策,发现公司的负债已经与公司内部人持股比例呈负相关。同时通过这个角度进一步分析了中小板上市公司的公司治理结构。     

独立董事治理特征与公司绩效

我国上市公司在证监会的强制性要求下建立了独立董事制度,旨在改善公司治理和提高公司绩效。然而,在中国特殊背景下,新建立的独立董事制度是否对公司治理和公司绩效有影响,什么样的独立董事治理机制最有利于改善公司治理和提高公司绩效成为关注的焦点。本文使用分配数列对195家样本公司独立董事特征与公司绩效的关系进行分析,验证了独立董事与公司绩效的关联方式。并以此为基础设计回归模型建立独立董事特征与公司绩效的多元回归关系。这些分析为优化和设置公司治理机制、提高公司绩效和创造新财富提供了借鉴。     

机构投资者与上市公司治理——基于2012年度中小板、创业板上市公司的分析

以2012年中小板、创业板上市公司为样本分析了机构投资者参与上市公司治理的状况.分析发现,我国上市公司股权中机构投资者持股比例偏低,而在创业板这一比例比中小板要高.机构持股比例高的企业的公司治理得分也越高,机构投资者持股比例与公司业绩成正比例.为使机构投资者更好地参与公司治理,应该采取包括发展机构投资者、拓展参与公司治理深度和广度、改变参与公司治理方式、完善机构参与公司治理相关法规等措施.     

中小板上市公司社会责任报告影响因素研究

本文以2007~2009年深圳证券交易所的中小板上市企业为样本,对中小板公司社会责任报告的信息披露及其影响因素进行了实证研究。研究发现,中小板上市公司社会责任报告的披露水平较低;企业规模,财务杠杆和股权集中度对公司披露社会责任报告具有显著影响;重污染行业对公司披露社会责任报告有一定的影响;公司绩效,董事长和总经理二职合一的影响不显著。     

董事会规模与公司绩效实证研究——以中小板上市公司为例

本文以中小板上市公司为研究对象,研究上市公司董事会规模和企业绩效之间的相关性,通过董事会规模与净资产收益率的二元相关性研究,得出了中小板上市公司的净资产收益与董事会规模并不存在相关关系。     

资本结构与公司绩效互动关系实证研究——以中小企业板上市公司为例

作为我国社会主义市场经济的重要组成部分,中小企业在国民经济中发挥着极其重要的作用.本文通过建立资本结构与公司绩效的联立方程组模型,运用两阶段最小二乘法对中小板上市公司资本结构与公司绩效的互动关系进行了研究.结果表明:中小上市公司资本结构与公司绩效之间存在内生性问题;公司资本结构、股权集中度、成长能力都会对公司绩效产生显著的影响;同时公司绩效、公司规模、偿债能力对公司资本结构有显著的影响.     

公司治理机制对债务期限结构影响的实证分析——沪深300大型企业与中小板块企业的比较分析

由于长短期债务融资对公司的激励和约束作用不同,对债务期限结构的研究也就显得尤为重要。利用我国上市公司样本考察了各种公司治理机制对公司债务期限结构的影响。通过对沪深300大型企业与中小企业板块相关经验数据的实证分析,重点关注公司治理机制对债务期限结构的影响在大型企业与中小型企业中的特征和差异,并对此进行了剖析。     

Board effectiveness in Chinese fund management companies

With a generally weak investor protection environment and no governance voice in the fund management companies (FMC) to which their investment is entrusted, fund investors in China are left with the internal governance mechanisms to safeguard their interest. Using a panel data of 288 firm‐year observations covering more than 98% of FMC in China from the period between 2006 and 2010, the present paper examines the corporate governance challenges confronting the fledging Chinese fund management industry by analysing how key governance settings affect the performance of the board of directors in protecting the interest of fund investors. The results show that board effectiveness can be enhanced if a listed company is the controlling shareholder. In addition, having a female CEO or board chairperson and a small‐sized board may help to reduce investors’ fees. Other internal corporate governance mechanisms, such as shareholder concentration, having state‐owned financial companies as controlling shareholders and board independence, are found to exhibit no significant impact on the effectiveness of FMC boards.     

安徽中小企业板上市公司IPO对财务绩效影响的实证研究

我国于2004年推出中小企业板,为广大中小企业提供了有效的融资平台,以促进其改善资本结构,提高综合竞争能力。截止2011年12月底,安徽省的中小企业中共有24家在深市中小企业板成功上市。但是,安徽省在中小企业板的IPO公司上市融资后财务绩效表现如何,也同样值得关注。因此,文章选择安徽在中小企业板上市的四家公司为研究对象,对其上市前后的财务绩效情况进行比较分析,为中小企业正确选择融资渠道提供借鉴。     

上市公司审计委员会的履职活动与潜在绩效

董事会的履职活动是联通治理结构与治理成效的枢纽，对于公司的有效治理有着重要意义。文章就此问题，在审计委员会的履职活动层面探索性地解释了审慎治理与风险管理绩效的关系，并基于2009－2011年国内 A 股市场的主板上市公司，实证检验了审计委员会的实际履职活动及其影响因素与潜在绩效。研究发现：（1）我国上市公司审计委员会的履职质量堪忧，仅有不到40％的履职活动既可信又活跃，大多数公司的履职现状亟待改善。（2）股权集中度高的公司履职质量较差，大公司、成长性低和债务风险高的公司审计委员会表现较为活跃。（3）当审计委员会的履职活动既可信又活跃时，所在公司有较低的业绩波动；当可信度较低时，看似勤勉的公司反而有更大的业绩波动；当履职可信而活跃度较低时，与业绩波动的相关性不稳健。文章说明审慎治理有助于降低公司风险，督促审慎履职、做到真实勤勉而非表象勤勉是治理有效的基础。未来研究可以在董事会层面就审慎治理机制等方面做进一步深化。     

喀什老城核心区商贸旅游发展可能性分析

喀什老城核心区是全国唯一保存完整的维吾尔建筑风格的生土建筑群,拥有丝绸之路遗存下的深厚的商贸文化资源,是我国著名的商贸重镇。从喀什老城核心区商贸业态的分布、商贸资源的等级以及其最具发展潜力的商贸资源上分析了老城核心区发展商贸旅游的可能性,期望能够对喀什老城核心区旅游的发展提供一定的指导作用。     

我国独立董事制度存在的问题及对策研究

一段时间以来,连续出现的财务欺诈及违规的关联交易现象,侵害了中小股东的权益,在一定程度上引发了投资者对上市公司诚信问题的恐慌,建立健全独立董事制度,对于维护广大投资者的合法权益具有十分重要的意义。但是我国目前在上市公司实行的独立董事制度的总体效果还不十分理想,还存在一定的缺陷。找到有针对性的对策,完善独立董事制度时于促进上市公司治理的规范,监督上市公司和大股东,保护中小股东的合法权益。以及促进资本市场有序健康发展都具有现实意义。     

企业创新生态系统治理研究述评与展望

在复杂多变的创新环境下,企业之争升级为各个企业赖以生存的创新生态系统之争。为了使企业创新生态系统健康发展并具有持续竞争优势,需要深化企业创新生态系统治理研究。通过梳理相关文献,对企业创新生态系统治理边界、治理目标、治理结构、治理机制、治理绩效等问题进行回顾,指出现有研究的不足。在此基础上,提出可供研究者参考的未来研究方向。     

经理层治理评价指数与相关绩效的实证研究——基于中国上市公司治理评价的研究

公司治理评价与指数研究正成为公司治理理论与实务领域的世界性课题。经理层处于公司治理体系中的内核,经理层评价是公司治理系列评价的最终受体。本文在对国内外经理层治理评价进行评述的基础上,从公司治理客体———经理层视角构建中国上市公司经理层治理评价指数,并藉此从任免制度、执行保障、激励约束机制三个基本维度以及第一大股东不同性质等多视角对931家中国上市公司样本进行治理状况实证研究。同时,构造上市公司综合绩效评价体系,从最优化和安全性两个视角考察公司效能,并对两个评价指数进行综合相关性和回归研究。评价结果显示,经理层治理状况总体偏低,各主因素得分有较大的差异,经理层治理水平的改善,有利于治理绩效的提高。关于经理层行政任免、两职设置、内部人控制、决策支持、双重任职,及薪酬、股权、控制权激励约束机制等方面的研究结果,以及经理层治理水平对上市公司盈利性、成长性、潜在发展性、安全性的影响程度及影响方式等有价值的结论,对于各方利益相关者有重要的借鉴意义。     

中国医药上市企业公司治理结构与企业绩效关系的实证研究

选择了2007—2009年中国A股医药上市企业为研究样本,对中国医药上市企业公司治理结构与企业绩效的关系进行了实证研究。研究结果表明,中国医药企业公司治理结构与企业绩效之间存在着密切的关系,但同时也发现医药上市企业的董事会和监事会对提升企业绩效并没有充分发挥其应有的监督作用,管理层的激励机制也有待进一步改善。     

公司异质性、在职消费与机构投资者治理

文章实证检验了在代理成本不同的上市公司中,机构投资者持股与管理层在职消费之间的关系。研究发现,机构投资者持股能够有效降低管理层在职消费,而且这种抑制作用在代理成本较高的公司中更加明显;同时,管理层在职消费与公司绩效负相关,这一负相关关系同样在代理成本较高的公司中更加显著。研究结果表明,大力发展机构投资者有利于公司治理的改善,而且在代理成本不同的上市公司中机构投资者的治理作用存在显著差异。