高校校办企业激励与约束机制问题研究

1校办企业激励与约束机制的理论依据 1.1建立校办企业约束与激励机制的经济学理论 现代企业(典型形式为股份制企业)的产权制度的安排更多表现为企业所有权与经营权的分离.根据现代企业理论,在两权分离的情况下,资本所有者必须建立激励约束机制的实践基础是所有者与经营者委托代理关系的产生及其之间非对称信息的存在.在资本所有权与控制权相分离的条件下,资本所有者作为委托人拥有剩余索取权,其所追求的目标是资本增值和资本收益最大化.拥有公司经营管理权的经理人员作为所有者的代理人,除了追求更高的货币收益外,还力图实现尽可能多的非货币收益.为此,从经济学的基本理论出发,资本所有者必须为现代企业的经营者建立激励约束机制.     

权衡模型在资本结构决策中的应用研究

一、现代资本结构理论——MM模型分析 资本结构是指企业长期债务资本与其权益资本的构成比例关系。资本结构理论是基于实现企业价值最大化或股东财富最大化的管理目标而着重研究资本结构中长期债务资本与权益资本比例的变动对企业市场总价值的影响,即资本结构理论旨在说明企业举债经营的有关问题,一般包括:第一,企业以负债代替部分权益资本后能否增加股东或所有者权益?第二,如果负债可以增加股东或所有者权益,企业适度的负债额应是多少?第三,如何解释现实经济生活中不同行业或同一行业不同企业之间存在的较大幅度的负债/权益比率差异?     

浅析家族企业资本结构优化目标的确立

家族企业资本结构的优化应有利于实现企业的经济目标、有利于正确处理企业各利益相关者之间的关系、有利于避免企业财务决策的短期行为、有利于提高企业的治理效率。通过对利润最大化、所有者财富最大化和企业价值最大化目标的比较,企业价值最大化是优化家族企业资本结构的最优目标。     

简论现代企业财务管理目标

现代企业财务管理的目标是什么？笔者认为，应是“出资者财富最大化”，即企业采取各种有效的手段和方法，通过募集股金，合法经营，使资本不断增值，并使所有者的资产收益和经营者的利益达到最大化，实现财务管理目标、经营者想要达到的目标和投资者所期望的目标一致化。     

浅谈企业财务管理的目标

现在企业财务管理的目标。就是指企业财务管理在一定环境和条件下所应达到的预期结果。它是企业整个财务管理工作的定向机制、出发点和归宿。在市场经济环境下，将“企业财富最大化”或“股东财富最大化”作为我国现代企业财务管理的目标，与“利润最大化”目标相比较，无疑是进了一大步。主要表现在：它不仅克服了“利润最大化”目标没有考虑的资金时间价值、风险价值、投入与产出的关系，可能导致企业财务决策带有的短期行为等缺点，而且还充分体现了企业所有者对资本保值与增值的要求。但是，也存在着下列缺点：     

契约不完备性、人力资本与公司理财目标

在企业由资本雇佣劳动发展到劳动雇佣资本后,由于人力资本与财务资本同等重要,因此公司理财目标很难用传统的企业价值最大化来概括。本文将公司理财目标重新定位为所有者和经营者整体利益最大化,并进一步考察这一新目标对公司理财所带来的影响。     

经营者期权激励方案的探证

现代公司制企业的主要特征是所有权与经营权分离。所有者(委托人)将公司委托给代理人经营,代理人应该以所有者利益最大化为经营目标,所有者向代理人支付相应的经营报酬。但是,作为“经济人”的代理人有追求个人效用最大化的动机。因此,代理人的目标函数不可能总与委托人的目标函数相一致。在确定性和完全信息条件下,委托人设计一种强制性报酬制度,即代理人努力工作达到了委托人要求的经营目标,给付约定的报酬;若没有达到,则报酬为零。这样,代理人的唯一选择就是努力工作。这种制度设计的假设条件太强,一是公司的经营目标由经营者的努力决定,…     

经理股票期权制度的理性分析

一般来说，高级管理层报酬计划的设计是根据委托代理理论展开的。标准的委托代理理论认为，存两权分离的情况下，企业所有者（委托人）把企业委托给经营者（代埋人）经营管理。按照理性经济人假说．委托代理双方都会追求自身利益的最大化。由于委托人和代理人之间的信息不对称以及企业经营过程中的不确定性，代理人会利用信息优势追求自身利益的最大化而损害委托人的利益，     

财务管理应用股权资本成本理论的研究

股权资本成本理论在财务管理众多领域内都得到了广泛应用，唯独利润分配除外。财务管理应当始终如一地应用股权资本成本理论；在两权分离的公司制企业中，股东既可以按出资者身份得到相当于股权资本成本的那部分收益，还可以与其他所有者一起共享扣除股权资本成本后的净利润。     

财务目标的相对性

对于企业的财务目标有着太多的表述而且在不断变化。不管是“利润最大化”、“股东财富最大化”还是“企业价值最大化”、“资产运作效率最大化”或者“资本配置最大化”,都是从不同的角度、不同的方面给予的概括。近期有人提出“企业的财务目标”与“企业财务的目标”有本质差     

治理结构中经营者道德风险行为研究

与（非人力）资本所有者一样,经营者也是以其所拥有的（人力）资本为投入,参与到企业这种特殊形式的契约中来、虽然二者拥有性质不同的资本,但其目标却都是追求各自效用的最大化。相同的追逐目标和不同的利益主体必然会在他们的合作中产生矛盾和冲突。于是就有了公司（企业）的治理结构。所谓公司治理结构,就是所有者对企业的经营管理和绩效进行监督和控制的一整套制度安排。即所有者通过契约的设计和安排最大限度地限制经营者的道德风险行为。 这一控制与反控制的矛盾在企业中是大量存在的。特别是对我国正处在转型时期的国有企业更是…     

财务学新领域：人力资本经营者财务论

源于两权分离，对应于所有者财务论，有学者提出了经营者财务论。随着社会的发展，现在的两权分离与早期的两权分离相比，又有了部分质的变异：就是经营管理者等开始以知识和技能拥有企业的产权，形成人力资本，从最初的资本家与企业家融为一体经企业家与资本家分离到最后企业家与“资本家”又融为一体（借用资本家一词，实际上是指人力资本所有者与非人力资本所有者相融合），起点的融合以物质资本家为主，终点的融合以企业家即人力资本所有者为主。这就使以人力资本身份出现的经营者的经营对象从物质资本扩展到包括物质资本和人力资本的实…     

企业财务管理目标的影响因素及对策

在现代企业制度下，企业是以“股东财富最大化”或“企业价值最大化”作为其财务管理目标。影响财务管理目标实现的因素很多，有知识经济、网络，更有企业所有者、债权人、职工和政府等。必须处理好股东、经营者和债权人之间的矛盾；必须协调好投资者、经营者、债权人之间的关系。     

公司经营目标解析——对公司价值的进一步思考

一、公司经营目标与企业理论演进密切相关在讨论公司经营目标之前,必须搞清楚公司是什么。公司是实现了股权多元化的企业。新古典经济学没有专门的企业理论,其中的厂商理论将企业看作一个生产函数,企业的目标函数是利润最大化,资本和劳动只不过是生产要素,它们各自的报酬取决于对生产的贡献。均衡情况下,工资等于劳动的边际生产力,利润(利息)率等于资本的边际生产力。由此可知,主流经济学将企业视为纯粹的投入与产出之间的技术关系,关注的仅仅是投入产出的效率而不管企业内部组织如何。这种把企业视为“黑箱”的处理方法遭到了新制度经济学…     

企业产权制度改革与资本运营若干问题的探讨

本运用新两权分离理论，从四个不同角度去把握“资本运营”的内涵央此基础上深刻剖析资本运营的现状及存在的五大问题，提出企业应禀着“科学、规范，效率”的原则，以提高资本运或的质量为中心，以建立高效益的“四种机制”（即资本的生成机制，资本的组合机制，资本的竞争机制和资本的增值机制）为目标框引入资本机制等对策，以期为国企解困及解因后如何实现可持续发展提供一点思路。     

现代企业财务管理目标新论

财务管理作为企业管理的一部分，主要是对资金的获得和有效使用进行管理。要搞好这项管理工作首先要明确理财目标。笔者认为企业理财目标应是“股东财富最大化”。所谓“股东财富最大化”，就是指企业采取各种有效的手段和方法，通过合法经营，使企业的净资产不断增值，让企业所有者的财富达到最大化，使每股收益最大。这个目标，既是经营者想要达到的目标，更是投资者所期望的目标。在这点上，两者的目的是完全一致的。一、“股东财富最大化”是财务管理的首选目标按照现代企业管理方式，企业的所有权和经营权是分离的，在这种关系下，企业…     

论企业财务管理目标

通过对财务管理目标主要因素的分析,提出提高企业权益资本增值率,实现所有者权益价值最大化,实现所有者权益价值最大化的主要途径.     

对“资本公积”科目核算内容及使用方法的几点建议

“资本公积”是企业所有者权益类的一个会计科目。企业所有者投入企业的资金,一般应按实际收到的数额在“实收资本”核算。（股份制企业应在“股本”科目核算）但由于“实收资本”有其特定含义,投资者投入企业的资金有些项目不能记入“实收资本”科目．包括资本（或股票）溢伙、接受捐赠的资产价值、法定财产重估增值等,这些项目构成了企业的资本公积,纳入“资本公积”科目核算。“资本公积”与“实收资本”同是反映企业的所有者原始投入资本的科目,且资本匕积金可在一定的条件下转增为企业注册登记的资本金卿实收资本）。下面,笔者根…     

企业理论演变与财务管理目标的选择

理论界目前讨论的财务管理目标主要有:利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化和企业可持续发展能力最大化。财务管理目标的歧见,反映了财务管理目标的动态性和博弈性,体现了财务管理目标的经济学根源。财务管理目标随企业理论的演变而变化发展:古典企业理论的财务管理目标是利润最大化;与“剩余索取权假说”相对应的财务管理目标是股东财富最大化;企业治理理论的财务管理目标是企业价值最大化;企业能力理论的财务管理目标是企业可持续发展能力最大化。     

委派财务总监的理论依据

一、“两权分离”是委派财务总监的基本前提。1、“两权分离”的前提条件是[寒流 产权收益，1841年，美国连接马萨诸塞-纽约的西部铁路上两列客车迎头号相撞，引起人们对铁路公司老板严厉批评，认为在现代化的企业里，公司老板已没有能力领导和管理企业，在马萨诸塞州议会的推动一，这个铁路公司进行了改组：建立了各级责任制，选拔有才能的人提任领导，老板只拿红利，不管企业业务，这就是财产所有权与经营权的分离，分离的结果产生了两大转变；一是原来仅凭资本家个人经验和能力进行的个性管理逐渐向具有专门技术管理能力和有组织的管理方式方向转变；二是经营决策权也由资本家所有者向具有专门技术知识的专家转变，这种转变马上显示出巨大的优越性，公司管理效率和经济效益显著提高，老板也从中得到了极大的收益，正因为如此，“经理制”的企业模式迅速得到推广，人们由此也充分认识到：“两权分离”的前提条件在于效益，最根本的能使所有者达到追求最大的产权收益（即实现资本增值最大化）的目的；否则，资产所有者不愿意把资产的占用权、支配权出让而不干预企业的经营活动。