股指期货对现货市场的信息传递效应分析

本文研究了股票指数合约的交易对现货市场的影响以及股指期货是否有助于现货市场在信息传递速度与效率方面的提升.利用了GARCH模型,修正GARCH模型,TGARCH模型及极端值模型,通过对香港恒生H股指期货合约引入前后样本的实证分析发现,在期货合约未上市前,波动性干扰反应在时间上的持续性效果较持久.反之,在股价指数期货合约推出后,可以观察到波动性干扰因子的影响会更快速的反应到经济体系中,显示此时的波动过程更趋稳定.由此推论出期货交易的进行加速了信息传递的效率.亦即开放期货合约的交易,对于其标的现货市场的信息传递以及市场波动性,皆具有正面的贡献.     

谈谈金融期货的发展及在我国开办的必要性

一、概念 期货分商品期货和金融期货。金融期货指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货交易中的一种,具有期货交易的一般特点,但其合约标的物是金融商品,如证券、货币、汇率．利率、股票指数等。目前,世界金融期货交易量已经大大超过商品期货交易量．占整个期货交易量的80％以上,在期货市场中起着极其重要的作用     

欧盟碳期货风险量化——基于GED-GARCH模型和VaR模型

以欧盟碳期货合约为研究对象,针对其反映的市场风险特点,采用GED-GARCH模型进行参数估计。结果显示:到期日的因素使得欧盟碳期货合约收益率序列的条件方差与历史信息之间存在联系;碳期货合约的到期日越久,其条件方差越依赖于历史信息,表明欧盟碳期货市场为弱式有效市场;欧盟碳期货合约收益率序列的波动会逐渐衰减,表明最终合约价格能够起到价格预示作用。再利用GARCH模型的参数估计结果,计算出不同置信水平下收益率序列的在险值,夯实实证研究结果。针对欧盟碳期货合约风险的量化研究表明,欧盟碳期货与碳现货的关系呈现出新兴市场的分割局面特征,进一步导致欧盟碳金融市场逐渐走向虚拟化。因此,在中国碳市场的建设中,应做到碳期货与碳现货交易相协调,做好碳金融市场上风险的量化和控制。     

股指期货合约间套利研究

据市场和中国证监会的消息,我国将会在2007年初推出股指期货。作为股指期货三大交易策略的股指期货套利正受到广泛关注。套利是指最初投资为零时,在购买某项资产的同时,卖出相同或者相对应的资产,以从价格扭曲中获得利润。股指期货的套利可以分为两大类型:1、股指期货合约之间的套利;股指期货合约之间的套利又可以分为三种:(1)股指期货合约的跨期套利;(2)股指期货合约的跨品种套利;(3)股指期货合约的跨市场套利。2、股指期货与指数现货之间的套利。股指期货合约间的套利是建立在对不同合约价格走势的预测基础之上的,因此它不是一种无风险套…     

股票价格指数期货的风险与防范

随着证券市场规模的不断扩大和机构投资者的成长,市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切。推出以股票指数期货为代表的衍生工具的创新,启动制度创新,以解决目前中国证券市场交易工具原始、缺乏系统风险回避机制、市场"晴雨表"作用欠缺和市场功能的某些不足等问题,这几乎已成业内人士的共识。随着新华指数的推出,这一问题更被提到了议事日程上来。一、定义及功能　　股价指数期货是金融期货的一种。期货交易就是交易双方通过买卖期货合约并根据合约规定的条款,约定在未来某一特定时间和地点,以某一特定价格买卖某一特定数量和…     

海外股指期货市场竞争力与合约设计

合约设计是股指期货市场发展的原动力.本文通过对海外股指期货合约设计的研究文献进行梳理,以价格发现与风险管理为线索,回顾了股指期货合约设计的制度目标,以及交易成本对股指期货价格发现与风险管理等制度目标的影响,同时阐述了股指期货合约设计与市场竞争力的关系.最后,本文指出各个条款融合设计的创新思路应成为合约设计的发展方向.     

对股指期货上市问题的思考

一、股指期货的基本定义 股票指数期货（Stock Index Futures）足以某一股票指数作为标的物的期货品种，它并不是采取实物的方式来进行交割，而是采取现金交割的方式。股票指数期货以指数点报价，每一份期货合约的价值金额为每一点代表的金额乘以指数点数。股票指数期货的产生是股票市场规模扩大及投资者进行风险管理的内在要求。自1982年问世以来，股票指数期货已获得快速发展，到了95年，其交易量已经占到所有期货交易总量的20％。目前世界许多国家的交易所均开展了股票指数期货的交易，主要有：纽约证券交易所指数期货（NYSE Composite Index Futures），S＆P500指数期货、日经225股票指数期货、香港恒生指数期货（HSI Futures）等。而在1993年3月，我国海南证券交易中心也推出了深圳股票指数期货，但由于当时国内资本市场条件还非常不成熟，于当年9月便停止了该品种的交易。     

股票指数现货价格与指数期货价格关系的研究

股票指数期货市场是现货市场的产物，股指期货合约是以股票指数作为自己的标的物的，这决定了股指期货价格与股票现货价格之间必然存在十分紧密的关系。本文在考察指数现货与指数期货相关性的基础上，着重比较了两市场对新信息的反应速度。     

关于股指期货的若干问题分析

股指期货全称股票指数期货,是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。股票市场上存在系统风险和非系统风险,同时购买多种风险不同的股票,可以较好地规避非系统风险,但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。由于股票指数基本上能代表整个市场中股票价格变动的趋势和幅度,把股票指数改造成一种可交易的期货合约,并利用它对所有股票进行套期保值,规避系统风险,这就是股票指数期货。     

论股指期货合约设计要素对市场的影响

本文总结股指期货合约设计的各主要要素,针对合约设计中的各要素对我国市场的影响进行分析。     

浅析股指期货对我国股票市场的影响及对策

我国资本市场处于重要时期,推出股指期货会增强投资者参与股票现货市场的信心,活跃现货市场,增加投资者盈利机会,最终有利于股票现货市场和期货市场的长期协同发展.目前,我国期货法律法规不健全,监管技术和力量有限.投资者对金融衍生工具比较陌生,股票现货市场与宏观经济关联度不够.我国股指期货应合理设计合约,加大标的现货市场规模,优化清算和结算制度,加强监管力度,提升行业自律水平.     

运用股指期货有效规避系统性风险之方法研究

股指期货可以有效地规避系统性风险，其基本原理是股份指数组合与股指期货合约的变动率呈正相关，只要在现货市场和期货市场进行相反的操作，就可以控制风险水平，股指数货规避系统性风险的方法包括套期保值，套利，利用股指期货规避系统性风险的实质是风险转移。我国股市的系统性风险比较大，开设股指期货显得日益重要。     

浅谈期货经纪公司审计的几点体会

期货,—般指期货合约,是由期货交易所统一制定的、规定在将来某—特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。     

股指期货呼之欲出

股票指数期货，即买入或卖出相应股票指数面值的合约，股票指数面值被定义为股票指数乘以其一特定货币金额的值。由于股指期货具有增加市场流动性、价格发现、抑制股市波动等功能，因此，成为80年代金融创新中发展最为成功的新金融工具之一。     

证券市场对我国股指期货推出的反应与启示

股指期货（Stock Index Futures）已于2010年4月16日隆重推出,这一改革与发展的里程碑事件,对我国证券市场的影响是多方面的、深远的。本文就股指期货推出后证券市场震荡原因及其对股市的长期和短期影响进行全面的分析,并指出应制定合适的期货合约、国家政策调节应具连续性等措施减小其震荡,以维护我国资本市场的稳定、健康发展。     

证券市场对我国股指期货推出的反应与启示

股指期货(Stock Index Futures)已于2010年4月16甘隆重推出,这一改革与发展的里程碑事件,对我国证券市场的影响是多方面的、深远的.本文就股指期货推出后证券市场震荡原因及其对股市的长期和短期影响进行全面的分析,并指出应制定合适的期货合约、国家政策调节应具连续性等措施减小其震荡,以维护我国资本市场的稳定、健康发展.     

股指期货:助涨还是助跌?

具体到股指期货是助涨?还是助跌?要看推出时的市场估值水平。如果估值水平过高,股指期货无疑会是造成市场调整的重要推动因素之一;如果市场股指偏低或者合理,短期助涨的功效可能更大一些。     

基于国际原油市场中不同交易者行为的原油价格动态分析

原油的期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值,文章根据期货市场出清时,期货合约的总需求为零的条件建立包含套利、套期保值和期货投机交易行为的原油期货价格模型。采用FMOLS估计和Phillips-Ouliaris残差单位根检验法考察原油期货市场上的三类主体,套利者、套期保值者和期货投机者的市场交易行为与NYMEX的不同到期月份的WTI原油期货合约价格的动态关系。结果表明,原油期货市场已成为期货投机者的乐土,而对承担套期保值者转嫁风险的作用有限,原油期货投机对期货价格的决定作用远大于套利交易和套期保值交易,未来现货价格预期对期货价格的影响也非常小。     

关于我国推出房地产价格指数期货的浅探

房地产是关系到国计民生的行业,集聚着众多的资金,在一定程度上存在着重大的金融风险,国家一般采用行政干预手段来调控房地产市场,然而作为行政干预手段的一个补充,市场的作用又是不可忽视的.本文试图利用用市场化的手段,不是推出单纯的房地产商品期货,而是把价格指数期货引入房地产市场,从金融创新的角度来探讨房地产价格指数期货的意义和可行性,我国推出房地产价格指数存在的障碍,解决的途径以及房地产价格指数期货合约设计,以便对这个问题进行-个初步的探讨.     

花儿为什么这样红——韩国股指衍生品市场发展启示录

韩国衍生品市场发展迅速 在现代金融衍生产品的发展历史上,还没有哪个市场像韩国股指衍生市场那样在短时间内取得如此爆炸性的增长。截止到2001年,上市不到5年的韩国股指期权合约已经成为世界第一大的交易所交易衍生品,股指期货也达到了全球指数期货交易量的第三位。