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以2009年10月到2015年12月在中国创业板上市的495家上市公司为研究对象,验证了社会资本对企业融资能力的影响。首先,将社会资本划分为政治关系资本和行业关系资本,然后,将其中的政治关系资本进一步细分为官员型政治关系资本和代表委员型政治关系资本,更加细致深入地验证了社会资本对企业融资能力的影响。研究结果如下:(1)无论是政治关系资本还是行业关系资本都有助于企业获得风险投资,表明社会资本可以向外界传递出反映企业高质量的信号,从而帮助其获取风险投资以缓解融资约束;(2)官员型政治关系资本同样有助于企业获得风险投资;(3)代表委员型政治关系资本对企业获得风险投资没有显著影响。 相似文献
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文章以2007-2012年我国A 股上市公司为样本,从政企关系重构的视角研究了地方政治权力转移对企业社会资本投资的影响。研究发现:(1)在地方政治权力转移当年,企业会显著提高社会资本投资力度。随着主政官员任期的增加,企业社会资本投资呈现下降趋势。这说明在主政官员任期内,企业社会资本投资呈现先增后减的周期性特点。这种周期性特点仅在民营企业中存在。(2)民营企业社会资本投资的周期性特点在地方官员来自外地、继任官员预期任期较长、管制行业以及融资约束程度高和无政治关联的企业样本中更加显著。(3)在地方政治权力转移当年,民营企业提高社会资本投资力度能够帮助其获得政府补助,但这种优势并不会立刻体现出来;同时,企业提高社会资本投资力度也会对自身的研发投入产生挤出效应,且挤出效应持续存在于继任官员的整个任期中。文章的研究为理解企业建立政企关系的手段、过程与效果提供了新的视角。 相似文献
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政治关系如何影响公司价值:融资约束与行业竞争的证据 总被引:2,自引:0,他引:2
政治关系影响了公司价值,但对于如何影响公司价值还知之甚少。文章从资本结构与行业竞争关系的角度检验政治关系如何影响公司价值。基于1998-2007年中国上市公司中制造行业的公司数据,文章发现政治关系提高了行业竞争对资本结构的敏感性。在使用两种不同的融资约束划分标准后,研究发现不同融资约束下公司政治关系的价值不同,对于存在融资约束的公司而言,政治关系更深地影响了行业竞争对资本结构的敏感性,因此具有更高的价值。文章的证据支持了政治关系有助于公司获取融资资源从而提高公司价值的观点。 相似文献
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企业资本结构、融资能力与市场竞争力 总被引:1,自引:0,他引:1
企业的资本结构对整个企业起着至关重要的作用,它影响着企业的融资能力、竞争能力乃至企业的整体利益.面对不同的内部环境与外部环境,企业应选择合适的资本结构,有效地利用财务杠杆功能,帮助企业在产品市场竞争中获得竞争优势.本文以融资能力作为桥梁,通过分析资本结构与融资能力,融资能力与市场竞争力之间的关系,最终揭示出企业资本结构与市场竞争力之间的相互影响. 相似文献
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选取在沪、深两市交易的A股上市公司中部分制造业、信息技术业、房地产业企业为研究对象,并截取其2002—2008连续7年的财务数据组成面板数据,对不同行业中智力资本与企业绩效的关系进行了对比研究。实证结果显示,3个行业中智力资本对企业绩效有正向影响,但除信息技术业外,人力资本和关系资本并不显著。建议企业应关注其结构资本的无形力量,寻求有效途径将人力资本、关系资本同结构资本相结合。 相似文献
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审计师社会网络关系蕴含的信息、知识、声誉等社会资本影响审计质量的作用机制受到学术界的广泛关注。基于2010—2020年A股民营上市公司的实证研究表明,审计师的社会资本越丰富,审计质量越高。进一步检验发现,外部监管能显著增强审计师的社会资本与审计质量之间的正相关关系;审计师的社会资本能够显著降低欺诈性财务重述发生的概率,但对非欺诈性财务重述无显著影响;相较于政治类社会资本,商业类社会资本对审计质量的提高作用更明显。此外,当审计师的社会资本比客户的社会资本多,审计师的社会资本更能提高审计质量。为此,审计师应加强社会资本的积累;民营上市公司在选聘会计师事务所时应关注审计师的社会资本;监管部门要关注审计师和客户的匹配状况,以避免因客户在审计业务中掌握话语权而损害审计独立性。 相似文献
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本文对经济体在经济发展不同阶段的外部资本结构是否会呈现出系统性演变规律问题进行了研究。研究发现,外部资本结构呈现出一系列与经济发展阶段相关的典型化事实,其中最为重要的是境外股权类融资规模占比与人均GDP之间呈现出先上升后下降的倒U型关系。本文的理论模型为上述发现提供了基于经济体产出风险因素的解释:在经济体从最落后阶段起步而逐步发展至发达阶段的过程中,产出风险逐步降低,外部融资工具的融资成本则依经济体产出风险状况变化而调整,从而依次经历境外股权融资持续替代跨境银行贷款、境外债券融资持续替代境外股权融资两个不同阶段。实证部分验证了前文的典型化事实与理论模型。本文不仅为外部资本结构问题提供了一个新的分析视角,亦有助于认识中国跨境资金流动变动趋势及其管理问题。 相似文献
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以我国化工行业上市公司为样本,手工收集关键高管的代表委员类和政府官员类政治关联的数据,实证检验不同政治关联方式对企业社会责任整体及其各维度的影响。结果表明,代表委员类政治关联能提高企业社会责任的整体表现,而政府官员类政治关联对其影响并不显著。进一步研究发现,代表委员类政治关联能提高股东责任、债权人责任和公众责任,但对政府责任、员工责任没有显著影响;政府官员类政治关联,除政府责任外,对企业其他维度的社会责任没有显著影响。政治关联企业承担社会责任过程中具有战略选择现象,政府部门应加强对政治关联企业的监管。 相似文献
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从资金需求方出发,以2009年10月至2016年12月深圳创业板和中小板首次公开上市的公司为样本,实证检验了政治关联对风险投资引入方式的影响,以及激励机制和监督机制这两种公司治理机制的调节作用,得到结论如下:政治关联企业倾向于在发展后期引入风险投资;政治关联企业倾向于选择国有性质、经验丰富以及参与程度高的风险投资机构;激励机制会加强政治关联企业在发展后期引入风险投资以及选择国有性质、经验丰富、参与程度高的风险投资机构的意愿;监督机制会减弱政治关联企业在发展后期阶段引入风险投资以及选择国有性质、经验丰富、参与程度高的风险投资机构的意愿。结论对拓展政治关联与风险投资领域的理论和实践具有重要启示意义。 相似文献
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龚军姣 《经济理论与经济管理》2013,33(3):95-104
在转型期的中国,政治关联是影响民营企业进入城市公用事业的关键因素。本文采用案例研究的方法,选取我国首家进入城市公交行业的民营企业作为研究对象,探索研究了该企业成长过程中的政治关联的变化及其对企业成长的影响。研究发现,首先,对于一个企业而言,政治关联来源可以分为三个层面:关键政府官员的扶持、企业家政治身份、企业家以外的高管团队成员政治身份。其中,对于政府主导型政治关联民营企业,关键政府官员的扶持对企业成长起决定性作用,而企业家和高管团队成员的政治身份对企业成长并没有显著影响。其次,政治关联对民营企业成长具有“双刃剑”的作用--驱动作用和约束作用。驱动作用主要表现在企业政治关联有利于其突破政府管制型壁垒和获得政府补助,从而分别促进企业进入公用事业和成长,约束作用主要表现在企业政治关联会导致民营企业非相关多元化、增加政治风险,从而抑制企业成长。 相似文献
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中国经济发展步入新常态后,在以创新驱动发展战略为导向的经济环境中,风险投资对产业结构转型升级具有重要作用。以我国内地30个省份(西藏数据缺失)面板数据为研究样本,系统研究风险投资对于产业结构转型升级的影响及其作用机制。同时,引入对外开放程度和社会信任作为制度情境变量,探究其对风险投资与产业结构转型升级之间关系的影响。研究发现,风险投资能够通过资助新兴产业形成产业扩散效应的方式推动产业结构转型升级;制度情境优化可以有效缓解风险投资中信息不对称问题,在提升创新意愿和创新要素匹配效率的同时,进一步促进产业结构转型升级。鉴于我国风险投资发展时间尚短、市场机制尚不成熟等客观现实,为提升风险投资对产业结构转型升级的影响效应,首先应在鼓励风险投资多方合作的同时加强监管;其次要在积极吸引外资风险投资的过程中为我国本土风险投资的海外发展创造条件;最后,应加强相关法律法规及市场机制建设,使风险投资发挥更大效用。 相似文献
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空间集聚是高新技术风险投资活动的重要特征。基于Thomsonone数据库中1996—2018年中国高新技术风险投资交易数据,以风险投资交易双方公司均位于中国大陆城市的每一笔风险投资交易事件为例,分别从纵向历史演变和横向空间布局视角对中国高新技术风险投资发展特征进行深入分析。结果发现:近20年来,中国高新技术风险投资经历了孕育起步、快速发展、稳步调整和理性规范4个发展阶段;互联网、新能源、计算机软件与服务等高新技术行业是风险投资热点领域;中国高新技术风险投资存在明显的城市集聚特征,且相较于风险资本接受城市,投出城市的风险资本资源更为集中;城市之间的高新技术风险投资交易联系并不紧密,风险投资网络呈现出明显的“中心—外围”结构;北京、上海、深圳为典型的资本密集型风投城市,杭州、广州、武汉等则为典型的技术密集型风投城市。该结论可为中国高新技术风险投资事业发展及风险资本资源在行业和空间中的合理配置提供参考。 相似文献
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近年来,企业金融化现象在学术界备受关注。国内外研究表明,风险投资对企业投资和企业创新均具有积极影响,那么风险投资能否影响企业金融投资行为?以2009—2019年沪深两市首次公开发行的A股上市公司为研究样本,实证分析风险投资对企业金融化的影响。结果表明:风险投资对企业金融化具有显著抑制作用,且这种抑制作用存在异质性。具体而言,风险投资对企业金融化的抑制效应主要体现在制造企业、盈利能力较弱企业、非国有企业以及东部区域企业中。同时,机构投资者持股比例越高,风险投资对企业金融化的抑制作用越强。机制分析结果表明,风险投资通过促进企业实体投资抑制企业金融化。进一步分析发现,风险投资能够缓解被投企业融资约束,而融资约束的改善并未促进企业金融化,而是促进企业创新。结论可丰富风险投资与企业金融化相关领域研究,证明风险投资能够驱动实体企业“脱虚向实”,对政府发展多层次资本市场,引导金融回归实体具有一定的参考价值。 相似文献
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This paper sheds light on the effects of two different types of R&D financing sources respectively from a supply-demand combined perspective, namely subsidy from government and venture capital in market, on the innovation process. Our empirical analysis is based on a unique data set of industrial enterprises located in Beijing ZhongGuanCun Science Park during the period 2008–2015. In terms of the two stages of the innovation process, this paper untangles and compares the effects of the two financing sources on R&D input, patent output as well as profit outcome. We find that both supply- and demand-side external R&D financing channels have differential effects on the innovation process in terms of input, output or outcome as well as the different-sized enterprises. Supply-side subsidy tends to be more effective at the front end of the innovation process, while venture capital shows a demand-side consideration on technology evolution by focusing more on the back end of the innovation process. Both government subsidy and venture capital can have a significantly positive impact on the entire innovation process of small and micro enterprises, whereas for large and medium-sized enterprises, subsidy has no significant impact on profit outcome and venture capital can only affect patents positively. These findings suggest that the Chinese government should focus more on small and micro firms and increase such firms’ access to venture capital through a process of certification, so as to achieve an effective combination of government functions and market functions. 相似文献
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在我国经济进入高质量发展阶段,探究在不同外部环境下风险投资进入时机对企业创新投入的影响具有重要意义。以2010—2019年沪深两市首次公开上市的A股公司为样本,运用异方差稳健OLS模型和Logit模型,研究风险投资进入时机对企业创新投入的影响,并进一步探讨我国不同外部环境的调节效应,结果发现:①VC早期进入能够显著促进被投企业创新能力提升,表现为企业研发投入强度显著提升;②企业所在地区市场化程度越高,风险投资进入时机越早,越能提升企业创新投入和创新能力;③企业所在行业竞争水平越高,风险投资进入时机越晚,越能提升企业创新投入和创新能力。 相似文献
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为研究风险投资对初创企业技术创新产出的影响,基于中介效应模型,结合数据包络分析方法和静态面板回归分析方法,对创业板上市公司样本进行了实证分析。研究发现:有风险投资参与的初创企业技术创新产出高于无风险投资参与的初创企业,且风险投资持股比例越高,对初创企业创新的促进作用越显著。不同背景的风险投资对初创企业技术创新产出的影响不同:政府风险投资和外资风险投资持股比例越高的初创企业全要素生产率越高,且政府背景风险投资最为有效,外资背景风险投资次之;研发投入在风险投资与技术创新之间发挥部分中介作用,即风险投资通过直接作用和间接作用共同影响初创企业技术创新产出。 相似文献
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采用系统动力学对三方合作网络的演化过程进行了研究,意图探讨关键变量对合作绩效与网络优化的影响。研究得出,首先,风险投资机构、在孵企业通过合作参与者的满意度、信任关系直接影响合作绩效,孵化器对在孵企业的投入强度是吸引风投合作的重要因素;其次,网络协调水平依赖于网络中节点的组织能力,它可以促进社会资本的流动、提高网络的集聚程度;第三,节点淘汰率是孵化器可以主动控制的重要调节变量,对保证孵化器的孵化质量、控制网络规模和管理成本具有显著意义。 相似文献