改革期货市场管理制度

一、理论和认识上需要再次澄清的问题(一 )对期货市场经济功能的再认识提 起期货市场的经济功能 ,稍有期货知识的人就会脱口而出 :回避风险 ,发现价格 ,这是说得最多、叫得最响的理论依据也是期货市场赖以维持至今的立命之本 ,但是 ,在期货市场的试点摸索阶段 ,由于经验不足、体制不健全 ,曾经局部出现过连续涨跌、起伏无常的火爆行情 ,经常遭致社会各方面的质疑 :“难道这就是你们发现的价格 ?”“难道这种充满风险的市场还能回避风险 ?”期货市场价格同时集中了众多买方和卖方的综合观点 ,是对未来供求关系形成的预期价格 ,体现了相关现货品种的供需变化和价格走势并最终在套利交易的作用下与现货价格趋合 ,这是一个长期的、动态的过程 ,期货价格的现实波动性和未来预期不确定性也正是期货市场的魅力之所在。因此 ,一时一市的局部价格波动不能否定期货市场的积极功能 ,应该用发展的眼光全面地、客观地、动态地看待期货市场的经济功能。加入WTO后 ,我国关于期货市场功能作用的认识进入第三个阶段。这个阶段主要特点是 :将期货作为一个相对完整的风险管理行业来认识的 ,形势要求有一个部门或系统 ,专门管理和化解国民经济运行风险 ,并不断创新 ,...     

股指期货的风险特性与成因分析

一、问题的提出 :股指期货的双刃剑特性股 指期货具有交易成本低、杠杆率高以及流动性强等特点 ,是规避股票现货市场系统风险的有力工具 ,因而自 1982年问世以来即受到投资者的广泛欢迎 ,发展成为国际金融市场上最重要的金融衍生产品。但另一方面 ,股指期货也同时具有高风险性。美国 1987年 10月恐怖一时的“黑色星期一”就与股指期货有关 ,巴林银行则倒在新加坡国际贸易交易所推出的日经指数股指期货上。可见 ,股指期货本身就是一把双刃剑 ,既是风险转移工具又是风险的制造者。近几年来 ,随着我国证券市场迅猛发展 ,股票市场中的系统性风险也逐步显现 ,并成为市场主要风险形式。因此 ,尽快设立股指期货 ,建立风险对冲机制已是迫在眉睫。同时 ,开设股指期货也是我国发展机构投资者和资本市场国际化的需要。但是 ,国外有巴林银行倒闭等事件 ,国内有 32 7国债期货风波 ,国内外诸多事件说明股指期货的推出一定要做好风险管理和防范 ,而掌握股指期货风险的成因是做好股指期货风险管理的重要前提。二、股指期货市场风险的客观存在性股指期货市场的风险 ,指造成股指期货市场损害的不确定性 ,这种损害可能是股票指数期货市场投资者遭受的、可能是交...     

农民利用期货市场增收存在的问题与对策

当前我国农民在利用期货市场增收过程中存在农产品期货品种不全,面临违约、逼仓风险,农民增收效果不明显和保证金制度风险等问题。本文提出的设立“农村期货合作基金”等对策可以在一定程度上解决这些问题,并可以使农产品期货市场更好地服务“三农”。     

我国新一代期货理论学派的诞生--简评《期货论》的价值

20世纪90年代初期,我国政府开办了期货市场,原来是想利用其回避风险、发现价格等功能作用,但是,意想不到的是刚刚建立起来的期货市场就像一匹没有经过训练的不受管束的烈马,在市场中横冲直闯,掀起一波又一波的投机风潮,迫使生产企业、经销商纷纷退出,把期货交易所变成风险投资者博弈的投机场所。在这种情况下,国家期货监管部门为了抑制投机风波的蔓延,不得不对期货市场实施最为严厉的治理整顿,关闭了绝大多数期货交易所,停止了绝大多数上市品种的交易活动,把期货市场的影响缩小到最小程度。 面对我国期货市场的尴尬局面,人们普遍感到担忧和迷惑,特别是对未来的发展前景深表忧虑,迫切需要一种正确的期货理论进行指导,使期货市场沿着健康有序的方向发展。所以,人们一直盼望有一部系统地论述     

构建吉林省商品期货市场

期货市场是市场经济发展的必然产物。随着吉林省市场体系的建立和不断完善,建立商品期货市场、发展商品经济,引入期货交易方式已是大势所趋。一、构建吉林省期货市场首先要正确认识期货市场。期货市场是指标准期货合约的买卖场所。期货合约的内容和形式都是固定化、规范化的。交易双方和经纪人只可协商价格,而不可更改合约条款。其功能如下:1、风险的转移和扩散功能。价格波动带来的风险是商品生产者和经营者遇到的最为直接和明显的风险。商品的价格无论怎样变动都会给一部分生产者或经营者带来损失,而期货     

股指期货的风险与意义

期货市场的风险历来为人们所关注，而股指期货的风险更是期货市场发展中需重点关注的问题。在对股指期货进行简单介绍的基础上，重点阐述了股指期货的风险特征和发展股指期货的意义。     

拓展我国期货市场应协调好几个关系

拓展我国期货市场应协调好几个关系张立宏继“股票热”、“地产热”、“开发热”之后，当今我国又掀起了“期货热”。各地纷纷建所造市，试办期货，一夜之间忽然冒出无数期货市场和期货公司，是故，有人戏称我国近期将进入期货年。我国究竟怎样拓展期货市场？其创建需要什...     

期货贸易讲座

<正>五、期货市场的组织结构和业务流程 (一)、期货市场的组织结构 有人曾为期货市场做过这样的概念:期货市场是买卖商品期货合约的市场,这种买卖是由生产经营者和风险投资者参加的,在交易所内依法公平竞争而进行的,并且有保证金制度为保障,其目的在于转移价格风险。 根据这个意义,我们可以知道期货市场最基本的组成部分有交易所、交易者、经纪公司、结算所。     

中国期货市场新形势

九十年代初,随着改革开放的深入,中国继“股票热”、“房地产热”之后,开始出现“期货热”。一时间,各种期货交易所和大大小小的期货经纪公司以及咨询研究机构纷纷成立,大陆期货市场开始形成。 期货市场在西方已经有了一百多年的历史。早在本世纪初,中国也曾有过期货市场,只是1949年以后,由于中国实行高度集中的计划管理体制,期货交易作为一种投机行为在“三反”、“五反”运动中遭到     

回想芝加哥期货交易所

<正>中国期货市场将来要发生一些本质变化:一是期货市场要立法管理,尽早实施期货法。二是在上市产品数量不断增加的基础上,期货产品的覆盖面更宽,与现货市场贴得更紧,投机比例更适合市场运行需要。三是市场运行机制不断创新,对外开放步伐进一步加快。四是随着国际竞争力的提高,期货市场的定价权不断加强。五是市场风险防范措施,尤其是抵御系统风险     

我国新一代期货理论学派的诞生——简论《期货论》的价值

20世纪90年代初期，我国政府开办了期货市场，原来是想利用其回避风险、发现价格等功能作用，但是意想不到的是刚刚建立起来的期货市场就像一匹没有经过训练的不受管束的烈马，在市场中横冲直闯，掀起一波又一波的投机风潮，迫使生产企业、经销商纷纷退出，把期货交易所变成风险投资者博弈的投机场所。在     

股票价格指数期货开设的现实分析

一、股票价格指数期货的发展及其功能期货市场发展壮大已经进入到以金融期货期权交易为主的新阶段。股票措数是金融期货中继外汇期货、利率期货后而产生的新的金融产品,也是80年代金融创新浪潮中出现的最重要是成功的金融工具之一,目前股票指数期货已成为世界各大金融期货市场交易最活跃的金融期货品种之一。在我国,金融期货仍是空白,资本市场这种自身的结构体系的不完善,将会影响资本市场功能的充分发挥。在股票市场,由于预期股息和利率的变动导致股价上下波动,股票面！临价格风险,在利率波动频繁、闲度很大的情况下,股票价格所面…     

香港期货市场中结算系统承担风险的功能与结算程序

在期货市场上,一部分人利用对期货合约的买卖进行套期保值、分散市场价格波动的风险;还有一部分人甘冒市场价格波动风险,通过对期货合约的买卖进行套利投机。因此,期货市场得以顺利运行的首要问题,就是如何处理期货市场价格变动的风险,保证在正常情况下,投机者能履行合约,对市场风险自负其责,保护交易人士的利益不受损害,保证期货市场能正常运行。而健全的结算系统,通过结算程序,能对交易人士的财政状况进行很好的监视和管理,是期货市场风险担保的核心。本文通过对股市暴跌后改革的香港期货市场的考察,详细介绍结算系统在期货市场中分担风险的功能和结算程序。     

国内期货市场亟待规范

国内期货市场亟待规范曹时礼今年以来，国内期货市场剧烈动荡，违规事件频频发生，这既妨碍了期货交易的正常进行，也严重败坏了我国期货市场的声誉。因此，采取措施规范国内期货市场，是当前一项十分紧迫的任务。一、期货交易场所的工作要进一步完善最近几年，国内期货交...     

焦炭期货仍难乐观

焦炭期货上市后,期货市场将整合国内外现货市场的信息资源,实现内外联动和相互融合,进一步增强我国焦炭价格的话语权,不过—— ＂焦炭大国＂首创焦炭期货合约2011年4月17日,焦炭期货在大连商品期货交易所（＂大商所＂）上市。这是我国首个煤炭类期货上市品种,也是世界上首个焦炭类期货。＂焦炭期货品种在国外期货市场中没有交易先例。＂大商所总经理助理刘志强说。     

中国期货市场的监管及风险防范

期货市场风险分为可控风险和不可控风险,前者是指与人以及人的活动有关的风险,是期货市场各个环节管理上出现问题而造成的风险;后者是指期货市场本身的风险,如价格波动风险、盈亏风险等。对期货市场风险管理和监控应从以下几个方面入手：一要防止大户操纵;二要完善期货市场的组织结构;三要尽力开发期货市场中的大品种;四要完善期货合约结构     

国债期货倒计时3·27事件成往事

2月13日国债期货开始在部分金融机构进行仿真交易,这表明国债期货的研究已经就绪,正式进入到上市前的测试和完善工作.国债期货恢复上市后将成为中国第二个金融期货品种,在推进中国利率市场化改革和利率风险管理方面将发挥积极作用. 3.27事件的教训 谈到国债期货会使不少老金融人感到心有余悸,1995年“3·27”国债事件仍令大家记忆犹新.当年之所以会发生这样的风险事件,究其原因主要有以下几点:其一是当时的政策环境不够透明.财政部通过保值贴息的方式对国债持有人进行保护,由于信息并不公开透明,没有起到合理影响投资者预期的效果,从而导致对赌行为的发生;其二是当时国债期货上市的基础并不稳固.当年“3·27”国债对应的1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券的发行总量仅为240亿元人民币,这样少的数量无法为期货市场交易和交割提供充足的标的产品,容易造成逼仓情况的发生;其三,当年国债期货风险管理制度尚不完善.“3·27”事件的主角之一由管金生领导的万国证券在没有足够保证金的情况下大量开仓,最终导致巨额亏损,这样的情况在目前的期货市场中是不可想象的.     

沪深300股指期货上市后对中国股市影响分析

股指期货是股票现货市场衍生出的金融避险工具,是一种金融创新.它的推出是促进中国证券市场体制变革的里程碑,使我国证券市场告别单边市时代并趋向功能完整.但股指期货对中国股票市场的影响学术界存在不同观点.为此,本文通过收集股指期货推出前后相关数据,实证分析了其对标的股价指数系统风险影响以及对股票市场价格波动的影响.研究发现:股指期货的推出短期内确实造成了中国股票市场系统性风险增加;股指期货的推出使现货市场波动性减小;引入期货市场后,“旧信息”对波动性影响减小,其快速被市场吸收、反应,即信息流速加速;样本期内我国股市中不存在冲击影响的非对称性,没有杠杆效应.     

浅析我国期货行业现状和前景

文章是对我国期货行业现状和前景进行的探讨。首先详细地介绍我国期货行业的概况包括期货的定义、种类和期货市场的定义和作用;其次介绍了我国期货行业发展的现状,最后预测了我国期货行业发展的机会和挑战。     

中国股指期货风险识别与预警机制

由于杠杆效应的存在,股指期货蕴涵着巨大的风险。本文运用事件树等方法对我国股指期货进行风险识别,并构建VaR-GARCH模型进行风险估测和预警机制研究。结果表明,只要建立严密的股指期货市场风险管理制度和监管体系,采用适时风险监控技术,并加强证券和期货市场的监管协调,我国股指期货风险完全可以防范和控制。